萬億虧損的錢哪裏去了？

　· 本帖位置:財經論壇 > 談股論金 ·本帖隻代表網友個人觀點。本文版權歸作者和新華網共同擁有，轉貼請注明作者及出處。 　標題:萬億虧損的錢哪裏去了？--本人通過例子為你解答 參與討論 推薦 作者:運通 於 2008-06-19 12:40:08.0 萬億虧損的錢哪裏去了？據報道，目前股民的虧損麵達到90％以上，其中大部份虧損30％以上，部分虧損麵更高達50％以上。按道理有買有賣，有賺必有虧，可股市中虧損的錢到底哪裏去了？筆者不止一次聽到這樣的疑問。這也難怪，大部份股民都在沒有弄清楚股票、股市、上市公司為何物就貿然殺入股市。賺的錢和虧的錢都不知怎麽來的，難怪王溯在弄清楚股票的真相後，得出的結論是“股民都是王八”的結論。我下麵試圖通過簡單例子解釋股票的交易過程，看了後你大概就知道大部份人虧錢的原因。一、股票和合夥的區別做過合夥生意的人都知道合股的道理：張先生開了個商店，投入1000元，生意還不錯，每年有200元的回報（收益率20％）。張先生於是想擴大經營，再開一個分店，需要再增加500元的投入，於是拉來王先生入股，答應以後按入股比例共享權益。張先生的老店通過評估，價值1500元，折1500股，張先生現金入股500元，折500股。於是商店共2000股股份，張先生占75％，王先生25％。合夥第一年，生意不錯，商店共錄得400元的利潤，張王各分得300元和100元紅利。第二年由於出現新的商店競爭，商店共錄得400元虧損，張王各承擔300元和100元的損失。合夥2年，王先生不虧不賺。從上麵例子看，一般合夥做生意，都是等價入股，原始股東和新入股都是同樣的成本持股，享有同樣的權益。但換成上市公司又是另一個景象：張先生決定公開招股，商店資產評估價為1500元，折合1500股，公開發行500股，計算當年的收益率為每股收益200/1500=0.13元，根據股票市場的情況，溢價25倍市盈率，定價3.25元，共募集資金500*3.25＝1625元。如果張先生能把商店包裝得更好些，比如賬麵利潤可以作到每股收益0.4元，或者與阿裏巴巴的搞個合作夥伴之類的，發行價可以定到8、10元也不稀奇。從這個例子看，同樣的商店，募集同樣的股數，募集到的資金不同，前者募集了500元，後者可以冪集到1625元甚至更多。而股東方麵，大股東王先生持股成本每股隻有1元（追溯曆史成本為0.67元），而股民朋友們的成本需要3.25元。為什麽股民這麽愚蠢，1元的東西要用3.25元來買？1625元就可以整體買下張先生的商店了何必還白給張先生1500股的股權呢？因為聰明的股民有自己的算盤：因為這是政府設的股市，股權可以很容易變現流通的，買家現成、也不用做什麽中介評估之類，交易隻需要幾妙鍾就可以完成了。甚至聰明的股民還認為既然我是3.25買的，4元也可能大有人買。於是市場上鬧了個熱火朝天，可最後一算計，大部分人最後都虧了，可虧的錢哪裏去了？所有人都沒有賺錢啊？二、錢哪裏去了？上麵說了，張先生的商店評估1500元，折1500股，公開發行500股，每股發行價3.25元。為了方便計算，假設有N群股民參與了交易，其中A群最幸運，中了彩，有幸以3.25元/股買中了500股新股，並且以10元的價格在市場高位賣出。此後分別有B群—G群股民參與了交易。很不幸運，這個時候股市轉熊，股價急轉直下，於是股民之間擊鼓傳花，進行了N次交易。交易情況如下：　 股數 交易價 成交金額 手續稅費 盈虧公司發行 500 麵值1元 　 　 　A群認購 500 3.25 1625 16.25 3358.75B群股民 500 10 5000 50 -1050C群股民 500 8 4000 40 -1040D群股民 500 6 3000 30 -1030E群股民 500 4 2000 20 -1020F群股民 500 2 1000 10 -510G群股民 500 1 500 5 -5合計 　 　 17125 155 -1296.25共有A-G群股民參與了交易，共投入金額17125元，虧損1296元，其中A群股民盈3358元，其他B-G群股民虧損4655元。上麵的情況看，還有A群股民是賺錢的，但如果新股上市跌破發行價，則全部股民都是虧損的。由於股市是零和交易，有買必有賣，都虧了，錢哪裏去了？上表不難看出，股民虧的錢的去向：1、 上市公司圈走了。因為高溢價發行，上市公司共拿走了500*3.25元＝1625元。2、 交易費、稅費抽走了155元。1625-500+155＝1280元+加小數點誤差16元＝1296元。結論：1、理論上講，上市公司如果無法提供1625元以上的利潤，則全體股民都是虧的。股民要獲取利潤，隻能在股市中博差價，而零和遊戲中，最終的結果是輸多盈少的，在高稅費的情況下，隻能以絕大部分股民的虧損收場。2、過高的發行價和稅費是導致大部分股民虧錢的源頭。3、少數莊家、股民賺了點零頭。