超級大麻商進軍美國市場，“賭”一個未來

對於很多人來說，通過傳統的投資方式來獲取回報是一種普遍思路，但人生處處有驚喜，不乏有一些激進有趣的先行者，對陌生的新興領域充滿著求知欲，在未知和挑戰叢生的新興行業中，也飄散著“靈感”和“機遇”。

 

正文

 

前段時間，大麻行業出現“異動”，加拿大的大麻公司Canopy growth準備與美國大麻運營商Acreage Holdings進行收購談判。證實了此前Canopy Growth將以34億美元收購Acreage的計劃，再一次成為大麻行業中的焦點。

 

 

在了解收購事項掀起的“波瀾”前，我們先來了解一下收購方-Canopy growth。

 

總部位於加拿大的大麻公司Canopy growth是大麻行業中最受關注的企業之一，在2018美國農業法通過後，作為最著名的大麻種植商與加工商的Canopy宣布進軍美國市場。

 

其總部位於安大略的 Smiths Falls ，經營著10個持有執照的大麻種植和大麻生產場所，擁有超過430萬平方英尺的生產設施。

 

得益於在美國的業務拓展，該公司的股價在2019年表現依舊強勁。

 

僅2019年初第一個月，從1月2日至1月31日，Canopy的股價就上漲了69%。2019年4月份上漲了約16.5%。截至5月3日，Canopy的股價已在今年飆升了82.7%，而同期標普500指數的回報率僅為18.3%。

  

 

Canopy公司CEO林頓在2月早些時候接受采訪時表示，Canopy有意願在美國大麻市場投資5億美元。

 

今年3月1日，Canopy Growth 與瑪莎·斯圖爾特建立了業務合作關係，開始開發大麻衍生的 CBD 產品。

 

該公司表示，斯圖爾特將在 Canopy 擔任顧問角色，並將首先協助其開發一係列新的動物保健產品。

 

該公司已經進行了幾次收購以增強其大麻業務.。

 

 

 

 

其中包括於近日收購的位於科羅拉多州的大麻研究公司Ebbu Inc. 被Canopy收購的工業大麻製造商AgriNextUSA提出了工業大麻工業園區的計劃， 該計劃正被CanopyGrowth大力支持，在獲得州生產和加工工業大麻許可證後，有望在紐約南部建成。

 

 

 

 

由於進行了大量的投資和收購，截至2018年年底，Canopy已經連續兩個季度沒有達到市場的高預期。在2018年第三季度，Canopy售出2,197千克大麻製品，平均售價為9.87加元， 相比去年同期平均售價7.99加元有些許增長。

 

圖片來自於AlphaStreet，所標年份為加拿大財年年份，例：2019財年才開始2018年於4月1日

 

根據Yahoo Finance數據，截至2019年4月該公司目前市場估值約為138億美元，但由於年初的大量投資導致目前利潤率預估為-265.24%，淨資產收益率為-9.5%。

 

回歸Canopy Growth對Acreage的收購計劃：

 

由於娛樂用大麻目前在美國聯邦層麵尚未合法化，所以目前的談判是針對未來美國娛樂大麻合法化後的計劃。當娛樂用大麻未來在美國聯邦法律層麵完全合法化時，按照約定，Canopy Growth將獲得收購Acreage的權利。

 

 

假使美國未來實行大麻全國合法化，Canopy則會用股票對Acreage進行收購，屆時Acreage的股東將從每股Acreage的股份中獲得Canopy Growth公司0.5818股的普通股。

 

兩家公司在一份聲明中表示，收購價格較Acreage下屬投票權股票截至4月16日的30天成交量加權平均價格溢價41.7%。根據路透社(Reuters)的報道稱，兩家公司已接近達成協議。該項收購不僅需要兩家公司的股東的獲準才能進行，更重要的是，必須經過加拿大和美國的監管機構簽署協議後才能生效。

 

對於收購，來自市場不同的聲音：

 

在上述收購細節披露後，市場於對此次交易的反應成兩極分化態度。

 

一部分投資者對於CanopyGrowth的此次收購持樂觀和積極態度。

 

而另一部分以對衝基金分析師為代表的人士表示此次收購交易具有 “價值破壞性”，並認為此次協議是一筆糟糕的交易。

 

5月6號上午，Marcato Capital Management（MCM）在致Acreage Holdings董事會的一封公開信中表示對此次收購的反對。

 

目前，MCM共持有Acreage Holdings約2.7%的股份。MCM在公開信中提出，此次收購的總成交額遠遠低於僅以土地未來現金流現值計算的土地公允價值。此外，MCM認為隨著美國聯邦政府逐漸放鬆對大麻行業的限製，大麻企業的價值將會在可預見的未來飆升。因此，鑒於Acreage Holdings有著諸多可預見的價值增長，MCM認為此次交易的估值和出售土地的舉措是非常不明智的。

 

另一方麵，市場對兩者的收購交易何時發生或是否會發生產生疑慮。

 

如果投資者想在此次交易發生前維持自己的股份，就有可能承擔一定的時間成本和借貸成本。

 

包括MCM在內的眾多投資者還認為，除了Canopy Growth之外，將有大量潛在的收購方會對類似的交易感興趣，其中可能包括大麻企業或其他飲料和煙草公司。

 

綜上所述，部分AcreageHoldings的投資人認為此次收購交易並未將其持有的股份價值最大化。

 

總述

 

Canopy growth在2019年4月股價持續上漲，其背後的主要原因之一是就是該公司對Acreage Holdings的收購。

 

除了此次收購交易，Canopy在大麻行業中還具備諸多其他競爭優勢，值得投資人關注。

 

例如在2018年第三季度，科羅娜和莫德羅啤酒的製造商Constellation將其在Canopy的股份提高到了38%，從而使Canopy Growth從Constellation公司獲得了40億美元的融資。目前，這兩家公司正致力於開發大麻二酚 (CBD)飲料，預計2019年晚些時候將在加拿大開始合法銷售類似產品。

 

這一公司戰略會進一步拓展CanopyGrowth現有的產品線，也會進一步打開北美工業大麻衍生品市場。

 

 

 

 

在讀過大麻係列文章後，部分投資者對大麻投資產生了濃厚的興趣。

 

下麵為大家介紹一下大麻市場的投資方式：

 

投資大麻市場主要有三種投資方式：直接投資、PE/VC基金投資、股票/ETF二級市場投資。

 

 

投資者可選擇直接對大麻種植、加工和銷售項目進行投資，但同時投資者需時刻關注相關法律法規的變化。部分地區大麻（工業大麻）的生產和運營還處於初期階段，建立成熟的產業鏈可能還需要一定時間。對於一些大麻行業開發較早的，並且地理位置利於大麻種植和生產的州（如內華達和麻省），可以重點進行考察。

 

一些著名的PE/VC基金也正在建立關於大麻的投資基金，同時瞄準了娛樂用大麻和工業大麻市場。該類型投資時間年限長，門檻較高，但曆史收益回報率較高。

 

購買大麻公司股票或大麻行業ETF（交易所交易基金）是相對簡單的投資方式。目前，最受歡迎的投資標的有TLRY、CRON、APHA、CGC四家上市公司，除此之外美國各大資產管理公司所發行的大麻類ETF也是眾多投資者的選擇之一。該類型的投資優點是流動性高，投資門檻較低，且操作簡單。但投資者需要注意分散風險，不可過多專注於一隻股票。