有關Covid-19 後新西蘭何去何從的探索（上）

楊軍（CFA）美國投資管理與金融協會特許金融分析師，我在梅西大學攻讀金融碩士學位時的半師亦友， 本文在構思過程中得到楊軍指點， 在此謹代表讀者向楊軍致謝意。

 

鳳言瘋語 | 我會留守新西蘭    

 

一文發布以後得到很多朋友首肯，我心甚慰。朋友們對這種擺數據， 講道理的方式比較接納。 新西蘭是一個民選國家， 本次對抗Covid-19的過程中我看到了民間“草根”力量對這個國家的意義，有一些關鍵政策並非執政黨工黨原創， 而是來自於民眾的智慧和力量， 所以， 我也不自量力和廣大朋友分享我自己對於經濟的淺薄理解和思考， 希望給朋友們在事關每一個家庭未來命運之路的選擇上提供一點線索和愚見， 也希望每一位朋友珍惜可以自由發表個人見解的機會， 用 自己的力量來影響這個國家的未來。

 

 

Covid-19 對當今世界最大影響就是“人流固化”，旅遊業是新西蘭經濟重要組成部分， 我在南島的兄弟在談及今年新西蘭旅遊業時顯然無法樂觀。

 

新西蘭統計局截止2019年3月份新西蘭旅遊業數據簡述

 

1. 旅遊業總消費409億紐幣，同比增長為4% 

2. 國際遊客消費172億紐幣， 同比增長5.2%， 國際旅遊業對新西蘭商品和服務出口的貢獻度20.4%

3. 國內旅遊消費237億紐幣， 同比增長3.3%

4. 去年其他支撐旅遊業的非直接經濟貢獻為112億紐幣， 相當於新西蘭GDP的4%。

5. 旅遊業從業人員為229566，同比增加3.9%，旅遊業從業人員數占新西蘭就業人員比例為8.4%

6. 旅遊業貢獻了38億紐幣的GST 稅收， 其中18億紐幣來自國際遊客。

 

新西蘭航空公司股價大跌實際是投資人對國際遊客赴新西蘭旅遊人口數量銳減預期的市場反映；新西蘭航空公司大規模裁員印證了投資人的擔心；前一段時間有報道不少飛行員報名超市理貨員職位是新西蘭旅遊業2020年未來暗淡的真實寫照。

 

 

上圖為WHO公布每日全球新增Covid-19確診數據圖表， 從圖表看高峰位於2020年4月10日， 最近盡管數據有所反複， 但似乎新增數量在逐步減少之中。

 

目前還不知道新西蘭旅遊業何時恢複元氣， 今天4月25日，4月27日政府下調4級警戒為3級， 未來每2周根據情況調整， 目前全球疫情每日新增有所下調， 假設未來數據下行速率和上行一致， 每天新增回落到2020年2月20日的低位也需要再2個月時間。

 

我以最樂觀的角度去預想2020年新西蘭旅遊業的情況， 假設6月份新西蘭旅遊業可以逐步恢複正常， 6月份以後國際遊客數量可以恢複到常年70%級別，2020年按照8個月營業計算，預計新西蘭2020年國際遊客消費會跌落到80億紐幣左右， 國內旅遊市場同樣按照營業時間8個月， 營業額為常年80%計算， 2020年國內旅遊業收入應該不到130億， 整個新西蘭旅遊行業預計2020年總收入不會超過210億紐幣， 相比2019年數據是萎縮近200億紐幣。

 

 

新西蘭2019年GDP為3100億紐幣， 假設其他行業都可以保持不變， 僅旅遊業收入下降會拖累新西蘭2020年GDP6.5個百分點，但顯然包括“教育收入， 其他服務”等都會因為COVID-19 而蒙受損失。 

 

我認為假設政府沒有大的政策調整， 新西蘭2020年GDP萎縮有機會超過10%，甚至更高，新西蘭經濟將陷入嚴重“衰退”。

 

我做了一些功課， 在網上找到由新西蘭儲備銀行兩位學者Viv B.Hall 和C.John McDermott2014年發表的一篇研究文章

"Recessions and recoveries in New Zealand's Post-Second Woprld War Business Cysles"

中文名可以翻譯為“二次世界大戰以後新西蘭經濟收縮與擴張商業周期研究”

 

 

自從第二次世界大戰以後， 新西蘭曆史上最大經濟萎縮為

 

1. 1947年到1948年， 曆時4個季度， 年化衰退 7.70%

2. 1950年到1952年之間， 曆時6個季度， 總衰退為8.51%， 年化為萎縮5.67%。

 

很多朋友記憶猶新的2007年第四季度到2009年第二季度，受美國金融危機影響導致的新西蘭經濟萎縮，  時間角度是6個季度， 數據表現為總萎縮為3.90%， 年化為萎縮2.60%。

 

 

所以， 假如說我預期的10%甚至更高的經濟萎縮出現，新西蘭將迎來曆史上從來沒有過的兩位數經濟衰退， 我們將看到大量“失業”，大量銀行“法拍屋”， 大量“社會問題”， 所以， 未來這個國家何去何從對每一個居住在新西蘭的居民都至關重要。

 

廣而告之 | YouTube "鳳言瘋語” 金融投資頻道開播

 

 

讓我們來一起把脈新西蘭未來！

 

討論如何出牌肯定先看看我們手裏麵都是怎樣一幅牌？

 

好比我在 鳳言瘋語 | 我會留守新西蘭 裏麵談到的，新西蘭人民裏麵拿著一把好牌包括並不僅限於

 

1. 地理位置， 偏處南半球一小角落， 上有澳洲大陸最大戰略緩衝和屏障

2. 溫潤氣候，奧克蘭更是四季如春，最適合人類居住常年世界排名前三

3. 民選政治製度為“算人頭”遊戲， 每隔3年就有機會洗洗牌推到重來

4. 傳統移民國家多民族和諧相處， 包容性較高

5. 人均資源擁有量全球領先

6. 政府負債率在OCED國家裏麵排在最低

    

短時間麵臨最大經濟衝擊：

1. 以服務業為主體， 包括旅遊， 教育， 和其他服務大衰退幾乎不可避免

2. 結構性失業將不可避免

 

未來在就業政策方麵， 如何應對短期大量失業人群的衝擊， 做好勞動力重新分配是考驗工黨政府執政智慧的短期命題。

 

中期麵臨最大經濟衝擊：

由文化和價值觀差異引發的全球經濟結構變化衝擊

 

中期角度如何通過政策引導讓新西蘭經濟結構更加富有彈性， 更加符合未來經濟變化的產業結構調整是考驗執政黨智慧的中期命題

 

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鳳言瘋語 | 新冠肺炎以後的世界究竟是“通脹”還是“通縮” ？

 

在開出具體藥方之前， 我們先看看2018年新西蘭GDP的產業構成

 

 

新西蘭經濟貢獻度超過150億紐幣的是以下6大行業

1. 專業， 科學和技術服務

2. 租金， 租賃和房屋銷售服務

3. 建築業

4. 自住產業

5. 金融和保險服務

   6. 健康和社會救助服務

 

如果包含經濟貢獻度100億以上的行業， 則可以再加上

    7. 批發銷售

    8. 運輸和倉儲

    9. 零售行業

    10. 農業

   11. 教育和培訓

   12. 食品，飲料和煙草加工也

   13. 國防和公共安全保障

 

以上十三個行業裏麵，7,8,9,11,12 能夠做到自保就已經謝天謝地, 所以， 在2020年試圖扭轉新西蘭經濟局麵， 大概率隻能依靠排名1-6， 加 10, 13.這8個行業。

 

 

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在請教楊軍以後， 我們考慮開出的針對新西蘭Covid-19 的藥方如下：

 

鑒於新西蘭政府財政結構良好， 新西蘭政府負債率隻有不到GDP的20%， 在西方發達國家財政結構“首屈一指”， 加上目前全球處在一個低利率階段，而且在可預期未來， 低息有可能是一個常態現象， 

 

因此建議政府

 

通過增加政府債增加財政支出的辦法

 

1. 大力加大新西蘭基礎設施方麵的投入， 包括並不僅限於“道路”，“通信”，"網絡” 等核心基礎設施的更新和投入。 建築業2018年是新西蘭經濟貢獻度排名第三的行業， 2018年對GDP貢獻值大約在180億紐幣左右， 如果2020年， 政府可以提供比如總額200億，期限為 3-5年的新增財政預算用於基礎設施的更新換代， 政府在基礎設施方麵的投入可以產生比如最少年直接50億的GDP貢獻， 可以彌補大約25%來自於旅遊業的經濟萎縮， 如果政府可以吸納新西蘭養老基金， Kiwi saver 等的共同投入， 則對2020年GDP的貢獻會更大。

    

2. 增加政府房方麵的資本投入， 工黨在上任之初提出了十年十萬套政府保障房的構想， 但到目前為止進度緩慢， 歸咎原因應該很多， 相信有一部分是因為建築行業沒有那麽多新增勞動力來滿足更多保障房的建設需要，建築業本身專業技能要求並不特別高，建築業也有能力容納大量新增失業人群。 如果工黨提出的十年十萬套， 可以放在比如未來3年解決， 等於是大約每年3萬套保障房， 新西蘭目前全國住宅中位數價格為65萬紐幣/套， 政府保障房按照中位數打8折， 是52.5萬紐幣， 考慮政府保障房的土地新增價值比較低， 從新增GDP角度， 每套住宅按照40萬紐幣應該有一定可信度，3萬套住宅等於120億紐幣的經濟增量貢獻， 可以在彌補60%來自於旅遊業的經濟萎縮。

    

3. 加大對新西蘭初級產業和製造業中食品深加工業的補貼和投入， 如果我們對未來的預期正確， 未來世界的演變方向從總量角度是求“生存”而不是求“發展”，從變量角度是構建新的未來世界經濟合作圈帶來的重構產業鏈，重新分配和重新發展機會， 有關未來世界構築新經濟圈的一些構想會在近期用文字形式和大家分享， 所以， 我看來中期角度新西蘭GDP整體結構會麵臨較大調整， 初級產業對於GDP的貢獻會提高， 製造業裏麵的食品深加工業會增加， 其他製造業會降低， 總量角度預計製造業在GDP的比重會保持不變。 但網絡的發展，服務理念的改變，服務需求的改變，整個服務業經濟貢獻度會下降。2018年按照產業劃分， 初級產業在新西蘭GDP比重為7%， 而製造業為19%， 預計3年以後， 初級產業占GDP的比重有機會提高到12%或者更高， 2018年初級產業GDP貢獻大約是220億，3年以後如果總量提高到比如360億， 政府完全可以把未來的增量作為預算進行補貼和投入， 假設3年預算為150億， 2020年可以再增加50億的支出在初級產業和食品深加工業的補貼上麵， 這種補貼至少可以再彌補大約25%來自於旅遊業的經濟損失。

    

 

假設上麵三塊設想都成立， 從經濟總量角度可以基本彌補2020年旅遊業受到的損失， 也可以解決很大一部分勞動力的重新安置， 也為新西蘭中期發展奠定良好基礎設施基礎， 為未來產業結構調整也構建堅實基礎， 可謂“一舉四得”

 

目前政府提出的總額121億的經濟補助方案以人均角度應該排全球前三，作為生活在新西蘭的居民我們是幸福的。 從措施角度，作為短期續命方案我並無異議， 這和新冠肺炎搶救期間上“呼吸機”是一樣的概念， 行不行先盡量讓病員活下去， 國家積累的財富就是為了救急之用， 但熬過了最困難的時間段就不應該一直靠“呼吸機”維持生命體征， 政府應該更多考慮如何恢複整個經濟的正常運營， 就好比醫生要想辦法讓病員的身體逐步恢複健康， 提高自身免疫力來對抗病毒一樣。

 

僅僅依靠發錢解決不了經濟的核心問題， 政府在度過最困難階段以後， 著眼點應該盡管轉向如何給失業者工作機會， 而不是簡單發錢了事， 那是最典型的糟蹋財富， 敗家子的行為。

 

再次強調我的基本觀點

 

“直升機撒錢解決不了經濟問題， 它更大的作用是為解決問題贏得時間！”

 

上麵政府通過增加財政支出解決新西蘭短期和中期經濟問題的思路， 全部負債也不過175億紐幣， 相比政府目前通過的經濟補助方案總量角度提高50多億， 但對於這個國家的未來顯然要比簡單各種補助更有意義。

 

這兩個方案合並舉行， 政府2020年增加的負債總額也不過300億紐幣， 相當於2019年新西蘭GDP的不到10%， 政府的總負債率提高到GDP的近30%， 而鄰國澳大利亞目前的政府負債率已經是其GDP的超過40%。

 

4月27日新西蘭就將進入3級狀態， 我不知道政府對於新西蘭的未來是什麽樣的打算， 是繼續依靠“發錢”續命， 還是利用政府之手， 通過政府的財政支出給新西蘭經濟注入原始動力來給新西蘭經濟體重建“造血機製”。

 

也許政府已經做好了準備， 也許我們的思路對新西蘭未來有一定的借鑒作用， 如果你感覺上文有一定價值， 我們感謝你轉發， 為新西蘭， 為我們每一個生活在新西蘭的家庭， 為我們每一個自己呐喊發聲！作為一個民選國家， 每個國民的聲音對這個國家的未來都有影響。

 

除了以上方案， 我還有一些其他的思路可以繼續和朋友們分享和探討，鑒於篇幅關係， 這部分內容我會在“有關Covid-19 後新西蘭何去何從的淺見（下）”中發表， 這部分的重點將會是探索新西蘭的核心競爭力， 我的想法是如果不了解新西蘭的核心競爭力， 則所有政府政策都是亂彈琴的概率大， 而如果可以了解新西蘭的核心價值， 則針對當前的所謂經濟問題更有機會找到正解， 答案其實很簡單， 那就是如何更大程度發揮“新西蘭的核心競爭力或者新西蘭的核心價值”。

 

感謝兄弟金融公司“Shark Finance”  的友情讚助，讓我們大家一起守望美好未來。

 

 

最後祝新西蘭好運！祝所有的讀者朋友好運！！

 

Fisher 高鳳琦