股市與房市

（評論）
　　這是將近兩年前寫的帖子。我不是在這裏顯擺自己的先見之明，而是說，當時我一個不懂經濟的人都看出來的簡單事情，為什麽美國當時的政府智囊們無動於衷？


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　　前幾天談過本人對美國股市的看法。總之，不看好，因為發展已過頂峰的美國經濟無出路，幾十年積累下來的很多弊病很難解決。現在我想就美國的股市與房市綜合在一起侃一侃。之前，先讓我給您個曆史鏡頭。美國１９２９年股市大崩盤，此後便是嚴重的經濟蕭條。那次經濟蕭條是世界範圍的。在美國股市崩潰之前先是房市的坍塌。１９２０年代，美國房市過份膨脹，投機者雲集，幾年下來很多地區的房產價格上升了幾倍。但隨後過高的房價就開始急劇下跌。當房市進入極其嚴重的蕭條後，美國的股票市場便突然崩盤。由此，人們想到“泡沫”。根本原因是什麽呢？供需失衡。 

　　美國今天的股市和房市和當年大蕭條前的情況很類似嗎？不太清楚，算是有類似之處吧。美國股市中的有些問題，金融專家也解釋不清。比如１９９９年美國股市崩盤，代表高科技的奈斯達克指數下跌最多時隻及最高時的五分之一，道瓊斯指數也累積下跌４０％左右。可那場嚴重的股災並沒有引起美國的經濟危機，極低的利率帶動房地產市場的高漲，１９９０年代中期，房屋市場從上次的蕭條中恢複，並在十年左右的時間到達高峰，有些地區（如美國東海岸），房屋的平均價格上漲了一倍以上。兩年前，房地產出現供過於求的征兆。 

　　我的感覺是，當１９９９年美國股票市場崩盤後，越來越多的投機者把目光盯住房地產。早先美國有個統計數字，美國擁有二套以上住房者的比例在５％，而現在則達到２０％左右。這說明更多的人把購買房屋當成有效的投資。而近十年美國房價的高升也確實使很多房地產投資者受益。但問題是房價上升過高。同時，因為美國聯儲提升利率，房貸利率也隨之上升，美國人這下可買不起房啦。美國人在這十年購買房屋的熱潮中，房貸銀行貸款條件越來越鬆，後來竟然可以不用交首期付款就可以貸下幾十萬（但利率不固定），甚至更多的房貸購買房屋。美國人會算帳，當時買房子後，每個月交的房貸利息和本金，比租同樣麵積房屋還便宜。因此，房價再高，美國人也“買”得起。可現在不同了，房貸利息升高，一下子很多超前消費買房者無法付帳，宣告破產。這是一方麵。另一方麵，房貸利率上升和過高的房價讓購房者卻步。十年來美國的平均工資可沒上升一倍嘛。再有就是投資者一看無利可圖，也開始拋售房屋。美國的房市便不被看好了。美國經濟很大程度上看房地產的成長，這兩年房地產趨緩，顯然影響了人們對美國經濟的信心。最終影響股市的成長。 

　　美國的市場學專家們總是提醒人們，在美國經濟逐步被全世界掏空後，今天美國的股市越來越炒作炒作的地方，而不是長期投資的場所。“皮之不存，毛將焉附”，股市畢竟要靠經濟來依托。至此，投資美國股票市場的人們心裏應該明白美國經濟的狀況。 

　　近來美國股票市場指數動蕩得很厲害，這往往是金融市場蕭條前的表現。