獅山巡禮
投資雜談
11 月第一周將迎來涵蓋多領域的重磅財報季，涉及半導體、雲軟件、人工智能、消費零售、醫療健康、大麻、能源、媒體及加密貨幣關聯板塊，為市場提供本季度企業景氣度最具多樣性的參考圖景。
半導體與人工智能基礎設施板塊將成為焦點，超威半導體（AMD）、高通（QCOM）、超級微計算機（SMCI）、安森美半導體（ON）、Arista Networks（ANET）及思佳訊（SWKS）均將發布財報。這些業績將影響市場對人工智能服務器需求、邊緣計算及智能手機複蘇周期的預期。
雲、軟件與人工智能平台板塊，包括 Palantir（PLTR）、The Trade Desk（TTD）、Unity 軟件（U）、Datadog（DDOG）、AppLovin（APP）、Upstart（UPST）、Fastly（FSLY）、IonQ（IONQ）及 Lemonade（LMND），其財報將反映人工智能應用進度、企業預算走向及應用層變現情況。
消費與服務領域，麥當勞（MCD）、愛彼迎（ABNB）、優步（UBER）、 Shopify（SHOP）、DraftKings（DKNG）、Peloton（PTON）、Pinterest（PINS）、Snap（SNAP）、Rivian（RIVN）及 Beyond Meat（BYND）將公布業績，市場將借此評估消費者韌性、可支配支出、客流量及單位經濟效益。
醫療健康與生物科技板塊依舊備受關注，輝瑞（PFE）、Moderna（MRNA）、安進（AMGN）、福泰製藥（VRTX）、阿斯利康（AZN）、諾和諾德（NVO）、梯瓦製藥（TEVA）及維亞生物（VTRS）將發布財報，同期市場正持續討論藥品定價、GLP-1 類藥物需求及創新管線進展。
能源、煉油與大宗商品板塊，康菲石油（COP）、馬拉鬆石油（MPC）、EOG 資源（EOG）、森科能源（SU）、英國石油（BP）、Energy Transfer（ET）、MPLX（MPLX）、巴西國家石油（PBR）及惠頓貴金屬（WPM）將更新業績，揭示全球供應、大宗商品定價及煉油利潤率現狀。
金融、房地產與資產管理板塊，包括 Realty Income（O）、西蒙地產（SPG）、Main Street Capital（MAIN）、Blue Owl Capital（OBDC）、Innovative Industrial Properties（IIPR）、布魯克菲爾德資產管理（BAM）及 NNN 房地產投資信托（NNN），其財報將闡明信貸需求、商業地產風險敞口及分紅穩定性。
媒體、遊戲與流媒體板塊亮點企業包括華納兄弟探索（WBD）、Take-Two Interactive（TTWO）、Spotify（SPOT）及 AMC 娛樂（AMC），此外加密貨幣關聯企業 MARA（MARA）與 Robinhood（HOOD）也將登場。
本周財報季將以工業與材料板塊收尾，杜邦（DD）、阿徹丹尼爾斯米德蘭（ADM）、艾默生電氣（EMR）、Nutrien（NTR）、MP Materials（MP）及卡梅科（CCJ）將發布業績，為製造業健康度、農業需求及稀土與鈾供應鏈提供關鍵參考信號。
由於多行業龍頭企業均將在本周披露財報，市場有望借此把握第四季度宏觀經濟動能、資本支出紀律及年末投資者持倉動向的關鍵信息。
以下是 11 月 3 日至 11 月 7 日當周主要財報發布日程：
11 月 3 日（周一）
Palantir（PLTR）
Palantir 將於收盤後發布第三季度財報，市場共識預期其每股收益同比增長約 67%，營收同比增長超 50%。
其今年以來已累計上漲約 157%，但出於估值擔憂，華爾街均給予 持有 評級。
派珀.桑德勒將其目標價上調至 210 美元，維持 增持 評級。分析師克拉克.傑弗裏斯指出，若增長放緩，Palantir 的估值將幾乎沒有容錯空間，但同時提到公司未來營收可見性強勁（確定合同價值超 70 億美元，IDIQ 合同約 40 億美元）、商業訂單快速增長，且在美國國防支出領域存在巨大潛在機會。國防領域向軟件與無人係統轉型的趨勢或為其帶來增量，傑弗裏斯表示，即便國防支出中僅 0.5% 轉向 Palantir，政府端營收也可能增至原來的 5 倍，不過相較於洛克希德.馬丁，這一規模仍較小。
貝絲.金迪格的看空觀點指出，其當前瞻市銷率約 105 倍，高於 Cloudflare（約 35.5 倍）與 CrowdStrike（約 25.2 倍）等同行，引發市場對 未來上漲空間是否已充分反映在股價中 的質疑。
共識營收預期：10.9 億美元
財報洞察：該股已連續 8 個季度營收與每股收益超預期。
其他發布財報企業：Realty Income（O）、西蒙地產（SPG）、福泰製藥（VRTX）、fuboTV（FUBO）、Innovative Industrial Properties（IIPR）、Qorvo（QRVO）、BioNTech（BNTX）、威廉姆斯公司（WMB）、高樂氏（CLX）、安森美半導體（ON）、響尾蛇能源（FANG）、Oxford Lane Capital（OXLC）、Exact Sciences（EXAS）、BioCryst Pharmaceuticals（BCRX）、Upwork（UPWK）、IDEXX Laboratories（IDXX）、固特異輪胎（GT）等。
11 月 4 日（周二）
超威半導體（AMD）
AMD 將於周二收盤後發布第三季度財報，分析師預期其營收與利潤同比均將實現超 27% 的強勁增長。
2025 年以來，其價格已翻倍，但市場情緒分歧較大。華爾街分析師維持 買入 評級，大多分析師在財報前從 強力買入 轉為更為謹慎的 持有。
瑞穗近期將 AMD 目標價上調至 275 美元，重申 跑贏大盤 評級。該機構強調，AMD 與 OpenAI 的高調人工智能合作將構建大規模基礎設施，預計未來數年為 AMD 營收管線貢獻數百億美元。瑞穗當前預測，2027 財年 AMD 增量營收約 140 億美元，到 2030 年年度營收或達 220 億美元，2027-2028 年每股收益可能翻倍。不過該機構也指出，這些預測高度依賴 OpenAI 及其投資方的資金穩定性，存在一定執行風險。
撰稿人 Star Investments 持同樣觀點，認為 AMD 與 OpenAI 的合作是其在人工智能芯片競爭中定位轉變的轉折點。該合作疊加數據中心業務 momentum 上升，促使分析師大幅上調 2026-2027 年營收與盈利預期。從這一視角看，AMD 正成為人工智能計算市場中英偉達最強勁的替代者，盡管短期存在波動，但增長加速使其對長期投資者具備吸引力。
然而看空觀點認為，市場可能過早且過度定價利好。《華爾街看空者》指出，AMD 估值已過高，其與 OpenAI 的合作不具排他性，且實質性財務收益可能要到 2026 年末或更晚才會顯現。當前 AMD 前瞻市盈率約 60 倍，高於英偉達（盡管利潤率與現金流表現更弱）。
同樣，撰稿人達尼爾.謝雷達近期將 AMD 評級下調至 持有，理由是估值過高且短期上漲空間有限。他認為，盡管長期人工智能與數據中心業務具備增長動能，但市場情緒已過於樂觀，即便財報超預期，也可能引發財報後回調。
共識營收預期：87.5 億美元
財報洞察：過去 8 個季度中，AMD 有 6 個季度每股收益超預期，營收則全部超預期。
輝瑞（PFE）
輝瑞將於周二開盤前發布第三季度財報，華爾街預期其每股收益同比下降約 40%。公司當前承壓，但近期臨床進展為前景增添了積極因素。
輝瑞近期宣布，Tukysa 作為 HER2 陽性乳腺癌一線維持療法的 III 期臨床試驗取得積極頂線結果，顯示出良好的安全性與無進展生存期改善。目前 Tukysa 在美國獲批用於 HER2 陽性晚期癌症的後線治療，而 HER2CLIMB-05 試驗評估了 Tukysa 聯合一線標準維持療法（曲妥珠單抗與帕妥珠單抗）的效果，且達到主要終點。
分析師觀點分歧較大。賣方機構多數維持 買入 評級，部分分析師因增長擔憂給出 持有。
撰稿人 The Alpha Analysts 認為，諸多壓力已反映在價格中。當前輝瑞市盈率約 8 倍，遠低於曆史均值，管線資產（包括肥胖與代謝疾病領域）的潛在獲批與市場滲透，或推動估值重估及長期資本增值。他們維持 謹慎買入 評級，稱股息具備支撐，若營收企穩，或有 20%-30% 的上漲空間。
相反，撰稿人 Hunting Alpha 建議 持有，指出輝瑞進入肥胖藥物市場主要依賴收購而非內部研發。盡管收購定價合理，但該策略增加了執行與整合風險。該撰稿人強調，盡管輝瑞相對同行估值偏低，但盈利增長疲軟，技術指標顯示股價尚未明確扭轉下行趨勢。
共識營收預期：165.2 億美元
財報洞察：輝瑞已連續 8 個季度每股收益超預期，其中 5 個季度營收超預期。
其他發布財報企業：Shopify（SHOP）、英國石油（BP）、安進（AMGN）、優步（UBER）、Pinterest（PINS）、3D Systems（DDD）、思佳訊（SWKS）、Beyond Meat（BYND）、Upstart（UPST）、科迪華（CTVA）、森科能源（SU）、Sundial Growers（SNDL）、Spotify（SPOT）、馬拉鬆數字（MARA）、Digital Turbine（APPS）、阿徹丹尼爾斯米德蘭（ADM）、挪威郵輪（NCLH）、Rivian（RIVN）、美國國際集團（AIG）、MPLX（MPLX）、Tanger Factory Outlet Centers（SKT）、馬拉鬆石油（MPC）、Arista Networks（ANET）、Clean Energy Fuels（CLNE）、AFLAC（AFL）、美盛（MOS）、NNN 房地產投資信托（NNN）、萬豪國際（MAR）、Macerich（MAC）、金羅斯黃金（KGC）、Uniti Group（UNIT）等。
11 月 5 日（周三）
麥當勞（MCD）
全球第二大連鎖餐飲企業麥當勞將於周三發布第三季度財報，分析師預期其營收與利潤同比增長略超 3%。
麥當勞近期將季度股息上調 5% 至每股 1.86 美元，彰顯對現金流生成能力的持續信心。
華爾街均給予 買入 評級。
但市場也有不同聲音，丹尼爾.哈維爾維持 持有 評級，指出麥當勞仍是全球領導者，具備強勁品牌資產與穩健加盟模式，但通脹壓力、競爭加劇、消費者體驗擔憂及潛在過度擴張，均可能對利潤率與長期增長構成風險。哈維爾認為麥當勞估值過高，短期上漲空間有限，建議投資者持有或減持而非清倉。
弗洛裏安.穆勒給出 謹慎買入 評級，稱麥當勞是市場波動中的防禦性核心資產。他強調高利潤率加盟業務、強化的會員計劃及強勁的全球需求（尤其是年輕消費者群體）。盡管估值偏高，但他認為其低貝塔屬性、優質品牌定位及預期盈利增長足以支撐當前估值。他指出，超值套餐是吸引長期客戶的戰略性引流產品。風險方麵包括消費者習慣轉變與減重藥物普及，但穆勒認為麥當勞在宏觀不確定性下仍具備良好定位。
共識營收預期：70.9 億美元
財報洞察：過去 8 個季度中，麥當勞僅 1 次每股收益未達預期，2 次營收未達預期。
其他發布財報企業：高通（QCOM）、Energy Transfer（ET）、Lucid（LCID）、鐵山（IRM）、AMC 娛樂（AMC）、Snap（SNAP）、Unity（U）、梯瓦製藥（TEVA）、Fastly（FSLY）、Nutrien（NTR）、Lemonade（LMND）、戴文能源（DVN）、雅寶（ALB）、Fiverr（FVRR）、艾默生電氣（EMR）、飛塔信息（FTNT）、SolarEdge（SEDG）、阿帕奇石油（APA）、布魯克菲爾德可再生能源（BEP）、卡梅科（CCJ）、諾和諾德（NVO）、MannKind（MNKD）、大都會人壽（MET）、PPL 公司（PPL）、Ocugen（OCGN）、Lyft（LYFT）等。
11 月 6 日（周四）
愛彼迎（ABNB）
愛彼迎將於周四收盤後發布第三季度財報，分析師預期其營收與利潤同比均增長約 9%。
當前華爾街均給予 持有 評級，理由是增長放緩與估值擔憂。
迪蘭薩.德席爾瓦維持 持有 評級，指出愛彼迎自 2021 年起盈利能力穩步提升，但營收增長放緩限製了股價表現。他將關注管理層對擴張市場（短期）、酒店合作（中期）及整體戰略增長路徑的評論，以評估未來盈利可持續性。
安德烈斯.弗林克重申 買入 評級，稱愛彼迎是具備輕資產運營、市場份額擴張與利潤率提升潛力的長期複利標的。他強調公司積極的股票回購計劃與無債資產負債表，預測 2029 年目標價為 245-265 美元（上漲空間約 107%-124%），且認為第三季度旅遊旺季需求將支撐短期表現。盡管存在監管阻力，但他對愛彼迎前景仍有高度信心。
YR Research 則給出 賣出 評級，認為即便在核心替代住宿領域，愛彼迎也正被 Booking Holdings（BKNG）搶占市場份額。該機構批評愛彼迎過度關注 體驗 業務，而非加大酒店合作力度，認為這將導致利潤率壓力與戰略偏離。盡管增長表現穩健，但預期每股收益增速將落後於同行，而股價仍維持溢價估值，因此建議 賣出。
共識營收預期：40.8 億美元
財報洞察：愛彼迎已連續 8 個季度營收超預期，其中 5 個季度每股收益超預期。
其他發布財報企業：維亞生物（VTRS）、Moderna（MRNA）、康菲石油（COP）、The Trade Desk（TTD）、DraftKings（DKNG）、Main Street Capital（MAIN）、諾瓦瓦克斯（NVAX）、杜邦（DD）、阿斯利康（AZN）、Cronos Group（CRON）、惠頓貴金屬（WPM）、Peloton（PTON）、Datadog（DDOG）、安德瑪（UAA）、Blink Charging（BLNK）、康明斯（CMI）、永利度假村（Wynn）、華納兄弟探索（WBD）、Dropbox（DBX）、PENN 娛樂（PENN）、愛迪生聯合電氣（ED）、Opendoor（OPEN）、Affirm（AFRM）、安德瑪（UA）、GoPro（GPRO）、Chimera Investment（CIM）、Take-Two Interactive（TTWO）等。
11 月 7 日（周五）
恩橋（ENB）
恩橋將於周五開盤前發布第三季度財報，分析師預期其利潤同比下降約 7%，營收同比下降超 20%。
財報發布前，華爾街維持 買入 評級。
撰稿人達尼爾.謝雷達認為，憑借受監管且有合同支持的資產基礎，恩橋現金流增長穩健，可抵禦大宗商品價格波動影響。謝雷達還指出，公司正加大參與數據中心能源基礎設施建設及人工智能相關電力需求供應。當前該股股息收益率約 5.7%，且估值具備折扣優勢，他認為長期或有約 35% 的上漲空間。
共識營收預期：84.4 億美元
財報洞察：過去 8 個季度中，Shopify 有 5 個季度每股收益與營收均超預期。
