“美元殺人民幣”三絕招：60萬中產被消滅是開始 2015-07-21

“美元殺人民幣”三絕招：60萬中產被消滅是開始
2015-07-21
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數萬億的天量財富以空前急速轉移，如此熱辣而殘酷地發生在我們的眼前！

僅僅18個交易日，A股超過20萬億市值蒸發，上證指數暴跌34.8%，1:10、1:5、1:3、1:2的配資盤不斷被秒殺。7月18日，據《中國經營報》報道：成都某投資公司郝先生說：你想身邊連1:1配 資的朋友都被平倉了，十年財富的積累就這麽化為烏有，我們判斷至少全國有50-60萬資產在500萬元以上的中產被消滅。與此同時，某些人卻因通過股指期貨和融券做空A股而迅速暴富。

中國人終於見識了“做空”殺“做多”的驚人威力了。在今年6月22日，庭賓預警《美元殺人民幣財富進入高峰期》指出此輪暴跌將空前，5178基本判斷是A股頂時，很多人還沉浸在牛市幻想 中，稱本人是杞人憂天。更早的時候，4月16日，庭賓發表《一人20戶：比2008年大N倍的A股坑》對散戶預警暴跌……如此回溯十年，本人曾數十次警告——股指期貨等做空工具將成為財富轉 移的加速器，甚至出版了《誰在暗算股指期貨》（2007年4月）和《反熱錢戰爭》（2008年8月）兩本專著來論述。

特別值得一提的是，庭賓在2014年4月出版了《中國富人為何變窮》一書，強烈預警全麵闡述了中國人財富模式正在發生巨大變化：即由原來的單邊做多模式轉變為雙邊做多做空，特別是“做 空殺做多”；由國內財富博弈轉變為國際國內雙邊博弈，“境外殺境內”；由親近官員近水樓台先得月到遠離官員避免被犧牲。

而此次股市暴跌標誌著這種轉變跨過臨界點，已成為中國人現在和未來財富博弈的主流模式，這與“美元殺人民幣”（外資國際熱錢殺中國人財富積累）博弈進入高峰期相表裏，對此缺乏深 刻認識，不能防範和應對的中國中產富裕階層將難免成為輸家！

第一絕招：“做空”殺“做多”已成境內主要賺錢模式

“做空”殺“做多”意味著中國人好日子過到頭了。

坦率地說，在截止到2011年底的近30年中，中國人在財富保值和增值上是得到上天之寵的。比如兩位北京發小，一位在1991年出國留學在美國讀博士打拚了20年；另一位在國內繼承了父母的 房子，結婚生子坐享其成，後來又拆遷換成商品房。他們倆20年後見麵時，美國博士赫然發現，留在北京的朋友碌碌無為，名下的財富卻比他還多，把腸子都懊悔青了很正常。

中國人財富在過去近30年中之所以出現井噴效應，中國富裕和中產階層的數量和財富總量增長之驚人，在人類曆史上空前，那是因為：1、中國5000年老祖宗留下來的各種礦產資源和自然環境 ，被變現為商品和財富；2、毛澤東時代留下的十億人口，青少年占比非常高，他們被變現為商品和財富；3、原來公有免費使用的土地被商品化，被變現為政府土地財政和房地產商財富；4、 原來占比接近100%的國有集體企業被私有化；5、加入WTO後，外商對中國的投資以及貿易順差的增加；6、人民幣升值所吸引的國際熱錢流入推動股市、樓市等資產泡沫；7、央行印鈔和人民 幣通貨膨脹……在如此眾多發動機的推動下，中國人財富基本模式是一個長期做多的過程，特別是2008年的四萬億救市，使得更多的人堅信即便是短期下跌，那也將迎來更大幅度的財富增長 。

從中國人的國民性上來說，由於千百年來儒家逆來順受的馴化，絕大多數中國人習慣於隨大流，怕被槍打出頭鳥，更不要說與大眾反向而行了。他們更像食草動物，習慣於擠在一起才有安全 感。這在股市上表現的特別明顯，大家都買股票賺錢了，我也買，內心的潛台詞是：即便虧了，虧的也不是我一個。殊不知，股票市場上的食肉動物——豺狼虎豹們，與大草原上的有著本質 區別，自然界的掠食動物吃掉一隻羊，會放掉大多數的羊。股市和金融市場中猛獸的胃口是極大的，對它們來說，羊群規模越大越好，財富越多越好，它們都能吞下去，特別是當他們擁有融 資、融券、轉融券和股指期貨等放大杠杆的工具後，更使它們具備超凡的魔力，變成了好萊塢電影裏的魔獸了。

然而，世間任何事物都是福禍相依，陰陽消長的，自2013年以後，中國財富增長的7大動力機製都已經盛極而衰了，特別是高昂的房價將國人住房剛性需求透支到了極致承受力。這時候，做空 就成為了賺錢的主要方式，其實這種做空在工業品期貨市場上已經進行了5年，2010年底，我就預警螺紋鋼將進入長期下跌通道，警告螺紋鋼將跌破2500元/噸，不會利用期貨市場做空對衝風 險的貿易商和鋼鐵企業未來將非常慘淡。

不過，工業品期貨市場畢竟轉移財富的量有限，而且外資和權貴也非主力。股市、債市和匯市才是他們擅長的主戰場，這也是為什麽外資和權貴極力推出金融做空等工具的主要原因。因為在 做多時代，他們賺錢很容易，低賣高買給社會大眾即可，房產是典型。但是經濟轉而下行，財富日漸枯竭的情況下，就像樓市下跌，沒有做空工具，他們也沒辦法賺錢，因此要千方百計推出 做空工具，而且最好是乘數倍放大的裸賣空——從股市的融券、轉融券和股指期貨；到債市的國債期貨，再到匯市的人民幣掉期等，這些是已經推出來的。而即將推出的是房地產資產證券化 和人民幣期貨，這是做空樓市和匯市的重要工具。

此輪股市暴跌，對隻會做多又很貪婪的中產富裕階層來說是一個噩夢，但是對於善於做空的國際熱錢野狼和權貴資本來說，卻是一場完美的獵殺。不僅比做多時代賺得更多，而且賺的更快！ 你不能不佩服這個局做的很漂亮：在樓市喪失了做多操作空間後，以銀行破產為威脅，以融資放杠杆推動股市暴漲燃起大眾貪婪追高，而後打壓融資全麵做空，無論做多還是做空都獲得了驚 人的暴利。坦率地說，這次股市加杠杆暴漲做空的模式隻是一個開始，未來很可能被複製到債市和匯市上，甚至房貸的資產證券化產品中。

對於大多數百姓來說，由於缺乏“做空”的認識、能力和強大神經，最好是敬而遠之。因為你不可能是擁有200多年做空經驗傳承的國際熱錢野狼的對手。當然，即便買了銀行的類固定收益產 品也不一定是安全的，因為如果我估計不錯，下一個被做空的主要目標是債券。此外，與值得信賴的專業團隊合作是一個選擇。

第二絕招：以“境外殺境內”全麵做空人民幣資產

接下來的問題是，既然參與國內有做空的金融市場可能會慘輸，就如同這60萬返貧的中產一樣，那麽，我不參與，甚至不買債券，隻持有人民幣現金，是否能保住我的人民幣財富呢？

這當然會好很多，至少可以保住你手裏的人民幣現金，不至於在金融市場的殘酷博弈中被快速轉移走，甚至清零。但是有一種情況你是防範不了的，即人民幣對美元大幅貶值，即中國人民幣 的財富大幅縮水，會被權貴和熱錢轉移走。

這就是金融市場的第二個遊戲法則：國內國外雙邊投資者一般殺隻能在國內的投資者。由於中國百姓在國內大部分資產都是人民幣，你在股市、樓市、債市、風投中選來選去，都是人民幣。 在經濟下行人民幣貶值周期，你不會做空隻能虧錢；但是國際熱錢就不一樣了，他可以做多美元，可以做多國際上多種投資品，當然也可以做空，選擇範圍會大很多。

更為重要的是，國際熱錢可以做空人民幣，通過做空人民幣獲利有三個層麵：1、國際熱錢和權貴資本乘現在人民幣高位，大量外流，變現為美元，從而使在中國國內獲得的投資、利差和匯率 收益最大化，侵吞中國外匯儲備中的貿易順差積累，這是第一個層麵的做空；2、第二個層麵是他們非常希望中國實現資本項目自由化，推出人民幣期貨，可以通過直接杠杆做空人民幣獲得暴 利；3、當人民幣對美元暴跌，即美元兌人民幣大幅升值，人民幣資產價格全麵大幅貶值後，出境的美元再兌換回人民幣入境，像收購垃圾般地收購人民幣優質資產，特別是金融機構股權和壟 斷資源企業。

在國際成熟市場上，第一層麵賺錢基本不可能，比如大量熱錢流出歐元區，歐元則必然貶值，那麽這些錢獲得的歐元匯率收益就會下跌，等於在賣出歐元買入美元的人中，先行動的賺後行動 的，歐元區並沒有損失什麽，同時歐元貶值有利於出口競爭力，有利於經濟複蘇。但是中國央行現在卻強行維持人民幣高位，在國內人民幣財富缺乏賺錢效應（做空由於有杠杆不需要太多的 錢）的情況下，在國際投資界對於人民幣貶值基本形成共識的情況下，熱錢大量外流（按照摩根大通測算，過去5個季度已經外流了5200億美元），會使中國外匯儲備加速減少。在中國亞投行 、一路一帶對外大規模美元投資的情況下，一旦中國外儲無法兌現離境美元，則人民幣將會大跌！

屆時，如果中國正式推出了人民幣期貨，那麽具有擅長做空的國際熱錢將狂賺一筆。當人民幣對美元和其它貨幣大幅貶值的情況下，中國人的人民幣資產將大幅縮水——至少中國人會突然發 現出國旅遊不起了，買不起洋貨了，整個代購行業將消失，外貿行業將非常蕭條。

當然，中國對此並非沒有破解之法，庭賓和中華元智庫（微信公共號：cnyuan_qzytx）這十年來就在不斷研究破解之道，關鍵是中國決策者能否意識到這個巨大的隱患，並下決心去解決它。 當然，養虎為患這麽多年，任何解決方法都要付出相當代價。

第三絕招：海外投資有對衝保護殺無對衝保護

那麽，既然人民幣資產有風險，那麽，持有一些美元，配置一些美元資產，不會可以避免這個損失了呢？

在庭賓看來，這是一個有益的思路。目前，中國公民個人可以兌換5萬美元，這是合法的，對於一個200萬人民幣資產的家庭來說，也是一個相當有效的對衝方案了。

但是，即便這些資金出境了，如何保值增值也是一個新的挑戰。當然，如果你隻是作為美元現金存在銀行，這是相當安全和省心的；如果你還想財富保值增值，跑贏CPI，那你很可能會陷入新 的陷阱。

在海外金融機構的資產配置中，股市和債市是傳統意義上的大頭，占到整個資產配置的50%以上，外資金融的理財機構多半會推薦你股票和債券。但是，現在無論美股還是歐股都處於曆史高位 ，按照各種標準都偏高，如果出現短期大幅回調，你在恐慌中拋售的話，你的資產也可能受到嚴重損失。

這時候，你就需要期權等保護機製，這就像一個保護繩。假如你買入了標準普爾指數ETF，你長期看漲，卻又擔心它中短期暴跌，那麽，你可以賣出看跌期權，設計最大虧損為10%，也就是說 ，無論它跌多少，你最大虧損是10%，如果上漲賺的還是你的。當然，期權是比較複雜的，普通人要弄明白它並不容易，需要和專業可信的機構合作。

債券市場也可能存在巨大風險，特別是假如中國央行大規模拋售美國和德國等國國債的時候，國際債市可能短期大幅下跌。今年4月份以來，美國國債和德國國債收益率飆升可能就是前兆，特 別是德國國債收益率由接近零突然飆升至約1%，把投資者1-2年的收益都給吃掉了。因此，到國際金融市場上衝浪是要跟國際成熟投資者同台競技，對專業能力要求更高。這時候的保護措施就 非常重要。

對於擁有大額美元資產的人來說，這種對衝保護就更加重要。中華元智庫（微信公共號：cnyuan_qzytx）研究認為：要通過多幣種（人民幣、美元、歐元等）對衝、多品種（現金、債券、股 票、房產、商品、貴金屬、藝術品等）對衝、市場（比如通過股指期貨和期權等）進行對衝，從而避免係統性風險；同時本著價值投資原則（遠低於價值中軸逐漸買入；遠高於價值中軸逐漸 賣出）進行理性投資，方可能在國際金融市場上立於不敗之地。我們願意這些研究成果與國人和機構分享。

唯有如此，中國人才能在未來的金融大博弈中捍衛自己的財富積累，進而實現財富的保值增值。