美國通脹得到控製了嗎？

美國的通脹是大家關心的話題. 美國聯儲局加息與減息可謂動一發牽全身. 它的動作會直接影響全世界的金融與經濟. 

 

美國通脹從2021年4月大幅增加，上升到4.2%. 到2022年2月己達7.9%. 麵對日益上升的通脹，聯儲局從2022年3月17日開始加息，至今己有一年多了. 聯邦基金利率的目標區間從去年的0.25-0.5%己升至目前的5 5%-5.25%. 

 

經過這一年多的加息，美國的通脹從最高位2022年6月的9.1%降低到目前的4.9%. 

 

分析美國去年的通脹，從結構上看有三大原因：

 

1）俄烏戰爭引起能源價格上漲. 去年5月原油價格上升至每桶$100. 天然氣價格最高時飆升到9/MMbtu.   但是隨著戰局逐漸走向明朗，而且市場對中國經濟恢複速度期望開始轉向中性，石油油價格己下跌到現在的每桶$71，而天然氣則大跌至2.050/MMBtu. 

 

2）美國的勞工短缺. 從2011年下半年開始，隨著美國疫情逐步得行控製，經濟開始恢複. 各行業尤其是服務行業對勞工需求開始大幅提升. 而當時因疫情退出就業的人員還沒有返回（疫情其間，美國有不少人辭職，產生了所謂的 great resignation現象). 勞工方也借此機會搞罷工以爭取增加工資福利. 比如去年港口碼頭工人罷工. 

 

美國的失業率從2022年3月以來是都是處於極低的3.5 ％左右. 屬於高度的全民就業. 勞工短缺十分嚴重. 美國的經濟十分強勁. 這個現象還將長期存在，除非移民政策有大的改變. 

 

3）供應鏈的影響. 這個影響主要在於中國疫情政策引起的各種後果與中美關係的日益惡化. 

 

中國供應鏈對去年的美國全年6.5%的通貨膨脹可能有大約1 -1.5％左右的貢獻（沒有準確數據，隻能估計). 進入2023年，隨著全球供應鏈重新布局的開始. 這個因素的影響程度會逐夢減小. 

 

毫無疑問，美國的通脹得到控製. 聯儲局繼續持續加息的可能性在逐步減低. 但是由於美國經濟的強大韌性，勞工短缺的長期化. 要達到2%的最佳目標並不容易. 也許未來相當一段時間，3-4%之間的通脹會變成the new normal？