隨筆點評

周末有不少轉貼。上周的大跌攪起一壇混水，以前視而不見的利空不僅搬出來、又開始矯枉過正往另一個極端誇大。十二少早起，點一甌茶，DVD放“權利遊戲”，鍵盤敲敲點點，隨手評論：

• 人民幣突然貶值、IMF否決它入闈特別提款權，這些和亞投行同樣，是中美歐角力瓜分世界金融霸權的一個章節。今年一月，我們見識了瑞士法郎一夜升值10％，導致歐元區、瑞士股市的動蕩。中國的塊頭比瑞士大太多，它的動作、美國升息，這些相當於地理上的板塊漂移。兩大板塊的擠壓，之間是地震帶、火山弧。我們投資抓波的，巴不得鬧出些動靜來。“文似看山不喜平”。隻要中美雙方不能意見一致，這個掰手腕的遊戲繼續，後麵坐在地震帶上的是投資者。我們在進入1997、1998年的節奏。
• 中國的產能過剩，連同人口紅利、幾個主要國家人口老化，是未來二十年世界經濟的拖累。歐美中這些富裕國家越來越老，年輕力壯的是伊斯蘭、拉美、非洲。富裕的年老消費不動，貧窮的越生越多、越來越年輕。全球人口、財富結構的失衡，後麵如果不是革命動蕩、就是投資市場萎靡不舉。美股九十年代的飛漲，說是IT革命，其實對應了二戰後嬰兒潮步入壯年、消費力旺盛，加上冷戰獲勝，三合一的完美風暴（IT革命、嬰兒潮消費、冷戰結束）。2000年後的房地產泡沫，也沾了嬰兒潮的尾聲，人口分布的波峰驅動購屋的波峰。現在都在變老，中國未來十五年每年平均失去六百萬勞動力。生產的少、消費旺盛的人群少、養老的多，拿什麽供養經濟擴張？（老勃笑眯眯：都來吃我熬的藥）讓所有的退休人群都再結一遍婚、購一次房、多吃二十年偉哥？“隻有。。。黨才能救中國”，同理，“隻有印度人，才能救世界”。印度人口擴張，把它中國化一輪，花街能再洗錢一次，給牛市續命N年。
• 股市暴跌論。這話有人愛聽，也要看看合理性和時機。1987年的暴跌前有兩個月的動蕩。2008年9月開始暴跌，在2007年7月Bear Stern有兩個基金倒台，早就有前奏。此後10月、12月出雙頂，整個暴跌醞釀了一年多。如果按2008年推，出頂後三個月跌第一下，出頂後一年暴跌。我們最近的新高是五月、六月的事情，現在八月底開跌，或許相當於2008年1月的下跌，回去查那個時程和幅度。NAS破前高、出十五年雙頂，暗示如果暴跌，從時程上的級別，能匹配1987、2000、2008。上周三SP還209X，才跌兩天就暴跌，也太小看回調的深度和廣度了。
• 耶林和美聯儲。他們護盤有極限：股市下跌多少、多急，他們會發話；他們對國債、美元匯率等的考慮；他們對華盛頓政治的瓜葛；他們陽謀擠壓別的國家、用金融手段剪羊毛搜刮世界。美國股市投資者覺得自己傻不錯，其實美聯儲一手托幾家，股民不是美聯儲排名第一的皇太子、十四阿哥。在大是大非麵前，股市小散算個啥。宮其駿的“千與千尋”（日本電影曆史最高票房紀錄）裏有一個肥碩無比的大嬰孩。美聯儲也是嬌生慣養了大嬰孩的股民，啃老總歸有終結的那天。連10％回調都不願意麵對、聯儲升息隻言片語都神經過敏，慢牛市養活出嬌嬌娃，在熊掌下會鼻青臉腫。還指望QE？沒看見新出來的研究：沒有證據顯示QE對經濟起促進作用。

茶水喝幹、權利遊戲有人流血，收筆走人。