牛市裏麵不輕易失去頭寸

不同的投機者之間是有區別的。

新手什麽也不懂，人人都知道這一點，他們中多數是同一類人，很少人認為華爾街不欠他們的錢，在富勒頓常常也是這樣一群人。各種級別都有!

不過，其中有一個老家夥與眾不同。首先，他年齡較大；其次，他從不主動給人出主意，也從不自誇他賺到了錢，然而他最善傾聽別人打聽的小道消息，也就是說，他並不勢衷於打聽內幕消息。但是，如果有人告訴他小道消息，他會很客氣地表示感謝。若小道消息確實有效，有時他會再次表示感謝。但是，如果它不靈，他也不抱怨，因此，誰也不知道他是否采納了它。傳說這個老家夥很富有，交易量巨大，但從不頻繁進出，至少誰也沒看到過。他名叫帕特裏奇，人們背地裏稱他火雞，因為他胸肌很厚，下巴放在胸上，習慣在各個房間竄來竄去。

那些急不可待地投資者總是把失敗歸於別人，他們常去請教老帕特裏奇，告訴他是知內情的朋友建議買賣某支股票，他們采取行動前都希望他指點迷津。但是無論內部消息是要他們買進， 還是要他們賣出，老家夥的回答總是相同的。

投機者傾吐了他們的困惑之後又問道：“你認為我應該怎樣做？”

帶著慈父般的微笑，老火雞把頭一偏，打量著他，很有激情地說：“你知道，這是個牛市。”

我經常聽見他說：“唉，你知道，這是個牛市。”就好像他在講述一句智者緘言一樣。我的確沒有領會他的意思。

一天，一個名叫埃爾默·哈伍德的人急急忙忙地跑進辦公室，寫了一張委托單，交給辦事員，然後又匆忙地要見帕特裏奇。此時帕特裏奇正在傾聽約翰·法裏訴苦，聽說基恩給了他的經紀人一張訂單，約翰的100股隻賺了3個點子，然而他賣出之後3天就上漲24個點子，至少4次約翰向他訴苦了，然而老火雞隻是同情地笑笑，好象是第一次聽到。

埃爾默沒有向約翰表示歉意，就直接向老火雞走去並且說：“帕特裏奇先生，我剛才賣了我的克萊曼汽車公司的股票，有人告訴我會有一個調整，然後再以更低的價將它買回，因此你最好跟著做，你不會吃虧的。”

埃爾默用懷疑的眼光看著老火雞，象其他的提供內幕消息的人一樣，情報還未得到證實，就認為是完全可靠的。因此，老火雞感激地說：“對，哈伍德先生，我不會受損失。”似乎在說，還想著我這個老家夥，埃爾默你真好！

埃爾默說：“唉，你賺錢的時候到了！你可以在下輪跌勢中買回來！”他好象在為老火雞指點迷津。看不到老火雞臉上的感激之情，埃爾默又說道：“我已賣掉我所有的股票。”從他的言談舉止上看，保守點估計至少有1萬股。

然而，帕特裏奇先生遺憾地搖搖頭說：“不！不！我不能那樣做！”

埃爾默叫道：“什麽？”

帕特裏奇又說：“我就是不能！”，他非常苦惱。

“我不是給了情報叫你買嗎？”

“是的，埃爾默先生，非常感謝你，確實我……但是——”

“且慢！請聽我說！難道那種股票在10天內沒有上升7個點子嗎？是不是？”

“的確是，很感謝你，好朋友，但我不考慮賣掉它。”

埃爾默不解地問：“你不能?” 臉上顯示疑惑，這是提供消息的人對接受情報的人的談話習慣。

“不，我不能。”

埃爾默又靠近點兒，“為什麽不能？”

“為什麽，因為這是個牛市！”說這話時，他好象給了詳盡的解釋。

埃爾默因失望而非常生氣地說道：“行，我也知道是牛市，但你最好把股票拋售出去，在股價回落時買回，不是能降低成本嗎。”

老帕特裏奇很痛苦地說：“我的好孩子，如果我現在賣了股票，就會喪失我的頭寸(Position)， 以後怎麽辦？”

埃爾默揮揮手，搖搖頭，向我走來，關切低聲地問：“你聽明白了嗎？”猶如在演戲，“我問你。”

我什麽也沒說，因此他又說：“我告訴他有關克萊曼公司的情報，他買了500股，他贏了七個點，我建議他賣出，然後在股價回落時買回，現在還來得及。他怎麽說呢？他說如果賣了就會失業，你能理解嗎？”

老火雞插嘴說：“請原諒，哈伍德先生，我並沒說失業！我說失去頭寸，如果你到了這年齡，經曆了許多興衰之後，就會明白失去自己的頭寸是誰都付不起的代價，甚至洛克菲勒。我希望股價反彈，你能以較低的價買回你的股票。但我隻能憑我多年的經驗投機，為此我曾付出了很高的代價，不想再次交學費，就象賺了錢一樣，我仍然很感謝你，你知道，這是牛市，”老火雞走了，埃爾默卻困惑不解。

對老帕特裏奇的話我當時不大在意。回想過去，當股市對我有利，而常常卻沒有賺到該賺的錢時， 我才意識到老帕特裏奇話語中的智慧。越想他的話越覺得他多麽老練，他年輕時也吃了不少虧，因此知道自己的人性弱點。痛苦經曆已教會了他拒絕各種難以抵擋的誘惑，因為它的代價太昂貴，我也如此。

最終老帕特裏奇反複告訴其他投機者：“嗯，你知道這是個牛市，”他的真正意思是說賺大錢不能靠個別股價波動而在於股市大的走勢，換句話說，不能靠讀行情報價機而在於估價整個股市行情和走勢。意識到這一點，我認為在投機方麵我已有了長足的進步。

在華爾街混了多年，輸贏了幾百萬美元之後，我要告訴你：“我之所以賺了大錢，從來跟我的思想無關，有關的是我穩如泰山的功夫，明白嗎?我穩坐不動。看對走勢沒什麽了不起的。在多頭市場你總能找到很多很早就看漲的人，在熊市很早就看跌的人。我認識許多看盤高手，他們也任最佳總位買賣股票。而且他們的經驗總是跟我不謀而合。但是，他們卻沒真正賺到錢。看對市場而且緊握頭寸不動的人難得一見，我發現這也是最難學的事。股票交易者隻有牢牢把握了這一本領他才能賺大錢。知道如何交易的人要賺取百萬美元較那些不懂交易的人賺幾百美元更為容易。

正是因為股市按照他預料的那樣發展，他把一切都看得一清二楚，因此感到焦慮不安，正是這樣，華爾街的很多投資者，他們並不都是傻瓜，卻都賠了本，並不是股市打敗了他們，而是他們自己打敗了自己，他們自認為有頭腦因此坐做不穩。老火雞恰恰在這方麵做得很好，他說的就是他所做的，他有膽略也能機智耐心地等待。

不顧大盤的走勢，試圖搶進搶出是我失敗的關鍵，沒有誰能抓住所有的股價波動，呈牛市時，你的遊戲就是買進股票，一直等到漲勢快要結束。你要做到這一點你必須研究整體狀況，而不是內部情報和影響個別股票的因素。然後全部拋出你的股票，統統地拋出！一直等到股市行情倒轉，一輪新的行情出現了。

你必須用你的頭腦、你的觀察判斷，否則我的建議猶如告訴你低價買進，高價賣出一樣蠢，每個人都應學會的一件最有用的事就是不要試圖一刻最後(賣出)或第一時間(買進)，他們太昂貴了，共已葬送了股票交易者數百萬美元，足以建一條橫跨大陸的公路。

在分析了我在富勒頓的紀經行裏的交易後，我注意到我初期的交易都是獲利的，便得我自然而然地加大頭寸量。我決心不受別人影響、不急不躁，相信自己的判斷。不相信自己的判斷，誰也休想在此行當會有多大的作為。這就是我的體會：研究整體狀況，抱牢頭寸。我不急不躁地等待，遭受挫折不驚慌，知道這是暫時的。我曾賣空10萬股股票，眼看著股價迅速反彈，我已預料到這定會出現，然而我仍按兵不動，眼睜睜看著50萬浮動利潤消失，完全沒有想過回補賣空的股票，等股價反彈時再賣出去，因為如果那樣做，我就失去了頭寸。為你賺大錢的是大行情。

如果說我了解這一切太慢，這是因為我是從失敗中學會的。從失敗到認識再到失敗和認識需要時間，認識失敗和找出失敗原因更需要時間，但同時，我也幹得相當不錯，因為還年輕，所以還有補救的機會。我賺的錢大部分仍是憑讀股票記錄表。因為現在的股市很適合這種方法，不象在早期那樣常輸，也不象那時因輸了而惱火。想想我在不到兩年的時間就傾家蕩產三次，因此我沒有什麽感到自豪的。不過，失敗是很有效的學習手段。