投資香港商業地產

2014年01月26日 

英國《金融時報》 Lex專欄

香港置地(Hongkong Land)是香港中心區域的最大房東，而香港是全球房價最高的城市之一。再加上香港實行盯住美元的貨幣政策，且信貸預計將收緊，我們有必要研究香港置地的 表現為何優於同行。香港置地股價今年以來上漲8%表明，在不同房地產之間加以區分的策略獲得了成功。

香港置地的業務大多發生在香港，同時它在新加坡上市。人們認為，由於兩地貨幣都與美元掛鉤，而且它們都受益於信貸繁榮，因此它們是最容易受到美聯儲 (Fed)退出刺激政策影響的亞洲房地產市場。香港房價去年3月達到峰值，與2008年的波穀水平相比上漲了兩倍多。2013年，香港政府出台了一係列降 溫舉措，房地產熱度有所減弱，再加上房價可負擔能力下降，一些人因此預計，香港房價將在兩年內下跌30%。然而，雖然在中國內地和東南亞開展有業務，但香 港置地的核心業務是位於香港主要商業區中環的高檔寫字樓——這是一個與宏觀經濟趨勢更同步的市場。渣打銀行(Standard Chartered)表示，隨著金融市場活動改善，再加上新增供應有限和低空置率，香港寫字樓租金今年應會上漲5%。

美聯儲縮減量化寬鬆的影響仍是人們激烈辯論的一個話題。事實可能證明，房價不受信貸成本日益上升的影響；香港的銀行仍有放貸的空間，而且按某些標準 衡量，房價可負擔能力並非處於曆史低位。自8個月前美聯儲縮減量化寬鬆的言論最初引發市場恐慌以來，香港房地產股（包括香港置地）下跌了12%，同時新加 坡的房地產投資信托基金(REITs)下跌了20%。它們都跑輸了大盤。如此跌幅意味著，雖然香港置地今年以來已經上漲8%——其競爭對手太古地產 (Swire Properties)上漲了6%——但仍有上行空間。聰明的投資者應該挑選行業，而不是押注價格。

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析