亞洲樓市浮現泡沫？

亞洲樓市浮現泡沫？
英國《金融時報》 凱文•布朗 新加坡報道 2009-11-06


亞洲許多地方住宅價格正在上漲，引發人們對樓市泡沫的擔憂。有些地方的公寓已賣到令人錯愕的價位，各國央行和財政部已開始收緊與房地產相關的刺激措施。

然而，房地產價格仿佛昨天還在下降，這使人擔心樓市投資者可能麵臨硬著陸，導致巨額個人財富蒸發，並推遲經濟複蘇。

例如，根據第一太平戴維斯研究部(Savills Research)的數據，香港1000萬港幣（合130萬美元）以上公寓的價格在去年第三季度曾下跌6.2%。該機構當時擔心，豪宅樓價到今年底可能再下跌40%-45%。

結果卻是，香港豪華公寓現在的價格比2008年末季的低位高出30%，在一些熱門地段，僅今年第三季度的價格水平就比第二季度高出14%。類似的情況也在新加坡出現，該國第三季度私人住宅的價格比第二季度高出15.8%，這是一年多來的首次上漲。在中國，樓市價格同比上漲37%。

那麽，亞洲究竟是已經籠罩在泡沫之下，還是隻是在經曆對去年末過度悲觀氣氛的健康反應？沒有人真正知道答案，但一些國家的政府和央行正采取有限度的預防行動，以免局麵失控。

在新加坡，政府已叫停那些允許未完工樓盤的買家推遲按揭償付的銀行放貸方案，並暗示將出售更多土地以增加供應。新加坡財政部長尚達曼 (Tharman Shanmugaratnam)向英國《金融時報》表示，這些措施似乎正產生一些效果，但尚不清楚是否需要進一步行動。“目前情況值得密切關注，”他說。

韓國金融監管機構收緊了借貸規定，而香港金融管理局警告稱，低利率是不可持續的。該機構把2000萬港幣以上豪宅的首付款比例提高了三分之一，至40%。

不過，除了澳大利亞（該國正在經曆由中國需求推動的大宗商品繁榮）以外，該地區內迄今還沒有一個國家為了抑製需求而采取提高基準利率的步驟。這種不情願反映出官方的擔心，即利率上調可能扼殺國內複蘇，並推高亞洲貨幣兌美元的匯率，從而損害本國的貿易前景。

這種局麵還表明，各國央行尚未充分確定資產價格泡沫正在形成。

以新加坡為大本營的國際投資者吉姆•羅傑斯(Jim Rogers)表示，市場上有一些明顯的熱點，但不存在席卷整個亞洲的普遍泡沫。

“我現在不會考慮到香港或上海投資，但還沒有普遍到整個亞洲都陷於某種房地產泡沫的程度，”羅傑斯對英國《金融時報》表示。“泡沫有可能形成……但我不認為現在正在形成。”

有些觀察人士更進一步，稱所謂的泡沫隻是一個錯覺。麥格理研究(Macquarie Research)的房地產分析師馬特•納卡德(Matt Nacard)、Tuck Yin Soong和李智穎(Eva Lee)表示，價格上漲趨勢明年很可能顯著放緩，因為這種趨勢在很大程度上是旨在抵禦經濟衰退的刺激措施的產物。

匯豐(HSBC)駐香港的亞太區高級經濟學家範力民(Frederic Neumann)表示，政策製定者最終將不得不上調利率，告別全球金融危機期間不尋常的低利率水平，但現在按兵不動是正確的。“如果不采取對策，亞洲目前的貨幣政策最終將吹起一個大得讓人頭暈的泡沫，但迄今火車還沒有離開車站，”範力民表示。