貪婪冒險的代價：青島港金屬融資案

青島港金屬融資案中，大批金屬被封存，引發花旗銀行與大宗商品交易所摩科瑞間的法律爭端，也讓人們第一次注意到處於風暴中心的新加坡商人陳基鴻。這一涉嫌欺詐案件令全球銀行麵臨數億美元的潛在損失。

青島港融資騙貸案主角陳基鴻何許人？

21年前，陳基鴻在中國西部青海省的一片荒地上建起了一家鋁冶煉廠。

靠著抓住一波大宗商品價格上漲的機遇，現年48歲的陳基鴻創建起了一個資源帝國，並且進入了中國一家知名國有礦業公司的董事會。他住在新加坡一棟高檔公寓內，成了這個富裕的城市國家的公民。

現在，陳基鴻在中國被拘留，他在快速崛起後又快速隕落，許多西方銀行家擔心無法收回發放給他的以大宗商品做抵押的貸款。陳基鴻是否已因涉嫌犯罪而被起訴目前還不清楚。

一些西方銀行的管理人士稱，銀行家們現在急於了解，與陳基鴻位於華東港口城市青島的公司德誠礦業(Decheng Mining)有關的實體是否重複抵押了同一批大宗商品，從外資和中資銀行騙取多筆貸款。

青島港的運營商證實，有關部門正在對涉及鋁和銅庫存的融資騙貸活動進行調查，但青島港本身不是調查對象。該公司的聲明未提及陳基鴻或德誠礦業。

中國官方未公開對調查發表評論。

記者嚐試聯係陳基鴻，但未成功。不清楚他或他的家人是否已聘請代理律師。陳基鴻是德誠礦業母公司德正資源控股有限公司(Dezheng Resources Holding Co. Ltd.)的董事長。

陳基鴻被拘留發生在如下的大背景下：中國政府和業界官員擔心中國借款人通過大宗商品抵押進行的融資活動或有違規之嫌，而且，北京方麵擔心隨著中國進一步向外資開放，政府將難以控製金融係統的信貸流動。

由於中國監管部門已采取措施抑製國內的信貸擴張，大宗商品貿易商們也和其他借款人一樣，越來越多地把目光投向海外尋求短期貸款。

高盛(Goldman Sachs Group Inc.)估計自2010年以來，通過大宗商品抵押進入中國的貸款規模約為1,100億美元，約占同期中國短期債務總規模的三分之一。雖然使用大宗商品做抵押獲得貸款的做法在中國合法。但中國有關部門今年4月表示，擔心這種做法可能給金融體係帶來風險。

除了擔心青島港的問題外，西方銀行還表示，他們擔心位於青島港以北大約150英裏（合241公裏）的蓬萊也可能發生了這類騙貸事件。西方銀行家和中國金屬貿易商說，外資銀行已暫停開立涉及大宗商品融資交易的新信用證。

中國調查騙貸的消息已打擊了一些大宗商品的價格，因市場擔心，一旦這類抵押融資交易解除，中國的貿易商可能不得不將大量鐵礦石和銅推向市場變現，以便償還貸款。截至上周五，本月紐約市場銅價已下跌3%左右，但周一午盤時，銅價上漲約0.9%。

陳基鴻生於廣東省汕頭市。1984年，還不到20歲的陳基鴻就創建了一家運輸公司，六年後他開始專門從事金屬貿易。

陳基鴻1993年在中國西部的青海省創立了從事鋁電解的化隆先奇鋁業有限責任公司(Hualong Xianqi Aluminum Industry Ltd.)。青海擁有大量鋁土礦和煤炭資源，這兩種資源對於電解鋁業務都非常重要。化隆先奇鋁業的建立令陳基鴻得以從中國東部沿海地區經濟的快速發展中獲利。受來自中國的需求推動，2001至2008年期間全球鋁價上漲接近兩倍。

2004年至2012年，化隆先奇鋁業的年產量增長一倍，達到160,000噸。公司記錄顯示，陳基鴻建造了更多電解鋁廠。陳基鴻旗下新加坡子公司中駿資源(Zhong Jun Resources Pte. Ltd.)估計，陳基鴻所有相關企業每年電解鋁產量為110萬噸，根據當前市場價格計算價值約18億美元。

陳基鴻旗下業務的擴大令其得以結識了中國最大礦業企業的一些高管。2004年他加入了大型國有礦產品生產商西部礦業股份有限公司(Western Mining Ltd.)的董事會並任職至2006年。

公司文件顯示，與許多中國資源類公司的所有者一樣，陳基鴻約十年前也進入了房地產領域。他的這一入市時機非常理想。

2008年，中國政府推出了旨在幫助國內經濟抵禦全球金融危機影響的4萬億美元刺激計劃。該計劃推動中國金融係統放貸大幅增加並在青島等城市引發房屋建造熱潮。

陳基鴻控製下的一家房地產公司目前在青島開發的項目至少有四個，據該公司網站顯示，這些項目包括住宅項目Brocade City以及在市中心的一個大型多功能開發項目。

但最近房地產開發商想要從銀行獲得貸款比較困難，因為中國領導人擔心信貸激增之後有可能出現違約現象。

一年前，政府允許中國的銀行間拆款利率急升，此後信貸增速不斷放緩。地產價格也開始下降，特別是在青島這樣供給嚴重過剩的較小城市。5月份青島的住房銷售較上年同期下降了39%。

藍橡資本(North Square Blue Oak)駐北京的金屬分析師Frank Tang表示，政府推動下的信貸大潮過去之後，中國的金屬貿易商更多地轉向了以大宗商品作為抵押的貸款。

貿易商稱，這部分錢不少流向了大宗商品之外的其他商業領域。

實達期貨(Star Futures)金屬交易員Jerry Chen表示，幾乎每位從事抵押融資的貿易商可能都在同時涉足房地產開發，因為房地產行業可帶來更高的回報。

據西方銀行人士稱，包括渣打集團(Standard Chartered PLC)和花旗集團(Citigroup Inc.)在內的多家外資銀行提供了價值數億美元的貸款，而這些貸款都以青島港的抵押品作抵押。他們表示，這些貸款的一部分流向了與德誠礦業有關的實體。他們還稱，他們正在努力查明該公司是否使用同一抵押品申請了多項貸款。渣打集團和花旗集團承認存在與中國商品融資有關的潛在問題。他們尚未透露相關借款機構以及貸款規模的詳細情況。

中國有關部門擔心信貸過於緊縮，允許大宗商品支持貸款不斷增長。但投機人士利用這一渠道在海外市場低成本借款然後從中國的較高利率中獲益，官員們對此感到擔心。這種做法涉及到進口大宗商品（主要是鐵礦石和銅），然後將這些庫存作為抵押品來獲得外資貸款，然後在國內進行投資。

一年前，監管機構頒布新規，降低了企業可以獲得的大宗商品抵押貸款額度。高盛稱，此舉導致公司開始使用其他大宗商品作為抵押品來獲得貸款，包括棕櫚油和大豆。

陳基鴻和他的兄弟兼商業夥伴陳基隆後來成為新加坡的入籍公民。新加坡外交部的一位發言人稱，向陳基鴻提供了領事協助，但並未確認他被拘留。記者嚐試聯係擔任集團多家子公司董事的陳基隆，但沒有成功。

德正資源於2004年在青島成立。據參與項目的總部位於山西的一家國有礦業公司稱，德正資源是一個複雜的合資公司網絡的一部分，其中包括開發柬埔寨一個年產240萬噸鋁的項目。

隨著中國房地產市場繁榮發展，兩兄弟於2006年成立了兩家房地產公司：青島錦繡前程投資有限公司和青島佳欣置業有限公司。

最近，鋁生產商麵臨的形勢更加嚴峻。受供應過剩拖累，過去三年全球鋁價下跌了三分之一。

德正資源三層辦公樓的一名保安稱，有幾周沒見到陳基鴻了。該辦公樓位於青島一個安靜的住宅區。

員工們說，公司及附屬公司運轉正常。其中一位員工稱，公司仍在向員工供應午餐，但他確實想知道陳基鴻在哪裏。

陳基鴻的“賭徒”生意

“超級賭徒！超級演員！他的經曆，足夠一部宏大的電視劇！”6月26日，陳基鴻曾經的合作夥伴等人告訴記者，陳基鴻是在4月25日被有關部門帶走的。

在那之後的兩個月裏，包括銀行在內的眾多債權人來到青島港口，發現存在嚴重重複抵押問題，繼而導致青島港騙貸案事發。這場目前被曝涉及160億元的騙貸案，雖處於調查初期，但關於其實業、“金融”帝國的完整輪廓已漸次清晰。

輕實業，重借貸，並陷入借貸惡性循環中無法自拔，這是其昔日合作夥伴對陳基鴻商業的最多評價，也因此，他們在合作十多年後，最終決絕分手。

現年48歲的陳基鴻，因後期借貸總量巨大，被朋友笑稱利息大到“一天一輛法拉利，兩天一輛邁巴赫”，其貸款行為已成為一場停不下來的瘋狂賭局，最終事發。另有知情人透露，陳基鴻被帶走後，來自澳門方麵的人士將陳家別墅中所有器物清走——這被分析為陳基鴻可能還欠下不菲賭資。

其合作夥伴還透露，陳基鴻曾向內蒙古某集團借款12億元，且該集團曾為德正係擔保近40億元。

“最害怕被說沒錢”的陳基鴻，最終從一名商人，變為一個純粹的“快錢玩家”並過手至少百億資金，但這場奢華、瘋狂的賭局，此時驟然而停。

規則破壞者

“他出身寒門，年輕時蹬過平板車，當過司機，之後做運輸。後來才開始做貿易的。”當地一位貿易商劉磊(化名)告訴記者，他和陳基鴻合作多年，但由於越來越發現“不是一路人”，且出現諸多分歧，最終兩人將生意徹底切割，決絕分手。

此前，曾有媒體報道稱“錦繡係”實屬德正係關聯的房地產企業係，但劉磊透露，2006年陳基鴻與郭程（錦繡前程房地產開發有限公司董事長）商議合作成立錦繡前程置業有限公司，其後更名為投資公司，而後還成立了房地產公司等，但實際操作中，部分企業完全為陳基鴻實際控製。

劉磊稱，據他了解，2012年，上述合作終因分歧太大，以協議形式對“錦繡”係企業做徹底分割。而分割後，陳基鴻欠郭程至少1.8億元。

記者隨後與錦繡房地產取得聯係，該公司董事長郭程對上述說法予以確認。

讓劉磊印象深刻的一次是，2010年，陳基鴻邀請上述內蒙古某集團董事局主席赴青島看八大湖改造項目（該項目當時在錦繡前程房地產名下，但欠著1.9億元土地出讓金），劉磊滿以為陳會就八大湖項目讓對方參與投資合作開發，但直到其離開，此事都未有說法。

但接下來劉磊聽說，陳基鴻向上述集團貸款12億元，並在借貸文件中偽造合作夥伴簽字，後來當該集團當地法院聯係陳的合作夥伴問詢這筆貸款時，才發現陳基鴻做了這件“離開規則太遠”的事情。

“一個正常的項目融資，就是找個企業來，無論是股權還是債券投資，你拿到錢去做這個地產項目就可以。但他不是，他就是靠這個項目去拿錢，到處拿錢。”

劉磊及其他知情人證實，上世紀90年代陳基鴻最早與原新華錦集團（當時為山東工藝）合作，做鋁、銅礦貿易。

“也是那個時候，我帶他上碼頭，告訴他怎麽掛飛子，怎麽碼頭作業效率更高，基本是帶他入行。”劉磊感慨，彼時他看到的陳基鴻，夠聰明，也有膽量。

滾雪球借貸

劉磊回憶說，他在2006年就知道陳基鴻已經開始玩重複抵押和信用證貸款。

“別人都是為了生意貸款，他是為了貸款而貸款，這很可怕。”劉磊說，他注意到陳基鴻此時前往海外賭博的次數較多，且賭資驚人，但對企業管理中的一些很重要的事情，比如稅務計劃，卻開始完全漠視。

而記者從銀行界人士獲知，陳基鴻與此次18家銀行中數額排名靠前的幾家均已有多年借貸聯係，陳與這些銀行的高層亦來往密切。

“如果你借一百萬元，你的企業盈利超過利息，那你是掙錢的，但如果你的企業不怎麽掙錢，你怎麽辦？你隻能再借，來還前麵的借款，這就是惡性循環的開始了。”據劉磊觀察，陳基鴻的實業部分看似龐雜，但能夠良好造血的並不多，許多實業，隻不過是其融資的道具而已。

當然，外部的環境也是很大的因素：有色金屬外貿曾一度火熱，這讓銀行樂於向這一領域放款，但後期市場發生變化，鋁、銅貿易遇冷，生產環節也出現趨冷，這加重了陳基鴻“金錢”遊戲的壓力。人們形象地比喻過去的情況是“有十個熱鍋，八個鍋蓋”，而現在則是“二十個熱鍋，卻隻有六個鍋蓋”，這必然導致遊戲終結。

但最終導致事發的，或許並不是借貸本身。有與陳基鴻相識多年的知情人士向媒體透露，“陳基鴻協助調查的原因可能和青海省委常委、西寧市委書記毛小兵的‘落馬’有關，當年毛小兵在西部礦業，公司增發時陳基鴻實際控製的湖北鴻駿投資有限公司成為第二大股東。”

似乎，正是這次牽連而來的調查，讓陳基鴻被帶走同時，也激起了債權方的多疑，進而讓這場無盡的借貸遊戲驟然崩塌。

劉磊說，兩三年前，他就已經計算過陳基鴻的貸款情況，並提議他立即跳出這種不守規矩的玩法，終結噩夢，但他分析，彼時陳基鴻或許已經無法停下。

認識陳基鴻的人注意到，壓力之下，陳在2013年年末時，身體出現嚴重疾患，雙眼猶如魚眼睛一般凸出，赴歐洲治療後，又前往韓國進行微型整容手術。

“對於賭徒而言，他們是不會珍惜錢的，會大把大把花出去。”劉磊注意到，近年來陳基鴻出手大方，甚至頗為奢侈。另有其朋友透露，陳會給認識的人送金錢龜，給銀行領導送巨額資金購買的字畫。

錢都去哪兒了

“前段時間每天都有外地來要錢的，來看情況的。”據德正資源青島總部門衛回憶，若不是有警方介入，他們都擔心有人會把企業的固定資產搬走。

而知情人向記者透露，有來自澳門的人將陳家別墅中所有東西都搬走——坊間傳其在境外賭場欠下不菲賭資。但對於銀行和其他債權人而言，此時似乎隻能等待。銀行在向法院提起保全後，又有銀行向記者抱怨法院動作緩慢，沒有按照申請進行保全。

青島多家涉及銀行向本報記者證實，從5月底至今，已有十幾家銀行起訴“德正係”，涉及的公司包括德正資源控股有限公司、青島德誠礦業有限公司、化隆先奇鋁業有限責任公司等融資方。不僅如此，除了“德正係”旗下的一些公司，或有更多與德正資源、德誠礦業合作的進出口企業及金屬企業也卷入其中。

一家國內知名律所因為代理了此次騙貸案中多家債權銀行，忙到不得不調配更多人手。另有媒體報道，法院涉及融資類案件在四五月份時，立案數比以前都翻了一番。

“如果錢都去了實業資產，那是可以看到的，但現在大家看到的是巨額缺口，那錢都哪兒去了？”劉磊和眾多業內人士分析了一個最有可能的答案：陳基鴻被認為在賭博中輸掉二三十億元，複雜借貸中高昂的財務成本消耗一部分，而由於這個遊戲玩的時間足夠長，許多錢變成了利息又回到銀行，此外，就是陳基鴻本人的揮霍和德正係實業部分的消耗——陳後期對管理等方麵的不上心，注定讓這種消耗增大。

沒有人能夠確定這些錢究竟有多少以利息回籠到了銀行，多少被財務成本消耗，這一切都有待有關部門進一步查實，但可以肯定的是，陳基鴻再也還不起這些錢了。

“他實際上最怕別人說他沒錢，越玩到後來越心驚膽戰，這下終於解脫了。”陳基鴻的一位友人認為，此時的陳應該是內心最踏實的時候。

青島港金屬融資醜聞餘波蔓延

周四，花旗集團(Citigroup)和大宗商品交易所摩科瑞(Mercuria)之間的法律爭端，讓人們第一次注意到處於中國一起倉儲欺詐案風暴中心的商人陳基鴻。這一涉嫌欺詐案件令全球銀行麵臨數億美元的潛在損失。

花旗銀行家喬吉•貝克(Georgie Baker)在倫敦高等法院(High Court)表示，她在進入這家美國銀行兩年前，就曾在2012年底收到德正資源(Dezheng Resources)創始人、新加坡籍的陳基鴻贈送的生日禮物——一塊豪華手表。

在被摩科瑞代表律師問到這份禮物是否是一塊價值約1萬英鎊的昂貴手表時，貝克回答說：“我相信是的。沒錯，法官大人，確實是。”

今年4月，在中國東部的一次反腐敗調查中，陳基鴻被中國調查人員羈押。他的消失引爆了青島和蓬萊兩個港口城市的一大金屬融資醜聞。

花旗和摩科瑞之間的法律爭端即事關圍繞這批金融的一筆融資交易。目前，這兩個港口依然封存著這批金屬，等待當局的調查結論。據稱，儲存在這兩個港口的大量銅、鋁和氧化鋁曾被德正資源的分公司多次抵押，用於騙取貸款。

此前，花旗和摩科瑞之間展開了一筆所謂“回購”交易，在這類交易中，交易商把金屬賣給銀行，同時與銀行簽署協議，承諾在晚些時候以更高價格買回同批或等量金屬，其中差價就是支付給銀行的利息。這種方式令摩科瑞可以在不動用這批金屬庫存的情況下，通過它們籌集資金。

貝克否認她為陳基鴻做了擔保，也否認她曾鼓勵摩科瑞與陳基鴻開展業務。她說，她是在今年5月28日才發現陳基鴻與摩科瑞和花旗交易的這批金屬有關，而她知悉這批金屬可能在青島港出問題是在那之前。

去年10月，貝克被花旗聘用，以擴大其金屬業務。

在她入職花旗後不久，該行將預備與摩科瑞開展的回購交易的規模從1億美元升高至5億美元。在被問到這麽做是不是由於摩科瑞與陳基鴻的企業存在大量業務往來時，貝克表示否認。

她在法庭上表示：“這麽說是不對的。我第一次聽說陳基鴻與此事有關是5月28日。當時，我對每個人都公開說過，我之前在標準銀行(Standard Bank)工作時就認識這位先生。”

在律師提到的一封電子郵件中，貝克表示陳基鴻與中國多家鋁廠有關，會定期從嘉能可(Glencore)等“大廠商”購買鋁礦和銅礦，並交易這兩類金屬。這封電子郵件表示，陳基鴻非常富有，在青島是個重要人物，與青島當局的關係十分密切。

貝克表示，標準銀行之前曾通過陳基鴻在新加坡的注冊公司中駿資源(Zhong Jun Resources)和他有過8年的生意往來。

這一案件是本周早些時候開始審理的。在該案中，花旗聲稱，調查人員對港口物資的封存，令該行獲得了要求從“回購”交易中提前獲得償付的權利。該行還聲稱，通過提交倉單的過程，該行在實質上已經把這批金屬交到了摩科瑞手中。

不過，摩科瑞卻表示，花旗實質上並未真正轉交這批金屬，因為倉單並未得到第三方倉儲運營商的認可。

目前，案件仍在審理之中。

（來源：FT中文網、中國經營報、鳳凰新聞）