微倚 海鯨財富
12月7日，天空一聲巨響，一則公告橫空出世：SZ300104樂視網信息技術（北京）股份有限公司擬披露重大事項，公司股票（證券簡稱：樂視網，證券代碼：300104）於2016年12月7日開市起停牌，待公司通過指定媒體披露相關公告後複牌。
股票停牌現象在滬深市場中不說遍地走吧，股民們也都熟悉得很，沒什麽好大驚小怪。隻是樂視這一停牌，在輿情中掀起軒然大波——畢竟市值巨頭，白鯨翻個身，浪自然是大的——屁股位置不同的股民們，對公告的解讀和態度自是不一：船上的人們說沒事的，短期內跌得太多，賈老板照顧中小股東，停一段時間等行情好了再開盤；船下的看客們說，玩大了吧，氣球終於要吹爆了。而本不關注的場外之人，看場中眾生百態也是納悶不已。
對於不接觸市場的人們來說，樂視的信息還停留在多年前的視頻門戶網站階段沒有更新，但近幾年，樂視的規劃藍圖從原本的一畝三分地，鯨吞一般橫跨數個領域，欲把諸多行業納入版圖：從早期的視頻網站、直播、電視盒子，到後來投資影視行業、手機、電視——其實這些都還在理解範圍內，直到某一天筆者被樂視嚇得噴了一桌牛奶：“好家夥，居然要挺進電動車行業和特斯拉一爭高下？”要知道，筆者之前與樂視唯一的糾葛，隻是買了個會員看看網劇而已呀，步子邁這麽大，難免不讓人心驚。
那麽樂視最近發生了什麽？視頻不好看了？還是自家手機也爆炸了？
12月6日，樂視網(SZ:300104)暴跌。此前，“樂視體育內部整體裁員，幅度達20%，其中智能硬件部門的裁員幅度將達到50%；樂視體育總編輯敖銘已提交辭呈，即將離職；而業務版塊也有所調整，確定了接下來以媒體、線下和裝備三塊為主線，媒體業務為最核心”。有輿論認為，這意味著樂視資金鏈斷裂的跡象已經明顯，但樂視體育方麵表示這是過度解讀，“我們不背鍋”。
其實把視線再稍微拉長一點，樂視股票下行趨勢早已顯現，一個多月時間內股價下跌近30%，在此期間，各種關於樂視的負麵小道消息也是層出不窮：被曝拖欠供應商貨款、樂視體育版權費未按時支付、在搜索引擎廣告投放因欠款也已停止，等等。伴隨著風聲鶴唳，樂視網股價在恐慌情緒蔓延的市場中愈發低迷。樂視體育的人員調整至多是內部問題的外在顯現，而非攪動“停牌風雲”的直接原因。
而讓投資者們如此恐懼，樂視的融資模式有著它先天的“恐懼基因”。簡單地從邏輯上講，樂視模式就是：市場表現不錯，市值上漲很多，賈老板可以抵押股份融資——投資——錢不夠了，我們來講講概念吧，國內市場不就是炒概念嗎——股民們被概念吸引進場，再築股價高位——又可以抵押股份融資了——投資……如此循環往複。要融到更多的資金，在此過程中不可避免的藍圖要伴隨著故事越講越大，於是就有了令人噴奶的電動車前景。
站遠點看，像什麽？很像旁氏呀。
如果正循環能一直走下去，看起來當然美好，可牛市絕不會永遠都在，最起碼近期市場中流動的錢已經變少了：國債利率上漲，隔壁Shibor也達到近一年多來的高點。官方也表態，在這一段美元走強的敏感時期，杠杆該降降了。
資不好融啊。
這世道借錢難，樂視的融資模式注定了一旦股價在市場中撐不住，很容易誘發資金麵危機：賈老板手中共有6.82億股，其中5億股抵押，一輪暴跌下來市場難免不擔憂賈老板有直接被強平的危險。
因而這一次停牌，也被不少人解讀為臨近爆倉，樂視先一手鎖死交易以尋求出路的表現。
不過話雖如此，我還是要講點沒有營養的。多年下來，有一份感悟我銘記很深：事情永遠沒有你想象得那麽好，也沒有你想象的那麽壞。在強力唱空者看來，樂視表現自是藥丸，而在樂視投資信徒眼中——筆者一位朋友手握兩萬股樂視，堅定不移——樂視隻是處在一艘大船微微調整航向的階段。不錯，樂視的資金麵無疑存在問題——我們並不知道具體嚴重程度幾何——對其產業鏈也有所影響，但偏執地認定它將立馬摧毀整個樂視無疑是偏頗的。賈躍亭不是傻子，如果他真的可以無視企業內部種種問題大步邁進，樂視早已不存。11月6日，賈躍亭已通過致員工信和媒體采訪，對公司目前的資金現狀做出反思。
再回到樂視體育裁員的消息，從中能從另一個角度解讀出樂視內部悄然發生的變化：業務模塊精簡，從以往的媒體內容、賽事運營、智能硬件和互聯網應用逐漸向媒體內容業務靠攏聚焦。業務範圍、重心的調整，無疑可以極大地紓解樂視體育麵臨的資金壓力，而樂視體育宛若壯士斷腕的動作，能否看出樂視對自身發展方向調整的決心？
無論如何，停牌給了無論樂視還是投資者以喘息反應的時間，未來股價走勢如何，就看期間賈老板能否帶領樂視，重新恢複市場對樂視的信心。二級市場終歸是多空力量搏殺最直接的戰場。
