三倍ETF科普

看到有人發帖說三倍ETF沒有衰減，正反兩個方麵的意見都有，這個爭論很是讓我無語。各位如果真的是在炒三倍體，如果這個都沒有弄懂，估計離見外婆不會太久，所以老頭趁著空檔，寫幾句，給各位科普以下。

首先要弄明白三倍是什麽個意思。如果大家認真去看每個fund的prospectus，就不難發現，三倍指的是在每天的尺度上的三倍。弄清除了這個，那麽就弄明白了是否有衰減。

其次要弄明白三倍的衰減源泉是什麽？大多數情況就是隔天之間的上下波動。舉個簡單的例子。假定GDX今天漲10%，明天跌10%，後天再漲10%，大後天再跌10%，結果四天後就是1.1*0.9*1.1*0.9=0.9801，跌2%左右。對應NUGT是三倍，四天後結果1.3*0.7*1.3*0.7=0.8281，跌17％，遠大於6%。

除了上下波動，還有管理費，還有交易費等，所以三倍的衰減是大概率事件。

那麽問題來了，既然三倍肯定衰減，那麽如果同時持有空倉，是否肯定能掙錢呢？答案是大概率的肯定，特別是長時間的持有，其中例外情況是不能有長時間的單向變化，這個問題大家看看1.3*1.3*1.3*1.3，對比0.7*0.7*0.7*0.7就可以明白。

另外，如果持續持有空倉，還要兩個條件，一是你的券商容許你持有空倉，二是你要找到合適的時間點去rebalance你的portfolio，這個問題可以通過簡單的建模就可以解決。

我以前就說過，在年度的尺度上，三倍體衰減是極大的概率，特別是三倍bull類的。

最後給各位一點忠告，希望大家認真研究然後再發表結論，這樣不容易誤導他人。