從股市匯市互動看美股大牛市走向

美股大幅上揚，道指又創金融危機後新高，但美元指數卻出現下跌。難道熊派對美元崩盤的預測卷土重來了嗎？
全球化的現代世界金融市場近20年來經曆了兩大標誌性事件，使之從一維的物象變成了三維的物象。這兩大事件就是1992年索羅斯發動的“英鎊戰役”和2008年由花街發動的“商品期貨泡沫”。無論這些事件導致的是經濟繁榮還是金融危機，美國人的創新精神都值得敬佩，因為全球各國之中，唯有美國人永遠堅持充當著“第一個吃螃蟹的人”。篇幅所限，本文隻討論92年由索羅斯開啟的股市的“二維”性。
1992年之前，各國股市都是各自為戰，股市與匯市也是“井水不犯河水”，各走各的。但索羅斯發現了這個Market Insufficiancy(市場的無效性)，斷然發動“英鎊戰役”，使他的資產在1個月之內暴漲6倍，從此奠定了他在全球對衝基金界的“祖師爺”地位。他的“戰役”的最特別之處就是充分利用了股市與匯市的聯動性，這也是全球金融市場開天辟地第一回。在判斷英鎊即將大幅貶值時，他一方麵在匯市賣空英鎊，買進德國馬克和法國法郎；另一方麵又同時在股市買進英國股票和賣空德法股票，結果是兩方麵都大獲全勝。97年亞洲金融危機，索羅斯再次出手，這次做法是同時賣空泰國的股匯市，並大獲全勝。兩次戰役，做法不同，但理論依據是一個，就是股匯市的聯動性。
股匯市的聯動性共有4種組合，即股匯雙升、股升匯跌、股跌匯升和股匯雙跌。大致來說，股市代表企業盈利狀況，而匯市代表一國經濟對其他國家的競爭優勢或劣勢。股匯雙升當然求之不得，如90年代的美國和2002年之後除美國之外，包括中國在內的其他各國。股匯雙跌則避之不及，如亞洲金融危機時的泰國和韓國，還有90年代的日本“失去的10年”。在兩者之間的是股升匯跌和股跌匯升，相比之下，這兩種狀況那種更好一點呢？由於公司盈利與就業關係密切，在民選國家關係政客選票，在所有國家都關係社會穩定，所以實際上前者更有利些。前提是不要因為匯率貶值而導致“輸入性通膨”，也不要導致對該國股票市場的“雙殺”。
實際上，對中等以上的國家、特別是出口強勁的國家實行“股匯雙殺”是相當困難的事。例如，97年亞洲金融危機後，98年索羅斯又嚐試對香港采用對泰國和其他東南亞國家大獲全勝的“雙殺”策略，結果是慘敗而歸。如果不是中國政府放他一馬，他的損失會超過94年“馬克戰役”損失總資產5%的創紀錄敗績。既然“雙殺”對一個中等以上國家都無能為力，那麽美國會因為任何原因而出現“股匯雙跌”的局麵嗎？結論是：太難啦。僅以08年3月初至09年3月初這一年的情況來看，道指大跌47%(12000-6473)，與2001-02年的大熊市相同，美元指數卻上漲28%！這裏麵的原因大致有：
1，美國的最大債權國中日不願意讓美元急劇貶值，這是典型的“楊白勞挾持黃世仁”；
2，世界上存在大批“中小貨幣國家”(Mid-Small Currency Countries,這概念俺有發明權歐，全球首次提出)，美國衰退會使美資帶動外資撤退，美資回流同時導致該類國家民眾大肆拋售本幣而買進美元；
3，美元具有全球最好的流通性，流通性是個很難量化的概念，但影響卻不容輕視；
4，美國還有大量值得購買的資產可供外國投資人購買，隻是中國政府還沒太想明白到底是什麽，不是現在時髦的“實體型資產”歐，俺會寫篇專文來指點迷津(不過大概不會貼在這裏)；
5，美元下跌會增加美國高科技、飛機、汽車產業的競爭力。看看最近歐盟訴Intel壟斷的案子吧，原來歐盟為之打抱不平的企業是AMD，受惠的還是美國企業，而且還都在加州矽穀！
本文還沒有寫完，這些理由中的第一條就證實了，原來中國政府最近又利用美元走低在大肆買進美國債券！這世界最大債權國出手，美元怎麽跌啊？哬嗬，自我表揚一下，俺的論點總是那麽有預見性哈。
下麵就要講到美股不可能是熊市了，因為在謝國忠(這位先生早就成了中國經濟界的笑柄)一類死熊派們的邏輯鏈條中，CDS(信用違約掉期)泡沫破滅之後，下一個要出問題的就是Interest Rates Derivatives(利率衍生品)，那可是個更大的泡沫，如果泡沫破滅，會出現大災難。但這情況出現的最大前提就是美元大幅度貶值，美國債券沒人買，美國利率飆高，結果導致Hyperinflation(惡性通膨)，再導致利率衍生品的賣方出現連環破產和市場崩潰。而俺的判斷是，未來根本不會出現此種情況。更可能出現的情況是：美元有序下跌1-2年，美息持續在低位，利率衍生品的危機逐步化解，同時道指出現大牛市；此後由於奧巴馬政府對財政政策進行的調整見效，也就是將不實政府從美國子孫後代錢包裏撈進油商口袋中的黑心錢再挖出來，美國將會安然度過此次危機。為什麽美元有序下跌美股就會大牛？原因在於道指的特殊性：1，這30家都是跨國公司，美元一下跌，他們的產品在國外就會增加競爭性，美國的真正對手歐盟和日本吃不消滴。2，這30家公司的每次季報都會因為美元下跌而立即美化，因為他們平均有50%+的收入來自海外。俺的預言是否實現，觀察的重點是看美股與美元是否出現持續的“雙跌”。隻要沒有出現這最壞情況，俺的預言就一直有效。還要再說一句2000和2004年兩次投票選不實的美國白癡們始終沒搞明白的道理：美國應當立法，禁止油商再參選總統！(全文完)

[PROFESSOR3]

不好意思，事情太多，這文章開頭太大了，寫起來很慢，各位包涵吧。

[daysofreckoning]

Funny. You are really funny

[kanbutou]

終於有新文章出來了，周末刷新您博客好多次，什麽時候寫完，等著看。。。。。。

[不炒也瘋狂]

什麽時候再續，講了一半，嘎然而止。。。。。