美聯儲突然“放水”30000億釋放重磅信號(組圖) ZT

　　連續6天，美聯儲放水超4490億美元，約合人民幣將近3萬億元。

　　昨日（9月24日），美國央行---美聯儲繼續放水1050億美元。其中，紐約聯邦儲備銀行向一級交易商提供14天貸款，釋放300億美元流動性，並通過隔夜回購操作釋放750億美元的臨時現金。

　　而根據紐約聯儲銀行的計劃，還將於9月26日、27日、30日繼續進行隔夜回購操作，每次操作將釋放資金規模至少為750億美元。

　　另外，26日、27日還將繼續向一級交易商提供14天貸款，將向銀行係統注入300億美元的流動性。

　　

　　數據來源：紐約聯邦儲備銀行

　　值得一提的是，美聯儲9月17日以來的隔夜回購操作，是2008年美國金融危機後的第一次，實屬罕見。

　　9月19日淩晨，美聯儲剛剛完成了2019年的第二次降息，下調聯邦基金利率25個基點。因此市場紛紛猜測，美聯儲是否已經開啟了新一輪的量化寬鬆？

　　十年罕見！連續6天放水30000億元

　　美聯儲的隔夜回購操作（Overnight Repurchase Agreement Operation），相當於中國央行的逆回購，美國商業銀行將有價證券抵押給美聯儲，從而獲得美聯儲釋放的現金，完成向銀行間市場放水的目的。

　　而，9月24日晚間的750億美元的隔夜回購操作，已是9月下旬以來的第6次。

　　

　　9月17日，紐約聯儲開啟十年來的首次隔夜回購操作，原計劃投放750億美元，但由於技術故障，實際釋放的流動性僅為532億美元；

　　9月18日、19日、20日，紐約聯儲繼續釋放流動性，分別投放了750億美元；

　　9月23日，紐約聯儲通過回購操作實際投放658億美元，竟出現了認購不足的情況。

　　因此，截止到9月24日，紐約聯儲於9月份累計向市場投放4190億美元的流動性，約合人民幣將近3萬億元。

　　而前一次，美聯儲使用隔夜回購操作工具，還得追溯至2008年金融危機期間。

　　2008年金融危機爆發前夕，隔夜回購操作是美聯儲調節流動性的常規工具。而金融危機爆發後，美聯儲便開啟了量化寬鬆（QE），美元流動性泛濫，隔夜回購操作慢慢淡出了美國貨幣市場。

　　美聯儲十年後再度祭出隔夜回購操作，市場似乎聞到了QE的氣息。

　　導火索：突然的錢荒，飆升的利率

　　美聯儲6天釋放3萬億元，更多是放水解救燃眉之火。

　　9月16日-17日，美國貨幣市場利率突然大舉飆升，美國市場驚險美元荒：

　　9月16日，美國隔夜一般抵押回購利率（Overnight GC Repo）升破2.25%的政策目標上限，並觸及5%附近的高位；

　　9月17日，回購利率繼續大漲最高觸及10%，創下史上單日最大漲幅，同時刷新金融危機之後的新高。

　　

　　麵對短期融資市場的亂象，9月19日淩晨，美聯儲緊急降息25個基點，並下調超額準備金利率30個基點。同時，時隔近10年時間再度重啟隔夜回購操作，連續釋放流動性接近3萬億人民幣。

　　一頓操作猛如虎，美國貨幣市場非常受用。美國回購市場、聯邦基金市場利率全部回落至2%以下。

　　但，美聯儲並沒有掉以輕心，將隔夜回購操作持續至10月10日，每日至少750億美元的規模，並且適時開啟14天回購為貨幣市場保駕護航。

　　值得一提的是，聯邦基金利率、隔夜回購利率是美國貨幣市場最重要的短期基礎利率。其中，隔夜回購利率背後的回購協議，是美國很大的短期融資工具，目前規模高達2.2萬億美元。

　　而，短期融資是美國金融體係運轉的核心，2008年金融危機爆發的導火索，便是再回購協議中的抵押物出現大麵積違約風險。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，回購利率在美國貨幣市場中的地位越來越重要，其中最具代表性的便是剛剛出事的隔夜抵押融資利率（SOFR）。

　　那麽，2.2萬億美元回購市場的借款成本突然飆升至10%，到底發生了什麽？

　　突然爆發錢荒的原因

　　引發美國貨幣市場驚變的原因，一時間市場眾說紛紜，主要有以下4點解釋：

　　1、美國企業向財政部交季度稅期來臨，貨幣市場基金麵臨贖回，導致商業銀行的流動性下降。類似於中國央行9月的降準，亦有這方麵的考量；

　　2、美國財政部發行780億美元的債券，作為美國國債接盤俠---美國商業銀行需要在9月16日（錢荒前夕）繳款，消耗了大量的儲備資金。且2014年之後，美聯儲結束QE，並且從2017年開始縮表，導致商業銀行的超額準備金持續下降，從2.8萬億下降到1.4萬億；

　　

　　3、大部分外國投資者都停止購買美國國債，因為美國10年期國債利率，竟低於短期利率，性價比太低；

　　4、季末監管窗口期來臨，金融機構對於資產負債表擴張謹慎。

　　在2008年前，美聯儲應對季度末、交稅高峰期的市場現金需求衝擊，均是通過隔夜回購釋放流動性的方式解決。

　　而2008年後美聯儲開啟QE，商業銀行都擁有巨額的儲備金，足以應對市場突然的資金需求，但經過縮表，商業銀行的超額準備金下降，導致銀行體係的短期融資能力也大大下降。

　　因此，9月16日、17日，美國貨幣市場突然爆發了錢荒，美聯儲不得不重新祭出隔夜回購操作，向市場釋放短期流動性。

　　QE要來了嗎？

　　但，美聯儲的這一波隔夜回購操作的力度、持續時間都是非常罕見的。因此市場紛紛猜測，美聯儲是即將開啟了新一輪的QE？

　　美國銀行指出，美聯儲的這波操作已經等同於QE。預計未來一年中，美聯儲可能需要購買約4000億美元的國債，並向市場釋放對應的體量的流動性。

　　新債王岡拉克近日也表示，回購市場的緊縮使美聯儲更有可能很快恢複資產負債表的擴張，重啟輕度的QE。

　　交銀國際董事總經理、研究負責人洪灝在出席全景網舉辦2019港股上市公司峰會時曾表示：

　　9月19日美聯儲降息，隱藏了一個2019年最重要的信息，美聯儲的資產負債表重新擴張的可能性比市場預期的要快。如果經濟下行壓力增大，以及海外金融市場下行壓力加大，美聯儲將再次啟動QE，這可能是今年最大的消息。

　　而美聯儲啟動QE的另一個壓力，來自於美國國債，美國財政赤字不斷擴張的大背景下，美國國債發行量處於曆史高位。

　　

　　但、美債收益率在2019 年持續走低，甚至出現曲線倒掛現象，國外投資者對美債的熱情下降。因此，美國一級交易商、美國商業銀行持有的美債規模不斷攀升。

　　此次突然爆發的美元荒，意味著美國商業銀行的準備金已逼近臨界水平。

　　但興業銀行首席經濟學家魯政委則表示，美聯儲於2019年內啟動QE4的可能性較小。當前貨幣市場的異動尚未影響到美國經濟，一旦倉促啟動QE，將會直接帶來對聯儲獨立性的質疑、對美元信用貨幣體係的衝擊。