華爾街老兵講股票
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Hi大家好,歡迎來到我的youtube頻道華爾街老兵講股票今天是2020年的7月1號。今天給大家介紹一支我做股票20年來發現的我認為是低估程度最高的一支股票。我想即使這隻股票現在漲10倍也不算貴。我們會通過研究這支股票的財務報表和大家一起分析這支股票，看他究竟有多麽便宜。同時我也想通過這個10多分鍾視頻教給怎樣分析上市公司的財務報表和他的可靠性，怎樣挖掘潛力股，怎樣分析公司的股價是否低估。最後我也會給大家解釋為什麽港股會有這麽便宜的股票。
我想大家看完我的視頻就會發現我推薦的股票和我教給大家的是和別的股票類的頻道不一樣的。我很確信今天這期節目可以教給大家很多有用的東西。另外因為這是一隻港股大家如果沒有港股的賬戶也不用擔心自己不能買香港的股票。美國有一個券商叫interactive Brokers。這是一個很大的券商. 不論你處在世界各地都可以去這裏開戶。這樣就可以買入香港的股票。
還有就是希望大家觀看之間不要有一個先入為主的觀點：比如香港的股市沒有好股票；便宜的股票都是有原因的，都是垃圾；如果是好的股票，怎麽可能這麽便宜。如果你已經有了這些偏見，那我說什麽你可能也聽不進去。好的，廢話不多說，我們現在就打開公司的財務報表
這個公司的名字叫眾安集團，他是大陸的一個房地產的公司，是在香港上市。它的代碼是00672. 我們首先可以看到這個公司的2019年的財務報表，他的核數師也就是他的財務報表做審計的會計師事務所是安永會計師事務所。這是四大的會計師事務所之一。那麽這就為這個財務報表的這個真實性提供一個保障。因為大的會計師事務所是不會給做假賬的公司來提供審核的。然後我們看到他的財務摘要這一欄。他的2019年的收入是62元，比18年增長了20%。毛利是27.8億，你上一年增長64%。毛利率45%，這些都是非常好的。他的利潤竟然比上一年增長了176%。核心利潤是9.94億。那麽這個年內利潤和核心裏麵有什麽區別，他也在下麵的小字解釋了。年內核心淨利潤等於除稅後的利潤減掉投資物業公允值的變動。所謂投資物業公允值的變動就是這個公司，房地產公司他有一部分的物業是作為投資的，也就是是作為出租的。那麽作為出租的這個物業每年他可以重新把價值作一個評估。如果評估的價值增加了，這部分增加的值可以作為公司的利潤計入他的這個利潤表裏麵。但是這一部分因為投資物業的公允值的增加帶來的利潤是有一些虛的成分。因為他不可能每年都有這些利潤。他不是公司的經營實實在在的
那麽下一欄是公司的權益持有人應占的利潤，是6.3億。這個權益持有人是什麽意思呢，就是說這個公司他有很多的分公司。那麽他的分公司並不一定完全由這個母公司100%的持股。比如眾安集團在上海有一個分公司，他持有這個分公司的70%的股份，那麽自然這個分公司的利潤也不可能完全由眾安集團所獲得。所以，完全由眾安集團的股東也就是我們這些股東所獲得的利潤是6.37億，比上一年增加了122%。這個是非常驚人的增長。那麽下麵的是每股盈利是人民幣一毛一分錢，攤薄盈利也是一毛一。攤薄盈利因為有的公司有一部分優先股的股東那麽這個優先股的股東可以優先獲得公司的利潤的分紅。所以那麽優先股會攤薄掉或者會減少我們普通股的利潤。對於這個公司來說他的這個攤薄利潤和這個基本利潤一樣的。所以隻是比較好的現象就是說明這個公司基本上沒有優先股。利潤都是我們普通的股民都可以得到了。下麵的總現金這個很容易理解，總資產，再下一欄是淨資產。淨資產就是總資產減掉總的負債。淨資產是105億，比上年也增加了10%。這個也是非常驚人的指標。
每個公司財務報表有兩個更詳細的表我們需要看的，一個叫合並損益表，一個叫資產負債表。那麽我們先看這個合並損益表。這個合並損益表也就是講了這個公司的利潤情況。他的總收入是62億人民幣，銷售的成本是34億，毛利是27億。這個銷售的成本就是指的這個公司賣出了房子這個建造這個房子成本，包括土地的成本和工人的工資，還有原物料的成本。那麽得到了毛利是27.8億。然後再減掉其他的收入和花費得到了一個除稅前的利潤19.2億。我們看他的其他的費用開支裏麵有一個財務費用，這個他在附錄7裏麵。財務費用是1.9億。我們到附錄7裏麵看一下。我們看到附錄7他的總的利息的費用是3.92億。再減掉開發中物業的資本化的利息2.02元。那個什麽叫資本化的利息。也就說這個公司一年總共付給銀行3.92億的利息。這個3.92億的利息沒有必要全部作為今年的花費來計入到今年的這個損益表裏麵。因為這個3.92億的利息是很多是用來買地，比如說那買的地今年並沒有建好房子，以後才賣掉這個房子。所以這個3.92億的利息費用很大一部分不是用來作為今年的盈利的花費。作為今年盈利的花費是1.90億。那麽這個2.02億是用來作為以後的收入的花費。所以這一欄，這個資本化的利息實際上是一個可以調整這個公司利潤的一個很重要的一個指標。如果這個公司把很多的利息的花費作為資本化的利息那麽它就會增加這個公司當年的利潤。如果這個公司的資本化的利息比較少，那麽他就會減少當年的利潤。我們看到這個眾安集團它的資本化利息2.02億，這個是非常正常的。那很多公司都是會比這個比例更高的。我們再回到這個合並損益表。我們看到合並損益表下麵的公允值的收益指的是這個公司的有一部分投資物業也就是他的用於出租的物業的公允值的變動，那麽這個公司的公允值的變動我們剛才講過了這個公允值的變動隻有1300萬。這說明這個公司的利潤基本上不是由於這個投資物業的供應值的增加來獲得的，而是實實在在的這個利潤。下麵這個聯營公司和合營公司的盈利和虧損。也就是說這個公司可能會擁有其他公司的一部分股份，其他公司的盈利自然這個公司也會得到。所以這是指的這一部分的盈利。除稅前的利潤是19億，所得稅的開支是9億。那麽年內的利潤是10億。這10億裏麵它分為這個母公司擁有人和非控股權益。這個我們剛才也講過了，這個非控股權益指的是公司有一些分公司，但是那麽公司並不全部擁有他的股份。所以我們關心的是那個母公司擁有人應占的利潤是6.37億。這個是我們這些普通的股東應占利潤。那麽下麵他們有一個這個母公司普通持有人每股盈利是11分。那麽下麵又有兩個，一個是基本，一個是攤薄的。這個我們剛才也解釋過了。
那麽下麵我們看一看這個資產負債表，也叫合並財務狀況表。合並的意思就是說這個公司和他的所有的分公司和子公司一起來算賬。 這個資產負債表就列出了它的所有的資產和所有的負債。那麽我們最重要的是要看它的資產，負債肯定是實實在在的不會有假，但是資產我們要仔細的來來研究一番，看看有沒有虛報那些資產或者誇大的資產。比如說有些資產可能是有一些虛的。比如說那個商譽和無形資產這部分資產就是我們要小心，如果公司有大量的商譽和無形資產，這部分資產就會是一個有風險的資產。這個公司的的這兩部分資產還是很小的數目，占總共公司的總資產不到1%。所以這是很健康的這個數字。所謂商譽就是這個公司可能以前收購了別的公司，他收購別的公司的這部分錢就做為公司的商譽。 那麽如果收購的這個公司的這個經營不好，那麽這個商譽就會被抹掉。那麽其他無形資產，這個無形資產最常用的是比如說一些商標的財產或者是一些專利這些。那個這些無形資產也是有一些風險的，不是實實在在的。我們看到這個流動資產裏麵有一個應收貿易賬款。這一項也是很重要的。如果很多公司想做假賬的話他會把這個應收貿易賬款放的很高，但是這部分錢往往是假的，是收不回來的或者本身就是假的。眾安集團他的這個應收貿易賬款是很少，隻有8000萬。總資產減掉總負債就得到了他的淨資產是105億。那麽這個105億它又分成兩部分，一個是母公司擁有人應占的權益，這個我們剛剛也解釋過這個是我們所要看的最重要的這個數是母公司擁有人應占的權益。這個是84億。
那麽看完了是兩個表格，我們還需要了解的是公司的土地儲備。因為對於房地產公司來說它的土地儲備可以說是他最重要的一個核心的競爭力。這裏他解釋了這個公司當前有的土地儲備是808萬平方米，這個是很可觀的一個數據。更好的數據在這。這顯示的是它的土地儲備的平均的收購成本隻有每平方米1774元。這個說明什麽呢，就是這個公司以前花了很少的錢就儲備了很多的土地。他的平均的這個土地的購買成本隻有1774元。那麽最近幾年因為國內的這個房地產這個很熱。所以這個土地的價格漲得很快。我估計這個現在的按市場價大可能沒平米都已經翻倍也不止了。這裏解釋了說本集團已確認的每平方米的銷售的均價是一平方米14112元，也就是他賣的房子的平均售價是14112元。那麽我們看了這個財務報表的一些最重要的財務指標，我們再看一看這個公司的市盈率和市淨率究竟有多少。我們可以到這個同花順裏麵來看。我們看到這個眾安集團他現在的股價隻有0.22，他去年盈利是港幣0.12那麽他的市盈率是1.75倍。這個是非常驚人的。就說在大陸的股市和在美國的股市我們很少能找到市盈率低於5的股票那麽這個公司的事業竟然隻有1.75倍。另外我們再看他的市淨率。它的每股淨資產高達1.66但是股票的價格隻有0.22。那麽他的市淨率竟然隻有0.13倍,這個是非常非常可以說是很荒謬,令人難以置信的.對於一個贏利的公司他的市淨率是不應該低於1的。我們看到它的每股淨資產1.66竟然比他的股價高了八倍。也就是這個公司不管怎麽樣也應該至少能長八倍因為這是一個盈利的公司。所以這就是我開頭就說了為什麽這個公司的股價我說漲十倍也不貴。那麽實際上即使這個每股的淨資產的一塊六毛六也是已經被低估了，因為我們剛才講到公司擁有808萬的平方米的這個土地儲備，光是土地儲備的升值就會給這個股價的每股淨資產又漲了好幾倍。這個每股淨資產應該至少會有3塊錢左右。也就是說這個公司的股價已經低估的有點離譜。
那麽我們再看看這個公司還有一個數據，就是這個公司一直有大量的股票回購。那麽我們到eastmoney來看。這顯示的眾安集團我們可以看到她今年和去年一直都有幾十筆的股票回購。這個18年也有。18年竟然用六毛多和四毛多回購，14年用到一塊兩毛多來回購。那麽這就說明這個公司的管理層也認為這個公司的股價嚴重的低估，一直回購公司的股票。
還有就是這個公司今年派發了股息是兩分錢。感覺兩分錢很少但是因為他的股價隻有兩毛二，所以這個股息相當於派發了9%的股息。這個也是非常驚人的股息，因為很少能找到公司的股息達到9%。
那麽除了這些在財務報表中可以看到的數據那麽我還研究這個公司的最近10年的財務報表。我們可以發現這個公司的盈利不是隻今年盈利，他是很穩定的每年都有盈利而且盈利每一年都比上一年增長很多。還有就是這個公司的這個管理層的信譽還是比較好的就是他們以前沒有過增發股票，沒有過從市場上撈錢的這些習慣。因為這個是判斷老千股的一個重要的特點，很多老千股隔三岔五就在市場上配股，這樣的話又從我們散戶的手中來撈錢。這個公司的最近10年沒有做配股，這也是一個很好的現象，這說明這個公司是一個很靠譜的公司。
那麽我現在總結一下：我們看到這個公司的市盈率是1.75倍，市淨率是0.13倍。這兩項最重要的指標就單從每一項來講我們在美國或者在中國市場想找到市盈率1.75倍的股票或者市淨率0.13倍的股票幾乎是找不到了。那如果你想同時找到市盈率是1.75倍和市淨率0.13倍的股票那更是沒法找到。還有就是這個公司的土地儲備808萬平方米的土地儲備。 這些土地儲備如果建成房子的話他們總貨值是1100億。這個公司的現在的市值隻有12億港元也是相當於11億人民幣。這個1100億和這個11億這個相差的不是一個數量級的。就說明這個公司的股票就是被低估了多少吧。還有就是我們剛才研究這個公司的財務報表看到這個公司的有較少的商譽和較少的無形資產和較少的應收賬款這都是一個非常好的指標。另外一個他的投資物業的增值也很少，他的公司的贏利完全是靠著公司實實在在的賣房子的收益。另外這個公司的股息是9%.還有我們講了這個公司的長期有股票回購。另外這個公司的高管持股。這個公司的創始人現在擁有公司股份的55%而且一直沒有減持這也是一個很好的指標。還有就是這個公司的審計他是用這個安永會計師事務所來審計的。
那麽所有這些都告訴我們就是這個公司的股票被嚴重的地步已經到了一個非常瘋狂的和難以置信的地步。他為什麽會這樣那麽我們我們要解釋一下。為什麽港股會有這麽便宜的股票。那麽這基本上是由於這個香港股票市場是一個畸形的股票市場。那麽我們看一看這個香港股票市場這幾年的走勢。我們可以看到這個恒生綜合小型股指數最近10年都是在一個下跌的過程中。現在的這個指數比10年前還低很多。那麽為什麽會這樣。這個主要是因為這個香港的股民的人數太少。因為香港隻有1000萬人口，他的人口這是大陸人口的不到1%。香港股市的總市值是大陸股票的總市值的1/2。那麽這就解釋了為什麽這個香港的股票非常便宜，因為這個散戶數量太少。雖然這個香港也有很多是全世界來的投資者，很多美國的還有其他國家的也在香港投資，但是這部分投資者他都是買的這個大盤股。一般因為這些機構，這些基金都是買的像騰訊這樣的大型股。像這種小盤股這些基金根本就不會買。這就造成了這些香港的小盤股的很多股價長期的嚴重的低估，低估到了令人難以置信的地步。
另外一個原因就是香港有一類的股票我們稱它為老千股。他們這些公司經營的這個業績非常差，那麽公司的錢都讓這個公司的內部的人中飽私囊。所以這個公司每年虧損，那每年虧損公司沒有錢了然後他們就發新股也會又從這個股民手裏撈到一部分錢。他們每隔兩年可能就發行一次新股叫配股。比如說這個公司的股價跌到兩毛錢了，那麽他用一毛五來配股，你又不能不買，因為如果你不買的話別人買的話那麽你就不就是更虧了嗎。所以用低價配股你又不得不買。但你一毛五買了以後過兩個月會跌到一毛錢，就是更低你也沒辦法。那麽公司的股價跌到幾分錢的時候那他又會合股。比如一百股合成一股，那幾分錢的股票又變成幾塊錢了。那麽幾塊錢一直跌，跌了以後他又再低價配股。這樣的話就是散戶的錢全部被擠榨幹淨。因為香港的特殊的這個監管製度和香港的這個證券法沒法杜絕這種老千股的存在，所以老千股長期存在。 香港的小盤股裏麵可能隻有百分之十不到的老千股，但是這個百分之十的老千股把這個其它的百分之九十的經營非常好的小盤股也都全部拉下來了，就造成整個香港市場的小盤股基本上全部都是嚴重低估。
好的這隻股票就介紹到這裏。雖然這隻股票嚴重低估但是不代表他馬上就會漲。所以如果要買這隻股票需要有耐心。另外也需要你自己做出判斷因為股市總是有風險。
感謝大家收看我的節目，歡迎大家訂閱我的頻道，謝謝大家。再見
