金融工程之父--- 墨頓
劉以棟
美國有句成語，成功有很多父親，失敗則是孤兒（Success has many fathers and failure is an orphan)，所以墨頓應該是金融工程之父中的一個，其他人也可以號稱自己是金融工程之父。我介紹墨頓，主要為他的研究生學習過程所打動，期望大家能從他的故事受益。
墨頓（Robert C Merton）1945 年出生在一個猶太人家庭。他的父親老墨頓(Robert K. Merton)是美國現代社會學（Moden Sociology)之父，哥倫比亞大學的傑出教授，曾經於1994年取得美國國家科學獎章（National Medal of Science)，是英文中 “榜樣”（Role Model)一詞的創造者。
關於美國國家科學獎章
美國國家科學獎章基本上是每年一個學科一名到幾名不等。分社會學，生物學，數學，物理，化學和工程六個學科。很多年份一個學科沒有人得獎，所以美國國家科學獎章應該僅次於諾貝爾獎。華人得主有邱成桐（1949年生於廣東，菲爾茲獎得主，數學家），卓以和（1937年生於北京，分子束外延之父，美國科學和工程兩院院士），錢煦（1931年生於北京，生理學家，美國科學，工程和醫學三院院士），馮元楨 （1919年生於北京，生物工程之父，生物力學之父）。物理學美國科學獎章華人得主有吳健雄，朱經武，楊振寧等。
受益於猶太家教的重視
墨頓的爺爺是俄羅斯移民，他來美國做裁縫。因為一把大火燒了他的裁縫鋪，他就去給木匠做助手。即使麵對這樣的貧困條件，他的兒子老墨頓還是成為著名社會學家，說明猶太人還是很重視教育的。
老墨頓是知名教授，但是他對自己的兒子卻沒有太高的要求。他教兒子打棒球，打撲克，玩魔術，玩股票，隻有魔術沒有在兒子身上紮下根。 他的榜樣作用，刻苦用功精神，清楚的思維和表達能力，卻在墨頓身上產生了潛移默化的效果。墨頓的媽媽則教育孩子同情心，關心別人，體諒別人。
墨頓高中畢業以後，進入哥倫比亞大學學習。雖然在工程係，但是他主要學的是數學，也學習了一些人文課程。 他在大學二年級英文課上得的 C- 和 D 雖然拉下了他的GPA，但是他做英文作業的文章居然能被發表，也是一個奇跡。
墨頓1966年從哥倫比亞大學畢業以後，申請了兩所大學念博士，麻省理工和加州理工。他來到加州理工一年，就修完了數學博士學位需要的所有數學課程。
在他找博士論文研究課題時，墨頓發現他雖然沒有選修經濟學方麵的課，他卻一直喜歡經濟和股票交易。那時他很矛盾，一方麵他是數學方麵博士研究生，另一方麵，他又喜歡經濟學。
那個時候，有兩件事情打動了墨頓。 第一，當時的美國經濟顧問委員會的領導海羅（Walter Heller, head of the Councile of Economic Advisers) 宣稱，宏觀經濟學已經解決了大的經濟問題，以後不會有大蕭條時期和高通脹時期了，以後的經濟政策就是對經濟做微調。墨頓很受感動，認為這樣的工作可以影響成千上萬的家庭，非常酷。當然，海羅的聲明很快被打臉，美國1970 年代有高通貨膨脹，2008年又有經濟危機，這是後話。
另一個對墨頓有影響的事是，他去學校圖書館買了一本數學經濟的書。他讀了以後，發現書寫得不怎麽樣。他想，如果我轉到這個領域，應該有所作為。
這兩件事，讓墨頓下定決心，離開加州理工的數學博士計劃，改行去讀經濟學。
九個申請，八個拒絕
歪打正著學了經濟學
墨頓說幹就幹，他申請了九所大學的經濟學博士研究生，包括他的母校，哥倫比亞大學。這次墨頓的自信心受到點打擊了，九個申請，八個拒絕，隻有一家，麻省理工錄取了他。
麻省理工不僅錄取了他，還給他全額獎學金。這樣他沒有選擇，去麻省理工報到。網上顯示墨頓在加州理工拿了碩士學位，估計學校也就是安慰他一下。
墨頓沒有學過經濟學，那麽麻省理工為什麽錄取他念經濟學博士？
原來，麻省理工那時經濟係非常小。係裏有個統計學教授菲利曼（Harold Freeman)。墨頓當年申請麻省理工數學博士研究生時，菲利曼看過他的推薦信，知道寫推薦信的教授。當時菲利曼剛好在研究生錄取委員會，就動員大家網開一麵，把墨頓錄取到MIT 經濟係讀研究生。
研究生開學第一天，墨頓去見他的研究生顧問，因為沒有經濟學基礎而非常內疚的對指導教授說，根據學校的要求，我需要選修宏觀經濟學，微觀經濟學和經濟學曆史的課。 那個指導教授剛好就是 菲利曼教授。他跟墨頓說，如果你選這些課，你會發現它們很無聊，學期結束的時候，你就會決定離開這裏。
菲利曼對墨頓說，你現在就到樓下去，跟沙米爾生教授（Paul Samuelson)說，選他的數學經濟課。墨頓還有點不放心，說，那是研究生二年級的課，並且我沒有經濟學基礎。菲利曼不耐煩的說，你就去選他的課。
墨頓選了沙米爾生的課，自然是如魚得水。一天，沙米爾生跟墨頓說，我寫了一篇文章，你能不能幫我驗證一下數學部分。 墨頓把文章拿回家以後，一夜沒有睡覺，每一頁都認真推敲，做出修改，確保準確無誤。 第二天他把文章帶給沙米爾生，並且非常謙虛的說，我提了一些意見。
墨頓與沙米爾生在下一堂課上見麵時，沙米爾生問墨頓，你想不想跟我一起做研究？這樣他們開始了長期的合作研究。
幸運遇到了大師
現在讓我們來看一下沙米爾生教授。沙米爾生1915年生，1970獲得諾貝爾經濟學獎，是美國曆史上第一位獲得諾貝爾經濟學獎的美國經濟學家。經濟史學家認為沙米爾生是現代經濟學之父。瑞典皇家學院認為，沙米爾生對提高經濟研究水平，高於其他任何一位現代經濟學家。
墨頓和沙米爾生認識以後，發現他們都喜歡股票市場，都對股票期權（Warrants）感興趣。他們在一起，做了很好的研究成果。墨頓博士畢業時，他的博士論文有五章，其中三章是已經發表的論文，一篇在博士畢業一年內發表。
博士畢業後的職業生涯
博士畢業，自然要找工作。根據MIT 的規定，墨頓不能留在MIT 經濟係任教授。他申請了其它的幾所大學，已經拿到了芝加哥大學，耶魯大學，普林斯頓大學等大學的聘書。在墨頓想著去哪裏任教時，麻省理工的商學院一個教授（Franco Modigliani, 後來的諾貝尓經濟學獎得主)找到他，你願不願意到麻省理工的商學院任教？
墨頓跟商學院的教授老實講，我不懂商學院，也沒有選修過金融的課。商學院的教授告訴他，根據你發表的論文，你教金融沒有問題。這樣，墨頓就成了 MIT 斯隆商學院教授，並且跟MIT的 規定也不矛盾。
墨頓跟同在MIT的斯科爾斯（Myron Scholes) 討論問題，斯科爾斯拿出他跟博蘭克（Fischer Black）的研究文章讓墨頓看。墨頓剛好也做這方麵的研究工作，所以他很快就理解了文章內容並寫出了自己的文章。
博蘭克和斯科爾斯的文章遲遲發表不出來，政治經濟學期刊（Journal of Political Economy) 編輯部認為他們的文章不合適在自己的期刊發表，但是米勒（Merton Miller，經濟學家，諾貝爾獎得主）一定要政治經濟學期刊接受他們的文章。
與此同時，墨頓的一個朋友主辦一個期刊（Bell Journal of Economics and Management Science)，找墨頓來約稿。他的朋友跟他說，你的文章在我這裏發表，不僅不受篇幅限製，還可以拿到500 美元獎金。 那個時候墨頓的一年工資也就11000美元，所以他就同意在朋友那裏發表文章，但是有個條件，文章發表時間由墨頓確定。
墨頓在這方麵表現得比較有職業道德。他不願意自己的文章搶在博蘭克和斯科爾斯的文章前麵發表，當博蘭克和斯科爾斯的文章確定發表以後，他通知他的朋友發表自己的文章，所以他們的文章基本同時發表。
墨頓和博蘭克，斯科爾斯的文章，就是著名的博蘭克--斯科爾斯方程（Black-Scholes Equation)， 它是 金融衍生證券的基本公式。斯科爾斯和墨頓 1997年因此獲得諾貝爾經濟學獎，而博蘭克已經於 1995年去世。 諾貝爾獎不授予去世的人。
如果博蘭克不去世，墨頓的諾貝爾獎是否會被博蘭克取代，則是一個沒有結論的公案。
墨頓成功五個因素
墨頓的具體研究工作比較複雜，不適宜在這裏介紹，所以我想從教育的角度來看待墨頓的成功因素。
第一，墨頓追求自己的興趣。他在念博士的中途，改變了自己的專業。而我們現在，往往在孩子考大學時，就想確定孩子的專業，未免操之過急。
第二，墨頓的成功，數學功底至關重要。 不管過去還是未來，數學培養一個人的思維方式和學習技巧，在很多領域用得著。墨頓在跟導師的合作過程中，和看懂博蘭克他們的文章，數學功底都非常重要。
第三，潛移默化的父母教育。 墨頓的父親是美國現代社會學之父，比我們很多人更有資格教育小孩，但是他更多的是以身作則，培養孩子的刻苦精神和思維習慣。 他的母親則培養他的同情心和關愛心。試想，如果墨頓的文章早於博蘭克和斯科爾斯的文章發表，是不是會有個行業公案？
第四，父母不要過於幹擾孩子的選擇。 墨頓的父親，應該有自己的社會關係，也會對不同的學科有自己的看法，但是他沒有過分幹預孩子的職業選擇。
第五，大家都要照顧好自己的健康。如果博蘭克不去世，墨頓是否會得諾貝爾獎還是個未知數。
結語
最後，大家最好做自己喜歡的事，並努力把它做好。能否得大獎，卻是可遇而不可求的事！
