長安不見使人愁【圖文】

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總為浮雲能蔽日

長安不見使人愁

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【投機者言】

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1。

2008年的股市一瀉千裏，潰不成軍，令投資人目瞪口呆，傷心無限。
還沒收關，各大指數都已從去年10月的高點跌去40％多。

都說，這次的金融風暴和經濟危機是1929－1933以來最嚴重的。
如是，普通的熊市是無法比擬的，至少，要超過2000的熊市。

那麽，隻有1929－1933和1970這2次大的蕭條才可借鑒。

（1）1929－1933的大蕭條，股市高峰為1929年，經通貨膨脹調整後，到1932年股價觸底，曆時3年。
之後慢慢回升，什麽時候才達到1929年高峰 - 1960年，前後共31年。

（2）1970年代經濟衰退期，股價高峰為1966年，1982年才觸底，曆時16年。
股價什麽時候才回到1966年底高峰 - 1994年，前後共28年。

以上2次大熊市由頭到底分別是3－16年。
2000年熊市是2年7個月。

Dow 1年前的最高點是 10/13  14198。
Nasdaq 1年前最高點是 10/31   2862。

這次跌的即快又猛，但從2007/10到現在，隻過了1年2個月。
金融經濟仍在深淵中滑落，衰退不知何時伊於胡底。
對照以上的2年7個月到3年，時間上還差的遠，這不算70年長達16年的熊市。

從FA角度看，好消息是SP500 五年期的本益比已跌破12，低於過去100年平均本益比15.5。
不過，1930年代大蕭條及1980年初經濟衰退期時期的股票本益比，隻有6！

做為分母的「企業盈利」從今年第4季才爆出巨大下滑和虧損，來年勢必持續下降，分子「股價」還會下跌。當前的股市還有下跌空間。

至於本次熊市的時間點，還是多次所說，第一步先比照2000年熊市－2年7個月。

上麵2次大熊市由底部回到之前的高點分別用了28-31年。

2000年熊市時，有一句話令我印象深刻：Nasdaq 2000 年的高點，我們此生是看不到了！
2007年股市的高點什麽時候才能回去? 不敢說20-30年，至少10年是看不到了。



2。

目前市場經過10－11月的大跌，本月橫走，且股價曾高過50天均線。
令不少人希望滿懷。

但是，這種希望是相當危險的。
股市大跌，都是超賣，短期不再探底，是正常的。
在市場隻有1個底的情況下，僅憑高於50均線就買，是相當危險的。

一般說，股市易漲不易跌。
有人買會漲，沒人買也會漲，隻要賣單不大。
作市商上拉tick，賣方就暫時止步撤單。

散戶心理，都是在災難剛發生時反應強烈，之後就麻木了。
和平時期，死1－2個人的事故就是大新聞；
戰爭時期，死幾百萬就是個數字，還沒人願意看。
現在中國股市不到2000點，股民雖賠慘也認命，死了也不賣。

反彈和巨跌對大家都好，否則慢慢走向死水一潭。
反彈後滿山遍野的overhead supply - 上檔解套壓力。
本來麻木的心靈有機會釋放，有助市場流通，讓市場還玩的下去。
而股市生不得（反彈），死不得（破底）時，那就是不死不活－ 橫走。這對任何的交易者來說都是惡夢一場，我們祈禱它不要發生，但市場不會以我們的意誌為轉移。

在政府全力灌注金融領域流通性的時候，股市卻慢慢失去流通性。
去杠杆化，去投機化，去賭博化，基金醜聞，加強監管，金融風暴，和經濟蕭條在在讓股市失去以往的源頭活水。

且這次賣壓是來自各行各業包括市場做手套現以挽救本業不致滅頂，當銀行失去流動性時，有什麽比賣自家股票更好融資，在熊市未了下，現在不賣以後可能還沒這個價。

市場由頂到底都由年計，心急是不成的。
市場和經濟就像經曆一場曠日持久的戰爭，滿目蒼夷需要休養生息。

不少人期待Obama行情，其實可以休矣。
經濟股市有自身的規律，不以人們的意誌為轉移。
實際上，上任頭幾年隻會更槽糕，裏根經濟學新政煌煌，但他的頭兩年比卡特時期還慘，失業率超過11％，通貨膨脹率10％以上。

2年前，中國股市瘋狂上衝時，溫家寶憂心衝衝，財政部，征管會出台一係列措施不能阻止股市上漲。
當股市去年下降時，溫家寶寢食難安，政府又祭出救市措施，也救不了市。

俗話說：病來如山倒，病去如抽絲。
無可奈何花落去，隻能讓時間療傷止痛。
這也是花開花榭，潮漲潮落的自然規律。

總為浮雲能蔽日，長安不見使人愁。

12/15/08

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鳳凰台上鳳凰遊，鳳去台空江自流。
吳宮花草埋幽徑，晉代衣冠成古丘。
三山半落青天外，二水中分白鷺洲。
總為浮雲能蔽日，長安不見使人愁。

李白【登金陵鳳凰台】

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