設置止損位是門交易藝術 (ZT)

經常有投資者問我，手上有一個期貨頭寸，該怎麽處理。我一看，大都是被套很深的單子。比如銅被套5000點，豆粕被套400點，白糖被套600點之類。當我看到這些單子的時候，立刻有一種恐懼感湧上心頭。這種感覺，使我聯想起多年前在一個海濱浴場遊泳的時候，一次令我印象深刻的經曆。

我的水性不錯，在遊泳池裏麵可以遊幾千米。一次在某個海濱浴場，和幾個年輕人一起下海遊泳。大家水性都很好，便奮力一起向大海深處遊去。不一會兒，便看到海麵出現了一串浮標連起來的水線，下麵掛著防鯊網，用以阻擋鯊魚、海蜇等可能對泳客造成傷害的動物。一個青年提議我們翻過這道網，繼續向前遊。當我翻過這道網時，忽然，一種莫名的恐懼感湧上心頭。麵前是白茫茫的一片大海，海天一色，浪頭一個接一個打過來。雖然不見得馬上就會有鯊魚來襲，但心中就是有說不出的恐懼。我嚇得立刻飛快地翻回到防鯊網裏麵。雖然隻是隔著一道繩子，但就覺得踏實了許多，不害怕了。

期貨投資，與在大海裏麵遊泳，從某種角度來說是十分相似的。一般而言，當我們覺得市場出現了某一個方向的趨勢時，我們會順勢進場。如果一切順利，我們會很快獲取一定的利潤。就如同順著海流的方向遊泳，又沒有大風大浪，我們會覺得很愉快。但是，如果進場後價格朝著相反的方向運行，如果沒有相應的應對措施，後果就會很危險。如同沒有防鯊網的保護，人在大海中失去了控製力，不知道海流能把自己帶到哪裏，這相當危險。一次失誤，就可能會有生命危險。

被套很深的單子，如同人迷失在大海裏，失去了對頭寸的控製力，處於非常被動的狀態。我自己是非常不願意處於這種狀態的，這是很恐怖的經曆。對於那些投資者所問的該如何處理虧損頭寸的問題，我的回答隻有一句話：“立刻全部砍倉！”並告訴他們，“要在防鯊網裏麵遊泳。”

正確的做法是，當一個趨勢開始出現的時候，順勢進場。同時，設置一個止損，相當於防鯊網的作用。當進場的理由消失的時候，就是止損出場的時候。舉例來說，某一品種的價格在某一區間橫盤收斂較長的時間。當突破發生的時候，就是進場的好時機。如果價格又回到區間之內，這就是一個假突破。那麽，止損就放在這個區間之內。另一種情況，在突破之後，如果價格順勢發展，那麽，止損位置也隨著趨勢的逐級發展而同方向逐級移動。相當於一個人在大海裏麵遊泳，身後有個保護網隔著一定距離在同步跟隨。一旦海流把人向相反方向衝回去一定的距離，足以證明海流的方向和人遊泳的方向相反了，那麽，防鯊網就可以起到安全保護作用，讓人的安全得到保障，可以全身而退。而在順流而行時，可以最大限度地跟蹤海流的趨勢。

期貨投資者常見的錯誤是沒有設止損或者止損過遠。當有明確的信號表明趨勢已經發生逆轉的時候，就是該止損出場的時候了，包括獲利止損出場。如果止損設置過遠，投資者將承擔不必要的虧損，或者是在盈利的時候利潤回吐過大。還有一種錯誤，就是止損設置得過近。不同時間尺度的投資者對於趨勢幅度的定義不同。如果中線交易者進場之後，以短線的反向信號作為止損，那麽一個小的反向波動就會使中線交易者離開市場，錯過本來可以抓住的中級趨勢。隻有當交易者能力足夠時，如果出現短期的反向波動，可以考慮暫時將部分頭寸出場並在最終止損並未觸及時適時回補，來回避短期的波動。

如果價格運行順利，已經獲得滿意利潤，或者市場嚴重超買超賣，或者麵臨重要阻力支撐位，這種狀態下，止損的設置會有所調整。此時價格很可能會出現波動率加大的狀況，如果等到確認趨勢完全逆轉再出場的話，可能會有較大的利潤回吐。這時，可以考慮縮緊止損的幅度，以及運用低級別時間尺度的反向信號作為平倉信號。此刻的指導思想就不是緊緊跟蹤趨勢不放，而是如何在較大程度保障既得利潤的前提下跟蹤趨勢。

總之，止損的設置以及隨著趨勢的發展逐步調整止損位，是門藝術。設置的過遠過近都會產生不理想的後果。交易者需要在實踐中不斷摸索，找到一種適合自己性格的止損設置方法。而且，一旦形成交易計劃，定好了止損，就隻能順勢移動，絕對不能反向移動。更重要的是，一旦止損被觸及就要堅決執行，要能克服人性的弱點，做到知行合一。