12-30

除了SSW,我最近選的成長股還有:-0))))))) (圖)
		來源: Bluelight選股 於 06-12-30 05:16:59 [檔案] [博客] [舊帖] [轉至博客] [給我悄悄話]

(1)NTLS now around 18. I called it@14.9 on Nov 14 as growth play, I wrote: CBEY vs. NTLS --Nov14 Today I bot back NTLS@14.9 for a bullish growth play. Might be worth buyingany dip ahead. 1)NTLS once called @13.9x at this Group. ... 2)Once called CBEY @12-12.3 as a growth play.... (2)GTLS now around 16.2, I called it@15.86 on Dec 27 as growth play, I wrote: Bot some GTLS@15.86 for growth play.// NTLS now 18, we called it14 ... --Dec 27

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smi imos







STP
首先申明：本文所有的資料， 都是從INTERNET 上收集來的， 無法核對其真實性， 而且， 本人不是這個專業的行家也不是專業投資者， 對這些材料的理解不一定準確， 甚至可能完全是錯的。 所有言論， 均是個人見解， 僅供討論。 請不要據此買賣， 我不對你的任何投資決定負責。

我對STP一直有偏見， 這個偏見的由來是由於網絡上流傳的王平均的一篇文章
http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=finance&MsgID=433353
我對第一點“施正榮吹噓他的導師來誤導別人“不感興趣， 第一， 我不知道這個消息的最初來源， 第二， 是個中國人都知道中國哪些記者是怎麽以訛傳訛的。 我感興趣的是第2點，“到底是誰在為太陽能電池板埋單？”，其實， 我自己也有一個先入為主的觀點， 認為中國的企業不行， 特別是技術領域， 所以， “90%的收入來自海外”，怎麽可能？ 肯定有假！所以我也就沒有深究了。至於第3點， 根本就沒有理它了。

直到12月27日左右， 我在通過TA為2007年篩選股票時，這支公司跳了出來。 從11月底開始， 這隻股票明顯放量線性上升， 其平均日成交量是曆史上最大，比IPO時期的平均日成交量都還要大， 均價我估算應在30~31之間， 相對於其Float來說也很大。 我的第一個反應就是， 是誰在“錢”進STP？明顯不是散戶行為， 從11月定開始的日成交金額太大， 不是散戶撐得起的。 而且這明顯是一個快速收集的形態。股市上很多東西都可以作假，但“錢”是作不了假的，是誰在“錢”進STP？這個問題是不可能找到答案的！ 所以， 我開始關注STP，但由於最近中美海底電纜斷了， 資料很難收集。 但是， 仔仔細細看了所有的東西。 我個人認為，Suntech （STP）很可能是中國企業的未來之星！

http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=finance&MsgID=433353 裏說到“施正榮和無錫尚德必然向國外資本市場提供了必要的商業數據。但直到目前，外界對這些至為關鍵的問題仍然知之不多，施正榮的財富故事讓人讀不懂，看不透“。“應還公眾財富知情權“，嗬嗬， 不下點苦工去分析， 怎麽會看得懂呢？

1。 太陽能離我們有多遠？
其實這就是問， 現在是STP 所在行業的Prime TIME 嗎？ 這個問題很重要， 就象STEM CELL 一樣， 其PRIME TIME 至少在10年以後， 現在隻有投機價值， 沒有投資價值！
第一， 成本
成本是最主要的， 隻有太陽能的成本降到了可以與常規能源有可比性的時候， 才會是這個行業大發展的時候。
在中國生產一度常規電的成本是0。45元人民幣， 見http://72.14.203.104/search?q=cache:-Pa0mccTMoEJ:www.gd.xinhuanet.com/newscenter/ztbd/2006-12/13/content_8775238.htm+%E4%B8%80%E5%BA%A6%E7%94%B5%E7%9A%84%E6%88%90%E6%9C%AC&hl=en&gl=us&ct=clnk&cd=13 這個數字可能各個地區不一樣， 但數量級在那兒。 太陽能的成本呢？根據下麵這篇文章 http://www.sciencedaily.com/releases/2006/12/061206123954.htm
如果cost 是$3 Per Watt, 電的Cost 就是$0.08 ~$0.10, 也就是0.6~0.78人民幣。 而根據STP的報表 http://biz.yahoo.com/prnews/061120/cnm019.html?.v=4 “average sales prices for PV cells and PV modules were $3.34 and $3.86 per watt, respectively, compared with $3.22 and $3.78 per watt, respectively, in the second quarter of 2006 and $3.10 and $3.34, respectively, in the third quarter of 2005.“， 所以， STP的標準已接近$3 per watt. 而且， 我注意到2006年比2005年高，這很可能是供不應求和矽原料上漲引起的。 另外， 在這篇新聞中 http://biz.yahoo.com/prnews/061102/cnth010.html?.v=3 說道 “enables the production of solar cells with up to 18% solar conversion efficiency. The Company has successfully conducted pilot production using this technology and will begin large scale production by the end of this year. Suntech and UNSW are currently developing technology that can produce cells with 20% solar conversion efficiency with pilot production planned to begin in 2007.“。 從這一點， 我認為當前STP的Solar Conversion 沒有18%，我估計應在16%左右(??)。 “20% solar conversion efficiency with pilot production planned to begin in 2007.“，這說明從現在到2007年（中，末？），STP的solar conversion efficiency 應從16%到20%，提高25%。 由於成本大多數在矽片（聽說是90%？？）， 這肯定將大大提高STP的Margin（嗬嗬，我沒有看到任何人提到這一點！！！） 若假設其他條件不變， 僅這一點就可以將Sales price for PV cells and PV modules per Watt 降25%， $3。34*0.75=$2.5, $3.86 * 0.75 = $2.89.
所以， 我認為對STP 而言， 它的PRIME TIME start time 實際上就是現在. 其實， 最近很多國家， SPAIN，AUSTRILIA，USA， 。。。 都開始大力推廣太陽能， 肯定與這個成本下降有關！！
第二， 常規能源會越來越貴， 地球人都知道。 太陽能現在的成本主要是矽， 隨著單晶矽多晶矽廠的建立， 價格肯定會在一段時間或下降。 此消彼長， 不難看出誰有前途。
第三， 隨著太陽能利用的多元化， 成本會更低。 比如說， 房頂太陽能， 夏天一般用不完， 可以賣給電公司。
第四， 環境。 使用常規能源的企業會付出額外的資金用於環保措施。以前中國管得不嚴， 但好像2006年末通過了發案要求企業為環境汙染買單.

2. STP的技術
第一， 從http://biz.yahoo.com/prnews/061102/cnth010.html?.v=3 來看， STP 在2006年達到了Solar energy conversion efficiency 18%，並將於2007達到20%。 這個技術怎麽樣？從 http://www.sciencedaily.com/releases/2006/12/061206123954.htm 來看， “"one sun insolation," which achieves an efficiency of 12 to 18 percent. “， 所以， 我個人認為， STP的技術是世界一流的， 領先的， 而且考慮到商業化量產， 領先得還不少！至於該文所說的“concentrating solar cell”可以達到40%， 我不認為這是一回事，而且我不認為比起“one sun insolation" 有優點。 因為第一你得把陽光先聚焦， 其次是Multi-junction。而且就Cost Per Watt 來說， 上麵已經分析過， STp 實際上現在已經達到， 不用等到2015年。 可能在一些特殊環境下，如衛星，用得到。 其中一個佐證， “1994, DOE's National Renewable Energy laboratory broke the 30 percent barrier“，這說明， 這種multi-junction 的CELL 在1994年就可以達到30%了， 但人們任在用12~18%的“"one sun insolation," ， 說明用在不同的地方。 嗬嗬， 我不是專家， 有專家的請發言。
第二， 從各種報道給我的印象， STP的產品是以 Cost & Efficiency advantage 取勝的， 而這個Cost，給我的印象是STP的產品在德國並不便宜（5%？？），而且中國訂貨等待的時間會長的多。 那麽， 說明取勝的根本還是“EFFICIENCY”。 這從另一方麵說明了STP的技術是領先的.
第三， 這篇報道曾經疑惑了我不少時間：http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=finance&MsgID=380683 看起來似乎STP 是從SolarWorld of Germany 拿到技術， 授權生產。 但後來我仔細讀了幾遍， 有了疑問， 第一， 這個“The license business will have a volume of EUR 100 million (US $127.6 million) in the next two years“，所以分到每一個季度， 僅僅$15。85M， 相對於STP的REVENUE，是相當小的！ 而且是 “license business“，似乎STP不能把這個“技術”用於給其他公司的產品吧？ 所以， 這是個什麽技術？ 從原文看， 是“SolarWorld will provide input materials and technological know-how to Suntech Power.“， “technological know-how “？？ 這是什麽東西？ 我個人猜測認為， 這不是什麽Solar Energy Conversion 的東西， 而是一些涉及用戶要求的一些標準和怎麽達到這些標準的技術操作過程！德國是一個標準很嚴格的國家，並不奇怪。 不然沒法解釋。
第四。 STP teams up with UNSW　（見http://biz.yahoo.com/prnews/061102/cnth010.html?.v=3 ），　從
http://www.unsw.edu.au/news/pad/articles/2006/jan/Chinese_US_tour.html　來看　“The Chinese and American delegations toured the laboratories and listened to presentations highlighting the world records for solar efficiency that remain unparalleled.“，注意　“remain unparalleled“　！！，　說明UNSW在這方麵的確世界一流！　
第五． 從SPWR 公司來看， SPWR說它的VP Cell 的conversion efficiency 是20%~21%， 我對這些技術問題不懂， 但我注意到了SPWR的Wafer 厚度是250u, STP沒有這方麵的數據， 但從
http://www.suntech-power.com/Default.aspx?tabid=122， 我認為是200u （明顯不是200m，因為長寬都才156u），另外，從這篇文章http://biz.yahoo.com/prnews/061120/cnm019.html?.v=4 “Building upon its 180 micron thick wafer production capabilities, Suntech made advances in production technology capable of utilizing 150 micron thick wafers.” 可以看出應該是200u，而且，STP在無錫的二期工程結束後， 應到180u。 那麽，這個問題就清楚了：單就PV CELL 而言
2005年：SPWR 20%~21%， Wafer thickness：250u； vs STP 15~17% Wafer thickness：200u
實際成本應是差不多的！（ 250 / 200）/ （20.5%/ 16%）= 0。98
2006年末：SPWR 20%~21%， Wafer thickness：250u；STP 18%，Wafer thickness：200u
SPWR的成本就已經貴了 10% ！ （ 250 / 200）/ （20.5%/ 16%）= 1.10
2007年：SPWR 20%~21%， Wafer thickness：250u；STP 20%，Wafer thickness：180u
SPWR的成本就已經貴了 36% ！ （ 250 / 180）/ （20.5%/ 20%）= 1.36
從這個角度上來說， SPWR為了提高Conversion Rate 而提高厚度， 實際上已經落後於STP。 當然， 我不是專家， 專家請發言。
第6． 比較BIPV：
MSK的：http://www.msk.ne.jp/zh/standard.shtml 210W的 “TFC210-W” 的麵積是1。195x0。985 =1。14平方米
SPWR的：http://www.sunpowercorp.com/pdf/SPR-220.pdf 220W的麵積是1。559*0。798 = 1。 24平方米
210W/220W * (1.24/1.14) = 1.04, 所以實際上MSK的BIPVpanel 比SPWR的conversion rate強4%！ 而MSK已被STP 收購。 那麽， STP 和MKS的技術相比呢？首先， 他們在不同領域， 不好比， 但從這篇報道，http://www.msk.ne.jp/news-file/k0000023_03.pdf “MSK將獲得尚德先進的光伏電池/組件產品， 成本競爭力，。。。“。這充分說明， MSK認為在滇池和組件方麵， STP 比MSK先進！

所以， 我個人認為， STP的技術是世界一流的，領先的！

３。　It's the Prime Time for STP
第一． 西方各國
最近西方國家從日本， 德國， 西班牙， 澳大利亞， 美國， 。。。， 都在大力推廣太陽能， 這一方麵與能源危機不無相關， 但更主要的是， 太陽能的成本已經可以接受了 （前麵有分析）。
第二． 中國
中國以前中國管得不嚴， 但好像2006年末通過了發案要求企業為環境汙染買單http://info.ep.hc360.com/2006/12/27142747537.shtml. 而且， 環保企業的稅率可以優惠！ 另外， 中國的太陽能計劃也開始出來了：
世界上最大的Solar Plant：http://www.fool.com/investing/high-growth/2006/11/22/suntechs-forecast-sunny.aspx?source=eptyholnk303100&logvisit=y&npu=y
http://www.chinasolar.com.cn/news_detail.asp?id=21126
http://www.scsme.gov.cn/htm/hydt/nysh/2005-09-16-17007.htm
http://www.envir.gov.cn/info/2006/2/28854.htm

４。橫向比較　（SPWR，ESLR）
第一． 據Anaylyst的估計： Market Cap/sale (2007): STP 是4。42， SPWR是5。71， ESLR 約為9。2， STP明顯低估
而且， 這是Anaylyst的估計，但從
http://biz.yahoo.com/prnews/061120/cnm019.html?.v=4 STP的自己估計來看， STP excluding MSK 將 deliver 250MW， 按2006年3rd quarter的40MW 為$148.5，即使沒有通貨膨脹， 也有$928M, 即使MSK的BIPV也零增長， 按2006年4th QTR 的62M 來算， 也有248M ，一共是$1.18B , 跟Analyst的估計1。15B 很接近。 但是SPWR，Ananlysts 估計的是2007年為450M，但SPWR在http://biz.yahoo.com/prnews/061019/sfth046.html?.v=75 中說 “We reiterate our 2007 revenue guidance of greater than $360 million…”, 360M 於450M還視察了不少！

第二． 從2006年到2007年。 STP的Revenue 從593.75M 到 1。15B，增長 94%， SPWR 從233M 到450M，增長93%， 但是， STP的基數大， 從2006到2007，STP revenue 增長556M，
而SPWR僅僅增長217M！ 至於ESLR， revenue 從105M 到 56M，負增長！

第三． 從網站上看， STP的產品型號規格很多， SPWR和ELSR的很單一， 這說明STP的產品線更廣泛， 更據競爭力。

第四． R&D上， STP teams up with UNS， 合作已簽至2010，而且STP公司高層都是這方麵的專家。

第五． 生死攸關的是， STP secured 原材料！http://biz.yahoo.com/ap/061218/suntech_power_wafers.html?.v=1 http://www.fool.com/investing/high-growth/2006/07/07/suntech-power-has-big-plans.aspx

第六． Over Capacity Concern：其實， 這根本就是杞人憂天， 所有的人都知道，原材料匱乏是這個產業的一大弊病。 STP 已經沒有這個憂慮， 後進的企業光是在這個問題上可能就得趴下。 至於中國國內的企業， 看看這個報道：http://www.envir.gov.cn/info/2006/2/28854.htm “崔教授指出，隨著生產規模的擴大，太陽能屋頂的成本會逐年下降。現在我們的太陽能屋頂造價大約為50元/瓦，國際上約為3～4美元/瓦“。 中國國內企業的造價基本上是國外的一倍！ 拿什麽和STP 競爭！如前麵所說， STP 已經可以達到低於3美元/瓦！

至於風險， 嗬嗬， 所有上市公司可能有的風險STP 都可能有！