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中國應該建立100個股票市場

(2007-06-25 18:18:16) 下一個


中國股市最核心的症結是什麽?是坐莊投機性炒作?是信息不對稱欺騙中小投資者?是市盈率高泡沫太多嗎?還是始終不能擺脫的政策市嗎?為何我們的股市上躥下跳的總是漲過頭跌過頭?……

  拋開各種表象特征抓住市場中的最核心問題,筆者認為是在中國大地上建立100個股市。



如果中國有100個股市而不是現在的隻有滬深兩個股市,那麽現在股市上的許多的問題就都能夠得到妥善解決。

  股權分置問題解決後中國股市當前的最核心問題就是:我們現在隻有兩個“國營”的滬深股市和大約1500多家的上市公司,是一個非常“迷你的股市”,孤立的兩個股市和數量有限的上市公司,是中國股市當前各種怪現象的最核心症結所在。

  有一位學者在股市4000多點的時候說:中國股市總市值約18萬億隻占GDP的70%,而美國股市的總市值大約是美國GDP的150-200%。按此算法,他認為中國股票市值還是不夠的,中國股指應該到8000點以上。

  其實這是一個嚴重錯誤的偽命題,如果僅僅隻看到市值和股指簡單比較關係,這會嚴重誤導投資者。美國股市市值占到美國GDP的200%以上,我們可以看看他們的上市公司數量有多少家?總體有上萬家了!美國的大型企業,對國民經濟貢獻的最大的一些企業,幾乎全都上市了,由此來計算這些企業的市值和美國國民經濟總量是匹配的。

  中國總共有1000多萬家企業,能夠達到一般上市公司規模的企業有10萬家左右,如果我們的上市公司也達到一萬家以上,中國大多數優質企業都上市了,在這種情況下我們的股市總市值隻有GDP的70%的話,那絕對是被嚴重低估的。

  但是中國在現在隻有兩個股市大約1500多上市公司,這1500多家上市公司從全中國角度看並沒有足夠的代表性,根本不能代表中國國民經濟的總體,不能代表國家的創造力,如果僅僅是這1500多家上市公司的股票市值就占到我們中國國民經濟總量的70%,毫無疑問這個數據是被嚴重高估的,當前的股價水平總體上就一定有泡沫!

  印度有21個股市,德國有8個股市,美國有多層次的N個股市,而中國這樣龐大的國家卻隻有兩個股市。股市數量上的行政審批形成的稀有壟斷,一定就會形成壟斷性溢價。我們的股市的市盈率水平總是處於較高的水平,A股股價總是高於H股股價。大量新股民被“利誘”到這個市場中的時候,嚴重的供求失衡,就會出現失控性的暴漲,就如同今年股市的瘋狂上漲一樣。同樣瘋狂的市場又會引來政府的政策幹預,正因為,我們國家是由這樣的“兩個孤立迷你股市”的結構來構成的,所以我們的股市總在政策調控之中,總是漲過頭跌過頭的“非理性大副震蕩”,於是“政策市”就成了中國股市始終擺脫不了的宿命輪回。

  以上問題得不到解決,中國股市總是在政策市與資金推動模式中反複輪回!
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