在全球資產配置中，不能忽略的一類投資類型，即打新。
打新，即新股申購，其套利空間在於二級市場的上漲。
而提前打新的行為，即投資未上市的股票，我們可以稱之為“投資Pre-IPO”，其套利空間不僅是二級市場的上漲，還有一級市場的估值增長空間。
值得注意的是，投資IPO打新的形勢大不如從前，如今常有“破發”的情況出現，使得投資Pre-IPO更為穩妥。
IPO也是分市場的，正如生豬市場一樣，分為大陸的豬、美國的豬、香港的豬等等。
不過在紛雜的市場中，國內投資人更關注美股、A股、港股市場。
本文我們將為大家介紹如何在A股、港股市場中投資Pre-IPO及打新？以及如何辨識這幾個不同的市場的風險？自2016年1月1日起，新股申購取消了“預繳款製度”，這意味著投資人可以“打中”新股後再付錢，“打新股”幾乎變成了零投入投資，並且“打新”的收益非常客觀。這麽好的投資機會，自然是狼多肉少，想“打中”新股，概率卻是非常低，一般在百分之零點零幾。一字漲停為股票術語，意為開盤即漲停一直持續到收盤。2018年，中簽收益最低的鄭州銀行，每簽獲利也有1495元人民幣。 備注：普通交易日時，漲停限製為10%，而新股上市第一天，漲停限製為44%。新股發行其實分為兩種形式，網上申購和網下配售。上文講到的中簽的方式，其實是針對散戶的網上申購方式。
網下配售雖然和網上申購價格一致，但申購資格上其實非常不同，且一般情況下網下配售的份額比網上申購大一些。網下配售分為A、B、C三類。在配售過程中，A類投資者具有優先資格，接下來是B類和C類。對於個人投資者來說，除了需要滿足五年A股投資經驗外，一般還要求總資產達到1000萬以上，甚至有些新股還要求2000萬、3000萬以上。
散戶的網上申購方式，其實是新股申購中的底層，因此許多人開始借用基金的形式來爭取更多的利益。打新基金顧名思義是以新股申購為主要目的，賺取上市後上漲價差的基金。打新基金其實並不是一種嚴格的股票分類，隻是因為一些基金內包含打新股的內容，而被大眾稱為打新基金。打新基金可以是股票基金、指數基金、混合型基金等。一般來說，為了防止股票波動可能帶來的傷害，打新基金通常會在底層配置一些固定收益產品來提供一些穩定現金流。甚至在2012年之前，有一些債券基金是專門打新股的，名為一級債基，但現在一級債基已經沒有資格參與新股申購。此外，由於參與打新會對機構投資人有一定持股要求，因此打新基金內也會持有一些其他股票。綜合來說，打新基金一般都為“混合基金”，同時包含債券、一般股票和新股。靈活配置型基金一般為股票型基金，加上打新策略，再加上融出資金，甚至加上一些對衝策略的配置。另一種混合型基金一般為股票底倉，加上打新策略，再加上債券的債基方式。
根據方正證券的報告顯示，2019年來參與打新的基金數量增加，平均年化收益率為16.5%。在天天基金網，基金數據一欄中，可以看到打新股基金選項，其中包含市場上大部分打新股基金。在考察打新基金的時候，也要重點點考察該基金投資打新股的頻率。打新股在這些基金中如同飯後甜點和錦上添花的作用，因此在選擇打新基金的時候，應重點考察基金本身是否為優質基金。隻有在優質管理的基金基礎上，再加入打新，才能稱為優質的打新基金。
港股打新的股票中簽率較A股來說高很多，例如2016至2018年，港股平均中簽率為68%，而A股平均中簽率僅為0.03%左右。這主要得益於港股不一樣的新股分配原則，一“手”股票一般指100股，港股會優先保證一“手”中簽率，意為投資人哪怕隻打一“手”，也能打中，剩餘的股票再遞減進行公平分配。但實際上港股分給機構投資人的比例要大於A股。港股雖然中簽率較A股來說提高很多，但實則港股的風險也較高。根據2018年上半年的數據，港股在第一天上市上漲的概率約為83%，平均收益率約為21%。香港與A股不同，沒有漲停板，因此當中簽後，投資人需在遇到合適價格時及時出售股票獲得收益，不然可能遇到下跌風險。且由於A股特殊的市盈率限製導致A股上市基本隻漲不跌，而港股相對自由的市場讓港股新股充滿了風險。2019年上半年的數據顯示，港股新上市的75隻股票中，上市首日破發的有29隻，占比39%。
例如，人造肉公司Beyond meat上市第一天股價上漲163%，而叫車軟件Uber第一天上市股價下跌約7.6%，第二天更是暴跌超過10%。不像已上市股票投資人可以翻看曆史收益、分紅情況和走向，投資Pre-IPO股票對於投資者的知識儲備來說有更高的要求。投資Pre-IPO需要投資者對於該上市公司的市場走向、商業模式、經營狀況、財務狀況等有較深了解，可以推斷把握出上市後市場對於該公司的預期，並進行投資。而這些非上市公司的情況獲取對於個體投資人來說十分困難，因此投資時最好有專業人員進行輔導。另一方麵，上市前股票的流通性相比於上市公司股票弱一些。如果想要賣掉Pre-IPO股票，則需要通過允許交易上市前股票的的二級市場。近年來，政府和監管部門對於這類股票的買賣監管的越來越嚴格。交易時，投資人也需核對相關法律文件，確保齊全。因此在進行上市前股票的交易時，建議在專業人士的指導下完成。
A股打新雖然一直被認為是穩賺不賠的買賣，但近年來新股發行速度正在加快，狼多肉少的局麵正在緩解，因此打新股的利潤在逐漸被稀釋。在2016年打新股取消預繳款後，打新基金在2016年6月達到最高峰，當月上市的新股平均獲得18.31個連續漲停板。而在此之後，市場趨於穩定和理性，打新股受益開始持續下滑，這也一定程度上影響到了打新基金的收益。港股市場雖然中簽率較高，但由於市場更自由化，因此風險也較高，在投資時需慎重。
對於美國市場來說，公司上市時是難得的投資機會，但一般投資人很難接觸到上市前和上市時的資源。並且，投資上市前公司並不保證正收益，它同時也伴隨著高風險。投資人不一定能夠做出正確的投資決策。因此，完成此類投資應該伴有專業人員的幫助，如資產配置師、理財顧問等。這類人員和公司有專門的研究團隊，可以提供專業的建議。同時，投資人可以選擇投資基金或ETF的方式，通過建立組合來分散投資風險，獲得長期回報。對於A股港股市場來說，相對於美國市場，這兩地接觸上市股票的機會更大一些。但由於近年來IPO數量增加，因此在這兩地上市的新股利潤有所稀釋。在投資時，應該多分析該公司的經營和財務狀況來做決定。
