空手一方客
收獲了一種恬靜的生活, 像一條波瀾不驚的小河, 流過春夏 流過秋冬
蘋果家父喬布斯說，他的偶像公司是HP，他多麽希望蘋果能像偉大的惠普一樣幾代傳承；他可不希望APPLE像IBM那樣沒落。如果今天喬布斯在世，一定會氣得發毛。他看不上的IBM傳承人，不僅沒有把IBM給廢了，而且還搞得有板有眼。倒是他所仰慕的惠普，派係紛爭，方向不定，傳承一灘糊塗。
惠普，這個幾乎人人皆知的公司，在傳統計算的時代，曾經書寫過多少偉大的輝煌。但在步入移動計算的第一役，就敗給了自己的粉絲喬布斯。智能本/觸摸本、平板，全線敗北；傳統電腦步步敗退；打印機從底端到高端，廣被侵蝕無一幸免；服務器網絡雖表現不差，但被IBM、CISCO、Oracle、Dell等一路夾擊，不得絲毫鬆懈。可以說，過去幾年一路撞黑，步入混亂無序。
HP現任CEO惠特曼（Meg Whitman)
為減計自爆醜聞
11月20日，惠普公布2012財年第四季財報，說Autonomy業務不值那麽多，得減計88億的非現金商譽，對無形資產減值，所以第四財季淨虧69億（而上年的同期淨利潤2億）。這消息讓全球嘩然。惠普便申明：“前Autonomy的某些人蓄意誇大了公司的業績，從而誤導了投資者和潛在收購者。由於這些錯誤信息，以及信息披露的匱乏，都嚴重影響了交易發生時惠普管理層對Autonomy真實價值的判斷能力。”
惠普去年以102億收購了Autonomy。而惠普的這個聲明就在說，我們惠普的管理者，當時瞎了眼，不但“買貴了”，而且“被騙了”多付了64%。世上交易就是交易，一個願買，一個願賣，成交了就是成交了，天下還有後悔的藥？
那麽，現在惠普要重新審視這樁收購，難道當初買貴的責任隻是人家Autonomy“誇大”業績？難道沒有表明，你惠特曼在內的一派惠普管理層，實際上不懂市場不懂業務，隨便急病亂投醫亂喊價，犯下不可推卸、不能挽救的錯誤？
Autonomy是誰？
Autonomy軟件公司的總部位於英國劍橋，成立於1996，主要研究開發用於搜索非結構化數據，如電子郵件、電話和微博消息等不適合傳統數據庫數據的軟件。簡單來說，它的工作原理類似一款企業內部或者站內的搜索引擎。它的客戶集中在電信和政府市場，中國移動也是其大客。
被惠普收購前，Autonomy在英國倫敦交易所的上市代號AU,或AU.L。Autonomy的官方網站上表明，“每個季度都嚴格按照IFRS國際財務報告準則的規定提交報告。”
Autonomy創始人是劍橋大學的Mike Lynch教授。隨著惠普收購Autonomy，Mike加盟了惠普，在惠普軟件部擔任領導。據計算，出售Autonomy使Mike個人得到了8億元。今年5月Mike從惠普離職，有報道說他在倫敦建立了個針對科技公司的投資基金。
交易的前後
2011年8月，時任惠普CEO Léo Apotheker宣布收購Autonomy。2011年10月，惠普宣布收購交易完成。期間，惠普也完成了CEO更換：Leo下台，Meg Whitman上台。
其實，洽購當初很多人就說惠普出價太高。102億比收購前Autonomy的收盤價溢出了64%。再說，當時甲骨文CEO Larry Ellison公開表示自己曾拒絕Autonomy的60億出價，為此，Larry還和Mike打了一場口水戰。 實際上，惠普內部也有人直言收價太高。據《財富》雜誌報道，時任惠普首席財務官的Cathie Lesjak在董事會上爭辯：“Leo，100多億收購Autonomy很不妥，對方要價太高了”。不過，Leo未采納Cathie Lesjak的建議，執意進行收購，希望借此交易帶領惠普完成從硬件到軟件的轉型。但是，收購還未完成，Leo就被惠普董事會踢了出局。Leo下台之後，惠普有大把的機會也有大把理由停止這樁交易。然而，不出意料的是，新CEO惠特曼和惠普執行董事長Ray Lane還是一樣支持收購Autonomy，一樣認為物有所值。
Mike從惠普離職前，記者問他，對於估值過高的質疑，他回應：“Autonomy是一家上市企業，它的市場價格放在那。很多軟件企業都曾競購過Autonomy，而惠普的出價是由市場決定的。”就是說，規則很簡單，買方願買，賣方願賣。願打願挨。現在說買貴了被騙了，有人信嗎？
惠特曼脫不了幹係
事實上，對任何一個買來的部門，要能整合好，談何容易？當年惠普買了康柏克，怎麽樣，還不是買來掛在那，然後讓它自行消滅？當年Seagate買了Maxtor，還不一樣後來消失？現在惠普高額買下Autonomy，一樣不可能馬上完全整合馬上表現絕色。今年5月，惠普公布的第二財季業績，Autonomy部門業務大幅下降，當時惠特曼評價Autonomy“表現令人失望”。在公司會議上，惠特曼對分析師說，“這不是產品的問題，也不是需求的問題，也不是對手太強，隻是我們企業內部的問題。Autonomy沒有和其他部門融合好，比如沒能充分發揮能幫它的銷售部門”。就是說，今年5月惠普還還認定隻是整合不佳。到了年底要撇賬，就說是人家作假賣貴了。
在企業並購時，通常會對被並購對象進行詳盡的調查。惠普曆史上進行過那麽多次的並購，能沒有此類經驗？收購之後進行大數額的資產和商譽減記，那不是常有的事嗎？2008年，惠普斥資139億收購了紐約的IT技術服務公司EDS，到了2012第三季，惠普便一次性減計與EDS業務相關的資產108億。相比之下，這次惠普對Autonomy的減記還算小的呢。
當時執意按原價收購的是你們，現在又說不值“被騙”的還是你們。如果說Leo先拍板要並購該為惠普“被騙”負責任的話，但LEO下台之後，你惠特曼和惠普執行董事長萊恩繼續強力推行並購，應該說責任更大，更脫不了幹係。
到底是誰的錯？
這次，真的是上市10年的Autonomy有“出格”行為嗎？很明顯，有與沒有，都是過去式。而88億美元減記的背後，表明的是一個現在混亂的惠普，是一個沒有人願意為明天負責的惠普。
記得日本汽車打敗了美國車，為了別掉日本車的名譽，不惜編科幻故事，硬說人家的刹車有問題，聳人聽聞損人為利己。美國人哪點勾當，不會對自己紐約的EDS說三道四，減計108億都認可正常。可一到了外國公司，就開始說事了。老美太黑，一點也不屈說。你說人家英國Autonomy會計欺詐，要把88億資產減記。人家錯了，你呢？其實，指責人家本身就是雙刃劍，你這消息一出，資本市場對你惠普董事會和管理層的質疑就全麵開始了，如同溫家寶要辦鐵案，連帶把共產黨整個給攤到了世人的斬板上。
惠普說，今年5月時任Autonomy CEO的Mike Lynch被HP解雇之後，有人告發Autonomy會計作假。惠普隨後發現“Autonomy一係列不恰當的會計行為”、“Autonomy蓄意誤導股東”。那麽，是否可以用同樣的邏輯懷疑一下，上一季惠普對企業信息服務部門EDS進行的108億資產減記，是不是美國的EDS有一係列不恰當的行為被惠普當局給掩蓋了？
過去幾年，惠普CEO像走馬燈似地頻繁變動，高層換核心業務也換，核心的PC和打印機業務被“邊緣”，麵臨Xerox，Lexmark，Brother，三星的大力挑戰。到目前為止，惠普股價已累計下跌近50%，創10年新低。
另一方麵，Mike當然不能承受惠普的這些“誣蔑”，他否認惠普的指控，並感到“震驚”。他說自己沒有任何錯誤。他對記者說，在惠普公告這一消息之前，他並未收到任何通知，也沒有相關部門與他聯係過。惠普則表示，已與美國證券交易委員會(SEC)執法部和英國嚴重欺詐辦公室聯係，將進行民事和刑事調查。惠普采取法律行動是“為股東挽回損失”。目前，這兩家政府部門還沒發表任何評論。
惠普的問題可否有解？
惠普上季減計108億，這一季又減計88億資產，一下兩百億就不見了。上市公司就是好胡弄，反正又不是自己的錢。說其中50億與Autonomy有關，其餘都是“惠普近期股價，以及市場預期表現遭遇的阻力”形成的。反正就編吧，現在不編豐田刹車有問題，就編三星打印機接口有漏洞。
現在你惠普訴告，必然對Autonomy財務的調查要持續多年才會有果，那時大概黃瓜菜都涼了，屆時CEO Whitman也不知道到哪去了。減計就是減計，都會成為既定的曆史事實，不會有絲毫改變。而損失真金白銀倒黴的，就是大股東小股民，和那倒黴蛋Mike教授。
CEO在分析師電話會議上辯稱：“董事會的大部分人都在，並投票支持交易。我們對此感到非常糟糕。董事會依靠經過審計的財務報告，審計方是德勤。這不是小會計公司。”她表示，惠普還曾聘請畢馬威對德勤進行審計。不過“當有人給我們指明正確方向之後，我們現在了解的與他們當時看到的不同”。是Autonomy前管理層誇大了營收和毛利率，對潛在收購者造成誤導。Autonomy高管錯誤地將來自低端硬件的營收統計為軟件營收，並將與合作夥伴之間的授權交易記為營收，即使並沒有任何客戶購買相關產品。Autonomy宣稱該公司的毛利率為40%至45%，但實際毛利率隻有28%至30%。盡管Autonomy總是自稱為軟件公司，但該公司營收的10%至15%來自虧損的低端硬件銷售。此外，在一些交易完成之前，Autonomy就已經將授權營收記賬。由於會計欺詐事件發生在惠普收購Autonomy之前，因此惠普花費了很長時間才掌握情況，所以到今日才將事件公之於眾。他說，Autonomy沒有一套良好的賬本，沒有真實反映公司內部的財務狀況。一些關鍵的文檔缺失，而惠普不得不在各處收集信息。
在收購交易中，Autonomy的財務顧問包括投資銀行Qatalyst Partners、瑞銀、高盛、花旗、摩根大通和美國銀行。而惠普的財務顧問包括Perella Weinberg Partners和巴克萊資本。Autonomy的法律顧問為Slaughter & May and Morgan Lewis，而惠普的法律顧問包括Gibson, Dunn & Crutcher、Freshfields Bruckhaus Deringer、Drinker Biddle & Reath和Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom。
Enderle Group科技行業分析師Robert Enderle說，他從未見過如此規模的財務誤報和虛假陳述。如果這一指控被證明屬實，那麽惠普應當得到大筆懲罰性賠償。然而人們不禁要問，難道收購前惠普沒有詳細核算，就拍板成交了？惠普還真以為自己是農民找媳婦，圓房是才挑頭巾，才看到廬山真麵目？難道HP的頭頭和會計真是這麽老土？你不會信，我也不信。
湧動背後的目的
今年5月Mike一被解職，事件就被Autonomy的一名財務告發，隨即惠普的總法律顧問John Schultz牽頭，啟動了內部調查，由普華永道對Autonomy的曆史財務進行再評估。
CEO惠特曼表示，前任CEO Leo Apotheker和前首席戰略官Shane Robison是推動惠普收購Autonomy的關鍵人物。他們希望通過收購Autonomy，使得惠普業務多樣化，為企業提供一站式服務。當時我們大夥也認同，以110億美元收購Autonomy是惠普轉型計劃的關鍵部分。2011年9月，Leo在擔任惠普CEO 11個月後被解雇，Shane也很快離職。如今，Leo在一份聲明中表示，對現在公布的情況感到“震驚和失望”。他會協助惠普和相關部門徹查這一事件。
然而，麵對Autonomy會計欺詐，CEO惠特曼現在告訴市場Autonomy技術和產品並不錯，Autonomy終會成為惠普的增長引擎。這不就是說，惠特曼隻是希望惠普趕快擺脫以往的係列麻煩，好輕裝上陣向前發展。就像溫總一廂情願地說“希望大家把我忘記”，挑了事又想溜，天下有這等好事？因此說，如同溫總把對手打翻了，目的得到了，就要收場不玩了，顯然，CEO惠特曼的目的其實在於減計，她捅亂了馬蜂窩形成了減計的氛圍，她就想溜了。她就是希望惠普一係列的壞消息到此為止。但這次她真的有點玩大了，如同溫把薄事件玩大一樣，可能越演越烈，雪球還在後麵，甚至造致一派不可收拾。
惠普的業務現狀並非壞得一灘糊塗
從上周惠普的第四季報表看：惠普該季度淨營收雖說同比下降6.7%，但仍然有299.6億美元（低於去年同期的321.2億美元），其實和預期相差不遠。
本來除了Autonomy因素之外，惠普所有的主要業務部門，營收都出現了滑坡。其中，PC部門營收同比下降14%，打印機部門營收同比下降5%。其實這些才是問題的關鍵。四財季惠普淨虧損68.5億美元，或每股3.49美元，根本就是主業務出現了問題。（去年同期盈利2.39億美元，或每股12美分）。
惠普這艘巨輪太大了，目前在全球有30萬名員工，就是說，他用蘋果30%的業務，養著3倍於蘋果的人。從對社會的就業貢獻，比蘋果高上多了。可惜負荷太大累了自己。所以公司正在重組，希望效仿IBM的模式專注於大企業服務。但這麽一艘大巨輪，要改變模式談何容易。當年IBM也是折騰了N年才消停走入正軌的。這幾年HP就是重演當年IBM重組時的折騰。所以說，Autonomy事件的出現，隻是一係列問題的一局表現。就像還未到達目的地的飛機，駕駛員麵對不穩定的氣流，給大夥找點由頭，惠普的管理層就是在給資本市場找一個由頭而已。其實，這對管理者的後續經營是好事，對投資人也是好事：撇掉包袱，輕裝上陣，以利發展。目的不錯，但手段太狠心太黑。和中國的CEO一個德行。
總之，內鬥不斷的HP，亂了方寸。在移動計算的第二波，不僅沒有發揮自己所控的龐大市場，而且幾乎毫無反應，因此再次失去了“多元發展”的機會。所以說，HP老矣。未來，她要在移動計算的前台再弄個潮兒（他在後台的服務還是有點實力的），那唯一的指望，就是他再去收購一家移動計算的公司。至於會不會再出這樣的會計“欺詐”，那就得看未來的那個CEO會有什麽樣的造化.........
謝謝花花。
謝謝Mogami捧場。目前沒微博。
Shareholder Suit Targets Deloitte, KPMG In HP-Autonomy Accounting Scandal
A new class-action lawsuit in the on-going HP-Autonomy accounting scandal case targets accounting giants Deloitte and KPMG.
這個交易的目的就是HP的管理層想要交易回扣而已，這麽簡單的事情還看不明白？美國大多數巨型公司的高管層都腐敗了，根本不動腦子管好自己公司，成天想著好處、回扣......公司倒了不要緊，隻要自己荷包滿了就成。