眼看到年底,今年股市全年沒漲。和過去幾年股市大漲相比,這將影響稅收。美國2017年聯邦稅務收入是3.3 trillion,其中48%來自個人收入所得,即1.6 trillion。假設其中10%直接或間接來自股市(e.g capital gains),那麽美國聯邦從股市中得到160B的稅收(美國每年從capital gains收到的稅查不到)。那是2017年股市大漲,今年股市不行,這160B將大幅縮水。那麽川普發動貿易戰,想多收多少關稅呢?美國每年進口的貨物比出口多770B,如果對這個deficit 多征收10%的關稅,那將帶來77B的收入(注:用這個缺口、而不是美國進口總額,因為對方也要報複關稅)。雖然數字靠估計,還是能看出為了多征收關稅,損失掉美國股市上漲帶來的稅收,似乎得不償失。
以上是算賬。那麽從更高層次看戰略意義呢?美國這樣一鬧,嚴重打擊了全球化,抑製了人才、技術、資本高度流通帶來的紅利。美國是過去幾十年全球化的大贏家。它現在的做法對世界各國都有衝擊,但是對它自己的影響最大。一是世界其它國家要尋找新的全球化核心,美國因此錯失機會、靠邊站。二是美國的做法損害了美國最有價值的核心資產:西方世界的道義領袖和聲譽,以及由此衍生的強大吸引力、和對世界各國人才兼收並蓄的胸懷。總之,無論從錢還是戰略上看,美國的做法無疑是殺敵八百、自損一千。
上周五股市大跌、收低,引發消息是中國數據欠佳。這個局麵掩蓋了中美貿易談判的一些利多信號:中國對汽車類緩加關稅。兩國的談判是一個持久戰,股市也要適應。中國經濟走軟、技術引進麵臨困難,要考慮怎麽破解僵局。美國股市對方方麵麵的影響更加深遠,如果股市繼續跌,美方講和的願望升高。我上麵說的第一層他們不會不想:跟中國在200B或者500B上死磕關稅,而股市的損失已經驚人,值得嗎?當然在一把手不靠譜的折騰下麵,有一股堅定的冷戰力量在推進、利用折騰,但是美國的國情對股市高度依賴,這就是它的七寸。
今早期指微幅低開,看來還沒有跌幹淨。本周OE周,季度OE是個大事,所有指數的max pain 都在高處。上周五幾個領頭股交易量和平均量持平。一般類似周五的大跌,交易量都升高(參考下跌早期)。而持平的交易量,可以看作量縮下跌,是調整晚期的表現。CNN指數收盤在8,離抄底的位置不遠。
展望:今天盤中可能下探,甚至測前低258X,如果守住,將出反彈。要是那裏守不住(收盤在那之下),後麵將難看些。很多大的利空已經出來,包括像孟女士這樣的意外,後麵很難有什麽超級利空。周五的下跌拿中國數據做借口,已經很勉強。
操作:周五開盤後不久,一筆小多倉在QQQ 162.4附近成交,今天觀望,如果探低可能加一筆小多倉。這些倉位有望本周晚期收回本金。