Howard Marks - Something of Value - Jan 11, 2021.

他三月喊過撈底，但是幾個月前開始看不明白股市，認為虛高。這次的memo是和兒子Andrew在疫情期間交流的產物。對比價值投資和成長投資，認為兩者並不互相排斥。在我們所處的新環境下，新科技發展，各種初創公司產生，矽穀和花街也為這些公司的產生提供了可能。也許傳統的價值投資應當保持開放，擁抱新鮮事物。對於比特幣，作者甚至做出了重大反思，承認也許在不懂不了解的情況下，不應當做出比特幣沒有投資價值的斷言。

對於一個傳統的價值投資者，這種轉變發出的意義重大。結論由讀者自己來定。也許市場在這波人的投降下完成了最後一躍。也有可能市場真的變了。This time is different indeed?

something-of-value.pdf (oaktreecapital.com)