權威不足懼 股神不足畏

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權威不足懼 股神不足畏

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【投機者言】

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1。

從王益到Madoff 都是一丘之貉。在市場崩跌的照妖鏡下，最終如同白骨精現了原形。（注：王益，中國國家開發銀行副行長、前中國證監會副主席，已開除黨籍、開除公職，移送司法機關依法處理）

其實，Madoff是聰明的。

曾任Nasdaq主席，有40年股票撮合經驗的他，深知在股市想持續超越指數的報酬率又何其難。做為華爾街40－50年的老將，曆盡滄桑，見多識廣，如果真有打敗華爾街的真經，他為什麽不操作？他何苦要用“龐氏騙局？”

【華爾街日報】有研究，基金經理人的表現不如猴子擲飛鏢。那麽多的基金經理人拿高薪，有高學曆，龐大的研究團隊，有從散戶到政府供奉的無限資金。卻有大多數的基金的表現在SP500指數之下。如果把時間拉長到10年，20年，這個比例就更低了。

可是，指數真的表現就這麽好嗎？

SP500指數超過基金的原因有：

（1）股息，SP500和Dow有不少傳統產業和大型公司，發放相當不錯的股息。
（2）指數基金不需要研究，選股，不像一般基金有高額的管理費。
（3）指數基金也不需像一般基金進進出出，節省交易費。
（4）指數基金資金一進來就投入，不會閑置在cash上。
（5）指數的成分是經常變動的。如SP500會常將不好的股剔除，換上表現好的。

這第5點很重要，SP500的成分現在和曆史是不可比的。這等於SP500幫我們選股，把有重大問題的公司踢出去。如果不換成分股，包括有不少公司倒閉歸零，這SP500還能剩多少點？


2。

不可否認，通貨膨脹加低利率加泡沫化是股市上升的推手。這麽多年，美國享受中國的低價工業品的同時，通貨膨脹貌似不高，成了聯儲會降低利率大吹泡沫的依據。但是，不計在通貨膨脹統計中的醫療，保險，學費，住屋……，哪樣不節節飆高。我們真實的通貨膨脹率遠遠高於政府統計。去掉通貨膨脹的水份，股市究竟漲了多少？

說到“龐氏”，也非一無可取，不過是用新債還舊債。如果取之於民，用之於民，打個時間差，還是可取的。美國的社安體係不就是嗎。

未退休的人去支付已退休一代的退休金。可等到他們退休時，可還有足夠的資金？所以退休的年齡不斷延長，不知以後要多少歲方可退休。

401K和各公司的退休基金投入股市，更像2006之前的房市一樣，隻能漲，不能跌。我們的股市承擔了太大的重責，股市腰斬，整個退休係統麵臨崩潰的險境。

可是市場就是市場。


3。

曆史上，不是有股神Jesse Livermore，成為萬千股民的偶像嗎？
實際上，Jesse　Livermore最終是個失敗的例子。

不是說他生前未有過成功輝煌，恰恰相反，正是由於太成功，太輝煌。

股市裏，失敗不一定是成功之母，但成功卻常常成為失敗之母。
過五關斬六將，最後敗走麥城，都是成功害的。
成功導致自信，自信導致狂妄，狂妄導致毀滅。

有朋友問：對William O’Neil的基金怎麽看？
對這些名人，不要太在乎。

William O’Neil隻是個賣報紙的，賣information的。

為了看起來能站在投資主流的廟堂之上，雄心勃勃成為西岸的【華爾街日報】，就要給自己加上“理論”的包裝，披上主流的外衣。像什麽Canslim，Cup with handles，7％ stop loss rule，股票非NEW High不取，買股要買他報紙上雙99的……。

有了這些，能使他在基礎分析和技術分析上兩頭通吃，四平八穩，名利雙收, 可登廟堂之上。這樣，才不會使主流投資界感到像【Hit and run】那樣不如流。

如果炒股真像他們那樣，那真是啊彌陀佛，苦海有邊了。

David Ryan - William O’Neil的高徒，也曾是明星，看過Jack Schwager 的【Market Wizards】的人會知道，哪裏有他一章。但炒股比賽得獎和操作基金，更是兩碼事。

炒股這玩意，

洋人不足慮，死人不足信；
權威不足懼，股神不足畏。

1/15/09

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