次債的小故事之一 （娛樂一下）

2008次級債券危機中，一小部分人狠狠賺了一筆。“The Big Short”這本書裏麵寫了很多的小故事。蠻好玩的。我寫一點點，大家娛樂一下。

在加州伯克利有兩個小混混，叫Charles Ledley和James Mai，後一個從名字看上去還有點像一個中國人的樣子。他們2003年湊了一筆錢，總共隻有11萬美元，卻成立了一個像莫像樣的基金，叫做Cornwall Capital。他們當然想發大財，於是就鑽研起了Option。他們看中了Wells Fargo，因為當時WFC正麵臨一場官司，股價狂跌。他們正好離WFC公司總部近，於是就到人家公司去看，想見人家CEO。他們這種小蝦米，人家怎麽會見他們，但是他們亮出名頭，俺們是XXX Capital的，使投資你們公司的Hedge Fund，要跟你們老板談。人家怎麽會想到這是一個隻有11萬美元的皮包基金，於是他們如願以償。談完之後，他們覺得事情沒有那麽糟糕啊，而且他們也蠻喜歡WFC的管理層，覺得不會有什麽大問題。然後他們看option的價格，乖乖的不得了，真他媽便宜啊。於是他們買了一年之後到期的call。果然後來WFC扶搖直上，他們賺了第一筆錢，資金達到了1個million.

他們嚐到了甜頭，就開始鑽研更多了option，他們發現，option的定價對於小概率事件是非常非常的低。於是他們的策略，就是專門去尋找“黑天鵝”。還真被他們賭中了幾次，資金到2005年達到了3個million。這兩個小夥子敢想敢幹，但是又膽大心細，什麽都隻鑽研透了在動手。他們買了一次玉米的期貨，但是忘了交割，到期的時候得跑到芝加哥去租個倉庫儲存一車皮的玉米。他們還雇了一個加州伯克利統計的博士，幹什麽呢？給他們鑽研豬肚的期貨。沒錯，是豬肚。結果人家幹幾天實在受不了，跑了。

他們早上跑步的時候，碰見一個隔壁鄰居遛狗。一談之下，人家正宗的華爾街科班出身，蘇黎世信貸出來的。叫什麽名字現在俺忘了，就叫 Y 吧。但是此人是性情中人，但是又是一個世界末日的悲觀主義者。原來在紐約華爾街幹，覺得實在生活無聊，就搬到加州享受陽光來了。但是人家是牛人啊，人家公司還允許他繼續在家裏作Trader的工作，所以現在還繼續工作著呢。但是，他們一談之下，不知怎麽著就把人說動了，答應入夥。三個臭皮匠，頂一個諸葛亮啊，何況現在又多了一個內行熟門熟路的。關於 Y ,值得一提的就是，他總是想著世界末日就要到來，所以總在家裏儲備一大堆救生物品。他本來在別的地方買了一房子，但是一茬，正好是在斷裂帶上，於是兩天又把房子賣了。

三個人一商量，決定還是去紐約發展。他們在Bearn Stein的樓裏租了一個辦公室。但是3個million的fund在華爾街真是蝦米中的蝦米啊，誰也不代見他們。這個時候 Y 的作用就出來了。虧了他，他們才能在一些大公司裏麵做一點小買賣。他們也舔著臉一天到晚和Bearn Stein的頭套近乎，參加他們的各種投資者關係的招待會，把同人家頭的照片掛在牆上顯擺一下，顯示自己蝦米也是一陀肉啊。

他們其實早就看中了CDS，一種Short次債的金融產品。但是那個時候CDS還隻是銀行內部交易，還沒有市場呢，哪裏輪到他們的份。這個時候 Y 利用它原來的關係，真得幫他們買到了隻有1個million的CDS。在後來，市場有了，而且Bearn Stein也在賣，於是他們從Bearn Stein買了他們大部分的CDS。

他們和別的short次債的人不同。別人都是short等級最低的BBB級債券，但是他們的分析表明，次債要完大家一起完，評級根本就不重要。所以他們專門short高等級的次債，也就是買入AAA級的CDS，便宜啊。

摩根斯坦利的Howie Hubler就是吃了這個虧，他以為AAA級別的CDS會在BBB級別的後麵垮台，結果在買入BBB級別的CDS的同時，賣出了大量的AAA級別的CDS，造成了曆史上最大的一比單筆交易虧損，達到9個billion。

他們買入CDS之後，每天就巴不得次債破產，每天去纏著SP和Moody要他們給CDS的評級降級。後來次債真的垮了，他們又很害怕，因為他們的賣家是Bearn Stein，如果人家破產了，他們的一切就打水漂了。還好，Citigroup 和高盛急著就把他們手上的CDS買走了，一下子他們就賺了200個million。

現在他們還在繼續追逐著他們的黑天鵝，據說2010年他們的資產已經達到了500個million。

這個故事可以給我們很多啟發。其實好多方麵我們受過正統教育的中國人事做不出來的。比如說合夥做生意怎麽互相配合而不是拆台，怎麽尋找第三個人加入自己，怎麽切身實地的研究，怎麽不顧臉皮上下拉關係。

好了，夏天公司沒有活，所以輕鬆一些。希望大家炒股也炒得輕鬆。以後看有時間我再寫寫其他的小故事。

[I_am_nobody2]

有啟發。最近無聊，準備開玩。