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全球石油市場焦點: 沙特究竟想幹嘛?

(2014-10-21 07:38:16) 下一個
    國際油價大跌,有一個問題始終縈繞在原油市場上:沙特眼睜睜地看著油價持續下挫都不減產保價,究竟想幹嘛?

    英國《金融時報》文章稱,國際觀察家直言不諱:布倫特油價自6月中旬創下的階段性高點累計下跌25%,這是沙特深思熟慮之後的策略,目的是測試競爭對手的勇氣和承受力,比如俄羅斯、OPEC成員國伊朗以及美國頁岩油生產商。

    在此之際,OPEC最大的原油出口國沙特非但沒有選擇大規模減產保價,反而調降了出口原油售價。市場認為,該國意在開打原油價格戰,想以較低的國際油價擊敗高成本競爭者,以保持市場份額,從而贏得最終的勝利。沙特的優勢在於原油成本非常低,且外匯儲備數額龐大。

    這一策略曾經在曆史上被沙特使用過。路透社提及,上世紀80年代初,國際原油供應充裕,沙特起先大規模減產3/4支撐油價,但卻使自己背上了沉重的債務,出現長達16年的預算赤字。1985年左右,沙特轉變策略,開始大幅增產,國際油價由此大幅度下跌,致使當時的蘇聯出現巨額損失,加速了前蘇聯解體。

    目前,油價下跌已經進入第四個月了,盡管原油市場已出現供應過剩,但北美頁岩油、利比亞和伊拉克等主要產油國的產出仍處於高位,但市場需求增速卻持續放緩。國際能源署(IEA)大幅下調2014年全球原油需求增速至70萬桶/天,為2009年來的最低水平。

    然而,一些冷靜的觀察者稱,沙特近期的行動更加微妙了,同時也是市場現實的反映。英國顧問公司Petroleum Policy Intelligence創始人Bill Farren-Price稱:“每當提及沙特是如何考慮的,人們總是習慣性地認為,這很明顯是一種政治姿態,沙特的做法是更宏大計劃的一部分。”

    這種想法絕對是錯誤的。

    美國谘詢公司Foreign Reports總裁Nat Kern認為:“對於沙特而言,在當前關口大幅減產無異於自殺。他們不會逆勢而行。他們可以選擇通過減產將油價穩定在每桶100美元左右,但需求仍是疲弱的。因此他們將遭遇悲慘結局:不斷減產卻於濟無補。”

    更高的價格隻會鼓勵競爭對手加大產出,擠壓沙特的市場份額。有可能刺激上述提及的上世紀的曆史教訓重演。

    還有一點不得不提。國際原油市場的結構性供應過剩主要來自輕質原油。而這種過剩是由阿爾及利亞、安哥拉、利比亞和尼日利亞所驅動的,並非沙特。因為沙特主打原油並非輕質低硫原油。花旗認為,這基本上意味著,沙特減產將無助於解決輕質原油的過剩問題。

    反過來,出於遠期利益考慮,為了確保在全球需求疲軟之際亞洲買家仍向自己購買原油,沙特、伊朗、伊拉克等一些海灣國家紛紛調降銷往亞洲的原油基準價格。伊朗銷往亞洲的原油降幅甚至創下六年最高。這又進一步加劇了油價下跌,令市場參與者感到驚慌。

    渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell稱:“沙特對短期原油價格的表現不做反應,但維持市場份額。幅度最大的油價下挫僅僅發生在近期,因此他們還沒有作出反應並不奇怪。”

    市場真正的擔憂在於剩餘產能。不過,IEA上周稱,原油需求增速可能已經觸底,該組織預計需求會在明年得到提振,增速提高到110萬桶/天。

    Paul Horsnell認為,這就如同2008年一樣,並非是一個急切的憂慮。“可以很容易地按兵不動至少六周,直到下一次OPEC會議召開。”

    該報道還稱,按照沙特官員和分析師的說法,沙特還可以忍受更長時期的低油價,可能每桶70美元的價格都不會令其不適。不過,也有人認為,若油價跌至更低,比如60美元,沙特可能就會采取行動了。但是油價跌到這麽糟糕的概率非常低。

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