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大摩給予人人持股觀望評級 目標價5.2美元

(2012-05-15 20:45:38) 下一個

 


加快遊戲銷售:(1)人人第一季度遊戲收入同比增長91%,高於2011年23%的同比增幅,主要源於新遊戲和移動遊戲的熱度增加。(2)根據百度(微博)搜索排名,在中國最受歡迎的50款網頁遊戲中,人人的占比超過40%。(3)該公司將每季度將推出2至3款移動遊戲。值得注意的是,由於用戶群相對高端,移動遊戲的用戶使用時間和ARPU(每用戶平均收入)均高於PC遊戲。(鼎宏)新浪科技訊 北京時間5月16日早間消息,摩根士丹利今天發布研究報告,給予人人(NYSE:RENN)“持股觀望”(Equal-weight)的股票評級,並將目標價從5.4美元下調至5.2美元。


以下為報告概要:


受到遊戲收入同比大增91%的推動,人人第一季度總收入同比增長56%。對新項目的投資擴大了該公司的虧損,但卻可以提供長期商業化機遇。在進一步看多該股前,我們將等待利潤率的改善。


盈利超預期:人人2012財年第一季度收入同比增長56%,達到3200萬美元,較公司指導性預測上限高出7%。淨虧損1400萬美元,好於我們1900萬美元的虧損預期,這源於收入的提升和推廣費用的降低。


利多因素:(1)總活躍用戶達到1.54億,同比增長32%。月獨立登錄用戶同比增長29%,至4000萬。(2)移動設備的用戶總停留時間高於PC,超過半數的日用戶通過移動設備訪問該服務。(2)公司預計第二季度收入環比增長28%至34%,同比增長35%至41%。(4)淨現金約為11億美元,約占其市值的一半。該公司的股票回購計劃約占市值的5%至10%。


利空因素:(2)由於淡季因素和廣告預期疲軟所致,人人第一季度網絡廣告收入環比萎縮38%(同比增長15%)。(2)其營業利潤率同比萎縮41個百分點,至-64%,主要原因是加大了對網絡視頻和移動領域的投資。




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