論“投資IPO”和“豬出欄”的關係

豬肉價格橫飛，讓一部分金主打探著“豬”的機會成本。

 

雷軍曾說：“站在風口中，豬都能飛”

 

可現在，誰還敢說豬的不好？誰還敢用豬來襯托“蠢笨”之意？

 

如今的豬，可是掌上明“豬”，是“豬”光寶氣。

 

 

不過現在開始養豬，似乎為時晚矣。

 

有想養豬想法的人不在少數，且不說有沒有飼養經驗，千萬別踏上“賺錢”的末班車。

 

那麽，有沒有什麽好的投資項目，能和養豬媲美？

 

其實有很多，趁著“豬”的主題，來說一說和養豬有異曲同工之妙的“投資Pre-IPO&打新”。

 

1

 

為什麽說兩者有異曲同工之妙呢？

 

 

在豬的中遊產業-養殖環節中，養豬人將幼豬喂養成“健康”且“肥壯”的成豬。

 

“出欄”兩字意味著成豬自此麵向市場，進入流通環節。出欄後，養豬人通過事先估值定價的“出欄價格”，賣給屠宰場。

 

一般在豬“出欄”時，養豬人都會大賺一筆。

 

而屠宰場拿到生豬後，流通販賣給加工廠、批發商、零售商等等。

 

加工廠、批發商、零售商等下遊商再進行交易時，豬價要明顯高於“出欄價”。

 

因為有利可圖，因此很多商人進入生豬產業鏈的下遊產業。

 

2

 

“企業家經營一家公司到上市”的過程和“養豬出圈”的過程，有著異曲同工之妙。

 

出欄的一刻，是養豬人“見證奇跡”的一刻，而“出欄價格”也讓豬的“豬生”從此升華。

 

 

公司上市，也是一個決定性的時刻，而對於企業家來說，苦苦經營的公司終於要上市了，甭管是抱著什麽樣的目的上市，上市的那一刻，企業通常都能從證券市場籌得一筆豐厚的資金。

 

根據複興資本（Renaissance）的調查報告，2018年美國有190家公司成功上市，並帶來470億美元的收益，IPO所帶來的股票收益平均為11%。

 

不僅如此，在公司上市後，股票往往會在短期內大幅上漲，公司上市價格和上市後的股票差價也創造了前所未有的投資機會。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（上市價格即為公司上市時第一筆交易的價格，是在上市前通過公司估值而確定好的交易價格，我們不妨把它想象成“出欄價”。）

 

 

 

 

3

 

在養殖場有這樣一群飼養者，他們很“愛”豬，本該養6個月就出欄的，硬是養到10個月，豬的體重也有所飆升。

 

這時，豬是真的健壯，肉是真的緊實，品質是真的好。

 

如今因為豬肉質優，得到不錯的口碑，下遊商絡繹不絕的來求“豬”。哪給加塞的個體散戶什麽機會，隔壁村兒豬肉攤兒小販“老王”再也不能以個人的身份買到豬了。

 

此理同樣與“公司上市”相通。

 

從前，美國大部分公司大概在運營4年左右會選擇上市。但這是2004年的事情了。

 

如今，為了讓自己的公司更“優質”，公司一般會在運營10年後才會選擇上市。

 

公司私有時間變長，使得許多優秀資產不能被外界個體投資者接觸到。

 

4

 

以上市價格購買股票並不是一件容易的事。

 

新上市股票一般麵向機構投資者出售，如私募基金或對衝基金。

 

晚期私募輪投資的金額一般大於1000萬美金，這使得個體投資人十分難參與進去。

 

而且，一些非常出名的風險管理基金和私募基金一般都會被超額預定，這使得個體投資人很難有機會接觸到將要上市的公司。

 

個體投資人想要投資IPO股票，一般需要通過專業的上市投資的金融機構。

 

舉個例子，富達國際和一大型投銀關係很是不錯，獲得了一定數額的IPO股票。

 

富達國際可以再向個體投資人提供IPO股票的服務，但投資人需滿足一定的條件，例如，投資人在富達國際賬戶資產高於10萬美金，或者之前在富達國際一年中做過超過36筆交易。

 

但即使個人達到了投資門檻，獲得了IPO股票，直接打新、投資剛上市IPO股票真的穩賺麽？

 

是不是說我們買了“剛出欄的豬”，就一定會穩賺不賠呢？

 

5

 

一般在6個月左右，小豬就可以長成“肥美”的成豬。

 

雖然說豬肉有多沉，總價有多貴。

 

但有的養豬人，為了盡快賺取利潤，讓豬早早的出欄。

 

這樣的肉質不致密，品質不好影響了銷量，導致豬產業鏈的下遊生意受到影響，最終蒙受虧損，在消費者口碑的連鎖反應下，也間接影響了養豬商的長久的利益。

 

同理，雖然大部分上市公司新發行的股票都會帶來巨大收益，但也會存在暴跌的情況。

 

6

 

如何對抗直接投資IPO的風險呢？

 

很簡單，一是投資“一籃子的豬（IPO ETF）”，或者投資“出欄前的豬（Pre IPO）”。

 

投資“一籃子的豬”，就是買豬時，不要隻挑一家買，每家都買幾隻，以衝散風險。因為單體投資一個公司IPO股票往往風險太高，針對這種情況，市麵上也出現了針對新上市公司的ETF、共同基金等產品。

 

投資“出欄前的豬”，顧名思義，先“預定”沒出欄的豬，就能用比“出欄價格”更低的價格獲取投資機會。這也使得一部分投資人開始尋找在公司上市前就獲得公司股票的方式。

 

 

7

 

接下來科普一下如何投資“一籃子的豬（IPO ETF）”以及“出欄前的豬（Pre IPO）”。（僅針對美國IPO市場）

 

如何投資IPO ETF？

 

複興資本（Renaissance）資產管理公司建立了世界第一隻針對IPO的ETF，Renaissance IPO ETF（IPO），該ETF主要追蹤Renaissance IPO Index，投資於美國大型新上市公司股票。

 

 

 

目前該ETF發行以來平均年化收益為9.12%，五年平均年化收益為7.45%，近一年年化收益為6.77%。

 

 

如何投資上市前的股票（Pre-IPO）?

 

（上市前的股票嚴格意義上講並不是股票，而是股權。）

 

方法一：上市前資金募集

 

公司上市前，會將一部分股票分配給一些私募投資人。

 

一般來說，這類私募投資人為對衝基金或私募基金。

 

一是他們的投資金額巨大，二是因為上市後股票的走勢有一定的風險，因此會給他們打折價來彌補這一風險。

 

而上市公司則保證了自己上市股票的一部分銷售額，對於公司來說也分散了風險。

 

舉個例子：

 

方法二：上市前股票置換

 

從擁有該公司股權的人手中也可直接購買上市前股票股權。

 

例如，該公司的創始人、管理層、員工、投資該公司的風險投資和私募股權公司等。

 

目前已經有許多公司在做相關的網絡平台和手機軟件，想要出售手中股票的員工可以在平台上進行售賣。

 

投資人隻需要上網填寫相關資料，並提交相關材料證明自己的身份即可。

 

一般來說，都需要投資者為美國合格投資人。

 

 

方法三：平台投資

 

當前市麵上已經有一些網上平台和手機軟件可以進行股權置換，例如Forge和SharePosts。

 

但這些平台上可交易的股票非常有限。另一方麵，投資人需要有非常好的投資眼光。

 

方法四：Pre-IPO基金

 

比起單一選擇股票投資，建立股票組合往往可以分散風險。

 

目前市場上較有規模的Pre ipo基金——EquityZen，已經針對125家公司做過超過6500筆交易。

 

在選擇公司時，EquityZen注重選擇成熟的公司，並預計該公司會在1-4年內上市。

 

 

目前該公司注重於科技類的晚期私募輪公司。

 

每一期基金投資於15-20家公司中，每家公司投資金額在20萬美金到75萬美金之間。一般情況下，單個公司投資比例不會超過總組合的20%。

 

該基金的目標收益在15%-25%之間。

 

下圖為EquityZen之前所開基金收益情況：

 

 

以上四種方式，就是如何投資美國Pre-IPO方式了。

 

在下篇文章，我們會詳細介紹在中國市場、香港市場應如何投資IPO股票以及上市前的股票。

 

相信本篇文章，豐富大家的對投資品種的認知。您也對Pre-IPO及打新投資有了初步的了解，如有疑問，歡迎在評論區留言。