本周回顧，下周展望（11/10/2012）

本周回顧

本周的股市正如上周末（11/04/2012) 的展望中所言：“熊勢洶洶”。  

也許是大選行情的影響，本周二（11/06）股市忽然上揚，日指數由8 飆升到81。但盡管是突發事件，牛熊指數還是在股市猛漲前20分鍾給出了警告，這個插曲告訴我們雖然一周展望不可能把股市每個細節都預報出來，但對突發事件還是有一定事先覺察能力的。

下周展望 

目前月指數降為14且仍有下降趨勢，周指數在-100且穩定。日指數目前是-78，接近-100，反彈可能增加，但一方麵日指數還不到-100，尚有下降空間，另一方麵日指數無明顯上升跡象。據此判斷，下周初反彈的可能性不大。股市更可能在反彈前繼續下行或震蕩。等到有反彈跡象時，牛熊指數應能有覺察，就像10/26日開盤前發現反彈即將開始一樣。為方便大家看清形勢，我把牛熊日指和周指的圖貼在下麵。

抄底做多的可行性 

從牛熊指數的觀點看，現在抄底做多基本屬於賭博碰運氣，典型的左側交易，且輸麵很大。 按右側交易原則，長線做多至少要等周指數穀點上升之後。 我很理解炒股時想抓最高最低點的心情，因為在發現牛熊指數前我就非常熱衷於此，偶然得手時就沾沾自喜，但90%的時候都被套牢且在水下很深。所以大家盡可大喊大叫為自己壯膽地說牛市將至，牛市雄起，今天的熊是為了明天更強的牛。。。，但若真的有人聽了這一片喝彩聲或聽信某人宣布了開始做多就把錢放進去跟進，就太冒險了。即使股市有短期的反彈，現在也決不是長線做多的時機。

年終回升的可能性 

現在有人開始談年終回升（yearend rally) 了。 為此我把07年以來的月指數圖貼在下麵。

圖中可看出最近三年(09,10,11) 都有年終回升，但07，08年兩年並沒什麽年終回升，反而是年終下沉。這是由每年第四季度的大勢決定的。從這五年年終回升及年終下沉第四季度的對比可看出，月指數在10月及11月的表現可基本決定12月的走向。07年5，6 兩月的月指達100，96 （未在圖中顯示），到10月時雖然股市創新高但月指下降到41，表明熊市開始。11月股市明顯下跌，此時要指望有年終回升是不可能的。08年12月那苦苦掙紮出的底部一小塊綠很難談得上年終回升。09年11月雖然月指降了（100到77），但幅度不大，且股市上揚，為年終回升打下基礎。10年的年終回升從月指看沒什麽疑慮。11年的年終回升其實並不出彩，但月指是在上升途中，所以有了12年年初的大漲。現在來看今年的狀況。月指在9，10 兩月達到頂峰（93），10月股市開始下跌，11月月指下降（幅度很大，且有繼續下降趨勢）伴隨股市下跌。在這種大勢下要求年終有像樣的回升就像公司虧損卻要求發年終獎金一樣。所以，所謂年終回升，很大程度上隻是年終時正好趕上股市在上升階段而已。

一般預計年終回升的主要依據是PM們為了有一個好的年度結算數字，會極力推動股市向上。但PM（基金經理）與MM（做市商）是有區別的。就整體而言，PM有77%是錯的。MM則在80%的交易中贏利。MM贏利的幾率高是因為他們能按法律規定不能公布的數據操盤 。這些數據給出了市場走向，他們操盤的原則是順從市場趨勢，並不能操縱市場走向，因為大盤MM的交易量隻占整個市場交易量的24%。若強行推高或壓低股市，MM也會賠得很慘的（所以他們不會那麽做）。 大多數PM是接觸不到這些市場數據的，那些表現好的PM是因為他們有公司內部消息的秘密渠道，或是對公司的運行狀況作了大量的研究。以上的數據都是以公開發表的學術文章為依據的。這裏不再多說，若大家有興趣，我會發一個長貼詳細談談對股市基本麵的了解。

關於牛熊指數 

由於近來牛熊指數談熊市較多，有同學可能按習慣貼個“熊派”的標簽。其實按牛熊指數的看法，堅定的“牛派”，“熊派”在股市都是站不住的。同學們分成這樣的派都是因為利益所在。“牛派”多是因為有長線的多倉，“熊派”則一定有在水下的空倉。所以大喊大叫地為自己壯膽助威。但若為此而對持不同意見的人諷刺挖苦，進行攻擊，就有點過分了。

從九月七日牛熊指數開始在DQ公布以來的紀錄就可看出，牛熊指數的一個基本原則是實話實說。10/10 之前一直說是牛市，甚至在9/20預報出9/24那周的股市下跌時仍告誡大家不要長線做空。10/10 指出長期熊市開始，10/14 指出要小心股市反彈，10/17 宣布第二天牛熊決戰並具體給出判讀勝負的兩條標準。直到10/18才宣布牛敗熊勝，並首次實時公布空倉位置（SPX1457.2）。