竇含章 四論金融危機之三：資本之惡

資本主義的發展曆史反複證明，資本既有善的一麵，也有惡的一麵。馬克思和恩格斯在《共產黨宣言》中，曾經高度評價資本主義在人類曆史進程中發揮的重大作用，說它擴大了社會化大生產，加速了城市化進程，推動了全球化發展，加強了全世界不同文化的開放和交流，並在政治文明建設上不斷取得成就。《共產黨宣言》高度評價了資本主義在發展社會生產力方麵的巨大作用，說它“所創造的生產力，比過去一切世代創造的全部生產力還要多，還要大。”而馬恩去世後的100多年人類曆史也證明，資本主義在發展社會生產力方麵潛力巨大，擁有旺盛的生命力。但世界上任何事物都有它的兩麵。馬克思曾說：“資本來到世間，從頭到腳，每個毛孔都滴著血和肮髒的東西。”在幾百年的發展過程中，殘酷壓榨剝削、侵略、殖民等資本之惡表現得淋漓盡致。雖然資本主義在發展過程中不斷限製和克服自身惡的一麵，但資本之惡，這一與生俱來的天性並未得到革除，即使在人類文明已經高度發達的21世紀也是如此，次貸危機就是最新的一例。  

    把近年來世界各地出現的金融危機結合起來考察可以發現，次貸危機的發生不是偶然的，它是資本主義飛速發展，造成資本惡性膨脹的必然結果。從表麵上看，次貸危機是因為美國金融監管不嚴，高風險的次貸金融衍生品無序發展，當美國房地產泡沫破滅時，金融領域出現係統性風險而發生的。可從深層次看，次貸危機發生的根源還是在於資本的天生惡性。隨著全球生產力的高速發展和分配失衡，資本在少數人手中迅速積累膨脹，這些資本急需尋找投資渠道獲得新的利潤，於是國際上開始出現大量由對衝基金為骨幹的所謂“國際遊資”。這股“國際遊資”為了獲利，在全球尋找機會，並在國際金融市場高速流動，從而間接或直接引發了20世紀90年代以來，包括亞洲金融危機在內的全球一係列金融危機。這些金融危機的發生，引起了世界各國的高度重視，各國紛紛加強監管，限製國際遊資的進出。在這種形勢下，包括遊資在內的國際金融資本大量回流金融業高度發達的美國，對於貿易、財政雙赤字的美國來說，資本流入似乎也不是什麽壞事，可是，它卻催生了科技股泡沫。2000年，美國科技股泡沫破滅，隨後，2001年“9·11”事件發生，這兩大事件間接為今天的次貸危機埋下了禍根。

    為了應對科技股泡沫破滅引發的經濟衰退，為了支持反恐戰爭和伊拉克戰爭的巨額軍費，美國開始實施擴張性的財政和貨幣政策。降息、印鈔、巨額赤字等一係列措施在使美國經濟高速增長的同時，也造成美國債務急劇增加，美元在全球範圍內泛濫，進而推動國際金融資本畸形的暴發式增長。在期貨市場，１９９８年，美國的交易所內期貨和期權合約交易量總共大約為６．３億手。到２００７年，交易量達到３２億手，增長了４倍多。在過去１０年內，必須報告倉位的大型交易商的數量，在芝加哥玉米期貨市場、小麥期貨市場和紐約商品交易所的原油期貨市場，增幅分別為４３％、１１６％和７４％。美國商品期貨交易委員會公布的資料顯示，投機交易占美國原油期貨合約交易的70%。在外匯市場，2001年全球每日外匯交易額約為1.4萬億美元，可到了2007年，全球每日外匯交易額就超過了3萬億美元，在短短6年中翻了一倍還多，這意味著外匯市場一年的交易量竟然相當於全世界GDP總和的幾十倍。事實證明，過去幾年裏，國際金融資本獲得了人類曆史上速度最快的爆炸式增長，而這正是次貸危機產生的根源。當現有的交易標的無法滿足資本需求時，龐大的、瘋狂追逐利潤的國際金融資本就會推動金融衍生品不斷創新，製造出高杠杆、高風險的以次級貸為基礎的金融衍生品。由於這種創新已經完全脫離了生產和供需基本麵，因此出問題隻是時間早晚的事。

    我在《美元是否正在崩潰》、《美國的赤字是全世界的毒品》兩篇文章中已經探討了次貸危機的成因，這裏不再贅述，我們繼續探討資本之惡的問題。如果說次貸危機還有什麽正麵作用的話，那麽，將國際金融資本這一超級巨大的怪獸推到世人麵前，絕對是一大正麵貢獻。事實證明，國際金融資本幾乎已經脫離了任何政府的控製，正在製造全世界政治經濟和社會動蕩。

    危險的國際金融資本

    從上世紀90年代的英鎊危機、墨西哥比索危機、到亞洲金融危機；從近兩年的國際大宗商品價格暴漲，再到次貸危機，近十幾年來國際市場上發生的每一次激烈動蕩幾乎都與國際金融資本有著直接關係。由於規模越來越大，國際金融資本在近些年對全球政治經濟的影響力和控製力也不斷擴大，國際金融資本問題越來越成為各國政府、媒體和公眾議論的焦點，而國際金融資本在許多時候正在左右各國政府的決策，影響各國媒體輿論的方向。許多國家的政策和法律開始專門為國際金融資本而修改，有的是為控製和限製金融資本，有的是為方便國際金融資本的流動。

    同時，國際金融資本正在向世界顯示它巨大的魔力和破壞力。由於規模實在太大，國際金融資本不管湧向任何國家、任何領域，都會產生巨大的影響。比如說，近年來國際油價、金價、糧價等商品價格的暴漲，再比如，近年來新興國家超常規增長的外匯儲備所引發的流動性泛濫。可以說，在當今世界，國際金融資本買什麽，什麽價格就暴漲，賣什麽，什麽價格就暴跌。它對國際政治經濟形勢的影響，已經超越任何一個國家，就連唯一的超級大國美國也被它搞得危機四伏。次貸危機所造成的全球金融市場動蕩和巨大的經濟損失，是對全世界的警告，如果再不想辦法控製國際金融資本，整個國際金融體係、甚至世界上多數國家的社會穩定，都會受到嚴重衝擊。

    可疑的三大評級公司

    在次貸危機中，被推到舞台聚光燈中央的另一個國際資本市場上的重要角色是評級公司。正是評級公司給許多次級貸和由其衍生出的金融產品以三A級的高評級，才讓全球許多投資者購買了自己並不了解的次級貸金融衍生品，從而遭受重大損失。目前國際金融市場有三大評級公司，它們是標準普爾、穆迪和惠譽。可別小看這三家公司，它們在全球金融市場上擁有無可比擬的話語權，一些公司甚至國家的生死興亡都操控在他們手中。

    1997年亞洲金融危機爆發，評級公司的評級在其中發揮了重要作用。不管是泰國，還是韓國，在三大評級公司下調它們的信貸等級後，都引發了資本瘋狂撤出，導致兩個國家的金融市場陷入癱瘓。在次貸危機中，三大評級公司又發揮了特殊作用。著名的AIG之所以被美國政府接管，正是由於三大評級公司大幅調降AIG的評級，而AIG的長期債券每降1級，AIG便要增加133億美元的抵押以及取消保險合約，由於無法在短期內籌集因評級降低而需要追加的巨額現金抵押，AIG不得不接受美國政府的接管。

    對中國而言，金融信用評級是個尤需重視的問題。許多中國人對評級公司的重要作用並不了解，可三大評級公司正在全力進入中國，中國的金融信用評級自主權已經岌岌可危。目前，惠譽已經入股聯合資信，穆迪已經入股中誠信，分別持股49%，而標普也在準備與上海新世紀資信合資。中國最重要的幾家信用評級公司存不存在被三大公司控製的可能？想想亞洲金融危機中的泰國、韓國，想想次貸危機中的AIG，其後果令人不寒而栗。

   從次貸危機人們可以看到，在馬克思、恩格斯去世百多年後，資本的本性仍未改變，而國際金融資本的發展規模、影響力和破壞力早已超出馬恩所能想像。麵對這個資本橫行的時代，如何確保人類文明沿著正確的發展方向前進，是全世界需要認真思考的問題。（竇含章）