經濟學在中國的尷尬（七續三）

小虎回國，自然是一番訪師拜友加小酌飯局。

看十幾二十年前的青蔥少年，上鋪兄弟們，大多都成了當年最最痛恨的貪官汙吏，竊居高位而無為，吸民脂民膏而無恥。

總之是社會改變人，人改變不了社會的。

小虎十年前不也是一樣一樣的。

又有一好事小師弟，把小虎拖到一個什麽昂貴的金融培訓課，讓講一講中國股市的趨勢。

他的本意是讓小虎對這些金融人才們說說好話。

可是小虎隻懂數據分析，不懂金融行為學，於是就在這些春風得意的後起之秀麵前大放厥詞。

我說，中國股市從1991開鑼始，呈現出非常清晰的乘數模型的特點。

也就是說，我們如果把股指（I）解析成：趨勢（T），循環（C），周期（S）和隨機（E）四個因素。

這四個因素應該是相乘的：I=T*C*S*E，而不是相加的：I=T+C+S+E。

或者說，是 LOG　FORM 的加法模型：LNI=LNT+LNC+LNS+LNE。

因為時間序列的自相關性，循環，周期和隨機因素所帶來的波動是隨時間累加成比例變化的。

這是典型的非靜態數據，而且不能用圍繞趨勢呈等距變化的經典 CO-INTEGRATION 方法來解決，因為我們找不到合適的外生解釋變量。

學生舉手，聽不懂，舉個例子。

好，用複權的上海深圳300指數為例，1991-1994的震幅大概是1000點，1994-2001的震幅大概是2000點，2001到現在（2007）的震幅在3000點以上。

用ADF檢驗這些數據，可見隨機漫步理論根本在中國市場上不能成立。

耶魯金融博士劉振亞的計算是，上海股票市場的最佳持有期限是一個月，所以......

學生站起，老師，你的說法是不對的，我們應該對藍籌股進行長期持有，進行價值投資，巴菲特雲雲：$%%^&*......

好，好，好，巴菲特可不是死了都不賣，而是穿著潛水衣帶著氧氣罐在遊泳。

我們的計算是，上海深圳300指數會在一年內回落到2000點附近。

學生站起，老師，我和你賭一千塊錢，上海深圳300指數今年要見8000點，明年上一萬點，股神林園也是這個觀點。

小虎大驚失色道，在下從不進賭場。

眾大笑。

學生道，老師，你自己對你的經濟學理論都沒有信心，又如何保證我們學了能賺錢呢？

小虎訕訕道，我不可能保證你賺錢，我隻會教導你如何賠錢。

眾皆哄堂大笑。

小師弟見事不妙，匆匆結束了這次不成功的演講。

從大學出來，小虎頗有些抑鬱。手機突然響起，老爸急令速歸，說小舅駕到有要事相商。

果然，回到家門口，見小舅的寶馬 760li 就停在外麵，一群閑人在圍觀嘖嘖稱讚：這年月，車是一個比一個的好。

小虎歎了口氣，進了屋，見小舅變顏變色地坐在那，見我進來道，你說的那事是真的，大名準備全退了。

這不是意料之中的嗎？年紀到了。

是，一個月前他已經安排小召到下麵作副市長了。

可是，這麽出局還是太突然了，還是有很多事有很大的不同的。

現在，整個這條線要全部換掉，股票要出幹淨最起碼要一年，還有礦山，電廠和下屬子公司。

那幾個江浙的財團昨天已經得到了消息，可能全部要反水，他們的股票也要出幹淨。

還有其他幾家大名也會下來，股市要大換莊了。

那吳二哥怎麽說。

他幾個月前就已經不在了，小舅說。

吳忠，尾張人也，為大名幕僚，參讚軍機。

又善錢穀刑名，為家臣首。

大名嚐以福建事問計於彼，答曰，觀皇孫。

大喜，遂交好厚土家。

待事起，大名命其率眾家臣投厚土家以防不測。

吳忠散盡金帛為作投名狀，盡遣眾人。

其孤身著素服見大名，曰忠臣不事二主，忠有惡疾，願為家主地府先鋒。

月半，忠亡，大名將軍戰事方酣。

待廟堂事定，兩敗俱傷，大名隱於江湖。

二郎嚐置酒與大名解悶。

眾家臣俱在座。大名忽仰天大慟。

眾人曰：“家主於虎窟中逃難之時，全無懼怯；今首尾得顧，何反痛哭？”

大名曰：“吾哭吳忠耳！若忠在，決不使吾有此大失也！”

遂捶胸大哭曰：“哀哉！痛哉！惜哉！”

眾皆默然自慚。