加拿大能源市場估值過高 生產商需正視現實

【環球礦業網多倫多編譯報道】加拿大能源公司的交易價格目前處於創紀錄的高水平，說明這些公司的股價還沒有反映出原油價格一再下跌的現實。

據彭博社數據，森科能源公司（Suncor Energy Inc.，TSX：SU）、加拿大自然資源有限公司（Canadian Natural Resources Ltd.，TSX：CNQ）以及其他標普/多交所能源指數（Standard & Poor’s/TSX Energy Sector Index）成分股目前市盈率達到有史以來最高的65倍，是美國同業平均市盈率的2倍。

而與這一估值情況相反的是，美國原油基準價格WTI上周跌至每桶42.03美元，達到2009年3 月來的最低價。

當美國飆升的原油產出充斥庫存導致油價下跌的時候，加拿大石油生產商們正通過裁員、減少開支以度時艱。彭博社預計，今年二季度加拿大能源公司盈利將縮水24%，而目前的高估值並不足以支撐盈利。

分析師認為，這些能源指數成份股反映的石油價格接近60美元。而石油價格保持低價的時間越久，這些公司股價下跌的風險就越大。

去年6月以來，北美石油項目、尤其是美國頁岩油產量飆升，同時石油輸出國組織（OPEC）拒絕減產保價，石油價格急劇下跌超過50%。上周，加拿大原油基準價Western Canadian Select六年來首次跌破每桶30美元，本周一微漲至34.5美元。同時，WTI基準價也小幅回升至45.7美元。

有分析師認為，如果石油價格無法回升到70美元上方，目前的加拿大能源市場就是被高估了。石油交易員靠油價波動來獲取收益，而他們並不認為油價會出現大幅回升。油價低迷的情況持續越久，將來石油生產商要承受的痛苦就越多。

股價下跌降低了能源業市價與現金流比率的平均值。據彭博社統計，能源指數成分股中，加拿大生產商的市價與現金流比率由一年前的14減少至8.8，但仍遠高於美國同業6.6的平均值，對一些投資者來說這樣的估值還是太高了。

股價沒有反映出油價低迷的情況，是因為市場仍期望油價會回升。但若油價跌至30美元，加拿大的石油生產商便將麵臨嚴峻考驗。