美國頁岩油企業違約潮拉開序幕？

    美國一家頁岩油企業近日宣布將不會就幾個月前的債務付息，顯示在油價大跌的背景下，美國高成本的頁岩油行業麵臨危機。

    根據彭博新聞社的報道，美國鷹能源公司（American Eagle Energy）本周一表示，該公司將不會為半年前的1.75億美元借款進行首次付息。這筆錢以公司發行債券的形式募得。

    不僅如此，據三位知情人士還透露，美國鷹能源公司雇傭了Canaccord Genuity集團以及Seaport Global Holdings這兩家谘詢公司來與債券投資者進行協商，以求重組其債務。

    現在美國鷹能源公司的債券投資者麵臨的選擇是，留一些時間給這家公司等待其經營狀況好轉，或試圖挽回盡可能多本金但逼迫該公司違約。

    美國鷹能源公司這筆2019年9月到期的借款年息高達11%，該公司需要在接下來30天內付出980萬美元利息才能避免違約。

    該公司股價一年時間裏從8美元跌至20美分，本周可能債務違約的消息公布後，更是出現了加速下跌。

    美國原油價格自去年7月以來下跌了52%，美國鷹和其它小型能源公司為了維持生產不得不背負大量高息債務。能源企業在美國高收益債券市場占到了14%的份額，不少分析師預期今年這類企業的違約情況將加劇，因這些企業將被迫縮減生產規模並且其手中的原油庫存也較以前大幅貶值。

    此外，國際信用評級機構標準普爾近期宣布下調19家美國油氣勘探和生產企業的信用評級，其中8家企業的信用評級被降至“垃圾級”。全球金融數據提供商Dealogic的數據顯示，2000年至2014年美國油氣勘探和生產企業共發行1630億美元的高收益債券。

    “美國鷹能源公司較小的規模和相對高的鑽探成本導致其成為能源價格下跌的首批受害者，”彭博社分析師Spencer Cutter表示，“不幸的是在該公司發行完債券後油價很快又跌了許多，這導致該公司無法對這筆債券進行首次付息。”

    不過高盛預計，油價大跌對債市的影響將是“暫時的”。盡管並不預期油價將反彈，但認為風險情緒將有所改善。該行指出，預計未來幾個季度，NYMEX原油期貨將仍維持在45美元/桶附近，年底將漲至65美元/桶。

    此外，高盛認為高收益率當期收入和利潤（E&Ps）違約風險溫和，大部分再融資風險低企，總發行債券中，不到10%的債券將在2018年前到期。這些企業擁有強勁的流動性，“平均”高EPS企業能承受NYMEX原油期貨三個季度低於50美元/桶。

    高盛認為，預計那些資產等級最差、資產負債表杠杆最高的債券將最終違約，不過大部分企業將不會。該行預計高收益債務違約幾率將從當前的1.9%上漲，年底將漲至3.2%。即使漲至高達4%，也是位於高收益率市場長期平均水平附近。

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