引子 三則故事
年輕人的故事
從前，有位鄉下青年，讀了點書，嫌鄉村的生活單調，決定要去城裏闖世界。臨走時，他向村中的村長請教，村長給了他三個字的忠告：“不要怕”。並講好等他回來時還有另三個字相贈。三十年後，飽經風霜的青年帶著滿頭白發決定還是回鄉村生活。回來時，得知當年的村長已死，心中悵然若失，不知村長另外要贈的三字是什麽？村長的兒子轉交給他一個信封，說是長者臨死前囑咐交給他的。信隻有三個字：“不要悔”。
賭博的故事
這是則老故事。中國以前流行賭骨牌。骨牌共有36 個數字，從1到36。賭客任押其中一個數字，莊家開牌隻開一個數字。如果被你壓中的話，1賠35。
且說有位老賭客，很久都沒有贏過。有一天，他拿了36 個賭注入場，告訴莊家說：“我不想再賭了，但在我收手之前，我一定要贏一次。今天我拿了36個賭注入場，從1壓到36，我不可能一個數字都壓不到，明天我就收手。”講完他去上廁所，途中從他的懷中掉了一個紅布包好的賭注，莊家乘賭客沒注意，偷偷地把這一注收起來，打開一看是12。
賭客從廁所回來，把他的賭注全部擺上台麵，但隻有35注，另外一注怎麽都找不到。他搔著頭皮說：“奇怪，我明明帶了36 注來，另一注掉到什麽地方去了？會不會留在家裏沒帶來？”但因莊家開牌在即，回家一趟已來不及，他便說：“算了，隻差一個數字，應不會有大關係。”莊家不願失去這位賭客，便決定這一次開12。賭台上的人全注視著擺在台麵上的35個小紅布包，打開第一個包，壓12，第二個包，壓12，……35 個小紅布包全壓12！莊家就此破產。
小偷的故事
從前，有人以偷為生。小偷的兒子有天對爸爸說：“爸爸，我要像你一樣以偷為生，你教我怎麽偷東西吧！”小偷看著兒子那副尖嘴猴腮的模樣，好逸惡勞的個性，心想若不學偷，這個孩子日後或許會餓死，便答應了。
一天晚上，小偷帶著兒子到了一幢大房子前，在牆上挖個洞，爬進大房子。他們找到儲存間，小偷便叫兒子進去找些值錢的東西。兒子一進去，小偷便在外麵將儲存間的門鎖上，同時跑到天井大喊大叫，吵醒這家人，隨即，小偷便從牆上的洞溜了出去。這家人知道遭了盜竊，全家都出來查看。當他們看到牆上的洞，便以為小偷已經溜走了。此時主人便叫傭人點上蠟燭到儲存間看看不見了什麽。小偷的兒子在儲存間千萬遍地咒罵他的爸爸，當他聽到有人要到儲存間查看，更是嚇得腿都軟了。但他沒有什麽辦法，隻好躲在儲存間的門後。傭人一打開儲存間的門，小偷的兒子衝出來，一口所吹熄蠟燭，推開傭人，撥腿就跑。這一家人便大呼小叫地在後麵開始追。在逃跑的路上，他看到有口池塘，便拾起一塊石頭丟到池塘裏，在這家人圍在池塘邊尋找偷兒“屍體”的時候，小偷的兒子已回到家裏。
他正想指責爸爸的殘忍，爸爸已先開口了：“兒子，告訴我你是怎麽回來的？”聽完兒子的故事，小偷說：“孩子，你已學會怎麽偷東西了。”
朋友，你開始看這本書，準備玩全世界最刺激的遊戲並要成為專家時，我要給你這樣的忠告：不要怕，也不要悔；玩遊戲之前，先搞清遊戲的規則，麵對人為操縱的賭局，一定要摸清對方的心理；最後提醒你，小偷的本事不在偷，而在於危急的時候怎麽逃。
第一章 炒股的挑戰
股市給那些缺乏經濟基礎的人帶來了以小錢賺大錢的機會。對那些才高誌大者來說，股市簡直就是一塊經濟福地。然而這個“有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗”的地方殺機四伏，偶有斬獲雖然不難，要頻頻得手並非易事，而以此為生則更是對自我和人性的挑戰。
如果要我用一句話來解釋何以一般股民敗多勝少，那就是：人性使然！說的全麵些，就是這些永遠不變的人性：討厭風險、急著發財、自以為是、趕潮跟風、因循守舊和耿於報複，使股民難於避開股市的陷阱。說得簡單些，就是好貪小偏宜、吃不得小虧的心態使一般股民幾乎必然地成了輸家。
俗話說，掙錢隻有三個方法：用手，用腦，用錢。用手掙錢掙的是辛苦錢，用腦掙錢的已算是人上人，真正的掙錢是用錢掙錢。用錢掙錢，聽來來吸引人，誰不想用錢掙錢？但用錢掙錢的先決條件是必須有錢，其次是你有相關知識來用這些錢掙錢。股市就提供了這種完美的機會。
炒股不要求你有很多錢，大有大做，小有小玩。它也不要求什麽了不起的知識，非要學上三年五載才能買股票。股票市場給了所有像我一樣窮人家的孩子一個用小錢就能用錢掙錢謀生的場所。我自己的經曆比較複雜。我是中國為數不多經曆土插隊和洋插隊雙重插隊的人。我養過牛，種過地，曾在工廠做過機械工程師，也在報社做過記者，在美國的餐館做過多年跑堂，也曾戴領帶任職大財團的投資分析員、銀行的貸款專員。我還拉過人壽保險，也曾是有牌照的地產交易經紀人。在我這麽多的經曆中，沒有一個行業比炒股為生更為艱難。
誰能在炒股行生存？我有不下十位朋友試圖跟我學習專職炒股。不必看老板臉色，不要定時上下班，不用在辦公室爾虞我詐，想想看，炒股為生或說職業炒股是多麽具有吸引力！他們不是碩士便是博士，智力毋庸置疑。可惜的是毫無例外，他們在這行隻生存了幾個月！在他們開始學股的初期，我總是將我的所知傾囊相告，因為這行其實根本沒有秘密，他們可以隨時打電話給我，得到我的幫助。但他們都失敗了，在股票學校交了學費畢不了業。我常常想，這些絕頂聰明的朋友，有近乎學什麽會什麽的天分，在這行為何無法生存？隨著時間的推移和閱曆的增加，我慢慢感悟這些聰明人失敗的原因大約有兩個：
一、炒股的技能太活了；
二、他們太聰明，選擇太多。炒股是有技術的。
上個世紀的美國著名炒家朱爾有句名言：“股票市場是有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗的地方。”炒股的技術來自於經驗的積累，這一積累過程是艱難且痛苦的，那些懶惰的人，不願動腦的人和隻想快快發財的人在這行沒有生存的空間。
和其它行業不同的是，這行的技術不是死的，它是一種“心態”，看不見摸不著的“心態”。你隻能用心來感悟它。你學習修車，輪胎壞了換輪胎，刹車壞了換刹車，隻要熬的時間夠長，你就會成為修車專家。換輪胎、換刹車都是看得見摸得著的東西，上次是這麽換，下次還一樣。股票可不同了，上次出這個新聞時股票升，下次出同樣的新聞股票可能跌。你怎麽知道股票會升會跌？靠的就是感覺。你必須有何時股票運動正常，何時股票運動不正常的感覺。
讓我舉個例子來解釋“人性”是什麽東西。廣東有句俗話叫“傻瓜次次不同”，意思是說上當受騙的情形每次都不一樣。我聽過、看過、讀過很多騙人或被騙的故事。往往是騙人的花招並不高明，被騙的人也並不蠢，但大同小異的故事總是不斷發生。我曾細細探討過其原因，結果發現上當受騙者往往有一共同的特點：“貪”！想不勞而獲。這個“貪”就是心態。你可以教他很多招式，如下次碰到什麽情形不要相信等等。但隻要他不改“貪”的心態，他一定還會上當受騙，騙子的花招總比他的防招來得多。你是教他“不貪”，你幾時看到過“不貪”的人被騙的？“不貪”也是心態。“貪”是人性，“不貪”是經驗。你不可能叫一個人不貪他就不貪了。他要吃很多虧、上很多當才明白不貪是不再吃虧上當的靈丹妙藥。
炒股也一樣。下麵，你很快就會讀到炒股的最重要的原則就是止損。但人性是好貪小偏宜，不肯吃小虧，隻有不斷地因為貪了小便宜卻失去大偏宜，不肯吃小虧最終卻吃了大虧，你才能最終學會不貪小便宜，不怕吃小虧。可以這麽說，學股的過程就是克服“貪”等與生俱來的人性，養成“不貪”等後天的經驗的過程。
這個學習的過程並不如同一般人想像的那麽簡單。好貪小便宜，不肯吃小虧是心態。不貪小便宜，不怕吃小虧也是心態。要實現這種心態的轉變，你要戰勝自己。戰勝自己可不是件容易的事，這也是聰明人常常學不會炒股的原因。他們能夠戰勝自然，但他們往往無法戰勝自己。
我這些受過良好教育的朋友都做了理智的選擇。他們及時放棄了不知明天能賺不賺到錢，也不知未來有無可能賺到錢的炒股業，今天都在有固定收入的行業早上班、晚下班。他們都是專業人士，他們的工作都是值得尊敬的行業。也就是因為他們有這樣的選擇，他們的炒股命運也就被決定了。
我自己的兩個碩士學位分別在工程和金融領域，這兩大學科的朋友都很多。人人都想炒股，還未看到一位成功的。所以我隻能對這兩大行業的讀者朋友們說：你們可以選擇研究股票，也可以選擇教別人怎麽炒股票，想選擇自己炒股為生的話，要三思，你們選擇太多，所以成功的機會不大。但你們如果能鐵了心決定戰勝自己，則你們遲早能成功。我是過來人，幾年來我一直在華爾街以炒股為生。坦率地講，我所以能熬過來，實在是因為不願在洋人的地方看洋老板的臉色，為五鬥米折腰。我也不願如一般華僑靠炸雞翅膀為生。
我熬下來的原因是因為“沒辦法”。不過回過頭想想，真正艱難困苦的時期其實很短暫。
人有很多缺點，這些缺點的形成有的可以說是動物的本能，有些是長期生活中培養出來的習慣。股市有它自己的特點。在股市中，人的缺點無所遁形。以下讓我們探計一下股市的特點及普通人難以在股市成功的原因。
什麽是股票？它代表著上市公司的一份子。股票的誕生依賴於其所代表的企業的資產。但股票一旦出生，脫離了母體，它就有了自己的生命，不再完全領帶母體了。一頭母豬現價100元，把它分成100份股票出賣，每股應是一元。這一小學生都不會算錯的題目在股市上就會走樣了。假設將這頭母豬注冊成鳳凰大集團，發行100股鳳凰大集團的股票，你認為鳳凰大集團的股票每股值多少？如果將這些股票上市，你認為鳳凰大集團的股票會以什麽價錢交易？答案是它既可能以每股一毛錢的價格交易，因為股民會認為母豬會老，會死！但也可能以每股上百元的價位交易，因為他們也會想像到母豬每半年能生10隻小豬，而小豬長大後又會生小豬，真是財源滾滾，永無止境！隻要養這頭母豬的張嫂，也就是鳳凰大集團的張董事長，能說服股民們相信這頭母豬的生育能力奇強，而她經營管理能力又是特高！鳳凰大集團的股票被炒到上千元也不奇怪。毫無疑問，鳳凰大集團的公司介紹上不會說隻是一頭母豬，它會告訴股民們集團從事的是“飼料購銷、良種培育”之類挑戰性的業務。
到底股價和股票所代表的價值有什麽關係？華爾街流傳這樣的故事：兩位炒手交易一罐沙丁魚罐頭，每次交易，一方都以更高的價錢從對方手中買進這罐沙丁魚，不斷交易下來，雙方都賺了不少錢。有一天，其中一位決定打開罐頭看看，了解一下為什麽一罐沙丁魚要賣這麽高的價錢？結果他發現這罐沙丁魚是臭的。他以此指責對方賣假貨。對方回答說：“誰要你打開的？這罐沙丁魚是用來交易的，不是用來吃的！”讀者們如有耐心讀完第七章，就會對股票及股價的特性有更深的了解。股票的迷惑性不在於股票所基於的價值，而在於它給炒股者提供的幻想。
你時刻麵臨著行動選擇。股市就像恒久的賭局，它沒有開始，也沒有結束。股票永遠在動，隻要有人以較上個交易價更高的價錢買股票，股票價格就升了一點。相反，有人願較上個交易價更低的價格賣股票，股價就跌一些。上上下下就如同波浪，看不到始，也看不到終。到賭場去賭錢，你知道何時賭局開始，因為莊家會告訴你該下注了。你也知道賭局何時結束，全部的牌一翻開，這個賭局就結束了。你很清楚輸會輸多少，你也知道贏會贏多少。在股市下注，你直接麵對何時進場、何時等待、何時出場的決定。沒有人告訴你進場的時間，每個決定都是那麽的艱難，每個決定都沒有定規。你不知這一注下去贏會贏多少？輸會輸多少？賭注的數額也必須由你決定。所有這些決定都是令人生畏的。你決定進場了，幸運地你有了利潤，股價升了。你馬上麵對一個問題：夠嗎？你怎麽知道股價的波動不會一波高過一波？不幸地股價跌破你的買價，你也麵對一個問題：虧多少？更要命的是你不知道它是不是暫時下跌，很快就會反彈？如果最終有可能得到勝利，為什麽現在要承認失敗？在股市這恒久的賭局中，你每時每刻都麵對著這些決定。更重要的是，在股市上的這些選擇，並不僅僅是腦子一轉，而是必須采取一定的行動才能控製你所投資金的命運。不采取行動，你的賭注永遠都在台麵上。而“行動”二字對懶惰的人來說是多麽令人厭憎的字眼！
問問你自己喜歡做決定嗎？喜歡獨自為自己的決定負全部責任嗎？對99%的人來說，答案都是否定的。股市這一恒久的賭局卻要求你每時每刻都要做理性的決定且為決定的結果負全部的責任！這就淘汰了一大部分股民，因為他們沒有辦法長期承擔這樣的心理壓力。
這一恒久變動的股市還有一致命的特點：它能使你虧掉較預期多得多的錢。因為你什麽都不做，也可能使虧損不斷增加。在賭台，每場遊戲你最多失去你下的注。你在下注之前就很清楚你準備失去這個數目。除非你在下一場賭局重新下注，你的虧損不會超出這個數目。在股市，它把你的下注拿走一些，又給回一些，有時多些，有時少些。你說該怎麽辦才好？在這個過程中，你原先準備最多虧100元的，最終可能虧掉500元。因為股票遊戲沒有終止的時刻，沒有人告訴你遊戲結束了。它從不結束，除非股票停盤。
在賭場裏，每場新的賭局都有新的開始，其結束也是自動的。勝負的結果基本是由概率決定的。你如果不想輸錢，下一手不下注就可以了。隻要你不動，本金就不會減少。
對坐在賭台上的賭徒來說，不下注是很困難的。因為新的賭局就是新的機會。你很少看到賭徒願意錯失新的機會。雖然不入場不容易，出場卻很容易，無論贏或輸，遊戲結束時你也就自動離場了，你在理智上不需要做任何判斷。
使股民蒙受超出預期損失的第二個原因則是人性中的吃不得小虧的心理，具體分析見下節。
從技術的角度探討一般股民失敗的原因，自然可以歸納出好多條，我這裏僅從人性的角度，用心理分析的方法，來看看一般股民在股市當中何以宿命般地會遭遇失敗的命運。
炒股失敗的原因一：人性討厭風險。
紐約有位叫夏皮諾的心理醫生，他請了一批人來做兩個實驗。
實驗一
選擇：第一，75%的機會得到1000美元，但有25%的機會什麽都得不到；第二，確定得到700美元。雖然一再向參加實驗者解釋，從概率上來說，第一選擇能得到750美元，可結果還是有80%的人選擇了第二選擇。大多數人寧願少些，也要確定的利潤。
實驗二
選擇：第一，75%的機會付出1000美元，但有25%的機會什麽都不付；第二，確定付出700美元。結果是75%的選擇了第一選擇。他們為了搏25%什麽都不付的機會，從數字上講多失去了50美元。
問問你自己，如果你是參加實驗的一員，你會做什麽樣的選擇？
股票是概率的遊戲，無論什麽樣的買賣決定，都沒有100%正確或不正確的劃分。人性中討厭風險的天性便在其中扮演角色。
我們看到股民好獲小利，買進的股票升了一點，便迫不及待地脫手。這隻股票或許有75%繼續上升的機會，但為了避免25%什麽都得不到的可能性，股民寧可少賺些。結果是可能有5000元利潤的機會，你隻得到500元。任何炒過股的讀者都明白，要用較出場價更高的價位重新入場是多麽困難。股價一天比一天高，你隻能做旁觀者。而一旦買進的股票跌了，股民便死皮賴臉不肯止損，想像出各種各樣的理由說服自己下跌隻是暫時的。其真正的原因隻不過為了搏那25%可能全身而退的機會！結果是小虧慢慢積累成大虧。每次我看到中文中“套牢”、“割肉”等英文所沒有的詞匯，都要拍案叫絕。發明這些名詞的人真應得諾貝爾文學獎！這些詞語對那些不肯止損的股民的描繪實在太形象了。
假如說股票的運動隻有上、下兩種途徑，所以每次買股的贏虧機會原來各是均等的50%的話，對於一般股民來說，由於人性好小便宜、吃不得小虧的心理，使得在股市中贏時賺小錢，虧時虧大錢，它就成了輸贏機會不是均等的遊戲。股市沒有擊敗你，你自己擊敗了自己。
炒股失敗的原因二：人的發財心太急。
我讀過很多炒家的傳記，在他們成為“家”之前，往往都有破產的記錄。比如本世紀初的炒家傑西.利弗莫爾（著有《股票作手回憶錄》），他便有三次的破產記錄。導致他們破產的心理因素通常隻有一個：太急著發財！行動上就是注下的太大。
我剛開始學股的時候，知道自己什麽都不懂，在炒股上還是比較謹慎的，不敢每手下注太多。一年以後，自己覺得懂了一點，心就開始大了，每次入市，我開始有個期待：“這隻股將改變我的生活方式。”讓我解釋一下“改變生活方式”的意思。金錢有個量變到質變的過程。假設你今天手頭多了1萬元，你會覺得鬆動了一些，也許多上館子吃兩頓，但你仍將住現在的房子，坐同樣的公交車，因為它不夠改變你的生活方式。現假設你手頭多了100萬，你可能會買更大的房子，買輛車子及其它你以往想要卻因為錢不夠而沒買的東西。這就是量變到質變的過程。心一旦大了，行動上就開始缺少謹慎。首先我每次買股太多，其次止損止得太遲。我為此遭受巨大損失。因為這種對改變生活方式的期待，我在市場盡量收集對自己有利的消息，忽略對自己不利的消息。特別是在股票運動和自己的預期不符合的時候，這樣的欲望更是強烈。
我常常思考為什麽會有這樣的感覺，或許是因為股票輸贏的不可預測才會導致這樣的心理。
如果在賭場，每次下注你都很清楚輸贏是多少？運氣不好，你下的注全沒了，運氣好，你也知道贏多少，你沒有任何幻想。但在股票市場，你無法預測股票會在某個方向走多遠。股票可能翻一倍，也可能翻十倍。由於這種“賺大錢”的可能，你失去了心理防備。帶著“賺大錢”的心理入場，你的注會下得很大。如果不幸開始虧損，要接受“虧很多錢”的現實是很困難的。隨著虧損的一天天增加，你的正常判斷力就慢慢消失了。直到有一天你終於無法承受過於巨大的損失，斷腕割肉。你經受了在正常情況下不會發生的大損失。
這種賺大錢的可能以及掙了大錢後對你的生活方式、虛榮心及權力的幻想，是極其危險的。可能性是存在的，在現實並不容易實現，你需要有很多的經驗，很強的自製能力。
炒股失敗的原因三：人好自以為是
大家都知道股價總是在升升落落。當一天結束的時候，股票以某一價錢收盤。你有沒有思考過它代表了什麽？它代表了股市的參與者在今天收市時對該股票的認同。
任何一個交易，都有買方和賣方。你買的股票都是某人賣給你的。交易所提供了一個交易的場合。隻要兩位股票參與者在特定的價格上，一位願買，一位願賣，他們的交易就完成了。價格也就這樣確定了。無論按你的想像，他們是多麽無知，多麽愚蠢，他們在某個價位交易是事實，你不能和事實爭辨。你或許認為股票不值這個錢，但事實是有人以這個價錢買了股票。除非你有足夠的資金，壓倒股市中所有和你意見不合的人，你可以按自己的意誌確定股票的交易價格。否則，你的想像，你的判斷，你的分析，都不能移動股價一分一毫。
無論你對價值的判斷是多麽基於科學的分析，如果股市的大多數參與者不認同你的看法，股價將隨大多數人的意誌而動。
要特別指出：在炒股這行，傳統的對錯在這裏是不存在的或者說是沒有意義的。無論你的智商多高，有什麽學位，多麽的德高望重，在股票行你的意見不具備在其他領域的分量。投資大眾及他們對未來的看法是影響股價的惟一力量。他們用交易證明自己的信念。你的看法可能影響一部分投資人，但在他們用自己的現金來認同你的看法之前，你所說的一切一錢不值。對股市的觀察者而言，每個交易及其對股價的影響提供了未來走勢的信息。你如果能從這些信息中找到其意義，它提供了低買高賣的機會。每位單獨的投資人都有他獨自買或賣的理由，無論這個理由在你看來是多麽荒謬。如果大多數投資者持類似理由，結果是股票隨大流而動。你可能對了，但你將虧錢。
股價就是股價，無論你認為這隻股票值多少錢，無論你認為價格和價值是如何脫節，價格永遠是對的。作為股市的一員，你首先必須是觀察者，通過觀察來感受股價的走向，通過觀察來尋找機會。然後成為參與者，投入資金來實現這個機會。你常常麵對兩個選擇，即選擇正確或選擇賺錢，在股市，它們常常並不同步。不要太固執己見，不要對自己的分析抱太大信心。認真觀察股市，不對時就認錯。否則，你在這行生存的機會是不大的。
炒股失敗的原因四：人好跟風
作為單獨的投資者，你要決定入場的時間，決定持股的時間，決定出場的時間。而股市就像海洋，它永不停息，沒有始點，沒有終點，每個浪潮的方向都難以捉摸。雖然它有漲潮，有退潮，但漲潮時有後退的波浪，退潮時有前進的波浪。一句話，股市沒有即定的運行準則。
要想達到盈利的目的，你必須建立自己的規則。否則，太多的可能會使你無所適從，其結果將是災難性的。在心理上困難的地方在於：你必須自己建立規則，並完全由自己為這些規則所產生的後果負責，這是極大的責任。
承擔責任是一向人所畏懼。看看你身邊發生的事件就不難明白。一旦有任何差錯，張三怪李四，李四推王五。而在股市出錯又是如此的容易。對那些還不完全明了股票的運動規律，未能明白在何種情況下應如何應對的新股民來說，建立自己的規則決非易事。因為它必須建立在學識、經驗、自我判斷等因素之上，況且沒有人能立即建立完美的規則，特別在你對該遊戲的特性和對風險的承受力還未有合理評價的時候，你必須不斷修改這些規則，承擔執行這些規則的後果。
但新股民既然要投入股市，要成為股市大軍的一員，而他們通常不具備製定規則的能力，也沒有承擔後果的心理準備，那他們自然的選擇就隻能是“跟隨領袖”。這些“領袖”可能是隔壁的剃頭師傅，也可能是樓上的裁縫，理由多半是他們“炒過幾年股票”，“曾賺過錢”。這樣這些新手們就輕易越過了做決定的橫杠，如果結果是失敗的，他們也有了代罪羊：“樓上的王裁縫真是差勁！”這就是所謂的“人好跟風”及其經常性的後果。
有一天，一位朋友打電話給我說他準備賣掉手中的所有的股票，我問他為什麽？“昨晚走路摔了一跤，從來都沒這麽倒黴！”它們之間有什麽聯係嗎？但我還是說想賣就賣吧，反正不賣你也睡不著。
我明白你為什麽這麽想。因為我也曾有過類似的思想經曆。一位缺少計劃的投資者，他的輸贏是隨機的。就如同拋硬幣一樣，無論你怎樣想，不知道下一手是出正麵還是反麵。在股市上，上回賺了錢，他不知道為什麽，他不知下回怎麽做才能重複賺錢的愉快經曆。虧了錢，他也不明白為什麽虧，下次該怎麽做去防止再次發生虧損的情形。這在心理上必然會產生極其沉重的壓力，帶來的憂慮、期待和恐懼是難以用筆墨形容的。他覺得自己失去了控製，在股市的海洋中無目的地漂流，不知下一站是何處。你有過這樣的經曆嗎？
解決這一問題的惟一方法就是學習，慢慢建立自己對市場的感覺，不要跟風，不要人雲亦雲，一定要建立自己的規則。這本書會教你怎樣做。
炒股失敗的原因五：人好因循守舊
平常上街，出門看到的仍是熟悉的房子，熟悉的街道。就是變動，比如修馬路，也是緩慢的。我們去上班，走的通常是熟悉的路，辦公室的模樣相對穩定，工作的性質和內容也是相對穩定的。現在想像一下你去某個地方上班：走的“路”是不熟悉的，路邊的“房子”是陌生的，更糟的是沒人告訴你今天的“辦公室”在什麽地方，找不找得到“辦公室”自己負責。此時你會有什麽感覺？你一定覺得茫然失措。
股市就是這樣的地方。它們不會完全地重複自己。去年股票有這樣的運動方式，今年決不會有同樣的波動。你就像跳進了海洋，失去了方向，覺得自己渺小、孤獨、無助。
股市有它特有的規律，有它自己的特點。這些規律和特點都不是完全不變的，它隻給你似曾相識的感覺，按這些規律和特點來指引你在股市的行動，你能有超出50%的把握就不錯了。想想每天都要麵對未知和疑問，有多少人能長期承受這樣的煎熬？
炒股失敗的原因六：人好報複
在賭場，我常看到賭徒們輸了一手，下一手下注就加倍，再輸了，再加倍。希望總有一手能贏，那是就連本帶利全回來。這一方麵是人性中虧不起的心態，另一方麵是報複賭場，報複賭場讓他們虧錢。從數學上講，這是可行的，隻有你有足夠的資金，總有贏一手的機會。所以美國的賭場都是下注最低額和最高額的規定，夠你最多翻七倍。如最低下注額是5 美元，最高常是500美元。第一注5 美元，二注10美元，三注20美元，四注40美元，隻要贏一手，就能翻本。我自己就這麽賭過，輸得灰頭灰臉。你也許不相信連輸七手是多麽的容易。任何人用這樣的翻倍法賭錢，隻是加快剃光頭回家的時間。
在股市中，買進的股票跌了，你就再多買一點，因為第二次買的價錢較上次為低，所以平均進價攤低了。從心理上，你的心態和賭場虧錢時一樣。一方麵你虧不起，另一方麵你在報複股市，報複股市讓你虧錢。同時內心希望，隻要贏一手，就是連本帶利全回來。因為平均進價攤低了，股票的小反彈就能提供你全身而退的機會。
這樣的心態是極其有害的。股票跌的時候通常有它跌的理由，常常下跌的股票會越跌越低。這樣被套牢，你就越陷越深，直到你心理無法承受的地步。一個致命的大虧損，常常就徹底淘汰了一位股民。
以上我們討論了一些股市的特點及人性的弱點。坦率地說，除了你自己必勝的信念之外，其他的一切幾乎都反對你在股市成功，就算你的親朋好友，有多少人會鼓勵你靠炒股為生？對那些帶著隻想在股市賺幾個零花錢的股友來說，股市在開始時或許很慷慨，隨著時間的推移，你就會明白它向你討債時是何等凶惡。你在和一位巨人搏鬥，蠻幹是不成的。你要學習技巧，永不和它正麵衝突。你要了解這位巨人，熟悉它的習性，在適當的時機，攻擊它的要害。隻有這樣你才有勝利的機會。
股市這位巨人很笨重，作為獨立炒手的你很靈巧，一旦發現你的攻擊無效，你就必須逃開，防備巨人的報複。炒股是很古老的行業，成功的先例非常多，這是不需要天才的行業。最重要的是鍥而不舍的精神和戰勝自己的勇氣。可以這麽說，識不識字和能否在股市成功沒有必然的聯係。當然，識字的總有那麽點優勢。
下一章我們將談一些炒股的基本知識。
第二章 股票分析的基本知識
基礎分析主要分析公司的小環境，大環境的變化隻是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。研究小環境中公司的經營情況是必要的。以我自己的經驗，如果隻靠走勢圖來炒股，不知公司到底是幹什麽的和幹得怎麽樣，心裏虛的很。（注：這與中國股市的情況是不一樣的。中國的上市公司造假的太多，大多數散戶沒法了解背後的真實情況，而且是莊家市。所以還是以走勢圖來炒股更有把握些。不過基本的情況還是要了解一些。）
你認為什麽因素使投資者入市買股票？華爾街有過調查，使一般投資者入場買股票的原因最主要是股票在升而不是股票的成本收益比率低或紅利高！同樣，投資人賣股票的最主要原因是因為股票在跌！在跌！請記著：當街頭巷尾的民眾在談論股市如何容易賺錢的時候，大市往往已經到頂或接近到頂。人人都已將資金投入股市，股市繼續升高的推動力就枯竭了。而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經賣了，股票的跌勢也就差不多到頭了。我假設這本書的讀者已具備最最基本的股票知識，如什麽是股票、股票是怎樣交易的等等。你如果這樣的知識還不具備，我建議你先去找本股票常識讀物。這類讀物在任何書店都能找到，在書店占的位置通常都不會太冷僻。這些知識是死的，了解起來很容易。以我的觀察，一個人若能稍微專心點的話，兩個星期就足夠了。在這裏，我無意用一百頁的篇幅來介紹到處都有的材料。每位認真的股市參與者，都應該有個自己的小圖書館，其中包括最少一本有關的股票常識讀物。
分析股票升跌及為何升跌的知識可以粗略地分成兩大類：
一，基本麵分析（ Fundamental Analysis ）
二，技術分析（ Technical Analysis ）
技術分析研究股價、時間、交易量之間的相互關係，即圖形分析，其它都屬於基礎分析的範疇。不要將兩種分析完全分割開，它們其實是相關聯的。我們在技術分析中看到的股價、交易量和時間的互動關係其實反映了投資者們對公司經營的看法。他們用自己的資金來為該公司的前景投票。（在中國市場是反映了投資者們對莊家操盤的看法。）
和炒股息息相關的另一重要知識是怎樣判定股票的大市，即股市的大趨勢如何。要想炒股成功，判定大市的能力必不可少。牛市或熊市指的就是大市。大市升叫牛市，大市跌叫熊市。
基礎分析家們相信：長期而言，股票的價格決定於公司的固定資產及其盈利能力。因此，任何影響固定資產及盈利能力的因素都在基礎分析的考慮範圍之內。這些因素非常之多，我在這裏列出部分的因素並解釋它們對股價的影響。我將它們分成大環境及小環境兩類，大環境指公司外部的因素，小環境指公司內部的因素。另外，還將專門對最可能導致股票價格上漲的三個因素加以分析。
基本麵分析中的大環境
1 、利率：可以這麽想，社會的遊資數目是一定的，當利率升高時，將錢存入銀行的吸引力增加，這將使原先可能進入股市的資金流進銀行。同時，利率的升高使公司的借貸成本增加；
2 、稅收：企業稅增加，企業盈利中的稅務支出增加，使得實際盈利減少，股價將往下調整。
3 、匯率：當匯率上調，本國貨幣升值，增加出口困難，營業額降低，其結果對股價的影響主要是負麵的。匯率屬國際金融的範疇，它對股價影響的機製極其複雜，通常是國際政治經濟角力的結果。到底匯率的變動怎樣影響股價，誰也說不清，就這一課題有許許多多篇博士論文，更深入的研究就請讀者們自己去做。我自己專修國際金融，深知它的複雜性，炒股的讀者隻要知道匯率也屬影響股價的因素就夠了。
4 、銀根鬆緊：銀根鬆時，市場遊資增多，對股票的影響是正麵的。銀根緊時正好相反。
5 、經濟周期：經濟周期是市場經濟的必然結果。當某種商品短缺，大家一窩蜂地投資於這種商品的生產，隨後的結果便是生產過剩。當商品短缺時，價格高昂，生產廠家利潤增加，反映在股市便是股價上升。一旦生產過剩，就隻得減價銷售，有時甚至虧本套現，這樣盈利自然降低，股價的表現便是下跌。
6 、通貨膨脹：通貨膨脹對股價的影響很難估量，通常政府為了控製通貨膨脹，會調高利息，對股價的影響主要是負麵的。
7 、政治環境：大規模的政治動亂必然帶來大規模的經濟混亂。戰爭、政府的頻繁更迭、政局的不穩定對股票的影響是負麵的。
8 、政府的產業政策：如果政府鼓勵某些行業，給予扶持，如在稅收上給予減免，融資上給予方便，企業各方麵的要求都給予協助，結果自然對股價有正麵影響。
基本麵分析中的小環境
1 、營業收入：一個具有發展潛力的公司，其營業收入必須有快速發展的勢頭。去年賣出 1 億元的產品，今年 2 億，預計明年 4 億。這樣的公司常常提供了股價在短期內翻幾倍的機會。
2 、盈利：有些公司做很多生意，就是不賺錢。公司經營的好壞主要以盈利作為衡量的標準，盈利增加，股價自然上漲。
3 、固定資產：固定資產就是公司現有所有的“不動”的資產。如果公司的市場總價是 10 億元，固定資產是 15 億元，你可以認為股價沒有反映公司的價值，股價偏低了。
4 、類似公司的情況：大家都生產類似產品，如電視機，其它公司的績效和這家公司比怎麽樣？同類公司通常有類似的經濟周期，股價的波動也類似。
5 、品牌的價值：有人估算過，可口可樂這個名字便值 500 億美元。你打算投資的這家公司有無過硬的品牌？這可能對股價有深遠的影響。
基本麵分析主要分析公司的小環境，大環境的情況太過複雜，判斷大環境主要用“股票的大市”。美國著名的基金管理專家彼得林奇曾發表看法：“我每年花在經濟大勢上的分析時間不超出十五分鍾”。大環境的變化是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。大的政治動亂和經濟震蕩當然例外。研究小環境中公司的經營情況是必要的。以我自己的經驗，如果隻靠自己圖來炒股票，不知公司到底是幹什麽的和幹的怎麽樣，心裏虛得很。研究公司的經營情況必須具備一點會計的常識，能看懂公司的財務報表。但這裏麵的遊戲也很複雜。以銷售收入而言，公司是怎樣計算銷售收入的？有些公司賣貨後收到錢才算收入，有些發了貨就算收入，更有些把訂單都算在內。發了貨能否收到錢是個問題，訂單也有可能被取消。固定資產怎樣算也有學問。有些老工廠在紙麵上還值不少錢，而實際上那些舊機器送人都沒人要，你說固定資產是多少？按通常的買價減去折舊來算固定資產，得到的數字可能很漂亮，其實沒多大意義。讀者們在研讀財務報告時，必須留意這些細節。
導致股價上漲的三因素
雖然引起股價增長的因素很多，但最重要的是盈利及盈利增長。這個理由是明顯的，不賺錢的公司要來做什麽？下麵讓我們看看三個最重要的影響股價的因素：
1 、盈利的增長
成本收益比率是很重要的概念，即股價 / 收益所得到的數額。但我發覺新手們常常過於注重成本收益比率，他們把它當成股價是否偏宜的衡量標準。這種概念從根本上來說是對的，但在炒股上實用性不大。美國的微軟公司上市初期，成本收益比率超過 100 ，就是今天，它也超過 50 。十三年前你買了 1 萬美元微軟的股票，今天就是百萬富翁。一個健康、發展迅速的公司，其盈利必定逐年增長。這個增長的速度越快越好。一個公司的盈利若能以每個 25% 的速度增長，那麽三年就能將盈利翻一倍。盈利增長的速度必須建立在合理的數字上。去年每股賺了 1 分錢，今年 2 分錢，盈利增長了 100% ，但這個數字是沒有意義的。如果公司的盈利從每股 5 角升到 1 元，這個 100% 的盈利增長定將使投資大眾的眼睛發亮。盈利增長的前提是銷售收入的增長。一個公司的銷售收入如果無法增長，盈利增長通常是玩會計遊戲的結果，對這一點讀者們要留意。另一必須留意的是銷售收入增長的速度和盈利增長速度的關係。公司的營業額由 1 億元升到 2 億元， 100% 的增長率。但盈利隻從 5 角升到 6 角， 20% 的增長。這時要好好調查一下為什麽？是不是同類產品多了競爭者，公司隻好削價求售？雖然營業額不錯，但收益率卻降低了！如果是這樣的話，這隻股票的升幅也就有限了。最使市場注目的盈利的加速增長。一個每年盈利增長 25% 的公司突然將增長速度提高到 40% ，甚至 50% ，這通常鋪好了股價成倍上翻的道路。
2 、新產品
如果有家公司發明了根治癌症的新藥，你可以想像這家公司的前景。新產品提供了公司快速增長盈利的可能。這類例子很多，如：
美國的新態公司在 1963 年發明了口服避孕藥，結果其股價在六個月內翻了五倍。王安電腦因為其新型的文字處理機，在 1978 年至 1980 年間，公司股價升了十三倍。快餐店的概念成形初期，麥當勞公司的股價在 1967 年至 1971 年的四年間翻了十一倍。新產品並不局限於“實物”，可以是新的生意概念，新的推銷手法，新的管理方式。
3、公司回購自身股票
如果公司購回自身股票，這是好消息。公司購回自身股票是對本公司投信任票。通常來講，公司隻有在認為股票的股價水平不反映公司價值時才會這麽做。同時，回購股票使流通的股票量減少，在相同的盈利總數下，每股的盈利數字就增加了。這就起到降低成本收益比率的作用。另外值得留意的是公司股票總流通量的數目，數目越大，股票上升的步伐就越難邁開，因為需要大的買壓才能推動價格上升。
股票技術分析基礎
簡單地說，技術分析就是看圖。技術分析探討股票價格、交易量和時間的相互關係，以此判定股票下一步運動的可能方向。技術分析的目的是確定股票的走勢以及走勢的轉變。炒手們根據技術分析提供的信號，買進賣出以賺取差價。
由於人性相近，在相同的外部條件下，人們通常有相近的反應。這一切都會在圖中表現出來。炒手們可以通過研究過去股價運動的規律來推測未來的走向。技術分析的心理基礎是建立在人性相近這一假設之上的。這個假設成立，但並不完美。人是極其複雜的，股價變動雖然反映了投資大眾集體思想和行動的結果，但它不可能完全地重複。所以說炒股是門藝術，不是科學。但隻要這種集體行動的結果有類似的特點，抓住這個特點，炒手們就有可能擁有在股市上超過 50% 的獲勝概率。
技術分析中常用圖形介紹
技術分析在華爾街已發展成一個體係，有關技術分析的書常有五六百頁之厚。就我個人這麽多年的炒股經驗，覺得這些書的內容多在鑽牛角尖，為了分析而分析。我在這裏將我在實際操作中證明最為有用的概念寫出來給大家分享。這些圖和分析都很簡單，但我每天都在用，它是我用來判斷股票運動是否正常的指標。
1 、股票的走勢及走勢線
A 圖是典型的升勢圖，將波浪的低點相連，即成升勢線。在升勢圖中，請注意交易量的變化。在上升階段，交易量增加，下調階段，交易量減少。每個波動的最高點較上個波動為高，最低點也較上一最低點為高。
B 圖是典型的跌勢圖。將波浪的高點相連，便成跌勢線（阻力線）。在跌勢時，交易量沒有特別之處，但跌波的每個波峰較上一波峰為低，波穀也較上一波穀為低。
C 圖是無勢圖，你根本就不知道這隻股票的大方向是什麽。交易量也沒有特色。一隻無勢的股票通常不適合炒作。
心理分析： 有人問一位投資專家：“股價為什麽會升？”他想了會兒說：“因為買者多過賣者。”現在大家明白了，股票升的原因不是低的成本收益比率，也不是高的紅利或是其它堂皇的理由，而隻是因為買者多過賣者。雖然成本收益比率或紅利都會影響投資者買賣的決定，但它隻代表了過去。影響投資者決定的最重要因素是對未來的預期。一隻成本收益比率很高的股票，表示這家公司過去沒賺什麽錢，但不表示它未來也不賺錢。
以升勢為例，升勢開始時一定是買主多過賣主，因為在無勢時，買賣的力量基本均衡。 一下子多出了許多買主 ，在交易量上的表現就是交易增多。隨著股價的升高，第一波買主入了場，這時有人在賬麵上開始有收益，他們開始獲利賣股，我們在圖上就看到反調。這時的賣主總的來說不多，我們會看到交易量減少。否則這便是不正常的升勢。如果股票確有吸引力，如開發成功什麽新產品，第二波買主會進場，重複第一波的過程。在圖形上，我們看到一浪高過一浪，股票總是以波浪形上升。
股票的運動有點像推石球上山，要往上推，你要很大的力，但石球往下滾，用不著很多力氣。在股票跌勢時，買主消失，不大的賣壓就會使股價往下跌。雖然其間有人拾偏宜貨，這種下跌時的反彈是靠不住的。在圖形上是一波低過一波，但交易量並不具備什麽特色。
無勢圖表示市場對這隻股票沒有什麽看法，它在某一區間漫無目標地遊動。買方和賣方的力量基本平衡。朋友，你認為什麽因素使投資者入市買股票？ 華爾街有過調查，使一般投資者入場買股票的原因最主要的就是因為股票在升！你明白了嗎？一般投資者入場買股票主要不是因為股票的成本收益比率低或紅利高，而是因為股票在升！升！升！ 除了股票在升的理由之外，其它因素都是次要的。這就是為什麽股票一開始升勢，它往上一波高過一波，不會馬上停止。要想學習養成對股票運動的感覺，你必須牢牢記住這一點。
你能猜到為何一般投資人賣股票嗎？讀完上一段落，結論應該很明顯。華爾街的調查證實了你的猜測：投資人賣股票的最主要原因是因為股票在跌！在跌！投資人賣股票不是因為成本收益比率高或其它原因，而是因為股票在跌。這就是為何跌勢一開始，不會馬上停止。
現在你能體會到為什麽股票升時常常升得離譜，跌時跌到慘不忍睹的原因了吧？記住股民買賣股票的真正原因，耐心地觀察市場，你很快就會發現股票運動是有跡可循的。
2 、支撐線和阻力線
當股票在一定的區間波動，把最高點相連便成阻力線，把最低點相連便成支撐線。從字麵上解釋便是股價升到阻力線時會碰到很大的阻力，不容易繼續升上去，即出現很多賣主。而股價跌到支撐線時會發現很多買主，股價不容易跌下去。
心理分析： 走進交易大廳，你有沒有常常聽到“這隻股票跌到 10 元錢我就收進”，“這隻股票升到 15 元我就賣出”之類的話？答案是肯定的，因為這也是我常聽到的。為什麽一般的股民會認為某隻股票跌到 10 元就值得吃進，而升到 15 元就該脫手呢？這也源自我們日常生活的經驗。精明的主婦通常知道某種衣服的最低價是什麽。如果衣服以這個價格出售，大家便紛紛搶購。而衣服牌價升到某個價位，就沒有人問津了。這可以分別稱為衣服的阻力價和支撐價。
在股市上，如果參與交易的多數投資者認為 10 元是某股票的最低價，一旦股價跌到這個價位，便會有很多人買入，股價自然就跌不下去。在圖上我們就看到支撐線。阻力線的道理相同。如果一個款式的衣服在 10-15 元之間的價格波動，想像一下服裝商是怎麽做生意的。
當衣服的價格在 10 元的時候，買主認為衣服的價錢便宜，入場購貨。但賣主會覺得價錢偏低，更低就不賣了。在 15 元時，買主覺得價錢高，不願買，雖然賣主想賣更高的價錢，沒有買主他無計可施。所以在 10 元時，因買主多過賣主，價格開始上升，但在 15 元時，賣主多過買主，價格隻有下降。
或遲或早，有人會對這個價格區間持有不同看法，認為衣服的價錢太高或太低。無論這是一位大戶還是一批小服裝商，他們的行動將使買賣的力量失去均衡。如果他們的力量夠大的話，將引起一連串的反應。無論是正在買賣的服裝商還是在外觀望的投機商，他們的行動將會改變 10-15 元的交易區間。如果新的均勢有利於買主，這將吸引新的買主入場，帶來新的買壓，而賣主期待更高的價錢，他們的惜售將會使賣壓進一步減輕。結果是使衣服的價錢高出 15 元。隨著價錢的進一步升高，賣出的誘惑力越來越大，衣服的價錢會在新的均衡區間搖擺。這個過程便是阻力價或支撐價的突破。在股票上，我們便有阻力線和支撐線的突破。
需要指出的是，阻力線一旦被突破便成了新的支撐線，同樣，支撐線一旦被跌破便成了新的阻力線。讓我們以支撐線為例：在支撐線附近，足夠的買方出現，賣方消失，股價無法跌破該線。幾個來回之後，市場形成這便是“最低價”的概念。突然間，更大的賣壓出現，股價跌破支撐線，這時認為支撐線就代表“最低價”的買主全部虧錢。其中一部分可能止損拋售， 另 一部分固執原來的想法，認為股價很快就會反彈。無論如何，原來市場對該股的“底價”概念已被粉碎，市場“背叛”了他們。
現假設股價又升回原來的支撐線，你認為原先的投資人有什麽反應？那些還未“止損”的人會感謝上帝給他們一個全身而退的機會，股價跌破支撐線的那段虧錢的時光令他們寢食難安，現在終於有個不虧甚至小賺的機會，他們會趕快賣掉股票以結束噩夢。
再看看那些止損出場者，他們原以“底價”入場，結果被燙傷。今天股價又回到這個價位，但燙傷的記憶猶新，他們大多不敢在這個價位重新入場。我們看到賣壓增加，買方的力量卻有所減少。所以支撐線一旦跌破便成了新的阻力線。阻力線一旦被突破便成支撐線的道理相近，讀者們可以自己考慮一個其中的原由機理。
3 、雙肩圖和頭肩圖
A 圖是典型的雙肩圖， B 圖是典型的頭肩圖。這都是炒股中常見的圖形。
心理分析： 以雙肩圖為例。它的典型特點就是兩個高點。要提醒讀者，這兩個高點的選擇是和時間的跨度相關的，很明顯，一天的高點和一年的高點是完全不一樣的。但它們的解釋相同。隨著價錢的升高，買主們開始懷疑價錢是否能超過原來的最高點？賣主也在觀察這個最高點是否還像上次一樣會帶來賣壓，使價格的升勢挫折。簡單地說，市場參與者在觀察這次會不會有和上次同樣的經曆。上次價格升到這點引發買賣力的逆轉，這次會發生同樣的事情嗎？結果隻有兩個：穿越上次的最高點和不能穿越上次的最高點。在雙肩圖中，因為無法穿越上次的最高點，市場對價格的看法產生變化，股民對在這點附近持股感到不自在。在股市中，你會看到股價逐步滑落。但假如買力不減，繼續穿過上次的最高點，我們就回到升勢圖去了。頭肩圖的道理和雙肩圖類似。讀者們請自己想像一下在其過程中股民的心態變動過程是怎麽樣的。頭肩圖可以當成雙肩圖的變形。這些圖還可以倒過來看。
如果說正雙肩圖給你提供了賣的信息，那麽倒雙肩圖便給你提供了買的信息。在這些圖的後麵其實是股民們對該股票價格認定的心理變化。你要用心來感受：如果你是股市的一員，你會怎麽想，你會怎樣做？這樣，你慢慢地就會形成何時入市、何時出場的直覺。
4 、平均線
平均線的目的主要是用來判定股票的走勢。
股價的運動常常具有跳動的形式，平均線把跳動減緩成較為平坦的曲線。
計算平均線的方法有許多種，最常用的是取收市價作為計算平均值的參考。比如你要計算十天的平均值，把過去十天的收市價格加起來除以十，便得到這十天的平均值。每過一天，分子式加上新一天的股票收市價，再減去倒第十一天的收市價，分母不變，便得到最新的平均值，把平均值連起來便成為平均線。
平均線的形狀取決於所選擇的天數。天數越多，平均線的轉折越平緩。
我自己習慣用兩百天平均線來衡量股票的長期走勢，五十天平均線來衡量中期走勢。我不怎麽看五十天以下的平均線，因為我發現其參考價值不高。股票短期的運動方向我注重股價及交易量。
我通常不買股價在兩百天平均線下的股票，做短線時例外。
5 、其它圖形
我自己日常留意的技術分析圖形就是上述四種。但這節的題目是技術分析的基本知識，我不得不提一下其它圖形，否則名不符實。
一般的技術分析書都會提到三角、隧道、旗子等等的圖形。遺憾的是，我的實踐經驗證明它們沒有什麽實用價值。便對我沒有實用價值並不表示對其他人也同樣沒用，我建議嚴肅的炒手自己去找這方麵的書學習。我將本書的範圍限製在自己親身證明最有用的知識，並不打算包羅萬象，請讀者原諒。
有電腦軟件的朋友常常會看到 MACD 、威廉 % 等等電腦計算的買賣指標，流行的有二三十種之多。我學股的第二年曾花很多時間研究這些指標，結果上了大當。我自己花了很多學費後才明白這些指標都有“見光死”的特點。也不能說這些指標錯了，這些指標的發明者通常有輝煌的經曆。想像一下：如果每人都按照這些指標提供的買賣信號炒股，結果將會是什麽？我自認站在巨人的肩膀之上，結果從巨人肩膀跌下來，摔慘了！我自己常用的前麵三個圖形也不是我自己發明的。但我在實踐中體會到它們背後的心理因素，人性是不容易改變的，所以它們一直有效。希望它們不會因為這本書而同樣“見光死”。當然，我相信不可能，人性哪有那麽容易改變的？關於其它圖形背後的大眾心理變化的合理解釋，有待行家高手的進一步研究。
6 、綜合看圖
A 圖：綜合走勢線及阻力線和支撐線，在支撐線稍下的點是賣出點。支撐線一旦被跌破，表示升勢結束。
B 圖：和 A 圖類似，但有別於阻力線，我們這裏看到頭肩圖。道理和 A 圖相似。
C 圖：把 A 圖倒過來，我們就有了最常見的買入理想點。記住如果這是升勢開始的話，交易量通常增大。
D 圖：這是我們在炒股中常見的股票運動圖。
我標出了各個不同的買入及賣出好點。請讀者用心體會一下為什麽。具體怎樣操作，我將在“何時買股票”一節詳細解釋。這些買賣點還可以改進。
1 、股票的正常運動
把握股票走勢最最關鍵的是判斷股票是否處於正常運動狀態。我認為下列幾點有助於讀者朋友從概念和操作上體會和掌握什麽是股票的正常運動。
股票的走勢及走勢線：在正常的升勢中，每個波浪的最高點應較上個波浪的最高點為高，最低點也應較上個最低點為高。整個股價的運動應該在走勢線之上。在正常的跌勢中，波浪應一浪低過一浪，最高點較上個最高點為低，最低點也較上個最低點為低。
支撐線和阻力線：一旦阻力線被突破，股票應該繼續上升，雖然可能有反調，便反調不應該跌到阻力線之下，否則便是不正常運動。同樣，一旦支撐線被跌破，股票應往下跌，否則的話，便是不正常運動。如果股票一跌破支撐線便反彈到支撐線之上，可能是買股的好時機。
雙肩圖和頭肩圖：和上述道理相同，一旦股價穿越突破點，它應能夠繼續，否則的話便可認為是不正常運動。
平均線：以兩百天平均線為例，一個正常的升勢，股價應在兩百天平均線之上；一個正常的跌勢，股價應在平均線之下波動。否則，都可以認為是不正常運動。
2 、股票的周期性運動
在華爾街兩百年的曆史中，發展出很多理論來描述股票的波動現象。如道氏理論、伊列波形理論等等。這些理論有假設，有論證，讀起來又長又乏味，但它們曆久不衰，自有其參考價值。就我個人的體會，這些理論很難在實踐中應用。除非你是隻看大勢、手握巨資的基金管理人。
隨著自己對股市認識的增加，終於明白這些玄乎的理論無非在講經濟周期。任何學過點經濟學的人都明白經濟周期是什麽玩意。以下我簡單地解釋經濟周期怎樣在股價上反映出來。這些知識能加深你對股市的認識。
可以將股票運動大約分成四個時期，分別為蓄勁期、爬坡期、疲勞期和下坡期。
蓄勁期：買賣雙方的力量基本平衡。
爬坡期：買壓勝過賣壓。
疲勞期：買壓和賣壓又本持平。
下坡期：賣壓強過買壓。
在任何時期，股票的波動都是波浪形的。每個大波動內包含有很多反向的小波動。平均線將中和這些小波動且指明大趨勢。必須強調，股市操縱可能改變每天的或短期的波動，但不可能改變大勢。道氏理論特別指出這一點。
股票運動的四個時期其實吻合了經濟周期的規律。在上個經濟周期的末期，因為生產過剩，產品價格跌落，存貨增加，公司的盈利減少，股價下跌。
蓄勁期便是恢複期，在這段時間，公司將不暢銷的產品淘汰，減少存貨，為經濟複蘇準備。
經濟複蘇期在股價上的表現便是爬坡期。隨著盈利的增加，公眾又開始爭購公司的股票，股價節節高。
經濟複蘇持續到一定階段， 就到了疲勞期。疲勞期接著就到下坡期 。下坡期到了一定地步又進入蓄勁期。整個過程就是經濟周期在股價上的反映。
馬克思的政治經濟學主要目的便是解決不斷重複的資本廣義經濟周期對社會負麵的影響。但實踐的結果並不理想，計劃經濟有其本身的缺陷。中國今日引進市場經濟，大家近來看到的肉、蛋、柑桔等生產過剩、價格下跌的現象便是經濟周期其中的一環。
在蓄勁後期，爬坡初期，如果是開始一個真正的爬坡期，應有交易量增加的現象，股價一舉突破阻力線。一旦進入爬坡期，股票開始升勢，股票波動應具有“一波高過一波”的現象。雖然這並不絕對，但整個波動應該在兩百天平均線之上。在這段時間，投資者們必須安坐如山，不要為股價的短線升跌嚇出場，但要打起十二分精神注意危險信號。
經過疲勞期，股價跌穿平均線及支撐線，便是離場的時候了。
有些小公司具有特點的產品，它不受一般經濟周期的影響，但其股價波動也具有相似的特點。一旦市場接受其產品，銷售及盈利的潛力會反映在投資者的行動上。他們開始標高股價，我們將看到交易量上升。這些投資者很多並不是短線炒作者，他們買好股票就放在一邊，使得公司在市麵自由交易的股數減少。此時股票用不著很大的交易量主能攀升。這類小公司的股票在上升時其速度常常很快，短時間內可能會升數倍。自由市場的機製是自由競爭，很快你就會在市場發現類似或可替代的產品。在今天的市場環境，一個熱門產品永葆熱門幾乎是不可能的。競爭的結果就是銷售及盈利增長的減緩，又重複從暢銷到滯銷的循環。（附注：所以不斷創新是製勝的關鍵）
這些小公司的股票同樣經曆四個階段，隻是這四個階段的起伏較大公司來得劇烈。
我怎樣看技術分析
由於我自己以中短期炒作為主，技術分析是我買進賣出的主要參考。簡單地說，我主要靠這幾個圖吃飯。但對沒有多少經驗的炒手來講，你想也靠這幾個圖吃飯可能沒有這麽容易。
記得我在大學讀書的時候，曾看到數學家華羅庚談讀書有從薄到厚，又由厚到薄的過程。即開始時你什麽也不懂，書自然很薄，隨著學習，你發現該學的越來越多，書就變得很厚。最後你讀通了，明白要點就是這麽多，書就又變得很薄。這個過程可以推廣到學習任何技能，炒股也不例外。
今天的電腦科技已發展到國際象棋擊敗世界冠軍的地步。因為國際象棋的變化有限，一旦把幾乎所有的變化輸入電腦，它的計算速度是人所不能及的。在機器麵前，人就隻有投降了。1996 年，美國 IBM 的電腦深藍擊敗俄國的國際象棋世界冠軍卡斯帕諾夫曾經成為全球的頭條新聞。以電腦的計算能力，區區幾個股票走勢圖根本算不了什麽，但電腦迄今還隻能是炒股的輔助工具！想想其中的原由，你就會明白炒股沒有這麽簡單。
《華爾街日報》登過一則這樣的故事：一位記者靠拋硬幣在十字坐標上畫線，硬幣出正麵就升一格，反麵就降一格，拋了幾十次硬幣後就畫出一條曲線。他把這條曲線交給一位著名的技術分析專家研究，說是一隻股票的走勢圖，請教他的意見。該技術分析家看圖後說該股票極具上升潛力，一定要知道這隻股票的名稱。記者如實相告，該技術分析家聽後勃然大怒，拂袖而去。這位記者便據此寫了一篇報道。你讀了這則故事有什麽感覺？就我看，這位技術分析家犯了個嚴重的錯誤，他沒有問交易量到哪兒去了？
這章講的幾個圖，看來極其簡單，但我敢講這是由“薄”到“厚”，又由“厚”到“薄”過程的後麵一個“薄”。你想跳過中間的“厚”而由“薄”直接到“薄”是辦不到的。一位過來人告訴你後麵的“薄”是什麽或許能縮短你“厚”的過程，但你一定必須經過“厚”的階段。不要把技術分析孤立起來看。研究股票的大市，研究公司的經營情況，研究公司的產品，再看股票的走勢圖，特別還要注重交易量的變化，隻有在這個基礎上，技術分析才有意義。最最重要的是記住止損。
這些圖是死的，在實際操作中，你會碰到很多例外，隻有通過實踐你才知道怎麽處理這些例外。這些圖之所以重要，因為它提供了最好的臨界點，在第四章，我會詳細介紹。
我怎樣看股票的大市
炒股高手利弗莫爾是這樣強調股票大市的重要性的：
“炒股的訣竅便是在牛市中全力投入，在牛市結束或接近結束的時候賣掉你的所有股票。”
股市就似羊群，單獨股票就象羊群中的羊。當羊群朝某個方向前進的時候，大多數的羊跟隨著同一方向。股票也一樣，在牛市的時候，大多數的股票升，熊市的時候，大多數的股票跌。
就如做其它生意，順勢是成功的基本保證。做服裝生意的要賣流行款式，不要進冷門的式樣。炒股票的道理也一樣。不管你選了多好的股票，在大市向下的時候，它跌的機會大過升的機會。那麽怎樣確定股票的大市呢？
要確定大市的走向，最重要的是每天要追蹤股票指數的運動。如美國的道瓊斯指數，日本的日經指數，香港的恒生指數，上海、深圳的綜合指數等等。
就我自己的經驗，用技術分析的方法來判定大市的走向及走向的變動是最為有效的工具。研究股票指數圖，把它看成一隻股票，看看這隻股票是處於什麽運動階段，它運動正常嗎？
留意每天的交易總量。如果股市交易總量很大，但指數不升，或開市走高，收市低收盤，這就給你危險信號了。留意一下周圍發生了什麽事？中央銀行是否要調整利率？周邊國家是否有動亂？大市的轉變通常有一過程，它較單獨股票轉向來得慢。大市的轉變可能需幾天，也可能是幾星期，重要的是感到危險的時候，你必須采取動作。
同樣，你要留意股市跌到底時所提供的信號。當股市跌了很多，跌到大家都失去信心的時候，你會發現有一天股市狂升，可能升 1% 或 2% ，交易量很大，這往往是跌到底的信號，大戶開始入場了。但這還不是進場的最佳時機，被下跌套牢的股民可能乘這個反彈賣股離場。如果在此之後，股票指數突破上一個波浪的最高點，你可以證實跌勢基本結束，是進場的時刻了。從圖上看這時應有升勢時具備的特點。
股市的運動不斷重複，你要仔細研究過去的規律。拿份長期的綜合指數走勢圖，研究過去發生的一切，隨著時間的推移，你就能培養起對股票大市的感覺。
判斷大市走向是極其重要的。我發覺新手（我自己以前也是一樣）用很多心思研究單獨股票的基礎層麵和技術層麵，認為再好的市場也有股票跌，再壞的市場也有股票升，所以忽視大市的走向。我要在這裏強調：炒股是概率的遊戲，逆大潮流而動，你的獲勝概率就被大打折扣了。
將大市和單獨股票結合起來考慮，是專業炒手們必須培養的心態。雖然這有一個學習過程，但一定要在心理上不斷提醒自己：大市不好時，別買任何股票。
請記著：當街頭巷尾的民眾都在談論股市如何容易賺錢的時候，大市往往已經到頂或接近到頂。人人都已將資金投入股市，股市繼續升高的推動力就枯竭了。而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經賣了，股票的跌勢也就差不多到頭了。
判斷股市大市還應注意下列幾點：
1、大的政治環境和經濟環境有什麽變動？今天的企業越來越具全球性，其它國家發生的政治經濟危機將會影響本國的市場。近來東南亞發生的經濟危機便是最好的例子。
2 、本國的經濟大勢怎麽樣？通貨膨脹的情形如何？外匯兌換率有無變動的可能？中央銀行會調整利率嗎？
3 、所謂的股市龍頭有什麽表現？在股市到頂之前，你會發現股市的龍頭股在大市到頂之前的一段時間開始疲軟。
4 、垃圾股有什麽表現？在股市到頂的前一段時間，一些平時沒有人聞問的小股票開始變得活躍且向上升。龍頭股的價格已貴到買不下手的地步，社會遊資便開始湧向三四線股票。
5 、每天收市的時候，有多少隻升的股票？有多少隻跌的股票？綜合指數有時會被幾隻大股票糊弄。一隻在綜合指數占有大份額的股票偶爾會影響真正的方向。比如某天有 1/4 的股票跌， 3/4 的股票升，但 1/4 的跌股中可能一隻在綜合指數占大份額的股票，如香港的匯豐銀行，使得綜合指數下跌。在這種情況下，綜合指數不完全反映大市的真實走向。
6 、考慮類別股。如金融股、電子股、房地產股等等。雖然大市的綜合指數走升勢，其中某些類別可能在走跌勢。研究大市走向時，應將類別綜合考慮。特點是有時大市的走勢並不明顯，但金融股可能處在升勢，電子股卻走跌勢。炒手們應根據類別股的運動形態來決定具體某隻股票的買賣。
第三章 成功的要素
通過你自己的觀察和研究，不斷積累經驗，將自己每次入場獲勝的概率從50%提高到 60% ，甚至 70% ；而且每次進場不要下注太大，應隻是本金的小部分。這樣長期下來，你就能久賭必贏。
任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具體知識少的可憐。影響股票升落的因素就是這麽多，真正重要的因素列出為占不滿你的手指，甚至不識字的也可以在股市露一手。股票的引誘力也人所共知，如果做得好，前景大大的光明。這樣的行業，成功率甚至低過減肥！為什麽？因為人們常常做不到自己知道該做的事情！
在進入具體的買賣技巧的探討之前，我希望讀者們能明白在炒股這行成功必須有什麽樣的思考方式。炒股的目的是從股市賺錢，但想賺錢並不表示你就能賺到錢。你必須在正確的時間做正確的事情，賺錢隻是結果。因為你在正確的時間做正確的事情，所以你得到了回報。
你首先必須以保本為第一要務，在保本的基礎上再考慮怎樣賺錢。保本不是說保就能保得住的，除非你不涉足股市。隻要你把資金投入股市，你就有虧本的可能。股票何時運動正常的概念非常重要，我在這裏特地加了一段，你對股票何時運動正常完全沒有概念的話，你的炒股無非是瞎貓碰死老鼠。學股之路是艱難且漫長的，要想從股票學校畢業，學股人必須有一定的素質。隻有具備這些素質，你才不具備成功的投資者所具有的共性，希望你從今天開始培養。除了毅力之外，沒有別的要求。
1、保本
炒股是用錢賺錢的行業。一旦你的本金沒有了，你就失業了。無論你明天見到多麽好的機會，手頭沒有本金，你隻能幹著急。幾乎所有的行家，他們的炒股的建議便是盡量保住你的本金。而做到保本的辦法隻有兩個：一，快速止損；二，別一次下注太多。
炒過股票的朋友都有這樣的經曆：虧小錢時割點肉容易，虧大錢時割肉就十分困難。這是人性的自然反應。在一項投資上虧太多錢的話，對你的自信心會有極大的打擊。你如果有一定的炒股經曆，必然同時擁有賺錢和虧錢的經驗。賺錢時你有什麽感覺？通常你會在內心指責自己為什麽開始的時候不多買一些，下次碰到“應該會賺大錢”的機會，你自然就會下大注。這是極期危險的。在炒股這一行，沒有什麽是百分之百的。如果第一手進貨太多，一旦股票下跌，噩夢就開始了。每天下跌，你希望這是最後一天；有時小小的反彈，你就把它看成大起的前兆；很快這隻股票可能跌得更低，你的心又往下沉。你失去理性判斷的能力。人性共通，我算是這些經曆的過來人，其痛深切。
具體的做法就是分層下注。你如果預備買1000 股某隻股票，第一手別買 1000 股，先買 200 股試試，看看股票的運動是否符合你的預想，然後再決定下一步怎麽做。如果不對，盡速止損。如果一切正常，再進 400 股，結果又理想的話，買足 1000 股。
由於股票的運動沒有定規，你不入場就不可能賺錢，而入場就有可能虧錢，所以承擔多少風險便成為每位炒手頭痛的事。索羅斯在他的自傳中提到他對應承擔多大風險最感頭痛。解決這個問題並無任何捷徑，隻有靠你自己在實踐中摸索對風險的承受力，不要超出這個界限。
然而什麽是你對風險的承受力呢？最簡單的方法就是問自己睡的好嗎？如果你對某隻股票擔憂到睡不著，表示你承擔了太大的風險。賣掉一部分股票，直到你覺得自己睡得好為止。
把“保本”這個概念牢牢地記在心裏，你在炒股時每次犯錯，你的體會就會深一層，時間一久，你就知道該怎樣做了。
2、不斷盈利
讀者或許會嘲笑我起了這樣的題目，炒股如果不是為了盈利，炒股幹什麽？難道吃飽了撐的不成？但你注意到“盈利”二字前是什麽？是“不斷”。在股票市場偶爾賺點錢不難，隻要你運氣好就可以了。難的是“不斷”二字。有多少次你聽到朋友說：“我今年不錯，股票大市跌了 20% ，我隻虧 10% ，我戰勝了股市！”真的嗎？任何專業的炒手，惟一該問的問題應該是我今年掙了多少？有誰聽說過服裝店老板說自己比隔壁店虧得少而洋洋得意的嗎？但我常聽到炒股的人居然會為虧錢而自豪！這其實便是炒股艱難的地方。看不見、摸不著的股票使一般人的判斷力走了樣。
要想在股市不斷賺錢，除了知識和經驗之外，就是必須忍耐，等待賺錢的時機。問問一般的股民，他們入市資金有多少買了股票？有多少是現金？你會很驚奇地發現，一般股民幾乎把入市資金全部買了股票。不管是牛市還是熊市時，他們都是這樣。這些人有一共同的想法：“我的錢是用來賺錢的”。讀者們若有機會到賭場看看，就明白股民們為什麽會這樣做。賭客們站在賭台旁，一注都不肯放過，生怕下一手就是自己贏錢的機會。直到輸完才會收手。你要明白一點：股市有時是完全無序的，你根本就不知股票下一步會怎樣運動。就像你的女朋友生氣時一樣，你不知她在想什麽？不知她要幹什麽？這時最佳的方法就是別惹她。在股票市場，就是你就別碰股票。
股票在大多時是有理性，有規律的。雖然每隻股票的股性都不一樣，但大同小異，你需要不斷研究，不斷觀察，等你的經驗積累到一定地步，就知道怎樣順勢而行。等待、忍耐、觀察，隻有在股票的運動符合你的入場條件時才入場。隻有這樣，你才能夠確定你入場的獲勝概率大過 50% 。在這基礎上，不斷盈利才有可能。當然，千萬別忘了保本。
3、賺大錢
給讀者一道題：在你麵前是兩位炒手的交易記錄。他們去年都翻了一倍，即 100% 的回報率。一位是常勝將軍，他的交易全部賺錢，有買必賺，雖然每次賺的都不多，但他的交易記錄密密麻麻的一大疊，積少成多，他賺了 100% 。另一們似乎運氣不怎麽樣，交易中虧的次數多，賺的次數少。但他虧時虧的錢少，賺時賺的錢多，特別是有隻股票賣出價較買入價升了四倍。算總賬他也賺了 100% 。你怎麽評價這兩位股票炒手？
兩人中的一位是運氣很好的新手，另一位可是資深的專業炒手。你現在大概能夠猜到哪位是哪位了吧？從他們的交易記錄，你體會到什麽了嗎？在現實生活中，專業炒手的記錄幾乎都如上麵所描述，他們明白股票買賣不可能每次都正確，那麽在錯誤的時候為何要付大的代價？但在他們正確的時候，他們試圖從中得到最大的利潤。可是新手們往往相反，他們通常把賺錢的股票首先出手，滿足於賺小錢，結果通常是手頭有一大堆套牢的股票。想像你手裏有 10000 元，你告訴自己要分散風險，每隻股票隻投 1/10 ，即 1000 元，一年下來，五升五跌，五隻股票跌了 10%，四隻升了 10% ，另外一隻升了 200% 。那麽一年下來，這 10000 元變成 12900 元，近 30% 的回報率。其中那隻升了 200% 的股票是成功的決定性因素。炒過股的朋友，你賺過 5 元的股票升到 15 元嗎？這樣的機會多不多？但你抓到過多少？你是不是常常過早離場？使你過早離場的主要原因有兩個：一，人好小便宜 ; 二，不夠經驗判斷股票運運是否正常。得到便宜是很愉快的，每次賣掉賺錢的股票你都覺得自己是炒股天才，想上酒店慶賀一番。你總是試圖重複這類愉快的經驗。所以我們看到新手賺錢時通常隻賺小錢。
話又說回來，如果你知道 5 元的股票會升到 15 元，你也決不會提早離場的。問題是你不能確定。這便涉及股票運動是否正常的判定問題。在這裏我要強調的是：隻要股票運動正常，便必須按兵不動。炒股高手利弗莫爾特別指明，他炒股的秘訣不是他怎樣思考， 而是他在買對了的時候能夠把股捂住。 另一點要強調的是：如果你確定股票運動正常，你的勝算很大，這時你應該在這隻股票上適當加大下注的比重。如果你的致勝概率是 60% ，你下 10% 的注，但經驗告訴你這次的致勝概率是 80% ，你就應加注。從 10% 提高到 30% 甚至 50% ，從直覺上你能明白為什麽應這麽做。具體怎麽下注的藝術請參考下麵“資金管理”一節。
敗而不倒，這是做生意的最基本法則。朋友，你將省吃儉用省下的血汗錢投入股市，買了某公司的股票，成為那家公司的股東，你在投資生意。你投資股票和投資住家隔壁的小賣店並沒有本質的區別，區別僅在於那家公司的股票公開掛牌上市了，你家隔壁小賣店的股票未曾上市。如果小賣店的老板請你投點資，你會怎麽思考？你麵臨投不投資和投多少兩個問題。如果不投資也就算了，如果決定投資的話，投多少就費思量了。
入市前先自問“我虧得起嗎？”
一個人無論做什麽投資，思考的第一個問題必須是：我虧得起嗎？你如果有神氣，在某單位有份待遇優厚的好差事，不用怕被炒魷魚，工資福利準時發，連擦屁股紙都會準時發到手裏來，我恭喜你！你把用不完的鈔票放進股市尋刺激，勝猶可喜，敗亦不足憂，那麽你不用考慮什麽“敗而不倒”之類的廢話。但不幸你和我一樣是位現掙現吃的窮小子，時時擔憂下個月飯錢從哪裏來的不幸人！假如敗了，一家老小吃什麽？“我虧得起嗎？”這句話是沉甸甸的。
我在紐約做地產經紀人時的老板是台灣赴美的早期留學生。他在 70 年代末投房地產界，幾年間風生水起，《紐約時報》都具專文介紹這位華裔地產新星。80 年代末期美國地產低潮，他被套牢，其間雖有小虧解套的機會，但大家知道，人有了一定地位，要虧錢認輸是多麽困難。最後他以破產告終，和自己的房子、車子揮手作別，不帶走一片雲彩，今天不知人在何方！他夫妻二人都是高級知識分子，很有教養，三個孩子也非常聰明懂事。我尊敬他們的為人，但他們做生意沒有遵循“適時止損”及“敗而不倒”的原則，在生意場承擔超出自己承受力的風險，運氣好時流星一樣升起，運氣不好便如流星般消失。因為這家公司倒了，我才決定進商學院修習工商管理碩士學位。我現在還常常想起他們，希望他們今天的生活如意。
提高獲勝概率
炒股是虧錢容易賺錢難的行業。假設你手上有 10000 元資本，虧掉 50% 後剩下 5000 元。但你要回到 10000 元，你必須賺 100% ， 5000 元要翻一倍才會回到 10000 元。任何有基本數學概念的人都知道 100% 的道路較 50% 來得漫長。股票當然更不例外。討老婆的賭通常一生隻賭一次，對那些賭兩三回的人來說，通常是越賭越不如意，這超出本書的範圍就不多講了。對賭股票而言，賭的次數就更多了。對這類賭，久賭常勝的關鍵之一便是下好注。
怎樣下注是藝術，沒有絕對的是非之分。但有門科學叫概率，它對怎樣完善下注藝術提供了科學的參考。我以下用生活的例子而不是抽象的數學公式來引導大家思考。
我們都知道拋硬幣出現正麵和反麵的機會各是 50% ，即有一半的概率出正麵，一半的概率出反麵。假設你今天和一位朋友賭錢，拋硬幣定勝負，出正麵你贏 1 元，出反麵你輸 1 元，你們各拿 1000 元的本金來賭。這場賭博的結果很清楚，賭久了，誰也贏不了，誰都不會輸。這是一場公平的遊戲。突然你朋友建議說：從下一手起，出正麵你贏 9 角 5 分，出反麵你還是賠他 1 元。你還幹嗎？你當然不幹，因為你知道被剃光頭是遲早的事。反過來，朋友建議說出正麵你贏 1 元，出反麵你賠 9 角 5 分。你會怎麽想？你會大聲吼叫：好！因為這時你知道剃他光頭隻是遲早的事，你知道你贏定了。
現再假設這位朋友要提高賭注，每注 500 元，出正麵你贏 500 元，出反麵你輸 475 元。概率沒有改變，還是 1 ： 0.95 ，但賭注變了，從本金的 1/1000 提高到 1/2 。這時你有什麽感覺？你還是知道贏的機會大過虧的機會，但你贏定的感覺沒有了。你的本金隻夠賭兩回，你的手開始冒汗。如果這 1000 元是你下個月的飯錢，你還敢賭嗎？
上麵的例子，你輸贏的概率沒有變化，但下注的數額變了，整個遊戲的性質便發生了變化，你從贏定了變成了沒有贏的把握。朋友，你炒了幾年股票，覺得自己有經驗了，你知道你的經驗幹什麽用的嗎？你的經驗提高了你每次進場贏錢的概率！
我曾研究過美國賭場的遊戲，每種遊戲（老虎機除外）的賭場盈利僅 1%-2% 之間。即從概率上說，你每次下注 100 美元，隻能拿回 98 至 99 美元，和中國買賣股票的手續費差不多。但概率上你每次下注都輸一點，久賭必輸的老人言就完全應驗了。所以賭場不怕你贏錢，就怕你不來。
但就我的觀察，一般的賭客帶 2000 美元進場，通常不到半小時就剃光頭回家。當時我覺得賭場真坑人，現在明白這些賭客其實太笨了。就算你不懂技巧亂下注，以通常最低額 5 美元的標準下注， 2000 美元夠耗上兩天，賭場包你吃住，就算當一次度假也不錯。這些賭客賺錢的心太急，恨不得立即就賺得十萬八萬的，每注下的太大，結果也就可想而知。
現在你應該明白在股市不斷賺錢的秘訣了：通過你自己的觀察和研究，不斷累積經驗，將自己每次入場獲勝的概率從 50% 提高到 60% ，甚至 70% ；而且每次進場不要下注太大，應隻是本金的小部分。這樣長期下來，你就能久賭必贏。
數學的道理是很明白的。每次下注應占本金總額的多少，決定於你的經驗及對風險的承受能力，沒有死定的百分比。你要記住財不入急門。我這裏給個建議：新手的話，把本金分成 6-8 份，每次下其中一份。有了經驗，慢慢地把份數減少。你如果有 60% 的勝算，下注的數額比你有 80% 的勝算時應該為少。至於你怎麽知道有 60% 的勝算或 80% 的勝算，完全決定於你自己的經驗。下注的數額和下注的時機也有密切的關係，怎樣選擇下注的數額將在第四章第一節另行講述，希望讀者結合起來看。
抓住正常運動中的股票
要完美地描述何時股票的運動正常是極其困難的。股票從來不按固定模式運動，就象你要完美地描述人的性格一樣，你很難做到百分之百。這是一門藝術，不是科學。人在什麽時候會生氣？什麽時候會高興？因人而異，但大體上說，受到讚揚時會高興，被指責時會生氣。股票也是一樣，被追捧時會升，被拋售時會跌，期間可能受一定程度的大戶操作而改變升跌的形態，但總體趨勢是不會改變的。經典的道氏理論特別強調了這一點。股票從來不是恒定不動的，它有時很活躍，有時很安靜，要麽上一下，要麽下一點，在一固定的區間波動，一旦股票開始一個新的走勢，它通常循著一條比較固定的路徑運行。華爾街將這條線稱為“最少阻力線”。就是說股票在這條線上行走時受到的阻力最少。
如果股票開始一個上升的走勢，比如說準備從 20 元升到 50 元。你將發現走勢開始的前幾天，交易量突然增加，股價開始攀升，幾天以後，升勢停止，開始下跌。這是“正常”的獲利回吐，下跌時的交易量較上升時顯著減少。讀者朋友，這個下調是很正常的，屬正常運動，千萬不要在這個時候將股票賣掉。如果這隻股票具有上衝的潛力，你會發現在幾天內股票又開始活躍，交易量又開始增加，上次“自然調低”所失去的“領土”應在短時間內收複，股票開始衝到新的高度。這次運動將持續一段時間，其間每日通常是收盤價高過開盤價，偶爾收盤價低過開盤價，其差額通常不大；交易量也不會有顯著的變化，通常情況是減少。或遲或早，股票又會開始下跌，這是新一輪的“獲利回吐”。這次獲利回吐的股票運動和交易量的特點應該和第一次很相似。上述是股票走升勢的正常運動。下麵的圖顯示出它們應有的特點。
如果讀者覺得還很抽象的話，我以下用數字來描述一遍，因為掌握股票正常運動的特點對炒股成功是極其重要的。在股票 20 元的時候，交易量增加，可以是平時的一兩倍，股價從 20 元升到 21 ， 22 ，甚至 27 元。這幾天的交易量較前段時間顯著增加是其特征。到 27 元時升勢可能停頓，隨之開始下調，股價走勢為 27->26->24 元。這段時間的交易量應較從 20 升到 27 元時的平均交易量為少，即股票從 20->27 元時買盤大過賣盤，從 27->24 元時的賣盤大過買盤。但這如果是正常的升勢，從 20->27->24 這段時間總的買盤大過賣盤。在 24 元徘徊幾天後，股票應開始上升，交易量又開始增加，這次上衝應很快超過 27 元，股價走勢為 24->25->27->35 元。當股票衝到 35 元時，又開始停頓，隨之下調，重複第一階段的運動。這次下調同樣應有交易量減少的特點。
一隻正常運動的股票，每次上衝的強度通常較上一次更為猛烈。以我們這個例子，當股票再次衝破 35 元時，應很容易地直衝到 45 元或 50 元，其間不會感覺到有很大障礙。反調是正常的。一位專業炒手決不能在正常回調的時候被嚇出場。入場後開始有利潤了，每次回調都意味著紙上利潤的減少。常人的第一感覺就是趕快賣掉獲利。這是新手的顯著特點。這也是新手很難在股市賺到大錢的原因。
炒手的任務不僅僅在於確認何時股票運動正常，同樣重要的是要能認識股票何時運動不正常。股票這種前進兩步、退後一步的過程可能延續一段時間，有時可能是很長的一段時間。這段時間炒手或許在精神上會鬆懈下來，這是要不得的。因為往往在你鬆懈下來的時候，股票的運動發生變化。股票緩緩地周期性上升，突然有一天，股票狂漲，從 50 元一下子升到 55 元，第二天升到 62 元，這兩天交易量突然大增，但在第二天收市的前半小時股票從 62 元跌回 58 元收盤。第三天開市一樣強勁，股票一下子升到 64 元，但第四天，股票似乎失去了衝勁，它跌回了 61 元。
注意危險信號
前述例子中，第四天股價跌回到 61 元，這是極其明確的危險信號，它告訴你：小心了，危險！在股票緩慢的上升過程中，它自然地升，自然地跌，突然某天大起大落，這是在正常上升過程中沒有發生過的。一旦有不正常現象出現，炒手們必須特別留意。這時的正確做法，就是將這隻股票脫手。
我是這樣理解這一現象的：股票運動後麵的主要力量是大戶，這些大戶通常是手握巨資的基金或保險公司等。當這些基金的管理人看好這隻股票，開始吸納，你將看到交易量上升，股價上升。通常這些基金管理人在吸納股票時，並不希望引起大眾的注意，所以這一過程通常是緩慢的，它不會上報紙或電視的頭條。一旦這些大戶吸股完畢，你通常會聽到他們開始公開地推薦這些股票，引起大眾的注意。這些大戶們的信息通常較普通人靈通，他們也會很快看到公司有好消息公布，如開發成功新產品，盈利較預期為好等。等到這些大戶覺得好消息已全部反映在股價之中，他們開始準備脫手。由於他們手中握有的股票數量通常很大，如果一下子砸進市場，市場根本承受不了，他們手中的股票很大部分隻能在低價出手。為了解決這一問題，他們要找傻瓜用高價來承接這些股票。找傻瓜的最佳途徑就是令股價暴升，暴升時通常伴隨點好消息，如公司任命新董事長了，某證券商強力推薦該股票了等等。報紙電視整天重複這些消息，引發小股民峰擁入市。想想看，小股民因股價暴升而引發貪念入市時買的股票都是誰賣的？一旦大戶找足傻瓜，全身而退，還去哪裏找大買主把股價繼續推高？
你現在明白了股票的正常運動及危險信號後麵的理由了嗎？我一直強調，炒股是藝術，不是科學。當不正常的信號燈亮起，是否表示這隻股票就一定要下跌？答案是：“否！”沒有人能夠在任何時候百分之百地肯定股票明天會怎麽樣，也許暴升的理由是公司真的發明了長生不老藥！你必須將股票的運動和公司的發展綜合起來考慮。讓我重複一次：炒股的最基本信條是在任何時候，你手上持有股票的上升潛力必須大過下跌的可能，否則你就不應留在手裏。看到危險信號，表示你的獲勝概率此時已不超出 50% 。
每位嚴肅的炒手都必須注意危險信號，但問題是在內心深處總有些奇怪的力量使他們在該賣出的時候提不起勇氣這麽做。或許是僥幸心理在作怪。在遲疑的這段時間，他們常看到股票又跌了好多點，這時他們會拍著腦袋，大罵自己傻瓜，同時發誓一旦股票一有反彈就走人，“股票跌了這麽多，該會有個小反彈吧？”但反彈來到的時候，他們又忘記了自己的誓言，因為在他們眼睛裏，這時股票的運動又開始“正常”起來。通常，這樣的反彈僅是股票在下跌路上的喘氣，它很快就要繼續要走的路。人性有很多缺陷。人希望股票會怎麽運動，認定股票會怎麽運動，當股票的運動和預想不符合時，就會認為股市錯了，自己沒有錯。但炒友們必須牢牢記住：股市從來都不錯，它總是走自己要走的路，會錯的隻有人自己。你所能做的隻有追隨股市。見到危險信號，不要三心二意，不要存有幻想，把股票全部脫手。幾天以後，也許一切又恢複正常，你一樣可以重新入場。如果能這樣做，你將發現你為自己省下了很多焦慮及學費。
華爾街流行的說法是這樣的：你在鐵路上漫步，見到火車向你衝來，你應該怎麽辦？你自然應該閃開一邊，待火車離去後，你隨時還可以重上鐵道繼續漫步。遲疑不決會危及生命的。在炒股上就是你的炒股生命。上述講的是一個正常的股票升勢所具有的特點。時間的跨度通常比較大，從幾個月到幾年都說不定。對一般的投資者，能抓住整個“勢”的 60%-70% 就是相當不錯的成績。這也是一般投資者需掌握的。把時間的跨度縮短，我們就回到了技術分析基本知識的部分，判斷何時股票的運動正常已經包括了那部分的內容，這裏就不重複了。正確地感悟股票運動何時正常是最難學的，這也是炒股成功最關鍵的技巧之一。隨著經驗的增加，你的悟性越來越好，對股票運動的判斷力越來越強，你就能將每次入場的獲勝概率從 50% 提高到 60% ，甚至 70% ，慢慢地你就成了炒股專家。就我對這行的了解及體驗，沒有三年的全職經驗連門都入不了。你要準備“熬”。
要有成為投資專家的欲望
無論做什麽，沒有欲望是不可能成功的。缺少欲望，你會在碰到些小困難時就打退堂鼓。股友們或許會說：“我欲望很強烈，我很想在股市發財。”真是這麽回事嗎？美國在今天有超過 3000 萬的股民，華爾街曾經對一般的股民做過調查，其結果是驚人的： 80% 的股民入市並非以賺錢為主要目的！炒股是金錢遊戲，一個紳士們玩的遊戲，股民們入市的主要目的是參加這一遊戲。你所有富有的朋友都在炒股，你必須成為他們中的一員，這樣在大家的閑談中你也成為“成功人士”的一分子。每個人都有或多或少的賭性，股市提供了滿足賭性的場所，它給你日常煩悶的生活提供的調濟。問問你自己，是否也是因這些原因進入股市的？再問一個問題：為了買家裏 2000 元的那台電視機，你跑了幾家商場比價？找了多少材料？問過多少人？做了多少研究？昨天你花 20000 元買了那隻股票，你又做了多少研究，找了多少資料？你買股票下的功夫是買電視機的百分之幾？必須指出：欲望必須由努力做基礎，否則隻是白日夢，白日夢不是欲望是夢。
必須具備鍥而不舍的精神
鍥而不舍是句很容易說，但很難做到的話。記得美國前總統柯立芝有句名言：“這個世界充滿聰明而失意的人，受過良好教育但成日感歎懷才不遇的人，……他們有個共性，缺少鍥而不舍的精神。“什麽是鍥而不舍的精神？它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅力！如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛衝天，他準是在做白日夢。就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它隻是股市暫時借給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去。想從股市不斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家。
在我炒股的這麽多年中，經過許許多多的不眠之夜。我的最高記錄是一天虧掉 5 萬美元。 5 萬美元對有錢人來說是小數目，但那時這是我全部資產的一半，相當於當時我妻子兩年的工資，而且其中很多是我在餐館端盤子洗碟子賺來的血汗錢！我今天還能感到當時痛苦到麻木的感覺，隨後兩星期連飯都吃不下。最痛苦的不是虧錢的數目，錢虧掉不可怕，可怕的是不知有無本事再賺回來！我不斷問自己：這個行業適合我嗎？我知道大學熬四年能畢業，其它行業也有學徒出師的時候，但股票大學的畢業期何在？像這樣每天工作十小時，不僅今天沒有工資，也不知道以後會不會有報酬的日子到底要熬多久？我有沒有畢業的可能？我是窮人家的孩子，過的是現掙現吃、手停口停的生活，多年省吃儉用的儲蓄一天天地減少，這日子有熬出頭的一天嗎？放棄的念頭無日無之。就算到餐館做跑堂，一天也總能掙上幾十塊錢。讀者可以想象我當時的絕望。當然，我如果當時真放棄了，讀者也看不到這本書。
五年過去了，回首往事，有時自己都為自己的韌性感到驕傲。我要讀者們分享拿破侖·希爾在他的不朽名著《思考致富》中的一句話：“當財富來到的時候，它將來得如此急，如此快，使人奇怪在那艱難的歲月，這些財富都躲到哪裏去了？”我的生活經驗證明這句話確實無誤。這句話和孟夫子的名言“天將降大任於斯人也，必先苦其心智，餓其體膚，勞其筋骨……”有異曲同工之處。
成功來得太容易，它通常不會持久。這個世界有太多的地方能讓頭腦發熱的人摔跤，而且你永遠猜不到在什麽地方摔跤。因為成功若來得太容易，人往往不知福，不惜福，忘了自己是誰！黎明之前總是最黑暗的，你能熬過這段時間，你才能看到光明。請記住：成功的秘訣不外乎是“在忍無可忍的時候，再忍一忍”。
要有“與股市鬥，其樂無窮”的氣派
所有成功的投資者對市場及其運作都有極大的興趣，他們喜歡市場所提供的挑戰，有強烈的欲望要戰勝這一市場。
吸引他們在這一市場搏鬥的不是金錢，不是名譽，不是快速致富。金錢隻是他們玩股票遊戲成功後的獎品。對一般人而言，他們進市場的目的是為了賺錢，這一期望使他們在這行成功的概率變得很低。因為這一期望使他們難以維持冷靜的觀察力，他們沒有耐性等待必然的結果。中國的老話叫“豬油蒙了心”。利弗莫爾曾指出：一位成功的炒手必須如一位成功的商人，正確地預見未來的需求，適時進貨，耐心地等待盈利的時刻。
要甘於做孤獨者
幾乎所有成功的投資者都是孤獨者。他們必須是孤獨者！因為他們常要做和大眾不同的事。
無論是低買高賣還是高買更高賣，他們都必須維持獨立的思維，為了與眾不同所以作和大眾相反的事是極其危險的。他們必須有合理的解釋為何大眾可能不對，同時預見采用相反思維所將引致的後果。這給他們與眾不同時所需的信心。從孩提時代，我們就深知合群從眾的重要性。胡思亂想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。長期以來我們已習慣於“集體思維”。但炒股需要不同的思維方式。如果股市大多數人都看好某股票，他們都已按自己的能力入場，還有誰來買股使股市繼續升得更高？反之如果大多數股民不看好股市，他們都已經脫手出場，那麽股市的繼續下跌區間也已不大。你如果隨大流，則你將常常在高點入市，低點出市，你將成為失敗者。當然，何為大多數股民看好大市或大多數股民不看好大市是很難計量的，你主要通過研究“股勢”來得到答案。這裏強調的是思維的方式。你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話、合群、不標新立異等等都成為炒股成功的障礙。
必須具有耐心和自製力
耐心和自製力都是聽起來很簡單但做起來很困難的事情。炒股是極期枯燥無味的工作。讀者會嘲笑我的說法，說：“我炒過股，我覺得極其刺激好玩。”這是因為你把炒股當成消遣，沒有將它當成嚴肅的工作。我是圍棋愛好者，我覺得圍棋很好玩。但問問那些下棋為生的人，他們一定會告訴你成日打譜是多麽的枯燥單調。其中的道理是一樣的。每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾做做或許是興奮有趣的事，但經年累月地重複同樣的工作就是“苦工”。你不把“苦工”當成習慣，你在這行成功的機會就不大。
因為炒股是如此的單調乏味，新手們就喜歡不顧外在條件地在股市跳進跳出尋刺激。在算帳的時候，你自然明白尋找這一刺激的代價是多麽高昂。你必須培養自己的耐心和自製力，否則想在這行成功是很難的。
看過獅子是怎樣捕獵的嗎？它耐心地等待獵物，隻有在時機及取勝機會都適合的時候，它才從草叢中跳出來。成功的炒手具有同樣的特點，他決不為炒股而炒股，他等等合適的時機，然後采取行動。
等待時機也如種植花草。大家都知道春天是播種的時候，無論你多麽喜歡花，在冬天把種子播入土的結果將是什麽是很清楚的。你不能太早，也不能太遲，在正確的時間和環境做正確的事才有可能得到預想的效果。不幸的是，對業餘炒手而言，往往不是沒有耐心，也不是不知道危險，他們也知道春天是播種的時機，但問題是他們沒有足夠的知識和經驗判定何時是春天！
這需要漫長且艱難的學習過程，除了熬之外，沒有其它的辦法。當你經曆了足夠的升和跌，你的資金隨升跌起伏，你的希望和恐懼隨升跌而擺動，逐漸地，你的靈感就培養起來了。
必須有一套適合自己的炒股模式
炒股高手隻有在股票的外在條件（包括基礎分析、技術分析及股票大勢）符合自己的作戰計劃時才采取行動。俗話說條條道路通羅馬，這裏的“羅馬”就是累積財富，成為股票遊戲的勝利者，而“道路”就是你自己的方法。彩什麽道路並不重要，重要的是這條道路必須符合你的個性，你走起來輕鬆愉快，你有信心能走遠路。在這基礎上你才會對自己的方法有信心，最終不斷完善自己的方法以取得最高效率。
必須具有超前的想像力及對未來的判斷
這並不是說優秀的投資者具有一般人所不具備的第六感，而是他們有能力自繁雜的信息中理出頭緒。大多數人注重於今天發生的一切並假設今天發生的一切會不斷延續，但優秀的投資者會看得更遠一步，預想在什麽情況下今天的情形會停滯甚或產生逆轉。他們並不較一般人聰明，但他們獨立思考，不拘泥於成見。當他們看到改變的苗頭，立即采取行動，絕不拖泥帶水。
成功的投資者絕不幻想
一旦你把資金投入某隻股票，按原來的預想，這隻股票的運動不對，你會怎麽辦？一般人常常想像出各種理由把這一不正常的運動“合理化”。這種為避免割肉痛苦的合理化假設是極其致命的，這也是許多有一定經驗的炒手最終不得不舉手投降的主要原因。一位成功的投資者決不讓情感左右自己，有的話程度也很小。無論割肉認錯是多麽痛苦，他們決不遲疑。他們明白，讓這樣的情況延續隻會帶來更大的痛苦和損失。業餘炒手很少問自己一個問題：“假如我今天手邊有錢，還會買這隻股票嗎？”就是問了，也會找成堆的理由來安慰自己：“隔壁老王說這隻股票的下跌隻是暫時的”，“賣出股票要手續費”等等。一句話，業餘炒手想方設法不去止損。
要有應用知識的毅力
怎樣才能減肥？答案其實隻有四個字：少吃多動。減肥的知識是如此簡單，減肥應是輕而易舉的事嗎？事實正好相反。美國有個統計，一百人參加減肥訓練，隻有十二人降低了體重，其中隻有兩人將體重降低持續一年以上，即 2% 的成功率。減肥失敗的原因不是因為學習減肥多少困難，而是因為大多數人缺少每天應用這些知識的毅力。你很想吃一塊蛋糕，但你知道這一塊蛋糕下肚子，鍛煉一天的效果就泡湯了，你忍得住嗎？你定好計劃，每天吃什麽，鍛煉多久，你堅持了多久？
炒股也是一樣，任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具體知識少的可憐。股票隻有兩條路可走，不是上就是下，影響股票升落的因素就是這麽多，真正重要的因素列出來占不滿你的手指，甚至不識字的也可以在股市露一手。股票的引誘力也人所共知，你如果做的好，前景大大的光明。這樣的行業，成功率甚至低過減肥！為什麽？因為人們常常做不到自己知道該做的事情！人們都知道誠實是取信於人的不二法門，有多少人做到了？我欣賞王安先生的話：“我可能沒有把我知道的全部告訴你，但告訴你的，全部是真的。”我們都知道“貪”是受騙的根源，有多少人做到了“不貪”？報紙上天天講的騙人和被騙的故事都是怎麽發生的？我們都知道努力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了“努力”？或許有人認為每天工作八小時就已很“努力”了，未免太簡單了些。我們都知道應該“當天的事情當天做完”，有多少人做到了？這樣的例子很多很多。這些都是不難做到的事，需要的不過在行動上應用，但大多數人都失敗了。
一位成功的投資者，他應十分留意怎樣將他的知識應用在炒股中，他不會為應用這些知識的枯燥而忽略細節。在日常生活中，獲得知識通常並不困難，困難在於用毅力應用這些知識。在炒股問題上，我是堅信“知易行難”之說的。
第四章 何時買股票何時賣股票
學習尋找臨界點的過程其實就是學股的過程，當然其中還包括學習炒股的正確心態。坦率地講，學找臨界點的技巧還比較容易，培養心態才真正困難。
華爾街將炒股的訣巧歸納成兩句話：截短虧損，讓利潤奔跑！英文叫 Cut loss short, let profit run ! 意思即是一見股票情況不對，即刻止損，把它縮得越短越好！一旦有了利潤，就必須讓利潤奔跑，從小利潤跑成大利潤。
在前麵談了股票的性質與特點、炒股基礎知識和炒股成功的基本要素之後，本章將專門探討最技術性的實戰問題——怎樣買賣股票。
何時買股票
這個問題我打算從買賣股票依據的基本原則、買入操作的技巧、選擇股票的程序等方麵加以闡述。
買股票的基本原則
在我講何時買股票之前，我要提醒讀者，就我這麽多年的炒股經驗，選買點的最最重要點是選擇止損點。即在你進場之前，你必須很清楚若股票的運動和你的預期不合，你必須在何點止損離場。換句話說，你在投資做生意，不要老是想你要賺多少錢，首先應該清楚自己能虧得起多少。有些人以 10% 的數量做止損基數，即 10 元進的股票，以 9 元做止損點。有些人將止損點定在支撐線稍下。有些人定 20% 的止損額。還有其它各種方法。無論什麽方法，你必須有個止損點，這個止損點不應超出投資額的 20% 。請讀者切切牢記，否則這裏講的一切都是空的。
買股票的依據主要是三點：基礎分析、技術分析及大市走向。有些人買股票隻看基礎分析，即研究公司的本身價值，不看其它。沃侖巴菲特便是代表人物。
有些人隻看技術分析，認為市場對該股票的看法盡數表現在股價及其交易量的變化之上。大多數的炒手屬於第二類。無論哪一種，隻要你能做得好，都可以獲得好結果。但對一般的炒手而言，要僅靠基礎分析來炒股是很困難的，因為你不可能獲得完善的資料來判定公司的價值。你如果是位大基金的管理人，買了某公司的大批股票，你可以派個人到公司坐鎮，了解公司的細節。對一般人來說，這是不可能的。公司的財務報告僅表明了過去的經營情況，並不代表未來的發展。依據華爾街的說法，股票的價格反應的是股票半年或更遠的未來的公司前景。我自己靠炒股為生，我必須盡量做到每個月都有收入。完全靠基礎分析來炒股，我沒有把握能夠做到這一點。所以我的主要參考依據的是技術分析。我總是選擇那些我入場時勝算最大的點，而且每次下注都是我資本的小部分，同時把握虧錢時虧小錢，賺錢時賺大錢的原則，及時止損。說到底，我差不多就等於在開賭場，每次入場時我的獲勝概率都超過 50% ，而且我隻下小注，所以我久賭必贏。
在“技術分析的基本知識”那一節，我們介紹了幾個圖。圖中所有的突破點都可以叫臨界點。我總是將買賣控製在臨界點附近。什麽是“臨界點”呢？大家知道水在 100 度變成蒸汽，科學上稱 100 度正是水的臨界點。把它推廣開來，衣服的成本價是主婦們買衣服的臨界點，在這點買衣服，被宰的機會最小。在股票的操作上，這些點往往是公眾對股價重新評估的點，也就是在這些點上，你入場的獲勝概率最高。買股票的技巧，全在怎樣找臨界點上。
操作技巧
以下讓我們分析一下買股票時怎樣具體操作。
1 、升勢時的操作
假如這是一個正常的升勢， A 、 B 點分別是波峰和波穀。一旦股價超過 A 點，便是好的買入點。假設 A=15 元， B=13 元，則好的買入點是 15.10 元或 15.50 元。因為你可以斷定這是新一波的開始。假如股價升到 16.5 元，你便可將賣出價定在 15.50 元。記住保本。如果繼續上升，你便應忘掉入場價，專注於股票的運動是否正常。止損點應怎麽定呢？有兩種方法：第一， A=15 元，把止損點定在 14 元；第二， B=13 元，把止損點定在 13 元。這看你對風險的承受力。但無論如何，股價跌穿 B 點必須走人。記得升勢的定義嗎？正常的升勢應該一浪高過一浪，如果股價高過 A 但隨即擊穿 B ，表示升勢已被暫時否定。你必須在場外觀望，重新尋找機會。
2 、阻力線和支撐線的操作
A 圖是阻力線上的買點及止損點的標示。假設阻力線是 15 元，一旦股價突破 15 元，即可考慮入場。把止損點定在 14.50 元或 14 元。永遠記住隻能虧小錢。股票一旦穿越阻力線，正常運動是繼續上升，如果又跌穿回頭，表示股票運動不正常，早先的穿越是假信號，可能是大戶搞鬼。
有時股票跌到你的止損點又馬上回頭，這也不要緊，你可以再入場，再入場的點以上一波的高點所示。這類場合常常碰到，但這是惟一正確的做法。虧的錢等於買了保險，防止了虧大錢的可能。 B 圖是支撐線的買點及止損點的標示。如果股價一碰到支撐線就反彈，你有理由相信此時股價接近穀底。但如果買入的話，你必須在支撐線之下定個止損點。因為股票價格跌穿支撐線，繼續下跌的概率就大過上升的概率。
3 、雙肩圖和頭肩圖的操作
這裏隻標出正雙肩和倒頭肩圖兩種。正雙肩圖不提供買的機會，它標明賣點何在。倒頭肩圖的操作法和阻力線上的操作法相同。
以上講了三個基本圖形的操作法。道理其實相當簡單。讀者能回到第二章第二節的“綜合看圖”那段，體會可能會更深一些。一般的股票波動就是這幾種圖顛來倒去。頭肩底中的頭和肩如果平行的話就變成三肩圖。把升勢時的波峰連接，再把波穀連接，你就看到隧道。就我自己的經驗，最有用的概念是阻力線和支撐線，從心理上它們最容易解釋，在實際中它們也最為有效。
我們可以把買入的要點歸納一下：
第一，在買入之前，一定要參照一下股票的走勢圖，因為它是大眾投資心理的反映。
第二，在買入之前，先定好止損點，搞清楚你最多願虧多少錢。切記照辦。
第三，選擇臨界點，記住你不可能每次正確，所以入場點的獲勝概率應大過失敗概率。
第四，最好在升勢或突破阻力線，準備開始升勢的時候買入。
第五，絕不要在跌勢時入市。
第六，不要把“股票已跌了很低了”作為買入的理由，你不知道它還會跌多少！
第七，不要把“好消息”或“專家推薦”作為買的理由，特別在這些好消息公布之前，股票已升了一大截的情況下。
第八，記住這些要點及點點照辦。
以上我們討論了幾個臨界點，在基礎知識的部分討論了這些臨界點形成的心理基礎。但是不是臨界點隻有這幾個呢？答案當然是否定的。 學習尋找臨界點的過程其實就是學股的過程，當然其中還包括學習炒股的正確心態。坦率地講，學找臨界點的技巧還比較容易，培養心態才真正困難。
關鍵：把握臨界點
為了讀者對臨界點有更深的認識，讓我們做些更進一步的思考。股市是講大錢的地方，任何這樣的場所，都一定有大戶在興風作浪，中國的股市是這樣，美國的股市是這樣，全世界任何地方的股市都沒有例外。人人都知道股價突破阻力線時是好的買入點，大戶也知道。你如果是大戶，你會怎麽做？你會在低點吸納，再人為地創造出公眾們認為好的買入點，引起公眾的興趣，這時再把股票拋掉。這就是我們常常看到股票突破阻力線後常常回調的原因。但有一點可以確定，短線操作的資金都是熱錢，它不會長久留在某隻股票上，除非大戶真的認為該股有潛力。
A ：好的買入點 B ：更好的買入點
如圖中的 A 、 B 兩點，如果股票突破阻力線， A 點便是好的買入點。在稍微回調後，股票若能突破上回波浪的高點達到 B 點，則 B 點是更好的買入點。因為你基本可以確定熱錢已經離場，市場真正看好這隻股票。在操作時，你可以分兩段進行。如果你準備買 1000 股，可以在 A 點先進 200-300 股，將其餘的部分在 B 點買入。
讀者或許會問為何不將 1000 股全在 B 點買入？因為這樣可以防備有些強勢的股票，根本就不給反調的機會，一過阻力線便一飛衝天，你如果看好這隻股票，卻失去這樣一飛衝天的機會，心裏會很懊惱的。這樣做也符合下注的原則：即對勝利的把握越大，下的注就越大。這裏要再次強調交易量的重要性。如果交易量沒有增加，突破阻力線的現象並沒有很大意義，請讀者自己思考一下其中的原由。隻有在交易量增加的前提下，突破阻力線才可以認為股票的運動進入新的階段。讓我們再看一個例子，見下圖：
這個例子中，股價跌穿支撐線即刻反彈， A 點便是極好的買點。想像一下你是有錢的大戶，握有一批該公司的股票，且你已得到一定的內幕消息，公司很快有一好消息會公布，你會怎麽做？你會首先拋售手中的股票，讓股價跌破支撐線，因為你知道股價一旦跌破支撐線，會引發市場恐慌性拋售，這時你開始大量吸納。 以我自己的經驗，如果股價跌穿支撐線，交易量大增且股價很快彈回支撐線之上，這是極佳的買入機會。 我自己碰到這樣的機會十次中有九次賺錢。大戶們操縱股票其實就是那麽幾招，你隻要專心，觀察股票的運動和交易量的變化，想像你是大戶的話會怎麽調動公眾的心理，大戶的花招其實明顯的很。講白了，他們想買進的進修要麽靜悄悄地，要麽想法引起大眾的恐慌性拋售，前者你會看到交易量增加，但不明顯， 股價慢慢地升高。要麽先買進， 造成股價狂升，引發股民的貪念去搶搭轎子，要麽就搞一些公眾們共認的好買點。由於他們通常手握巨資，要做到這些並不困難。便他們的動作必須會從股價的變動及交易量的變動中露出尾巴，隻要你有足夠的經驗，你就明白怎樣跟著玩。
你要記著：你買的股票都是別人賣給你的，你賣的股票都被別人買去了。 想像你的對手是誰！如果是大戶的話，你炒股大概常虧錢，如果是小股民的話，你大約已贏多過輸。細細揣摸這幾句話，哪一天你發覺自己真正明白了這段話，你就會覺得炒股的路一下子寬了許多。
以上我們談了怎樣選臨界點買進股票，怎樣定止損點離場。你如果是位較長期的投資者，不要注重大戶的操縱，他們的操縱隻能影響股票的短期波動，不能影響大勢。但就老話所言：好的開端是成功的一半，一個正確的入場點會使你少傷很多腦筋。
以下我們再來談談怎樣選股票來買。買股的時機固然重要，買什麽股票有同樣的分量。
選擇股票的步驟
在選擇股票之前，你需要首先選擇股票股票的類別，如地產股，金融股、電子股等。讓我將這個過程簡化成以下三個步驟：
第一、什麽是大市的走向？如果大市不好，你最好什麽都別買，安坐不動。我知道對新手而言，讓錢閑著是件極其難受的事，但你必須學習忍耐。就算你看到很吸引人的臨界入場點，也不要輕易有所動作。大環境不適合的時候，你的勝算降低了。
第二，哪些類別的股票“牛勁”最足？需要指出，如果兩隻股票的技術圖形相似，比方說同時在充分的交易量之下進入爬坡階段，其中一隻股票屬“牛勁”很足的類別，另一隻屬“牛勁”不足的類別，你會發現屬“牛勁”足類別的股票很容易就升了 100% ，而“牛勁”不足類別的股票要很辛苦地才能升 20% 。
第三，當你判定股票大市屬於“牛市”，選好“牛勁”最足的類別股後，餘下的工作就是“牛勁”最足的股類中選擇一兩隻“龍頭”股。這些龍頭股可以是該類別的“龍頭老大”，如香港銀行股中的匯豐銀行；也可以是有特別產品或專利的“特別小弟”。
如果你做到了以上三步驟，你就會發現你的資金在勝算最大的時刻投入到了勝算最高的股票之中。這時又出現另一問題，讀者會問第一、第二點都容易明白，也容易判斷，但第三點怎麽辦？在“牛勁”最足的類別股中，怎樣找最有潛力的股票？
A 、 B 圖分別代表兩隻股票的走勢圖，這兩隻股票都屬於“牛勁”足的類別股中，你現在選一隻股票，你會選哪隻？假設阻力線的價格同是 20 元。
很多人靠直覺會選 B ，因為它從高價跌下來，是“偏宜貨”。答案是：錯了，你應該選擇 A 圖的股票。為什麽呢？先看 B 圖。很多原先在 20 元的阻力線之上入市的股民已被套牢很久，他們終於等到了不虧或稍賺解套的機會，你認為他們現在會怎樣做？他們會趕快跑，快快讓噩夢結束。一般人就是這麽想的，也是這樣做的。
再看 A 圖。每位在阻力線之下入市的股民都已有了利潤，他們已不存在套牢的問題。你會發現 A 圖股票上升的阻力會較 B 圖來得小。
再看看下麵兩個圖：
C 圖在突破阻力線之前的蓄勁期是三個月， D 圖是半年，你要買 C 或 D 其中之一，你會選哪種？答案如果是 D ，你就對了。被套牢是極其不愉快的經曆，晚上睡覺時想到這隻股票都睡不好！很多人撐不住就割肉算了。蓄勁期越久，那些被套牢還未割肉的投資者就越少，它上升時的阻力也就越小。
形成自己的風格模式
股票買賣是藝術，不是科學，它沒有固定的模式。我希望讀者到這裏已經能感覺股價變化過程中投資大眾心理波動的脈絡，能明白公眾為什麽買股票，為什麽賣股票，心理過程是怎麽樣的，你怎樣從這個過程得益。股票價格的短期波動很多是在戶操縱的結果，但大戶不能說升就令股票升，他們還是要用“買股票”的方式來令股票升，這個尾巴是掩不住的。找個清靜的地方，細細思考一下臨界點是怎麽形成的？你如果無法找到支撐它的心理脈絡，這個臨界點常常是靠不住的。走進書店，翻開任何一本《股市必勝》、《炒股秘笈》之類的書，你會看到數不清的“高招”。你按這些高招炒過股嗎？結果如何？如果炒股居然簡單到“二十天平均線穿越五十天平均線是買入好點”的話，哪裏還有人越早摸黑去上班？尋找臨界點的過程就是學習炒股的過程。你隻要用心，你會不斷發現適合你的個性及風險承受力的臨界點。
用你自己發現的臨界點，按自己定好的規則買進賣出，訓練自己的耐性，留意市場提供的危險信號，你就走上了學股的正確道路。你很快就會發現，用這樣的方式炒股票，你有極 大的自我滿足感，其所得利潤也較其它方法所得更令你覺得喜悅。因為你不僅賺了錢，也知道了為什麽能賺到錢，你將有信心按同樣方法再次賺到錢。
最後談點我個人的經驗。股票和人一樣，有其特別的個性，有些保守、遲緩，有些急躁、不安分。對某些股票來說，我能很容易揣摸出其個性，推斷出其運動軌跡。而有些和我無緣，其運動模式我怎麽都猜不透。對這些無緣的股票，每次碰到我都被燙傷。就如同交朋友，有些第一次見麵就相見恨晚，無話不談，有些話不投機半句多。我采用的具體做法是，如果某隻股票燙我三次，我就盡量不再碰它。把注意力放在合心意的股票上。
何時賣股票
在讀者的心中，大家應記住自己在做生意，就如同做服裝生意一樣，一有合理的利潤，就可以賣出去。有些投資專家，他們買股票準備永遠持有，這並沒有錯，運氣好的話，三十年可以翻二十倍。但其間會有很多的起伏，有時股票會有 50% 的跌幅，這對炒股為生的炒手而言是難以承受的。而且你還要有選長期股的眼光和信息，對一般人而言，要獲得精確的信息並不是件容易的事。況且，如果股票五年都不動怎麽辦？你吃什麽？上述的投資專家通常靠管理公共資金為生，每月有工資可拿。對一般的炒手而言，持股的時間通常是從幾個星期至幾個月不等。這個時間沒有硬性規定，隻要股票的運動正常，你就不應該賣出。但你一旦有了一定的炒股經驗後就會明白，很少有股票會在“最小阻力線”上運行一年以上。 一個大走勢，頭和尾都是很難抓到的，炒手們應學習怎樣抓中間的一截，能抓到波幅的 70% 就算是很好的成績了。 這樣做能預防股票常有的 20%-40% 的反調可能給你的整體投資帶來的大幅的震蕩。讓我提醒股友：不要試圖尋找股票的最高點，你永遠不知股票會升多高。就我個人的體會，做何時賣股票的決定較決定何時買股票更為困難，虧的時候你希望打平，賺時想賺更多，思想鬥爭不斷進行。對剛學炒股的新手來講，常有“不賺不賣”的心態，這是極其要不得的，帶有這樣的心態，失敗的命運差不多就注定了。這就是為何我在前麵“何時買股票”一節中特別強調選買點的最最重要點是選擇止損點。
要決定何時賣股票，最簡單的方法就是問自己：我願此時買進這隻股票嗎？如果答案是否定的，你就可以考慮賣掉這隻股票。 在實際操作中，問題其實並沒有這麽簡單，因為無論進場還是出場，都是有代價的。手續費是不應忽略的數目，頻繁進入場的結果就是把利潤都捐獻給政府和證券商了。和買股票一樣，賣股票的點也是“臨界點”。你如果能夠做到僅在臨界買點入場，臨界賣點出場，入場時牢記止損，並注意分攤風險，你的成功的概率就能提至最高，你也就真正成為炒股專家了。
賣股票的技術要領
讓我們複習一下技術分析基礎知識中的幾個賣出臨界點。
從這三個圖中，你可以感覺這些賣點是投資大眾對股價重新評估的點。 A 、 B 圖已在第二章的技術分析基礎知識中詳細解釋了。 C 圖的特點是股價穿過平均線，我們曾提到平均線是股價走勢的標誌，一旦股價穿過平均線，你有理由提問：這個走勢會繼續嗎？是不是結束的時候？這些賣點都不是死的，隨著經驗的增加，你或許會把 A 圖的賣點改成 D 圖。
你把賣點移到第二個波峰附近，如果股價再次穿越阻力線，你就再買入。 A 圖和 D 圖的優勢一目了然。這樣，你的資金總是在盈利機會最大的時候才留在場內。
我希望股友們明白，這裏講的是思考方式。臨界賣出點並非隻有這幾個。你要在實踐中自己去找。如在前麵“何時買股票”節中所言：尋找臨界點的過程便是你的學股過程。這裏講的幾個典型的臨界點，都可以在實際操作中給予修正和改動，你要自己用心去體會。中心點就是隻有在盈利機會大過虧損機會時才讓資金留在場內。
以下讓我小結一下何時及怎樣賣股票：
1 、注意危險信號
隨著經驗的增加，你會慢慢地產生“這是該賣的時候了”的感覺。不要忽略這樣的直覺，這是經驗。要獲得這樣的經驗，你通常已付出很多學費。相信自己。
2 、保本第一
任何情況下，股價超出你的入貨點，你應考慮在你的進價之上定個止損點。賺錢的先決條件便是不虧錢。 10 元進的股票升到 12 元，應把賣點定在 10 元之上，如 11 元。
3 、虧小錢
把止損點定在 10% 或更小，在任何情況下都不要超出 20% 。隻要條件允許，越小越好！條件允許可以這樣理解： 5 元的股票， 10% 隻有 0.5 元， 50 元的股票， 10% 有 5 元。對 5 元的股票，你可以給 0.75 的浮動空間，把止損點定在 4.25 元。對 50 元的股票，你可以給 3 元的空間，把止損點定在 47 元。我自己喜歡把止損點定在入市當天的最低點。比如我今天以 10.75 元買進股票，今天的最高價是 11 元，最低價是 10 元，我便以 10 元作為止損點。以我的經驗，如果我的入場點選的正確，股票開始上升，它不應跌回我當天入場的最低點。
4 、遇有暴利，拿了再說
在股市投資，你有時會碰到下邊的圖（左）。股價在兩星期內從 20 元升到 40 元。在這樣的情況，第一天轉頭（轉頭表示收市低於開市）你就可以把股票賣掉。別期待好事情會沒完沒了。這樣的暴升常是股價短期到頂的信號，特別是最後兩天，交易最猛增，公司並沒有特別的好消息。這是危險信號，它在說：我在吸引最後的傻瓜入場，當最後的傻瓜上鉤之後，我就要回頭了。這種短期狂升但沒有驚人好消息的股票跌起來一樣快。這是大戶吸引傻瓜的常用手法。
5 、小心交易量猛增，股價卻不升
見上（右）圖。股價升了一段時間之後，如果你忽然發現股票的交易量很大，股價卻沒有升高。這也是危險信號，它告訴你有人乘這個機會在出貨。這通常是股票到頂的信號，起碼短期內如此。
用移動止損點來賣股票
見右圖。買入後，如果股票開始正常的升勢，它應有一浪高過一浪的特點。你可以將止損點放在每個波浪的浪穀，隨著波浪往上翻，你將賣點由 A->B->C->D->E 往上移。這樣就能保證你不會在升勢時過早離場。同時這樣做很簡單，情緒上的波動很小。你抓不到這個升勢的頭尾，但你能抓住中間的大部分。
用移動止損來賣股票是很有效的方法。這是一般不能全時專職炒股人的最常用方法。在實際的股票運動中，波浪不會如圖這麽規則，但原理就是這樣。它提供了一個原則，遵照這一原則，你不會情緒化地過早離場，導致一個 10000 元的賺錢機會隻賺到 2000 元。 華爾街將炒股的訣竅歸納成兩句話：截短虧損，讓利潤奔跑！英文叫 Cut loss short, let profit run ! 意思即是一見股票情況不對，即刻止損，把它縮的越短越好！一旦有了利潤，就必須讓利潤奔跑，從小利潤跑成大利潤。 讓利潤奔跑的基礎當然是建立在有利潤之上的。
請再讀一遍何時買股票，何時賣股票這兩節，再體會一下“截短虧損，讓利潤奔跑”這句話，炒股的訣竅盡在其中。
第五章 華爾街的家訓
幾百年來，炒股行的先輩們用他們的經驗寫下一條條的家訓--想在這行生存和成功所必須遵循的原則。這些原則一百年前適用，今天適用，一百年後一樣適用，因為人性不會改變。
時刻牢記：市場從來不會錯，而你的想法常常是錯的。
“我很早就發現華爾街沒有什麽新東西，也不可能有什麽新東西，因為股票投機曆史悠久，今天在股市發生的一切都在以前發生過，也將在未來不斷地再發生。我進場之前就知道我判斷正確的時候，我總是會賺到錢。使我犯錯的是我沒有足夠的毅力按計劃做，即隻有在先滿足我入場條件時才入場……”
炒股是老行業。在華爾街，一百年前流行的是火車股、鋼鐵股，接著流行收音機股、電視機股，今天流行的是電腦股、網絡股。每種股票的興起都代表了新的行業和人類文明的進步。在這千變萬化的股市曆史萬象中，惟一不變的是股票的運動規律。和百年前甚至更早時期的先輩一樣，現代人有著同樣的貪婪、恐懼和希望，一樣在虧損時不肯割肉，一樣滿足於小利而在股票的牛市中途退席。當年的股市充滿小道消息，今天的股市還是充滿小道消息；當年有公司做假賬，今天也有公司做假帳。
幾百年來，炒股行的先輩們用他們的經驗寫下了一條條的家訓--想在這行生存和成功所必須遵循的原則。這些原則，一百年前適用，今天適用，一百年後一樣適用，因為人性不會改變。
華爾街一代新人換舊人，每人都希望他的存在能在曆史上留下一筆，各種各樣的格言警句如恒河沙數。令我驚奇的是，華爾街在近半個世紀已沒有出現新的“家訓”。有人出了些新的規則，仔細讀之，隻不過用新文字把老的家訓重述而已，換湯不換藥。
第一節 華爾街的家訓
要把所有的華爾街家訓都寫出來起碼要有兩百頁的篇幅，其中大部分是“為賦新詞強說愁”。我在這裏將實踐中證明最為重要的規矩整理郵來。這些規矩已由我的實際操作證明可以遵循且行為有效，希望讀者們能牢牢記住它們。
止損，止損，止損！
我不知道該怎樣強調這兩字的重要，我也不知還能怎麽解釋這兩個字，這是炒股行的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票，那就趕快退出這行吧！你在這行沒有任何生存的機會。最後割一次肉，痛一次，你還能剩幾塊錢替兒子買奶粉。
分散風險
做這行需要有賭性，但不能做賭徒。如果你在這行玩刺激，手手下大注，夢想快快發財，那你遲早翻船說再見，而且速度會較你想像快得多。你有十次好運，第十一次好運不見得會落在你頭上。記住：你隻能承擔計算過的風險，不要把所有雞蛋放在一個籃子裏。手手頭的資本分成五至十份，在你認為至少有1：3的風險報酬比率時把其中的一份入市，同時牢記止損的最高生存原則，長期下來，不賺錢都難。新手的錯誤是太急著賺錢，手手都要豪賭，恨不得明天就成為億萬富翁。中國“財不入急門”的古訓，在這行真可以說是字字璣珠。
避免買太多股票
問問自己能記住幾個電話號碼？普通人是110個，你呢？手頭股票太多時，產生的結果就是注意力分散，失去對單獨股票的感覺。我一直強調，你必須隨時具備股票運動是否正常的感覺，在此基礎上才有可能控製進出場的時機。買一大堆類別不同的股票，恨不得掛牌的股票每隻都買一些，是新手的典型錯誤，因為注意力將因此分散。將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到十至十五隻。我自己的極限是二十隻股票。讀者可以試試自己的極限何在？但在任何情況下，都不要超出自己的極限。
有疑問的時候，離場！
這是條很容易明白但很不容易做到的規則。很多時候，你根本就對股票的走勢失去感覺，你不知它要往上爬還是朝下跌，你也搞不清它處在升勢還是跌勢。此時，你的最佳選擇就是離場！離場不是說不炒股了，而是別碰這隻股票。如果手頭有這隻股票，賣掉！手頭沒有，別買！我們已經明了久賭能贏的技巧在於每次下注，你的獲勝概率必須超過50%，隻要你手頭還擁有沒有感覺的股票，表示你還未將賭注從賭台撤回來。當你不知這隻股票走勢的進修，你的贏麵隻剩下50%。專業賭徒決不會在這時把賭注留在台麵上。別讓“專業賭徒”四字嚇壞你，每個生意人其實都是專業賭徒。你在學習成為炒股專家，對自己的要求要高一些。這時出現另一問題。炒過股的朋友都會有這樣的感覺：“當我擁有某隻股票的時候，我對它的感覺特別敏銳，股市每天算賬，它讓我打起十二分的精神，如果手中沒擁有這隻股票，我對它的注意力就不集中了。”我自己有同樣的問題，我的處理方式就是隻留下一點股票，如100股。如果虧了，我就將它當成買藥的錢，權當我買了貼讓注意力集中的藥。
忘掉你的入場價
坦白地講，沒有三五年的功力，交過厚厚的一大疊學費，要你忘掉進價是做不到的，但你必須明白為什麽要這麽做。今天你手中擁有的股票，按你的經驗，明天都應該會升。如果經驗告訴你這隻股票的運動不對了，明天可能會跌，那你把它留在手中幹什麽？這和你在什麽價位進價有什麽關係？之所以難以忘掉進價，這和人性中喜賺小偏宜，決不願吃小虧的天性有關。如果這隻股票的價位已較你的進價為高，你脫手會很容易，因為你已賺了便宜。若低的話，你須麵對“吃虧”的選擇！普通人會找一百個“理由”再懶一會兒。朋友，“再懶一會”的價錢很高的。人很難改變自己的人性，那就試著忘掉進價吧！這樣你就能專注於正確的時間做正確的事。
別頻繁交易
我開始專職炒股的時候，每天不買或賣上一次就覺得自己沒完成當天的工作。我以炒股為生，不炒不就是沒事幹？這可是我的工作啊！結果我為此付出了巨額的學費。
當經驗累積到一定地步，你就會明白股市不是每天都有盈利機會的。你覺得不買不賣就沒事幹，缺少刺激，代價是每次出入場的手續費。除了手續費之外，每天買賣都帶給你情緒的波動，衝散了冷靜觀察股市的注意力。可以這麽說，在你留意跟蹤的股票中，每天都有70%勝算的交易機會是騙人的。頻繁交易常常是因為枯燥無聊。頻繁交易不僅損失手續費，同時使交易的質量降低。
不要向下攤平
犯了錯，不是老老實實地認錯，重新開始，抱著僥幸心理，向下攤平，把平均進價降低，希望股票小有反彈就能挽回損失，甚至賺錢。這是常人的想法和做法，在這行則是破產的捷徑。英國的巴林銀行就這樣全了。上海石化在美國掛牌上市，1997年最高曾達到每股45美元。從45跌到35，很低了吧？是不是再補上2000股？再跌到25美元，你準備怎麽辦？還往不往下攤？結果上海石化一路跌到每股10美元。作為股票投資人，這樣的好戲隻要上演一出，你就全部被套牢，等它升回45美元？或許有可能，但這是兩年後還是二十年後才會發生的事則誰也說不清！如果永遠不回去呢？這樣被燙一次，你將不再有膽量繼續炒股。假如幸運地市場給你一個解套的機會，你會馬上套現把錢放在米缸裏，還是天天摸到錢放心。再見了，又一位交了學費畢不了業的學股人。
不要向下攤也可用另一種說法：第一次入場後，紙麵上沒有利潤的話不要加碼。紙麵有利潤了，表示你第一次入場的判斷正確，那麽可以擴大戰果，適當加注，否則你第一次入場的判斷正確，那麽可以擴大戰果，適當加注，否則即刻止損離場，另尋機會。讀者請靜下心來思考一下為什麽，道理其實很簡單。
也許有人不服氣，我已有十次向下攤平都攤對了，它確是解套良方。我真要羨慕你，你的運氣比我好多了。但你還未告訴我你第十一次、第十五次的結果！你敢保證它們不會是王安電腦（王安電腦曾是美國第二大電腦公司，現已破產）？對炒股老手來講，可以有很多例外。其中之一就是股票在升勢時，任何點都是好的入場點，碰巧你一入場，股票開始正常下調，在下調結束回頭的時候，你可以考慮再進點股，就算進價較你第一次進價為低也沒有關係。這樣做的思想基礎不是為了解套，而是你“知道”股票的升勢還在繼續。隻有將炒股武藝煉到“無招”地步的炒手才可以考慮這麽做，沒有三五年的經驗莫談。新手們謹請記住：不要向下攤平！
別讓利潤變成虧損
這條規矩的意思是這樣的：你10元一股進了1000股，現股票升到12元了，在紙麵上，你已有2000元的利潤。這時要定好止損價，價格應在10元之上，比如說是10.5元或11元，不要再讓股票跌回9元才止損。你如果炒過股，就會明白當股票從10元升到12元，卻讓它跌回9元，最後割肉止損，其感覺是多麽令人懊惱。你會覺得自己太愚蠢了！任何時候你如果有自己蠢的感覺，你一定做錯了什麽！把止損點定在11元，賣掉時算算還賺到錢，這和在9元時不得不割肉的感覺肯定是不一樣的。這還牽涉到炒股的第一要務：保本！在任何情況下，盡量保住你的本金。
有些讀者會問：股價是12元，把止損點定在11.9元，這樣不就能保證賺得更多，數錢時更開心嗎？說得是不錯，但實際上不能這麽做。股票波動一毛錢的時間有時不用兩分鍾，一旦你出場了，股票可能一路衝到15元，你就失去賺大錢的機會了。把止損點定在10.5元或11元，你給股票10%左右的喘息空間，一隻正常上升的股票，不會輕易跌10%的。
跟著股市走，別跟朋友走！
這條規矩的簡單解釋就是：別跟朋友買或賣，要按市場情況來買賣。我在交易大廳常常聽到：“你今天進了什麽股票？我想跟你進點”。每次聽完我都覺得好笑，因為它總讓我想起三個瞎子在前探路，隨後一列跟著兩位瞎子，三人排成一列。第一位瞎子就不管了，反正大家都看不見。而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，還方便聊天，碰到石頭水溝時大家各自知道怎麽避開。他們也有一列走的時候，那時他們走的路一定是最通暢的。
一位真正懂炒股的人通常不願別人跟著買，因為你可以跟我買，但我要賣的時候你不知道，結果可能害了你。如果賣股票時還要記著通知你，心理負擔多大。虧的話怎麽辦？
朋友，下點功夫，研究股票的過動規律，學著選擇買點和賣點。想跟朋友買賣不要緊，掂掂他是什麽材料。喜歡你跟著的通常本身是瞎子，瞎子喜歡帶路。
該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！
我在1994年11月2日的炒股日記上有這樣一句話：xirc（股票交易符號），股數2千，進價17.25，升到23.50，沒有在21.50賣出，今跌到16.25，蠢啊蠢！！！痛啊痛！！！這是四年前的記錄，我已記不清當時的具體情況，從上麵的幾句話，我知道自己將賣點定在21.50，當股票以23.50跌到21.50的時候，不知什麽鬼原因使我遲疑，沒有即時采取行動。在11月2日的時候，股票跌到16.25。我原保證8000美元的利潤，現倒虧2000美元。我痛呼蠢啊蠢。
股票波動從來花樣百出，它在跌的時候，總會不時給你個小反彈，給你一線希望，讓你覺得跌勢已開始轉頭。股票重新下跌，你原來的希望破滅，準備割肉放棄時，它又來個小反彈，重新把你拴住。開始小小的損失，經過幾個這樣的來回，變成了大損失。這就是已學會“止損”的股友還會虧大錢的原因。
止損的概念不要隻體現在你的本金上，也要包括利在內。10元買進1000股，花了10000元的本，升到15，你手頭就有15000元了。別把5000元僅當成紙麵利潤，不信的話就把股票賣掉，存入銀行，看看多出的5000元是真錢還是假錢。定好了出場價，當股票跌到這點時，不要幻想，不要期待，不要講理由，即刻賣掉再說。
別將“股價很低了”當成買的理由，也別將“股價很高了”當成賣的理由！
我今天手裏還有隻股票，交易符號是ihni,公司開養老院。五年前它從15美元跌到5美元，我覺得股價很低了，花了5000美元進了1000股。現在的牌價是0.25美元。我的5000美元隻剩下250美元。這隻股票我一直沒有止損，當年是“不肯”，今天我用它來提醒自己：“你永遠不知股票會跌到多低！”因為人是很健忘的。
我發覺新手們特別喜歡買低價股，來請教我某隻股票是否可買的朋友，他們選的股票大多是低價股。這低價是指股票從高價跌下來，如40美元跌到20美元。這樣的想法或許是源自日常生活，衣服從40美元降價到20美元，那一定是偏宜了。把這樣的習慣引伸到股票，自然而然地找“減價股票”。很不幸，你用選衣服的方法選股票，在這行就死定了。股票從40美元跌到20美元，通常都有它的內在原因，你用什麽斷定它不會繼續往下跌呢？英文有句話是這麽說的：別試著去接往下掉的刀子，它會把你的手紮得血淋淋的！所謂炒手，最重要的是跟勢，股票從40美元跌到20美元，明顯是跌勢，你不能逆勢而行。當然要是股票從40美元跌到10美元，現在又從10美元升到20美元，那就是兩碼事了。
一位新手在發現他買進的股票升了時，會很興奮，也惴惴不安，生怕市場把好不容易借給的利潤又收回去。成日腦海裏盤旋的就是“股票是不是升到頂了”，“還是別貪了，快快賣吧”。這裏要提醒讀者的就是：別將“股價很高了”當成賣的理由，你永遠不知股票會升多高。隻要股票的升勢正常，別離開這隻股票。記住前麵提到過的華爾街格言：截短虧損，讓利潤奔跑！
定好計劃，按既定方針辦
入股時，認清你的風險和回報各是什麽。若市場未按你預定的軌道運行時怎樣應變？最好寫下應變的策略。特別對新手而言，入市幾天後，自己都記不起入股時是怎樣想的。如果你的止損是10%，10元進貨，升到15元，止損點就定在13.50元，沒什麽價錢好講的，股票跌到13.50元就說再見。如果你的原計劃是10元入股，15元賣出獲利，那麽股票升到15元時就堅決賣出，不要猶豫，雖然我強調在這行最好不要預定獲利點，但你如果有這樣的計劃，就照做。股票行的方法實際上沒有什麽對或錯，關鍵是你需要找到適合自己風險承受力的方法，且堅決按照這個方法去做。隨著經驗的增加，你會不斷改變自己的方法，這就如螺旋一樣，轉了一圈，你似乎還在原位，但其實你已經高了一層。方法可以修改，也必須隨著經驗的積累而修改，重要的是在任何時候，都必須有個方法且用它來指導你的行動。新手們最易犯的錯誤之一就是缺少計劃。覺得這隻股票跌了很低了或某人說這隻股票好就買進。買進後怎麽跟蹤就茫無頭緒了。什麽情況下止損，什麽情況下獲利，一問三不知。你若也是其中一員，趕快學著定好自己的計劃。股票學校的學費是很貴的。市場從來不會錯，你自己的想法常常是錯的多少次，你拍著腦瓜子叫：“見鬼，無論從什麽角度分析，這隻股票都沒有理由會跌的，它很快就會反彈。”我朋友來問股票，都會一條條列出他們的分析，最後認定這隻股票升到頂了，那隻股票跌到底了。我無法證明其對錯，通常我隻建議你若想買那就買吧，但若股票又跌了10%，即刻脫手。如果你想賣，那就賣吧，反正不賣你也睡不著。
華爾街很多著名的專家，在這條上都翻了跟鬥。人一旦出了點名，名聲就重於一切，他們認為股票要升，不升怎麽辦？結論自然是市場錯了，市場還未體驗到這隻股票的價值。結果是專家們一個個從寶座上跌下來。這樣的故事非常之多。越聰明的人，越容易自以為是。他們在生活中的決定通常正確的居多，有些是開始不對勁，但最終證明他們正確。但在股票行，或許最終他們確實是正確的，但在市場證明之前，他們可以早已剃光頭回家了。不要自以為是，不要有虛榮心，按市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是股市的長存之道。
第二節 大師論炒股
下麵讀者們可以欣賞一下炒股大師們是怎麽論炒股的：
沃倫巴菲特
他的自傳在書店已很多，我在這裏簡單地介紹一些他的投資理念。他投資的時間跨度很難模仿，但他的思路很有參考價值。要在投資領域成功，他相信以下的六點素質是必備的：
第一，你要有點貪念，但不能太多。太多的話，貪念就會控製你；但太少話，你失去了動力。你必須對投資過程充滿好奇心。
第二，你必須有耐心。你買一家公司的股票，應該打算永遠擁有這一股票。你不應隨大流而動。你如果對公司的判斷正確且在適合的價位進場，你最終會看到股票價值。
第三，你必須獨立思考。如果你自認不具備足夠的知識來做判斷，最好就不要做任何判斷。
第四，你必須有自信，這自信必須來自知識和經驗，而非一時的頭腦發熱。
第五，不要不懂裝懂，要有自知之明。對自己不懂的東西，要承認自己不懂。
第六，對投資的對象可以有彈性。什麽生意都可以買，但不要付出超出其價值的價格。
他列出下麵幾點作為選擇公司的參考。
（1）公司做什麽生意很容易理解。
（2）經營這家公司不需要天才，平常人也能經營。
（3）能夠提供可以預計的盈利。
（4）經營者擁有公司的股份。
（5）公司不應有太多存貨且貨如輪轉。
（6）公司的固定資產回報率高。
他每年給他的投資者的年度報告都強調兩點：一，我們的投資將基於股票的價值而不是股票是否熱門；二，我們的管理將盡量使損失降至最低（有別於股價的短期波動）。一位成功投資者的重要素質之一便是市場情況不允許時，離開市場。1969年，當巴菲特認為“便宜”股票已很難找到的時候，他決定暫離市場。當時他是這樣給投資者們解釋的：“我對現今的情況有失落之感……但有點我很清楚，我將隻能進行我所熟悉的投資方式。這樣做或許會失去一些巨額且容易的盈利機會。但我不能進行我不熟悉的投資方式，因為這可能導致巨額的損失。”
一位優秀的投資者，隻有在獲勝概率很大的情況下才會將資金投入股市。巴菲特便是其中的佼佼者。
喬治索羅斯
索羅斯的投資哲學可以概括成以下兩點：
一，不要第一次就入市太深，從小開始，如果進展順利，再加碼。
炒手們必須從一開始就決定承擔多大的風險，這是艱難的判斷，但不要一下子就提上太大的風險。
二，市場是愚蠢的，你也和不著太聰明。
你不用什麽都懂，便你必須在某方麵懂得比別人多。他在歐洲推銷證券的時候，發現德國一些銀行手中持有的其它公司股票的市值居然超過銀行本身的股市總價。他推薦買這些銀行的股票，這等於銀行付錢給你請免費做公司的股東。隻要知道這點，索羅斯說：“就是買這些銀行股的充足理由。”索羅斯建議投資研究越簡化越好。他自己從不在經濟研究上花大量的時間，不讀華爾街證券行的研究報告。他的投資主意大多來自讀報紙。他認為技術圖表分析的理論基礎太過薄弱，在實踐中不能帶來恒定的結果。基礎分析的理論基礎比較強，但也有其弱點，因為變動的股價同時改變基礎分析的結論。
華爾街有一通行的理論是“充分市場理論”。其意思說股票的價格在特定的時間充分反映了股票的價值，它包括公司的內部經營和外部大環境。索羅斯認為這一理論根本就是錯的。按照這一理論，任何人要獲得較大市更高的回報率是不可能的。索羅斯用自己的記錄證明了其無效，因為他連續不斷地在市場獲得較大市高的回報。他自己提出了“反饋理論”（TheoryofReflexivity）。這個理論的簡單解釋便是：想法改變了事件，事件的改變又反過來改變想法。比如說投機者們認為美元會升，他們入場買美元，其結果使美元利息降低，刺激了經濟，帶來美元應該升得更高的想法。用這個理論來解釋股市的走勢，大家看好某股票，捧的結果使股票升高，升高使更多的人追捧，這就是為何股票走勢一旦開始，不會馬上結束的原因。索羅斯的思路極難模仿。他的自傳及炒股技術專著《金融點金術》都已有中文譯本。華爾街很多行家對後者的評論是：“那是本好書，但我看不懂。”但他能成為大師，自有其過人之處。按古人的話說，叫“高山仰止”。需要指出的是，索羅斯將自己成功的秘訣歸於“驚人的耐心”。耐心地等待時機，耐心地等待外部環境的改變完全反映在價格的變動之上。
伯納巴魯克
伯納巴魯克十九歲入行，二十六歲時“完成學股的初期教育”，三十五歲賺到第一個百萬美元。其後成為多位美國總統的財務顧問，在他的自傳中，他談到：“我對所有的炒股規則都抱有懷疑，所以很不願意多談。但就我的親身經曆，以下的幾點或許能幫助你自律：
1、除非你能將炒股當成全時工作，否則別冒險。
2、對任何給你‘內幕消息’的人士，無論是理發師、美容師還是餐館跑堂，都要小心。
3、在你買股票之前，找出公司的所有資料，它的管理層、競爭者，它的盈利及增長的可能性。
4、別試著在最低點買股、最高點賣股，這是不可能的，除非你撒謊。
5、學習快速幹淨地止損。別希望自己每次都正確。如果犯了錯，越快止損越好。
6、別買太多股票，最好隻買九隻股票，以保證你能夠仔細地觀察它們。
7、定期有計劃地檢查你的投資，看看有什麽新的發展可能改變你的想法。
8、研究稅務情況，在賣股時爭取最大的稅務效益。
9、永遠持有一部分現金，不要將錢全部投入股市。
10、不要嚐試成為萬事通，專心於你了解最多的行業。
傑西利物莫
如果僅列出本世紀最著名的兩位炒家的話，他們應是傑西利物莫和喬治索羅斯。一位生活在本世紀初，一位在本世紀末。利物莫已死了超過半個世紀，以他的生平寫的書《一位炒家的回憶》初版於1923年，幾十年來再版無數次，今天還是每位炒手的必讀書。以下讓我們欣賞一些利物莫的炒股智慧：“我很早就發現華爾街沒有什麽新東西，也不可能有什麽新東西，因為股票投機曆史悠久，今天在股市發生的一切都在以前發生過，也將在未來不斷地再發生。我進場之前就知道我判斷正確的時候，我總是會賺到錢。使我犯錯的是我沒有足夠的毅力按計劃做，即隻有在先滿足我入場條件時才入場。對每天都要買賣的人來說，他不可能有足夠的理由和知識使他每天的買賣都是理性的。不顧市場情況，每天以感情衝動進進出出，是華爾街很多炒手虧錢的主要原因。他們試圖像做其它工作一樣，每天都能拿一筆錢回家。世界上沒有比虧錢更好的老師。當你學習怎麽做才不會虧錢時，你開始學習怎麽賺錢了。“
“賭博和投機的區別在於前者對市場的波動壓注，後者等待市場不可避免的升和跌。在股市賭博是不會成功的。”
“大錢不存在於股票的日常小波動，大錢隻存在大勢之內。因此你需要判定大勢的走向。”
“多年的華爾街經驗和幾百萬美元的學費之後，我要告訴你的是：我賺到大錢的訣竅不在於我怎麽思考，而在於我能安坐不動，坐著不動！明白嗎？在股票這行，能夠買對了且能安坐不動的人少之又少，我發現這是最難學的。忽略大勢，執著於股票的小波動是致命的，沒有人能夠抓到所有的小波動。這行的秘密就在於牛市時，買進股票，安坐不動，直到你認為牛市接近結束時再脫手。”
“我在這行學得很慢，因為我隻能從錯誤中學，犯了錯，需要時間去明白犯了錯，需要更多的時間去明白為什麽會犯這個錯。”
“我隻在升勢的時候買股票，此時我才覺得舒服。我每多進一手都一定較上一手的價格更高。”
“記住，股票從來就沒有太高了不能買或太低了不能賣這回事，但進場後，如果第一手沒給你利潤，別進第二手。”
“一個大走勢的起點可能是大戶操縱和金融家玩遊戲，但大勢的持續必有其內在的原因，這內在的力量是不可抗拒的，無論誰怎麽反對它，反映這內在力量的大走勢一定會從頭走到尾。”
“從部分獲利中，我學到的不亞於失敗。學股初期，在牛勢中，我總喜歡股票升到一定地步先獲利，等待股票向下反調時再入場。但真正的牛市，反彈總也等不到。應該賺兩萬的，我結果隻賺到兩千。華爾街有個說法：你隻要獲利就不會變窮。說法不錯，但應該賺兩萬的牛市你隻獲利兩千，你也不會變富。我現在明白，傻瓜也分層次。”
“對錯誤的分析應該較對勝利的分析更使人得益。但人們總是趨向忘記所犯的錯誤，陶醉於勝利的喜悅。犯錯不要緊，要緊的是不要將同樣的錯誤犯兩次。”
“市場走向和你之期待相反的時候，你希望每天都是最後一天，你的小虧最終成為大虧。市場走向和你之期待相同的時候，你恐懼市場明天會轉向，你過早離場。希望使你多虧了錢，恐懼使你少賺了錢。然而這希望和恐懼都是人的正常天性。一位成功的炒手必須時時和人類這根深蒂固的天性搏鬥。在希望的時候，他必須恐懼，在恐懼的時候，他必須希望。”
“消化一個人的錯誤需要很多時間。人們說任何東西都存在著兩方麵，但股市隻有一麵，就是正確的一麵。所有的專業炒手都不在乎賺錢或虧錢，他們在乎在正確時間做正確的事。他們知道利潤會隨之而來。”
“一個人必須相信自己才能在這行生存。我從不接受別人的點子或內幕消息。我的經驗告訴我，沒有任何人的點子或內幕消息能給我較自己的判斷更多的利潤。”
“我花了整整五年的時間才覺得自己能理智地玩炒股遊戲。”
“這是艱難且需要恒心的行業。炒手們要麽全心投入，要麽很快就從這行消失。”
施瓦格的“市場智慧”
施瓦格是一位成功的作家。他炒過期貨，不過其業績並不怎麽驚人。他以與華爾街成功炒家們的麵談為基礎寫成的《市場天才》卻是一部炒股暢銷書。在他的《新市場天才》一書中，綜合數十位優秀炒家的麵談資料，他總結出四十一條“市場智慧”。
以下是我認為沒有和本書重複而且非常值得重視的要點。標題後的解釋是我自己做的，請讀過英文原版書的人諒解。
1、確定你對炒手生涯感興趣
很多人嘴上說對做炒手感興趣，實際上不是這麽回事，其突出表現就是一遇到困難就放棄了。想在任何行業一夕致富是不現實的，除非你靠權力經商。
2、檢查你買賣的動機
你若隻想找刺激，雲霄飛車可能更合適，也更偏宜。
3、你的交易方式必須和你的個性相符合
有些人買了股票就永不想賣，有些人持有股票超過三天就手癢，你要了解自己的個性。如果交易方法和個性不符，你不可能長久實施這一方法。
4、你必須有“勝算”
如果你的每次交易都沒有超出50%的獲勝概率，則無論你怎麽努力，勝利都可能是短期且不確定的。你可能嚴守自己的規則，也有很好的風險控製方法，但你還是會虧光所有的本錢。坦率地問自己：“我確有把握嗎？”如果你不能確定，通常說明這時你沒有把握，你的勝算不超過50%。
5、找一個方法
無論是短期交易還是長期持有，選擇買賣點都是有方法的。什麽方法不重要，重要的是要有方法。這一方法必須適合你的個性同時有勝算。你可以用技術分析，用基礎分析，用道氏理論，隨便什麽都可以，但你一定要有方法。必須指出，總結這一方法是痛苦而漫長的，否則這個世界的百萬富翁將多得多。
6、好的交易方法應毫不費力
一個好的、適合你個性的交易方法應如行雲流水般地毫不費力。到時就進，到時就出，一切清清楚楚。如果你對每一步驟都有懷疑，做起來就很勉強，這個方法大約不是很對。
7、風險控製
施瓦格說與他所麵談的所有優秀炒家都感到風險控製較所有其他的一切都更重要。因為沒有什麽方法是百分之百的，你必須避免被一場災難所淘汰。
8、自律
成功炒手最常提到的二字便是“自律”。“你可能聽到這兩字超過一百萬次，但相信我，它極其重要。”可以從兩方麵理解這一詞：第一，要維持有效的風險控製，你必須自律。第二，要實施你的交易方法，你必須自律。你如果有炒股經曆，你就明白要嚴守自己的規則是多麽的困難。我常感歎人為什麽容易頭腦發熱，包括我自己。
9、獨立思維和自信
我就不多解釋這幾個字了，但它們很重要。
10、虧損是遊戲的一部分
既然沒有什麽方法是百分之百的，你必須在市場證明你錯誤時認錯。你必須明白，在炒股這行，小虧損是不可避免的。
11、耐心
耐心地等待正確的出入場時機，買對了耐心坐等。記得利物莫先生賺大錢的秘決嗎？耐心是賺大錢的條件之一。“業餘炒手因為大虧損而破產，專業炒手因獲小利而破產”，請所有的讀者記住這一華爾街的名言。
12、該出手時就出手
機會來了，不要遲疑，不要太小心謹慎。好機會不是常常有的，不要猶豫不決，該出手時就出手。如果讀者嫌這句話俗了，原文的直譯是：“有時，行動比謹慎更重要。”
13、發現壓力的根源，解除壓力
一旦你發覺自己感到有壓力，表示某一部分出了問題。就我自己的經驗，常是因為被套牢了。這時明智的做法是盡快解脫，直到晚上能睡安穩覺為止。
14、尊重自己的直覺
直覺是長久實踐產生的專業感覺，不是瞎猜。好的會計師一看報表就能感覺到什麽地方可能有問題，這就是專業的感覺，炒股也一樣。一旦有了幾年的經驗，這一直覺通常是很有價值的，該出手時就出手。
15、價格的變動不是隨機的，你能戰勝市場
金融上的“隨機漫步”理論在學術上是成立的。在實踐中，優秀的炒手們已經證明例外多的是。希望讀者們明白，隻要方法對頭，鍥而不舍，你終能成功。
最後，施瓦格強調：你要為自己的結果負全部責任。也許你的損失源自聽取了“專家”的建議，或是你自己的監控係統出了問題，但責任還是在你自己身上。因為“聽”或“做”的決定還是自己做的。我還未見過任何一位成功的炒家將自己的虧損歸咎於他人的。
第六章 從有招邁向無招_怎樣在心理上建設自己
要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，至少比成為一位普通工程師的要求少多了。但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑戰。
隻有在實踐中不斷重複，直到這些應該有的做法成為你的自然反應，成為你的直覺，你才有了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。
這個世界充斥著滿肚子幻想，但從不實踐的人。也有很多埋頭做事，卻從不幻想的人。那些滿懷理想，又努力用實踐來實現這些理想的人少之又少，隻有這些人才會是生活中真正的成功者。他們每天都充滿活力，為實現理想而努力，不計報酬，因為工作的樂趣已是最大的報酬，他們把每個失敗和挫折都當成前進路上不可避免的障礙。從這一點來說，在股票行成功的條件與其它行毫無區別。
在掌握了一定的股票基本知識和炒股經驗之後，要想在股票行長期生存，炒股者最不應該忽視的就是自己的心理建設。人性中根深蒂固的恐懼、貪婪、希望影響著我們所做的每一個決定，使我們常常做不到自己知道應該做的事。要完全克服人性中的弱點是很困難的，但我們首先必須知道這些弱點是什麽及什麽是正確的做法。
第一節炒股成功的心理障礙
成為一位成功的股票投資人，你必須做到下述三點：
第一，獲得炒股的基本知識；
第二，製定切實可行的炒股計劃；
第三，嚴格按照這個計劃實行。
到現在為止，你已具備足夠的基本知識來判斷股票的走勢和股市大市，知道應該怎麽選股，怎麽決定買入點和賣出點。你已經有足夠的知識架構來製定作戰計劃。
股票的基本知識是死的，學會它相對容易，製定作戰計劃也並不困難。困難在於怎樣從心理上自然地執行這些計劃及在必要的時候修改這些計劃。業餘和專業炒手的區別就劃分在這裏。
怎樣規劃作戰方案，決定於個人對風險的承受力，也決定於你預計的持股時間。你如果決定入股後就二十年不動，那有一套做法，你可以隻選五隻9善保?恐還善蓖度肽闋時鏡?20%，其後就不再看它。二十年是很長的時間，五隻股票隻可以有一隻翻了十倍，兩隻破產沒有了，兩隻不動，但如果這就是你的計劃，照做。對一般中短期的炒手而言，如果你覺得自己對風險的承受力大，可以把雞蛋放入兩三個籃子裏，且給較大的止損程度，如25%。如果自己覺得對風險承受力小，可以選五至十隻股票來分散風險，把止損點定在10%或更小。這類選擇因人而異，也沒有哪種對哪種錯的講法。重要的是你覺得舒服，覺得你自己控製著情況。有些人可能喜歡將所有的資金隻投資一隻股票，這也沒有問題，但如果因此緊張得睡不著覺，則這方式便不對。現在我們談談為什麽一般人總是不能嚴格執行原定的計劃。如果我們對自己和對市場都有完美的了解，要做到第三點即嚴格按照計劃其實也很容易。問題是我們通常並不完全了解自己，也不完全了解市場，我們隻能“盡力而為”。這就使得我們總是會想辦法，找借口來不按這些規則辦。因為嚴格執行這些規則常常刺激我們最軟弱的部位--“自我”。它包括對虧錢的恐懼，對認錯的抗拒，對不勞而獲的期望，一夕致富的夢想。
炒股是人類這種動物爭奪生存資源的鬥爭，一切人性都變成赤裸裸的。先談談人的情感。人是有情感的，人的情感是心理上對外部條件對自身的受益或損害的反應。這基於我們在生活中的實踐，基於我們的價值觀念。
恐懼
我們有恐懼，就如同孩童害怕受到火的傷害，恐懼使孩童不敢再去玩火。這就是對身體傷害的恐懼。我們害怕戰爭，因為戰爭摧毀生命和財產。我們從小教導小孩要“聽大人話”，“聽話”逐漸成為價值觀念的一部分，我們認為這是“正確”的價值觀。待我們長大後，自己成了大人，我們自然地將“聽大人話”升格成“聽領導的話”，“聽專家的話”，“聽權威的話”。小時“不聽話”時所受的責罰使我們恐懼日後不聽“上一級”的話會導致的後果。
我們恐懼虧錢，小時我們用金錢交換糖果，交換衣服，我們知道失去金錢就失去交換這些令人愉快物質的媒介。所以我們在股市也不願虧錢，恐懼使我們不能止損。恐懼是有傳染性的。聽到戰爭的時候，人人都充滿恐懼，雖然遠離戰場的普通百姓，受到身體傷害的可能性其實很小，但因大家都恐懼，所以我們也恐懼。在股市上，熊市來了，股民們開始恐懼，我們也隨其他股民的恐懼而恐懼。事實是當普通股民感到恐懼的時候，熊市通常已接近尾聲。但我們絕沒有膽量在這個時候逆大眾心理而動，恐懼使我們在應該進場的時候反而出場了。
恐懼有很強的記憶能力。你如果在股市經曆了一個可怕的虧損，你將恐懼同樣的經曆會重新出現。在下次投資的時候，你的判斷力就會受到這個經曆的影響，任何可能有麻煩的跡象，無論這跡象是多麽小，多麽的基於想像，你都將作出離場的決定，以避免再次受到傷害。這就是炒手們常常過早離場的原因。應該獲利五萬元的機會，你可能隻得到五千。上次你有了賺錢股票以虧錢收場的慘痛經曆，你這次要避免同樣的傷痛，什麽走勢、大市、分析等等你都顧不得了。一般的人同樣恐懼不隨大流。我們這代人都經曆了“文革”，回頭想想，可能覺得自己當年很愚蠢。但身在其中，當時有多少人懷疑批判劉鄧的正確性？股市出了熱門股，人人都在追捧，你有能力抵抗誘惑嗎？你對“未隨大流”的恐懼和失去“賺大錢”機會的貪婪常使你在股票的最高點入股。
貪婪
貪婪是情緒反應的另一極端，它在股市上的表現就是在最短的時間內賺很多的錢。錢哪裏有夠的？在日常生活中，你聽說過有人嫌工資太高、福利太好的嗎？無論得到什麽，得到多少，你總會編出理由來證明你應該得到更多。這一方麵出自人這種動物對爭奪生存資源的自然反應，另一方麵源自對自己的無知，對外界的無知，所謂缺乏自知之明。在股票投資上，這種情緒是極其有害的。
首先，它會使你失去理性判斷的能力，不管股市的具體環境，你無法讓錢閑著，你勉強入市。不錯，資金不入市不可能賺錢，但貪婪使你忘記了入市的資金也可能虧掉。不顧外在條件，不停地在股市跳進跳出是還未能控製自己情緒的股市新手的典型表現之一。貪婪也使你忘記了分散風險。“老子這注搏大的！”肚子裏美滋滋地想像著如果這隻股票翻兩倍的話你能賺多少錢，忽略了股票跌的話怎麽辦？新手的另外一個典型表現是在加股的選擇上。你買了300股10元的股票，如果升到15元，你開始在肚子裏嘀咕：如果當時我買1000股該多好！同時你開始想像股票會升到20元，你即刻多買3000股，把你的絕大部分本金都投入到這隻股票上。假設這時股票跌了1元，你一下子從原先的1500元利潤變成倒虧1800元。這時你失去思考能力，希望開始取代貪婪，你希望這是暫時的反調，它很快就會回到上升之途，直升至20元。你可能看到虧損一天天地加大，你每天都睡不好。我不是說加股就是不對的，我是說情緒性地加股是不對的，特別在貪婪控製你的情緒之時。你是否被貪婪控製，自己最知道。我是過來人，我知道那個感覺的味道。不要編故事來掩飾自己的貪婪。
話又說回來。如果你原先的計劃就是先用300股來試市場，你很清楚何時加股，應加我少，情況不對的時候何時退場，你將不會有焦慮失眠等問題。因為部分勝利而引發貪婪，情緒化地用貪婪引導行動，它將引致災難。
希望
股票不斷爬升，你終於等不及了，你進場了，希望股票會繼續升。不幸的是，一旦你進場，股票開始下跌，你的賬麵損失一天天在增加。自然地，你希望股價能回升到你入市的價格，讓你全身而退。這種希望是阻止你進行理性思考的障礙之一。一旦懷抱“希望”，你每天都在尋找對你有利的信息，忽略對你不利的信息。就如同一般人對表揚常記於心，把批評當耳邊風一樣。你每天都在希望股票做對你有利的運動，而不是客觀地判斷市場。希望可以定義成“對某種事物的期待”。成功的投資必須基於對今天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷，“希望”在這個判斷過程中不應占有任何地位。股票的運動決不以你的希望為轉移，它會走自己的路。別忘了你買的股票都是其他人賣給你的。你有一定的期望，至少有相同的人持有相反的期望。沒有理由認為股市對你特別偏愛。每次進的股票開始虧錢，你必須很嚴肅地問自己：我原先買這隻股票的理由對嗎？再進一步問自己：如果我今天沒有這隻股票，手上有餘錢，我還會買這隻股票嗎？如果答案是肯定的，沒有賣出的必要；如果是，那麽你在用希望取代理性判斷，趕快賣股走人。這樣做有兩個明顯的結果：一是防止小的虧損慢慢累進成致命的大虧；二是你失掉了包袱，容易開始新的市場觀察，尋找下一個機會。
以上我們討論了三個影響我們做決定的三個心理因素，是不是就完全了呢？當然不是！
人的情緒是千變萬化的。我不是研究心理學的，更深一步的研究我們留給心理學家。但我可以這麽說：這三個心理因素影響炒股犯錯的99%以上。了解了這些心理因素，我們就有了借鑒的根據，為什麽我們定好的計劃，在執行中總是會出偏差？為什麽我們會犯那些事後回想起來覺得不可思議的錯誤？這些錯誤如果嚴格執行原定計劃的話是完全可以避免的。摔了跤，我們首先要明白為什麽摔跤？是踏到香蕉皮還是踩到西瓜皮？其後我們才知道該采取什麽措施來防止再摔同樣的跤。
第二節 心理訓練
可以說，這本書所講的一切規則都是要幫助你克服這些影響炒股成功的心理障礙。你如果將自己訓練到完全克服這些心理障礙了，你就根本不再需要這些規則，它們應自然地、隨心所欲地發自內心。此時，你便從有招的業餘選手進步到無招的炒股高手。但這條路是艱苦漫長的，你不僅需要戰勝自然--學習炒股的知識，你還要戰勝自己--克服根深蒂固的恐懼、希望和貪婪這些先天性的心理障礙，並逐漸養成正確的心態。
什麽是正確的心態？
要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，它比成為一位普通工程師的要求少多了。但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑戰。因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分，其對錯因人而異。人作為有智慧的動物，它的特性之一就是學習的能力。無論是炒股知識還是怎樣應用這些知識，都是可以學習的。對易者，它們很容易，對難者，它們很難。你需要具備一定的素質，要有正確的心態。這些素質和心態是一般人或多或少都具備的，但具備並不夠，要完美。具備隻能讓你有時賺到錢，隻有完美了，你才會有信心不斷賺到錢。這些正確的心態至少包括以下幾方麵：
1、你要相信自己
自信是在任何行業成功的首要條件。你自己都不相信自己，在困難麵前你會馬上打退堂鼓。相信自己的能力，相信自己能夠學習所需的技能且在實踐上獲得成果。
2、誠實地麵對自己，評價自己
無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因，失敗的投資者大多認為股市欠他們什麽！他們太相信自己的判斷，事實和想像往往有段距離。
3、獨立的判斷能力
不要人雲亦雲，不要大家都追捧熱門股，你也追捧熱門股。要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後麵的理由是否站得住腳。當麵對不同意見的時候，靜心地思考一下對方的理由。
4、自我督促
這行業也是多勞多得的行業，但多勞多得是長期而言，短期來說，你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。當成果和努力不直接掛鉤的時候，一般人總是會鬆懈下來，這是要不得的。要想在任何行業成為專家，你都必須鍥而不舍地努力。
5、改變的能力
股票的特性在於它沒有恒定的運動規律。你定好炒股計劃後，必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。必要時，修改你的計劃。比如你原先決定隻買兩隻最有潛力的股票，但你發現資本太過集中，晚上睡不好，這時佻就必須攤開風險，買四隻或五隻股票，直到晚上睡得好為止。
6、熱愛你選擇的行業
你如果把炒股當成成名致富的捷徑，你就犯了極大的錯誤。你必須熱愛炒股所提供的挑戰，享受你的第一個進步，在工作中得到樂趣。金錢僅僅是副產品。否則，你會失望的。
以上六點是針對炒股寫的。其實，想在任何行業成為專家，你都必須具備類似的素質，你養豬種菜也不例外。否則你就是庸庸碌碌混日子。
在炒股這行，由於金融市場的快速多變，對這些素質的要求便顯得特別突出。沒有自信，你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的能力。不使獨立的判斷力，隨大流人雲亦雲，你遲早會發現自己是股票投資的失敗者。不誠實地麵對自己，你的決定將基於希望而不是事實。最後，你如果不是熱愛這個行業，隻是追求金錢，你很快就是發現炒股是多麽的單調無趣，錢來得也遠不如你想像的容易。你很快就會舉手投降。
怎樣養成正確的心態？一位成功的炒手，必須具有正確的心態。你已明白必須建立規則，按照規則執行你的炒股計劃。你知道必須相信自己，要獨立思考，要自我督促，這些都是要努力控製自己的東西，要強迫自己去做的東西。隻有在實踐中不斷重複，直到這些要求成為你的自然反應，成為你的直覺，你才有了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。
你必須學習體會按規則行動是愉快的，不按規則行動是痛苦的。剛學止損的時候，虧錢總是痛苦的，不然何為割肉？隨著時間的推移，你經曆了小損成為大損的過程，其間的焦慮、懷疑、失眠，一次又一次，你就逐漸形成快速止損的心態。開始時定下的止損規則顯得難以執行，慢慢地成為下意識的行動，一旦股票運動不對，不采取行動就寢食難安。這個過程，就是你學股的成長過程。
炒股需要很多和人性逆向而行的心態，這種心態首先你必須明白它！比如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等等。明白了問題之所在以後，你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。就算犯了，告誡自己下次別犯同樣的錯誤。為做到這些，你要觀察，要反省。
觀察市場，用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展，做到這點的基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。隨著時間的推移，自然地，你會“感覺”到市場下一步的“方向”何在。潛意識中，你會聽到一個聲音：“現在是買進的時候”，或者是“現在是賣出的時候”。這時你開始將這個聲音和你的規則相比較。你若想買進某隻股票，你開始問：這隻股票處在升勢嗎？這家公司有沒有新產品？股票的大市是牛市還是熊市？這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常？你問自己內心中“買”的聲音是源自“自以為是”還是客觀的判斷？
每次犯錯，好好地分析自己為什麽犯錯，違反了什麽規則？人犯了錯，自然的情緒就是尋找替罪羊：如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公司做假賬等等。這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。請清楚地提醒自己：自己，也隻有自己，才能對結果負全部責任！犯錯不可怕，可怕的在於不承認自己犯了錯，炒股是這樣，做人何嚐不是這樣？
炒股的正確心態還必須包括專心。你要專心研究股市的規律，這需要實踐。隻看幾本書是不夠的。就如同遊泳，無論你讀了多少遊泳的書，不下水是不成的。專心地觀察股市，它是公眾參與的行業，是有跡可循的。特別留意自己熟悉的股票，一段時間後，你會發現心裏“買”或“賣”的聲音越來越精確。給自己這樣的信心：隻要我全力以赴，專心致誌，我什麽都能學會。你對這行了解得越多，從中得到的樂趣也越多。俗話說知識是享受，股票的知識也不例外。而且這些知識除了精神享受之外，還能提供財務上的收益。
專心是在任何行業成功的基本要求。股票是極其普通的行業，用不著很大的資本，也沒有很多專門的知識。千千萬萬人都在這行打滾，你要做得比他們更好，憑什麽？普通人每天工作八小時，你也工作八小時的話，你也隻會是普通人中的一員。想比普通人站得更高，看得更遠，隻有依靠八小時以外的努力。
享受你所做的一切。這或許聽來很奇怪，但這是事實。你一旦把炒股當成工作，它是單調辛苦的。看看你的周圍，有多少人能說享受自己的工作？大多是為五鬥米折腰，一天天混日子罷了。你如果每天都告訴自己：”我從炒股中得到很多樂趣”，你的心態就會不一蘇。這不是阿Q精神，試試就知道區別了。把工作當中享受，你會更專心。我所見到的大多是玩股的，把炒股當成業餘消遣，這些人永遠都達不到專業的層次。
讀了這麽多，不去做的話，什麽用都沒有。這個世界充斥著滿肚子幻想，但從不實踐的人。也有很多埋頭做事，卻從不幻想的人。那些滿懷理想，又努力用實踐來實現這些理想的人少之又少，而隻有這些人才會是生活中真正的成功者。他們第天都充滿活力，為實現理想而努力，不計報酬，因為工作的樂趣已是最大的報酬，他們把每個失敗和挫折都當成前進路上不可避免的障礙。從這一點來說，在股票行成功的條件與其他行毫無區別。
再看看你周圍那些空虛的眼神，那些埋怨”我還沒有碰到機遇”，”我這匹千裏馬未遇到伯樂”的”懷才不遇”者，幾乎毫無例外地成日怨天尤人，搬弄是非。這些人要麽從來就沒有理想，要麽從未想過通過努力來實現自己的理想。所有的理想隨著時間的推移而消失。他們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。
要成為哪種人？選擇是很清楚的。從今天開始，從現在開始，給自己定個可行的計劃，定個實現這個目標的計劃，堅定不移地按計劃做。隻要鍥而不舍，你遲早能達到這個目標。鍥而不舍很容易宇，也很容易教別人怎樣做，自己做起來可不一樣。但它所能獲得的結果將是驚人的。
還要提醒你，在你成功之前，你會碰到很多嘲笑你的人。嘲笑別人很容易，要自己做出些小的成就就非常困難。我發現那些喜歡嘲諷人的人幾乎沒有例外是生活的失敗者，碌碌無為的混日子者。對這些人的嘲笑，你必須能一笑置之。
最後我要告訴你，從有招到無招的變化過程需要時間，這個時間比你希望的要長很多。你如果有不錯的悟性，要五至六年。
我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。巴魯克便是本世紀30年代著名的炒家。從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。他自傳的前部分講的便是他的華爾街生涯。他父親是位著名的醫生。他剛進華爾街，父親給了他10萬美元，那時這可是一筆巨款。可這10萬美元隻撐了三年。他告訴父親已虧光10萬美金的時候，期待父親的狂怒。但他父親沒有狂怒，隻給了他信任的目光，又給了10萬美元，告訴他這是家裏最後的資產了。在第六年的時候，他第一次一筆賺到6萬美元。在自傳中，他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育，他不再是”妄想”在華爾街生存，而是”知道”能在華爾街生存。他在自傳中充滿著對父親的崇敬。在本書”華爾街的家訓”那一章，我摘錄了他對炒股的十點建議。
本世紀初的另一位著名炒家利物莫也說他用了五年時間才學會怎樣理智地玩股票遊戲。在本書的最後一章”和炒手們談談天”裏我會較為詳細地談談學股經曆的幾個過程。從什麽都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢，我也用了近六年的時間，那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。所以，你要準備”長期抗戰”。
第七章 抓住大機會
本世紀末的大炒家，今天已升格成慈善家的索羅斯是這樣披露他的賺錢秘訣的：“經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇，經濟史的演繹從不基於真實的劇本，但它鋪平了累積巨額財富的道路。做法就是認清其假象，投入其中，在假象被公眾認識之前退出遊戲。”
股票炒作中最激動人心，最可能賺大錢，當然也是最可能破產的，莫過於玩股瘋。因此，有關投資中的“瘋”的話題，自然是本書難以回避的。而且本章從內容上來說，是對前麵幾章綜合性的總結。
第一節“瘋”的故事
在你的生涯中，通常會碰到不少大大小小的“瘋”。從90年代初中國的股“瘋”，更早之前的郵“瘋”，到以下介紹的“瘋”故事，你會發現“瘋”也是人性的特質。如果你能抓到一個這樣的“瘋”，你的生活就能有“量變到質變”的變化。要真正想在炒股中賺到大錢，就必須有能力認識這種“瘋”，投入其中，在假象被公眾認識之前退出遊戲。
南海泡沫
經濟史上最著名的三大瘋案分別是：南海泡沫、荷蘭鬱金香和密西西比狂。任何講經濟史的書都有這三個故事的詳細描述，為節省篇幅，我這裏隻講南海泡沫的故事。18世紀初，英國人相信一個有極大增長機會的地方是和南美洲和南太平洋的貿易。1711年，南海公司在英國注冊，它獲得英國政府所給的專營和當時為西班牙殖民地的南美洲和南太平洋的貿易權。取得這一專營權的條件之一是該公司要負責部分的英國國債。但當時的西班牙政府不允許這些殖民地和外國人交易，南海公司僅被允許做奴隸運送的交易，且每年隻準運一船，利潤還要和西班牙政府分成。這樣，從一開始，南海公司讓其股票購買者想像的大筆黃金和白銀會從南美洲源源而來的許諾主是騙局。但人們總期待西班牙總有一天會開放貿易。公司就這樣不死不活地撐了幾年，股票也沒有大的起伏。
這樣不死不活地撐著總不是辦法。到1719年，南海公司的董事們重新找上英國政府，建議用南海公司的股票來償還給英國國債的持有人，最終建議全英國的國債都用南海公司的股票償還。英國政府一一接受，因為它樂見國債能用這樣的方法償還。
要使這樣的運作成功，就必須使南海公司的股票不斷攀升。因為公司的利潤有限，惟一的道路就是不斷散布西班牙政府會開放貿易的謠言。其間民眾聽說西班牙政府已經同意南海公司在秘魯開辟一塊營運基地等等。黃金白銀從此將從南美滾滾而來的美景占據每位股票持有人的想像。
到1720年9月，南海公司的股票達到每股1000英鎊，在半年間升了八倍。一夜橫財的故事總是那麽的吸引人。當時，社會風氣發展到不擁有南海股票就跟不上時代潮流的地步。在最高潮時，南海公司的股票總值是全歐洲（包括英國）現金流通量的五倍！
隨著股票的一天天增值，許多人放棄了工作投身股市。還有什麽比又容易又快速來錢更使人著迷的呢？貪婪是沒有止境的。股票上市來錢是如此容易，各種各樣的公司都試著將其股票向大眾推銷，其中有專營從西班牙進口翠鳥的，有專營人類頭發買賣的。一位倫敦的印刷工人登記了一家“正進行有潛力生意”的公司，雖然沒人明白該公司到底做的什麽生意，他還是在六小時之內賣出了2000英鎊的股票。要知道2000英鎊在當年是筆巨款。這位印刷工人就從此下落不明了。那些沒能盡早買到南海股票的民眾，生怕失去碰到下一個南海公司的機會，紛紛把大把大把的血汗錢投入到這些莫名其妙的公司。
回頭想想，人們會嘲笑當年的民眾真是瘋了。當年也不是沒有頭腦清醒的人，但他們太早了一步，他們指出這個泡沫會破碎，但市場用不斷升高證明他們論斷的錯誤。開始還有人聽聽他們的警鍾，隨後便嘲笑他們的短視。騙案層出不窮是所有“瘋”到了晚期的特征之一。陷入瘋狂狀態的民眾是行騙的最好目標，他們失去了最起碼的警惕。此時騙局不僅限於小人物，南海公司的董事們一方麵大量行賄英國政府官員，一方麵眼紅其他大小騙子把原可用來支撐南海股票的資金吸走，開始指出這些公司的騙局。但結果使民眾也懷疑南海公司是否也是這樣的騙局？在一個月內，民眾的感覺發生了180度的轉變，他們開始懷疑西班牙政府是否真會給南海公司想要的交易權。在9月底，股票從月初的1000英鎊跌到129英鎊。許多投資者破產。那些接受南海公司股票做抵押，貸款給投資人炒股的銀行一間間倒閉，英格蘭銀行也僅以身免。
另外兩宗瘋案也十分有趣，我建議讀者去找來看看。給我印象深刻的是在荷蘭鬱金香狂的後期，有位客人在主人家看到一枚洋蔥，便將其炒來吃了，後來發現這枚“洋蔥”原來是一種稀有鬱金香的球莖，市值兩幢房子加一輛馬車。
佛羅裏達的土地瘋
佛羅裏達州位於美國的東南端靠近古巴的地方。讀者拿份美國地圖能很容易找到它的位置。佛羅裏達的氣候有些類似中國的海南島，冬季溫暖濕潤。傳統上，來自紐約等酷寒地帶的美國有錢人喜歡在冬季到佛羅裏達的棕櫚海灘等地避寒。一次世界大戰後，這裏已成為一般民眾的冬天度假勝地。佛羅裏達給人們一個輕鬆的環境，提供了在酷寒中勞作的東北部居民一個短暫逃避的場所。而且佛羅裏達的土地均價較美國其它地方低得多，它自然成為美國人買個冬天度假屋或買塊土地日後定居的理想場所。隨著需求的增加，土地的價格開始慢慢升值。從1923年至1926年，佛羅裏達的人口大增，土地的價格升幅更是驚人。如果說土地升值有其堅實的經濟基礎，那麽“瘋狂”就源自貪。有故事說幾年前有人用800美元在邁阿密海灘買的一塊地在1924年賣了15萬美元。附近有塊在1896年僅值25美元的土地在1925年賣了12.5萬美元。這種一夜橫財的故事最為人們所津津樂道。當時美國的經濟蓬勃發展，土地的價格也低。很快，在邁阿密近海的200公裏地段，各種建設項目如雨後春筍般矗立。沼澤地的水抽幹了，鋪上新的道路。每個人都在談論土地的供應如何有限，人口增加如何快速，這片陽光地帶的土地如何很快就將被搶購一空。有限土地的事實帶給人們想像上的危機，今天不買，明天就買不到了！土地的價格節節暴漲，最後達到超出想像力的地步。
1925年，邁阿密市隻有75000人口，其中有25000個地產經紀人，超出2000家的地產公司。按比例而言，無論老幼，每三位居民就有一位專做地產買賣。在1926年，有報道說一位地產炒手怎麽在一個星期內將本金翻了兩倍。賺錢的故事總是傳得飛快。人們買土地不再是為用來居住、建廠房或其它實用的目的，買土地的惟一目的就是怎樣轉手謀利。當時買土地的定金是10%，土地價格每升10%，炒手們的利潤便是100%。開往邁阿密的火車輪船上，擠滿了做發財夢的美國人。隨著邁阿密海灘附近的地價飛漲，附近沼澤地的水被抽幹，一塊塊地投入市場。麵對著似乎無窮盡的土地供應，發地產瘋的民眾開始清醒。
但在瘋狂的時刻，特別是某人如何一夜暴富的傳言繪聲繪色地廣為流傳的時候，人們很難保持清醒的頭腦。炒股好手傑西利物莫也參加了這一遊戲，他也認為佛羅裏達的土地會繼續升。別忘了，他當年在金融界的地位就如同今天的索羅斯。
銀行通常是保守的，其貸款主要是按借款人的還貸能力而定。但隨著土地價格的不斷升高，銀行也拋棄了這一原則，他們批準貸款不再看借款人的財務能力而專注土地的價格。銀行不是忘了行規，但你不做生意，其它銀行搶著做。
所有的瘋狂都有夢醒時分。隨著沼澤地一塊又一塊投入市場，新進的資金不夠支撐土地價格的不斷飆升，那些財力不夠雄厚的炒手首先被貸款壓垮投降，銀行隻好收回土地到市場拍賣，這些土地又帶給市場新的壓力。轉眼之間，銀行對買地者要求遠超10%的定金。人們不再討論隻升不跌的佛羅裏達地產。當然，新的買主即刻消失，隻餘下一間又一間倒閉的銀行。
筆者也曾在80年代末加入售賣佛羅裏達地產的行列。有一天接到一個電話，一位女士在30年前用5000美元買了塊地，她想把土地脫手。我告訴她大約能賣7500美元。她說算上利息，她虧大了，不肯賣。差了半個世紀，佛羅裏達的地產似乎沒有變樣。
以下再講個發生在近期的故事。
80年代的科威特股瘋
80年代的科威特股瘋是現代金融史上的大笑話。1976年和1977年間，科威特的股票市場如同晚期癌症病人般萎靡不振。政府使用售賣石油的巨額收入來維持股市，以政府的名義大量收購股票。賣石油的鈔票來得容易，政府希望沒有一個國民因為在股市虧錢而對政府心懷不滿。真正的股瘋開始於1980年。在民眾看到政府如同保證股民炒股隻賺不賠時，他們開始如蒼蠅聞到臭肉一樣湧進股市。由於官方的證券交易所隻列有90隻股票，投機活動大多集中在店頭市--或稱非官方交易所，它坐落在往日拍賣駱駝的舊房子內。科威特的一個金融舊穀使得股瘋成為不可避免。在科威特，股票投資者可以用遠期兌現支票來購買股票。從法律上說，支票擁有者可以隨時要求付款，而不是依照支票上5畝蟻秩掌塚?但這樣做違反了阿拉伯人的“誠信”，幾乎沒有人是這麽幹的。但到1980年為止，科威特還未有破產的案例。自然，投機者看到股票價格每個月以10%、20%，甚至高達50%的速度上升，雖然銀行賬戶上沒有錢，他們還是開出無期兌現的支票購買股票，他們知道支票到期時能夠把股票賣掉兌現，政府不會讓他們虧錢的。這個憑空出現的購買力如同把汽油澆到火中，股市衝天而起。投資股票的投資公司一家家地開張，還有專門投資這些投資股票的投資公司的投資公司。他們都列到店頭市場交易，每家投資公司的價格都升到遠超其本身的資產價值。瘋狂的最高潮是1981年初，有些股票每月升幅超過100%。科威特的股市總值從50億美元膨脹到1000億美元。場外交易的店頭市場中的很多股票甚至不是在科威特登記注冊的。
它們的注冊地有些在巴林，有些在阿拉伯聯合酋長國。這些公司不受科威特法律管轄，一半的公司甚至沒有年度報告。從法律上講，隻有科威特的國民才能夠買科威特的股票，附近巴勒斯坦、埃及、巴基斯坦等地的投機客就通過科威特的人頭進入科威特股市。科威特是波斯灣各國的金融中心，股瘋難免傳染到附近區域。附近有個叫沙介的地方，當地發了石油財的財主們決定發展房地產。不幸沙漠邊上的房子無人問津，空空的大樓讓他們愁死了。科威特的股市給了他們靈感。他們把其中一家旅館改建成醫院，以“海灣醫學中心”的響亮名字將這些房地產上市。這些新股立即得到2600倍的超額訂購。整整一個星期，每天都有一兩架飛機將訂購單送到“海灣醫學中心”的發股商--沙介銀行。由於訂購單太多，沙價銀行聘請了40位埃及的學校教師幫忙登記。“海灣醫學中心”的股票在科威特的店頭市場升了800%。對那些瞠目結舌的西方金融專家，科威特人會教導他們：“別用你們的眼光來看我們的股市，這裏的情況和你們不一樣，我們有自己的特色，政府不會讓股市崩盤。”有八位自稱為“輕騎兵”的年輕人共開了550億美元的空頭遠期兌現支票。其中一位叫佳欣木太華的郵局職員，才二十幾歲，一個人就開了140億美元支票。他的弟弟拉吉木太華從不登記開出多少支票，最後發現它的空頭數目達34億美元。氣球終於在1982年脹到頂，刺穿氣球的針頭有三隻：第一隻是由於石油價格的下跌，科威特1982年的石油收入隻有1980年的1/4。第二是新的財政部長表明政府不可能繼續支持這病態的股價。終於，1982年8月20日，一位忐忑不安的佳欣木太華的支票持有人在支票兌現期之前要求付款。雖然這不合習俗，但完全合法。結果不難想像，佳欣根本就沒有這個錢。氣球即刻爆炸，九天之間，千百位投機客在空頭支票麵前舉手投降，股市崩潰。上述“海灣醫學中心”的股價跌了98%，隻剩發行價的1/6。9月，科威特財政部要求所有這類可疑支票全部清賬，總數達900億美元，遠超科威特的全部外匯儲備。
中國的“瘋”故事
上麵的故事都是外國的，中國有沒有類似的瘋故事呢？佛羅裏達的地產瘋有沒有讓大家想起中國幾年前的地產瘋？我1998年2月在福州時，看到路邊盡是一幢幢空空的大樓，電視報道說中國的現房供應過剩要用十五年來吸引。我不知十五年是否太長？就算五年吧！如果這些地產開發商不是用國家資本，有幾位能撐上五年？可惜這些地產商據說大多是用國家資本，虧了算國家的。真讓我難過！這可是老百姓的血汗錢。七八年前，我在美國讀到中國的郵票瘋。一張毛主席和林副主席在天安門城樓檢閱紅衛兵的郵票被炒到4000元人民幣。清朝的大龍郵票被炒到上百萬我不奇怪，因為全世界僅存一枚。而毛主席和林副主席檢閱紅衛兵的郵票我自己都用過，那是文革期間最流行的郵票之一，4000元是當年普通職工一年以上的工資。如果不是期待比你更傻的傻瓜會用比4000元更高的價錢讓你脫套，你會買這張郵票嗎？為什麽不去箱子底下找找舊信封，或許你會找到好幾張這樣的郵票。
第二節“瘋”故事解剖
與上述故事類似的瘋案無日無之，大小程度不同罷了。讀者們或許要問：這類的故事很刺激，也很好玩，吃飽飯後聊大天是好材料，和炒股有什麽關係呢？如果你讀到這裏，想像不出這些故事的含意，你還要多多培養自己的悟性。但若你聞到了銅腥味，那你在炒股行大有潛力。
每個故事，都是氣球從吹脹到脹破的過程，時間可能是幾個月，也可能是幾年，但所有的氣球都一樣。氣球吹脹的初期，氣球後麵一定有一動人的故事，提供給人們無窮的想像。發財的希望，促使投資大眾開始投入。如果是股票，表現就是成交量增加，股票價格升高。隨著股價的升高，它吸引更多人的注意。有些人忍不住了，將升值的股票脫手獲利，另一些股民乘反調入市。每一個更高的波浪都帶動更多的貪婪心理，吸引更多的股民加入。股票將節節升高，這就形成了所謂的升勢。在氣球破碎之前，通常是瘋狂到極點的時候，股票可能在幾天內暴漲一倍或更多，股友開始盲目入貨，生怕明天的狂升失去自己的份。第二章第二節“股票的運動正常”那一小段便描述了全過程。細細品味一下氣球的吹脹到脹破的過程及其間民眾的心理過程，你對怎樣炒股會有全新的認識。
“瘋”的特性
以下讓我們總結一下“瘋”的特性：
1、可信的想法、概念或產品，能提供快速的增長，帶來巨額的財富。
2、社會遊資甚多，或通過某些方式“創造”出遊資。一時這些資金集中在某個領域，必定帶來滾雪球效應。
3、這個想法必須具備即簡單又複雜的特性。簡單到普通民眾能“覺”得是好主意，但必須複雜到很難用事實證明其對錯。否則氣球吹不起來。
4、有人賺到錢！沒有什麽比輕鬆和快速來錢更能吸引普通民眾，它傳染的速度遠超過瘟疫。
5、氣球脹到一定地步，有“專家”背書：這氣球會繼續脹。這些“專家”通常是偶像人物，代表智慧、權威、依賴。民眾相信自己在模仿成功人士。
6、氣球脹的時間比常人想像得更久。最初指出氣球會破的人隨著氣球的不斷脹大而被嘲笑。
給讀者們一個作業：把上述的三個故事用“瘋的六大特性”總結一下。
讓我們分析一下90年代初中國的股瘋。
90年代初，中國經曆了第一次股瘋，股票漲了幾十倍。深發展麵值1元的股票被炒到80多元。豫園商場100元麵值的股票，1992年5月漲到10500元。今天回過頭來，我們感歎股市的神秘莫測，其實它也一樣有跡可循：
1、股票對中國老百姓來說是新概念。
2、社會的遊資很多，很多人是用國家資本炒股。當時遊資也沒有什麽宣泄的渠道，形成“十億人民九億股”的局麵。
3、股票這玩藝既簡單又複雜。一般老百姓都知道股票，但股票真正是什麽東西？它有什麽規律？知道的人大概就不多了。
4、有人賺到錢。當初剛開始發行股票時，大家都有疑慮。常是領導動員大家“支持祖國的股票事業”。一旦民眾聽到5000元變成50000元的故事，股市開始沸騰。
5、人人都說股票不會跌，國家會支持，中國的國情和他國有別，街頭巷尾的“炒股專家”都認為股票會不斷升。
6、最初認為股市“瘋”了的人被嘲笑為沒膽量、傻瓜。
幾年前的地產“瘋”也有類似特性，請讀者們自己歸納一下。下一個“瘋”是什麽？誰也不知道。但我可以肯定它一定還具備同樣的特性。
“瘋”故事新編
讓我編一個“長生不老瘋”的故事。
2050年，永生集團趙主席宣布通過多年研究，發明了返老還童藥“一靈散”。據研究所的錢教授通過科學鑒定，“一靈散”具有某種什麽素，可以和人體的什麽酸發生反應，去除細胞的什麽基。這個基導致了人體細胞的老化。隨著這種基的不斷減少，細胞越變越年輕。
開始老百姓都覺得好笑：“又過來一位賣假藥的！”但很快永生集團又宣布美國的孫博士通過高分子實驗，證實了這個科學過程。同時趙主席宣布此藥已開始申請美國專利。在公司公布的資料中，有幾十位服用過“一靈敏”的人現身說法：自從服了該藥，他們皺紋減少，皮膚彈性增加，體質明顯變好。以前走路困難的九十老翁，今天已能慢跑，且有照片為證。栩栩如生的廣告鋪天蓋地而來。反正藥並不貴，開始有人試試，味道也不錯，公司的業績開始上升。據公司公布的財務資料，“一靈散”的銷售額以每季度500%的速度上升。永生集團的股票開始活躍。
一年以後，永生股票的價格已從每股1元升到8元。這時報上登出趙主席和已退休的前李副委員長合照的相片，還附有李前副委員長的現身說法：自從服了“一靈散”，體力大增，精力旺盛。持有同樣說法及有照片為證的有著名的周影星、吳大導演、鄭歌唱家、王院士，他們都是人所共知的知名人物。股票在一星期內由8元升到15元。這時“一靈散”成為大家談論的焦點。炒股票的不擁有永生股簡直就被認為跟不上潮流。“一靈散”成為送禮佳品。永生股票升到30元。
兩個月後趙主席宣布：歐、美、日本已開始考慮“一靈散”專利，永生集團準備在全世界開設分公司，將“一靈散”這一將造福人類的發明推向全球。永生股票狂升到80元。雖然有報道說趙主席不斷將自己的股票脫手，但他說是為“一靈散”走向全球準備資金。
著名的股票評論家古博士在電視發表看法：永生股票有升值到1000元的潛力，他看好後市。這時人人都爭當永生集團的股東，股價升到200元。
看到永生集團的“一靈散”有如此強的吸引力，永進集團宣布推出“二味膏”。它通過七位生物化學教授的多年研究，具有減緩細胞衰老的功能。永進集團的股價攀升。永發集團宣布推出能提高智商、增強記憶的“三仙素”。電視裏有林同學為證。林同學考了三年大學不取，自從和了“三仙素”，一擊就中，現在交通大學就讀。永發集團的股價大漲。
有一天，專利局突然宣布“一靈散”的專利暫不批準，因為科學證據不足。這時永生股票已升到400元，消息見報當天，股價由400元跌到300元！但趙主席隨即宣布：公司已準備提供新的材料給專利局，這些材料準確元誤地證實了“一靈散”的功效。股價由300元升回320元。又過了一個星期，永生集團的黃技術員在報上指出“一靈散”是用永生集團後山的草及樹根加白糖熬出來的，什麽科學根據盡是騙人。趙主席隨即指控黃技術員因要求加薪未遂，肆意誣告。但大家心中開始懷疑，永生股票跌到150元。又過三天，股票報的記者登出一張五位老鄉拉風箱吹煤爐的照片。照片中一口大鍋上浮著幾節樹根。照片上說明這是記者昨日偷進永生集團“一靈散”生產車間用長鏡頭拍攝的，似乎黃技術員的指控屬實。永生股票狂跌到10元。永進、永發的股票也都跌到曆史最低點。一星期後，永生股票被停牌，公安局以欺詐罪拘捕趙主席……
不要以為同樣的故事不會發生在現實生活中。
這個故事的原型脫胎自30年代上海灘名人黃楚九及他的傑作“艾羅補腦汁”。黃楚九原是默默無名的中醫，他用幾味中藥製了糖漿，利用當時國人的崇洋媚外心理，請了三位洋混混，說是艾羅博士的發明，功能補腦提神。幾年之間，靠他一流的推銷手法，居然使“艾羅補腦汁”風行大江南北。他自己也就從窮小子升格為“慈善家”。老一輩的上海人都應熟悉他的故事。
作為股票炒手，我們無從追究一靈散的真假，或許是真的也說不定，重要的是怎樣炒永生集團的股票？當股票從5元->10元->20元時，股票的價格和交易量應有什麽樣的特點？當股票從400元跌到300元進提供了炒手們什麽信號？請複習一下第三章第二節“抓住正常運動中的股票”那一段。如果你能在20元入股，300元時離場，那你已基本掌握了炒股的藝術。如果重複也是教育的一種的話，讓我們重複一下索羅斯賺錢的秘訣作為這章的結尾：“經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇，經濟史的演繹從不基於真實的劇本，但它鋪平了累積巨額財富的道路。做法就是認清其假象，投入其中，在假象被公眾認識之前退出遊戲。”
第八章 和炒手們談談天
直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺地運用本書所講的所有規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。你已知道你為什麽能賺到錢，你已有一套行動計劃去重複賺錢的經曆，你也清楚為什麽會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知道你已能夠以炒股為生了。
第一節 學股的四個階段
在我學股的曆程中，我最希望的是知道我已經學到什麽地步。當我達到什麽地步的時候，才可以認為已經畢業。當然，畢業並不表示已成為專家，但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。就數學而言，小學的內容從加減開始，中學的數學包括幾何代數。你很清楚你的數學知識已經達到了幾年級的水平。學股有沒有這樣的級別之分呢？答案是”有”。我在這裏就以自己的學股曆程談談學股經過的階段，你可以參照我的描述，估計一下自己現在處於什麽階段。這些階段的劃分並不嚴格，很多時是互相交錯的。如果人性共通的話，我學股的曆程應該和你十分相似。
蠻幹階段
第一階段可以稱蠻幹階段。
這段的特點是自己沒有什麽主意，買時不知為何買股票，賣時也不知為何賣。買賣的決定完全由他人或自己的一時衝動所左右。比如某某股評家推薦買這隻股票，他認為這隻股票最少還會升10點等等。賣時也沒有章法，覺得有錢賺就可以賣了。在這時期是決不何止損的。
我有位親戚，他從未炒過股票，有一天他聽我賣了兩隻虧錢的股票，立即就指出我的過錯：”虧錢的股票怎麽能賣？最少要等到升回有錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉，賺錢的股票不何賣，要等到跌回虧錢後才賣，你怎麽可能從股市賺到錢？”這段話大概說出了新股民的心聲。這本書讀到這裏，讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民不可能在股市不斷賺到錢。新股民有兩個顯著的特點：一，不貪；二，不怕。“不貪”：他們隻要有一點利潤就趕快賣股獲利。”我昨天10元價進了500股，今天升到11元，趕快賣掉，500塊錢能買不少菜呢。”隻要股票的價錢升到他們的買價之上，身上的每根神經都在喊：”賣！賣！賣！”生怕明天跌回來怎麽辦？他們不貪，滿足於賺小錢。“不怕”：假如不幸10元一股進的股票跌到9元怎麽辦？答案是：”真倒楣，被套牢了，等到反彈再說。”套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。”虧錢時他們不怕，他們決不願虧小錢。挺令人遺憾的是，就我的觀察，80％以上的股民都無法從這個階段畢業。問問你自己有這樣的心態嗎？如果有的話，你學股的道路還很漫長。你還處在原始階段。
摸索階段
我自己在蠻幹階段大約待了半年，幸運的是，我居然在這階段賺到錢，使我對自己的悟性有極大的信心。或許這就是初始者的好運。這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。我知道這樣蠻幹是不對的，我開始試驗”截短虧損，讓利潤奔跑”。
首先我學習止損，我首先給自己定個規矩，隻要股票從我的買價跌1美元，我就賣掉，以後這樣的損失積累成很大的數目，股票常常一碰我的止損價就回彈，我便傻乎乎地不斷止損，小損終於加成大損。我明白1美元的止損不對，我便開始把止損點放大，由1美元加到10％，最後加到20％。這段時間持續了兩三年。結果還是不行。舉例說，30美元的股票，我將止損點定在27美元，股票升到35元，我就將止損點定在31.50美元。實驗的結果，我買賣的次數少了，但我常常是虧錢時在27美元賣股，賺錢在31.50美元出場。這樣虧時虧3美元，賺時隻有1.5美元，算算總賬，還是虧錢。
情況並不完全如此。當股價從30美元跌到28美元時，我總是把止損點下移，有時移到26或25美元。我給自己定10％的止損，在實際中的損失常超出10％的數目。我知道這樣做不對，但我忍不住。我怕股價一碰到27美元就反彈。這樣的事情發生過很多次。當股票升時，我通常沒有困難在進價之上賣股。如35美元的股票跌到32美元，我不會將31.50美元的止損價往下移，因為我已有1.5美元的利潤。最慘的是這段時間，我試過專用基礎分析來炒股，研究股票的盈利及公司資產值，研究成本收益比率，你想得到的指標我全試過。結果還是不賺錢。我試過用技術分析來炒股，找最低點，找最高點，結果不斷以”止損”收場。止損，止損，止損，我不斷止損，就是看不到盈利。止損把我止怕了。我還試過各種電腦的計算指標，如平均線、威廉％、MACD等等，沒有一樣有效。結果總是不斷地在止損。好不容易偶爾賺次錢，也常因為止損點定的太低，沒賺多少。這段時間我不僅將蠻幹階段幸運地賺到的錢全賠了進去，還虧了一些老本。就是說我不僅白幹了三年，還虧了本。別忘了，這段時間我是專職炒股，我把讀到的、想像到的各種炒股方式全試過，就是賺不到錢。我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒背的地步，在實際中似乎它們完全無效。你可以想像我是多麽的彷徨。
我對炒股失去了信心，我決定試試自己在期貨上的運氣。我開始炒賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。那些在炒股中學到的規矩似乎也完全無效。期貨的人為操縱更厲害，我隻是虧錢虧得更快。這時我的第一位女兒來到人間，我感覺身上的責任重大。我真正地開始考慮是不是應該放棄了，該轉行了！如果付不起日後女兒上學的學費，我怎麽向她交待？花了近四年的時間，什麽也沒有得到，虧了老本，換來一大堆經驗。如果離行另謀他就，這些經驗一錢不值，你可以想像我是多不甘心。期貨炒賣是極特殊的行業，它不注重基礎分析，你說日元或黃豆應定什麽價？它極其注重技術分析，其中特別重要的是走勢和阻力線及支撐線的要領。把這些概念放回股票，我突然感覺股票運動其實有跡可循！我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。
讓我先在這裏停一下。因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。你如果還處在蠻幹階段，這本書講的一切對你可能太深，你還不明白我在講什麽。你如果正在摸索階段，你開始明白這本書。
摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。你知道要止損，要讓利潤奔跑，但你還不清楚止損應怎麽止。你用10％或20%等機械的方法定止損點。有時你能辦到，有時你又想方法不去止損。讓利潤奔跑時你不知應讓它跑多遠，你不知怎麽判定獲利點。各種各樣炒股的規則有時有效，有時無效，你還不知怎樣有選擇地應用它們。看到蠻幹的炒手，你已知道他們在蠻幹，你知道不能那麽幹。你自己有時賺到錢，有時虧了錢，但你還不明白為何虧錢，也不清楚怎麽賺到了錢。你還沒有有係統的買點和賣點，這隻股的成本收益比率很低了，那隻股的紅利比較高，張證券行推薦這隻股，李股評人看好那隻股，你還在用自己的直覺加上”應該不會錯”的理由來買賣股票。這些描述合適你嗎？如果對的話，你還在摸索階段。
體驗風險階段
摸索階段的下一步是體驗風險階段。有時這兩個階段是同時進行的。遺憾的是，體驗風險階段的你常要虧大錢，不虧上一兩次大錢，你不會明白什麽叫風險，你也還不可能畢業。隻有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候，你才會真正地反思炒股為什麽會有這些行規。也就是在這個時候，行規的意思變得很清楚。有了這個經曆，再去讀讀第三章第二節”資金管理（怎樣在股市下注）”的內容，你就真正明白我在談什麽了。我每次賺了大錢，隨即常常來一次虧大錢，因為每次賺了大錢，都讓我自己覺得自己”懂了”。這樣的經曆重複了好多次。這或許就如同遊泳一樣，淹死的都是”自己覺得”會遊泳的人。那些知道自己不會遊泳或真正知道怎樣遊泳的人通常不會淹死。如果虧大錢的經曆發生在你的蠻幹階段，我對你深表同情。但如果你確確實實有了幾年的炒股經驗，對研究股票及其運動規律下過苦功，這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗，請千萬不要放棄！那些著名的炒股名家，在他們成”家”之前通常都有一次甚至幾次的破產經曆。其中包括本書中提到的利物莫和巴魯克。在忍無可忍的時候，請再忍一忍。回到我的故事。我炒股的最大挫折，就發生在”有靈光在我腦海閃耀”之後。四年多，我白幹了，股市對我而言成了”沒錢人學到很多經驗”的地方。我不知多想快快地撈上一筆。其間有兩個星期，我虧掉53000美元。挫折不在金錢的數目，而在這次虧錢是完全不應該的。按我的規則，我會虧掉4000美元左右，那是我止損的極限。但我注下的太大，又不肯及時止損。我犯了不該犯的錯誤。我用希望取代了分析。我自以為懂股票了，其實還不全懂。
隨後一個月，我開始整理自己的思路，總結五年來的經驗及教訓，綜合我這些年來的廣泛閱讀，結果就是這本書所說的一切。這兩年，我完全按照這本書所說的原理照辦，每年的回報率都超過100％。需要說明的是：這樣的回報是在極小的風險下取得的。日後是否還能持續這樣的回報，我不知道，但我知道我已定出了可行的炒股計劃，隻要按這個計劃做，我久賭必贏。區別隻在贏多贏少，那同運氣有些關係。
久賭必贏階段
現在我們談炒股的最後階段，久賭必贏階段。
一個可行的計劃，不能憑空想像，它必須有理有據。“理”就是數學的概率，如果你每次下注的贏麵超過50%，而且你隻下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。道理和開賭場一樣。“據”在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏麵超出50%，再加上應用“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50%。
到久賭必贏階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅，你知道這是必然結果。你不再將勝負放在心上，你隻注重在正確的時間，做正確的事情。你知道利潤會隨之而來。
有些人認為股票的運動是可以預知的，有些說是不可以預知的。這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有百分之百這回事。隻有隨著經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50%提高到60%、70%。就算你能有70%的正確率，若不遵循“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，到頭來可能還是白忙一場。
到這個地步，你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西，你在用概率考慮問題。股票的大市怎麽樣？如果大市好，你買股的獲勝概率增加了。股票的成本收益比率或紅利怎麽樣？如果有吸引力的話，你的獲勝概率增加了。這隻股票本身的走勢怎麽樣？如果正處在升勢，你買股的獲勝概率增加了。這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常？是的話，你的獲勝概率增加了。還有其它許多考慮的因素，你都試著用概率來評估它們的功用。你知道股票運動在短期必受大戶的影響。某著名股評人極力推薦某隻股，你可以看看這隻股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手，想推高股價，但現在隻是推高的開始，你買入應還有段升高的路好走，獲勝概率較大。如果這隻股票已暴升了很多，股評人還來這一手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麽贏麵。同樣的“好消息”，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信“權威”。
這時候你已知道你為什麽能賺到錢，你已有一套行動計劃去重複賺錢的經曆，你也清楚為什麽會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知道你已能夠以炒股為生了。你會不會就此發大財，那要看運氣。第七章“抓住大機會”講述了這樣的機會及怎樣抓住它。這樣的機會可遇不可求，結果隻有由上帝決定。祝你好運，也希望你祝我好運。
炒股的知識是否到此為止？答案自然是“否”。炒家利物莫說他炒股四十年，每天都能從股市學到新東西。華爾街有個說法：“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那麽你退休的時候，定然是極其富有的人。”
每個循環，炒股人的規則還是那些，但你對這些規則會有更深的體會。你會找到更多的例外，你會區分在不同的環境怎樣實施不同的規則。
我在這裏粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。不算我業餘炒股的經驗，這四個階段花了我近六年的時間。我研究過很多炒家的傳記，他們的描述各有不同，但經曆是相似的。能到久賭必贏的階段是學炒股的裏程碑。到了這個階段，你就能在這行待下去，等待大機會。假如運氣好，被你抓到幾個大機會，你便從炒手升格為炒家。
你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麽階段，還要多久才能畢業。你如果有一定的悟性及對人性的認識，克服人性中的弱點不需花很多時間，因為你很清楚什麽是需要做到的，你隻要盡力照做就可以了。最花時間的是怎麽學著找臨界點。每個人對風險的承受力都不一樣，找到的臨界點也不一樣。你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新聞、大市、公司盈利、產品等因素。
我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點及應怎樣在臨界點附近操作，但這實在是一門藝術，隻可意會，難以言傳。而且沒有放之四海人人都適合的做法。我給你指了方向，你可以就這個方向摸著石頭過河。尋找臨界點沒有捷徑，隻有實驗、失敗、再實驗，無數次地循環往複。直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺地運用本書所講的所有規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。
第二節 回答幾個問題
在結束之前，讓我試著回答幾個讀者可能有的問題。
你怎麽會想到寫這本書？
答：1998年2月，我回老家福州。八年沒回去過了，老家變了樣！我親眼目睹了中國的炒股熱。遺憾的是，我見到的股民幾乎全在蠻幹。這時我就想，如果我能將自己的經驗寫出來，會不會受到這些股民的歡迎？我的一些好友及家人也鼓勵我試著把經驗總結一下。
我讀到的很多炒股書都將攤平法當成“解套”良方，但你極力反對，到底是誰錯了？
答：我一直強調，炒股沒有絕對的對或錯，但就這點，我可有以下兩個說法：一，這些書的作者大約自己沒怎麽炒過股。他們可能靠教別人炒股為生。二，他們可能在抄來抄去的時候抄錯了，把基金錯抄成股票。基金雖然是用來買股票的，但通常都是買很多種股票，分散了風險，由此基金基本上跟大市起落。而股市是整個國民經濟的晴雨表，隻要國家沒有政治和經濟的動蕩，它的大趨勢肯定向上。你如果購買基金，用不著去選什麽進出點，你準備長期持有。在這種情況下，攤平法適用。個別股票的起伏是很大的。你敢向下攤平，那是因為你沒有死過。給我印象很深的是我們交大的前輩校友王安博士。我在讀大學的時候，王安電腦在美國風生水起，大有取代IBM的架式。我們都為有這樣一位學長為榮。按今天的話說，王安電腦是當年的“績優股”、“強勢股”。曾幾何時，王安電腦已關門大吉！今天王安電腦還在美國掛牌，但此王安已非彼王安，王安招牌被人拿來掛羊頭賣狗肉。你若不幸在王安電腦強勢時入股，下跌時去用攤平法解套，到今天你死的直直的。
你有沒有自己的電腦指示？如什麽線穿過什麽線可以買賣等，能保證賺到錢！
答：第一，我沒有。第二，它不存在。第三，如果有的話，我也不告訴你，這麽容易賺錢的方法我留著自己用。
你把炒股當成賭，買股稱下注，你能解釋一下炒股和賭錢的區別嗎？
答：任何有輸的可能的行為都是賭。把錢存銀行不是賭，因為一定有利息。可炒股就是賭錢，兩者沒有區別。但如果你買股後的持有期很久，且把風險分散得很開，如基金操作一樣，這時賭的成分就低很多，因為隻要國家穩定，不斷搞建設，經濟總是向前發展的，股票大市長久而言一定上升。美國六十年來的統計，股票大市平均每年上升近11%，高於銀行存款利息。但如果你想從股市獲得大的報酬，就必須擔大的風險，風險越大，賭性越強。
你的炒股經驗是基於在美國的經驗，這些經驗適合中國嗎？你是否知道中國的股市被人為操縱得很厲害？
答：我知道中國的股市有人為操縱的因素，你可以將中國二字換成香港或印度、法國、馬來西亞，你一樣可以將中國換成美國，所有的股市都或多或少地受大戶的操縱。你如果錢多，你的買賣自然影響股票的價格，別人也會說你在操縱股市。你認為美國人都是善男信女，大家都按成本收益比率的高低買股票，你太天真了。這本書的原理適合任何股市，適合期貨市場。很多道理我實際上就是在炒期貨中領悟的。這個世界受到操縱最嚴重的市場是期貨市場，而非股票市場。任何股票，都有不少長期持股者。期貨合同98%都握在短期炒手手中。普通老百姓，放3%的定金買10萬噸黃豆幹什麽？吃又吃不完，放也找不到地方放，目的完全是炒。將自己炒股失敗歸咎於股市受到操縱是失敗者為自己的失敗找借口。
你認為影響股價的最重要因素是什麽？
答：盈利及對未來盈利的預期。買公司的股票，你便成為公司的股東，你不會長期將錢放在沒有希望的公司，別人也一樣。
你怎樣看公司做假賬？
答：中國有公司做假賬，美國也有公司做假賬，這是沒辦法的事。你我無法判定公司的賬是真是假。在公司做假賬被抓到之前，我們隻有認為這是真賬。相信我，在公司做假賬被抓住之前，一定有人事先得到消息，隻是你我這些小人物被蒙在鼓裏。這些事先得到消息的人，一定拋售手中的股票，這從股票的價格波動及交易量上會顯現出來。你如果按照第三章第二節“注意危險信號”那一段去做，公司做假賬的事通常傷害不到你。
我很想學股但我怕學股時虧錢，我能否先在紙上學著交易，待能賺錢後才用真錢入市？
答：想法很好，在實際中行不通，因為不把錢投入，你不會經曆恐懼、貪婪、希望等心理過程。你在浪費時間。
最後，讓我再講個小故事：1981年，我在上海交大讀三年級，其中有門課是“電工學”，內容無非是電子信號的傳播、放大等。最後一堂課，老師告訴我們他今天不談電工，今天的題目是“夾著尾巴做人”，我們日後進入社會將用得著。這堂課的內容讀者可以從題目猜得到。我當時不滿二十，對什麽叫“夾著尾巴做人”聽著好玩，也沒怎麽放在心上。大學一畢業眨眼快二十年了，電工學的一切已經還給了老師，惟一記得的就是“夾著尾巴做人”。隨著時間的推移，這幾個字越顯其價值。活到今天的年紀，夜深人靜的時候常會這樣想：“如果某某時候我夾了一下尾巴，今天或許不會搞到要靠炒股為生吧！”讀者不要以為我在說笑，為了學炒股付出多少代價隻有自己清楚。當然，人生禍福相倚。炒股對我應是福不是禍。如果人生能夠重新選擇的話，我還會選擇炒股為生。
讀者們從這本書學得到多少炒股的本領我猜不著，但如果能記得“夾著尾巴做人”這一條，就算沒白讀了。將這一點引用到炒股中，我把它作為對讀者的最後忠告：“夾著尾巴炒股！”
附錄 金錢的反思
這是本教人賺錢的書。然而什麽是金錢？人應該怎樣看待金錢？這可是一門大學問。取得金錢隻表示財務上的成功，而財務成功隻是成功人生的一部分。人生活在世界上，追求的應該是成功的人生。成功的人生並不僅僅是取得財富，它是一種心態，在這個心態中你覺得安詳、寧靜、滿足。如果能每日都保有這樣的心態，它的積累就延續成成功的人生。沒有人反對取得金錢，沒錢的話吃什麽？錢本身並沒有善惡，問題是當金錢積累到一定地步，常常給你的生活帶來意想不到的困惑。
首先，巨額的財富破壞了人與人之間的正常關係。你懷疑每位和你接觸的人是否在打你什麽主意？就如英國19世紀的銀行家羅思齊（Rothschilds）所言：“我沒有朋友，隻有客戶，財富將你和你的周圍築起了一道高高的圍牆。你走到任何地方，人們都期待你慷慨解囊，無論你給多少，身後都是‘這麽小氣’的抱怨聲。”
巨額的財富又常常是家庭問題的源泉。中國的老話是：有錢人家多敗子。家庭的財富常使子女失去上進的追求。我為什麽要學一技之長？一技之長能賺多少錢？結果是有錢人家的子女失去生活的追求，成為漫無目的的紈絝子弟。自己沒有賺錢的本事，眼睛就盯著家裏那幾個子，到一定時候，為家產兄弟反目，父子失和。這類的“豪門恩怨”比比皆是。很多根本就不是豪門，隻不過有幾塊銅板罷了。貧窮的家庭，相濡以沫。一旦有了幾個錢，大家開始講享受，開始問你應該為我做什麽而不是尋思我能為你做什麽！家庭遲早崩潰。所謂共患難易，共享樂難。
同樣的故事重複了幾千年。我不是要你不去賺錢。我想說的是，追求超越你本身的需求多得多的金錢是沒有意義的。為了達到這個目的，你將失去太多，而且你將為此困惑。麥得思（Midas）終於學到了點金術，他的手所碰到的一切都變成了黃金，結果他女兒也成了黃金。我看到過年收入兩萬的人感歎錢用不完，也見到年收入百萬的說錢不夠用！你說錢用不完的人富有還是錢不夠用的人富有？誰在生活中感覺更為寧靜和安詳？這完全看你怎樣選擇和安排自己的生活。永遠不要嚐試去過超出本身經濟能力的生活方式，否則你將為此受到羞辱。
記得我母親常告誡我：“人的福氣就是一馬車，你小時多吃些苦，福氣就留到晚年，小時把福氣享受完了，老年時就沒有了。”我以前不明白這些話，隨著年齡的增長，感悟越來越多。人如果知福惜福，沒有非分之想，福氣自然會伴隨你。一旦你對生活充滿非分之想，你就開始預支未來的福分，等你發現福氣已吃完的時候，後悔就遲了。
財富和名譽都不等同於成功，它隻能算成功的結果之一。成功不是達到目的，應該是達到這一目的的過程。如果說成功的生命是由成功的秒、分、時、日組成，它的不斷延續就是成功的人生。快樂的每小時，快樂的每一天，快樂的每個月，每個快樂的時刻，你的心中都充滿寧靜祥和。中國傳統的宿命論說人的一生中，吃多少、用多少都是天定的。我不完全同意這個說法，否則人還要工作幹什麽？但我相信豪富是天定的。如果哪個人說隻要努力就能成為億萬富翁是不實際的。我們有幸生活在和平的年代，沒有戰爭，沒有動亂，隻要雙手勤快，總能有口飯吃。炒股也是一行，有了炒股的一技之長，你通常也不需為普通生活發愁。但你若認為炒股就一定能成為豪富則不切實際。你可能較其它行的從業者富有，但成為富豪在天不在人。
金錢能引出人類善良的一麵，如武訓的籌資辦學。但金錢更經常暴露人性的醜惡麵，聽說過“無商不奸”的成語嗎？其間的區別常常是對自身的缺乏了解及對人生意義的茫然。強烈的致富欲望會驅使你學習炒股及在股市賺錢，但請別忘了生命的意義不僅僅是賺錢。強烈的對名譽的追求往往也是缺乏自尊心的表現，因為缺乏自尊心，所以特別追求虛榮心。對金錢和名譽的過於強烈的追求將使你失去內心的安寧與平靜，最終導致失敗的人生。儒家對安身之命的信條為“中庸”。無論是炒股還是做人，順自然，戒貪婪，多給自己一些時間，不要太急於成功，平衡自己的身心，別放縱自己，給自己定些規矩且不逾矩。
我不僅希望你炒股成功，更希望你有成功的人生。君子好財，取之有道。不擇手段地求財必然破壞了你內心的安詳與寧靜。金錢這東西生不帶來，死不帶走，人生匆匆幾十年，何苦呢？想通這一點，你會發現生活多了很多樂趣。人有很多缺點，其中最致命的就是貪。當貪念太強，你的為人、做事、炒股，全走了樣。我希望讀者們能時麵抽空反思一下金錢與生命的相互意義，這對你炒股成功會有幫助的。最後，祝大家好運！
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