投資科普#22：為什麽發達國家的家庭債務居高不下？

美國居民家庭債務占GDP的比例，過去10年一直徘徊在67%左右。無獨有偶，世界主要發達國家的居民家庭債務也是居高不下：

• 日本 68%
• 德國 56%
• 英國 90%

那麽，發達國家的居民不擔心債務過高嗎？

以美國為例，95%的家庭債務是房貸，而房貸是幾乎所有債務裏利息最低、因而風險最低的債務了，是家庭可以利用的最便宜最便利的財務杠杆了。在過去10年，美國30年固定利息房貸的利息率隻有4%，略高於美國曆史的平均通貨膨脹率(3.5%)。

正因如此，房貸是普遍視為一種“良性債務”，它允許居民以低廉的成本購置房產，這不僅提高了家庭的生活質量，也給普通居民提供了積累家庭財富的終南捷徑；同時，基於房貸的房地產業和金融業也可以健康發展，給經濟增長注入源源不斷的動力。在美國，有些理財專家甚至不把低利息的房貸作為債務，鼓勵居民把多餘的資金用於投資而不是優先還清房貸。

中國家庭債務占GDP的比例從2012年的32%, 飆升至2022年的62%，幾乎翻番。和美國一樣，中國居民的家庭債務也是以房貸為主。因此，我覺得這是好事，說明中國家庭的財務杠杆率已經接近發達國家的水平了。我們可以對比其他金磚國家的家庭債務水平，

• 俄羅斯 19%
• 印度 14%
• 巴西 20%
• 南非 40%

眾所周知，中國的房地產是中國的支柱產業，相關產業占到了中國GDP的30%左右。過去20年，居民家庭債務杠杆率的提高，是拉動房地產和中國經濟增長的巨大動力。我們可以看到，在過去20年，中國經濟的平均增長速度是金磚國家裏最高的，這很可部分得益於中國家庭債務杠杆率的快速提高。

附：2022年，中國和美國家庭債務利息負擔對比

美國人均GDP是7.6萬美元，人均可支配收入6.1萬美元，人均家庭負債5萬美元，按照4%的利息率計算，人均年利息2000美元，占可支配收入的3.3%。

中國人均GDP達1.3萬美元，可支配收入5800美元，負債7900美元，按照6%的利息率計算，人均利息470美元，占可支配收入的8.1%。

所以中國家庭債務利息負擔約為美國的2.5倍。

延伸閱讀：

• 我的基本理財策略 
• 投資科普 #25：銀行是如何掙錢的？
• 投資科普 #28：債券的基礎知識

[矽穀居士]

回複 '阿迪2000' 的評論 : 是的，中國的房地產泡沫有點大。未來長期人口下降的趨勢，更是雪上加霜。

[阿迪2000]

中國的房產可能到了最艱難的時候。一個朋友去年1月份賣房，很快成交，小區比較高檔，2000萬左右。同樣的房子，另一個朋友今年8月出售，希望能1500成交，結果最終1180.這就說，那個2000萬買房的，已經虧了一半左右了。當然，早期買房的，成本可能是三百萬左右，獲利很高了，但對接盤的，壓力很大。而且，現在條件不好的房子，打折都很難出手。一些收入下降或失業的人，要賣掉房子，確實很難。

[矽穀居士]

回複 'ptiger' 的評論 : 是的，美國可支配收入占GDP的比例，遠遠超過中國。我的數據來自這個網站：
https://fred.stlouisfed.org/series/A229RC0

[ptiger]

"美國人均GDP是7.6萬美元，人均可支配收入6.1萬美元", GDP的成本是不少了一點？