生物藥股一類屬於高風險， 高回報一類股票， 也是投資投機的好戰場。 但對大多數人來說， 難度比較大， 因為對這類股票的分析不僅需要醫學專業知識， 也需要股票投資知識和經驗。 所以對多數散戶來說， 投資這一領域的個股， 確實不容易， 就我自己來說， 現在做這個領域的個股和ETF仍然很謹慎。
生物藥股的高風險， 高回報 是由 其 性質決定的， 這類公司搞藥物開發周期長， 成本高， 風險大。 一個藥物從開始研發 到上市，一般需要10-15年時間， 投資花費就難說了， 少說也要數千萬， 數億， 而且成本在不斷增加。而能走到最後上市的藥物僅僅是初期研發的極小部分， 即使 完成二期臨床試驗後， 能上市的也不到 20%。 所以， 一般說藥物被批與否對一些小公司來說， 就是生死存亡的大事。一旦有藥 被批了， 公司 便漫天要價， 因為不但要找回成本， 還要有利潤。不就前， ＡＲＩＡ 的治療白血病的藥物被批了，藥價不斷上升，那個參選總統的桑德斯就攻擊說藥價漲的太快不合理，當日ARIA股票大跌， 幾天內從１４ 跌倒８左右， 公司回了一封信， 提供了高藥價的理由， 基本意思是你看我花了多少錢開發的， 如此高價 是沒辦法的事， 後來股價就慢慢回升了， 現在１３－１４.
1. 怎麽選擇生物藥品股票
就我自己的經驗和知識來說， 首先要了解公司 的基本情況，大的公司股票不說了， 大致和其他股票相似， 關鍵是如何選小股，首先要知道 藥物研發處於什麽階段？ 這很重要， 對於臨床前期， 臨床早期開放階段的股票， 基本就不要考慮投資了， 因為回報路途太遙遠，除非公司 是你自家的。一般要選已經有臨床藥物被批的小公司或者臨床試驗最後階段 的股票， 回報要快些， 風險也就小多了。而且一旦到研發最後階段， 得到資金支持或被收購 及 合作的可能性就大了。一個公司有產品上市了， 就要看市場有多大， 競爭情況如何， 銷售渠道如何， 有無合作夥伴， 最根本的就是預期銷售量和收入。
就現在說， 我不看好免疫治療類公司股票的前景， 如JUNO 等， 這一類風險太大， 目前估值偏高。 前一段看好的個股， 如ARIA，ARRY，PGNX 已經上漲很多， 風險也隨之加大。
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2. 怎麽避險
謹慎操作消息新聞， 對新聞要有基本的價值判斷， 就我自己的經驗來說， 生物藥股新聞的價值的重要性依次為： 藥品被批準上市， 後期臨床試驗結果好， 得到專利， 合作， 投資， 股票分析報告，臨床試驗失敗或不達標。對後邊一類的所謂 升，降級的評級， 基本不要看或者聽從， 據我所知， 有些小公司為 吸引投資， 雇傭寫手鼓吹抬高股價，以便 賣股籌資。就我自己的經驗，控製好倉位， 不可太貪做的太大， 追漲要謹慎， 做空要大膽，守株待兔要有耐心， 割肉要果斷但不要盲目。盡自己的知識評估可能的風險和收益的概率及自己的風險承受能力。
3， 入場時機
對於自己了解認為有錢圖的股票， 可以在股票平直時買進一點守株待兔，要有耐心， 一旦上行有爆發可能就可加碼， 如果破位下行 就止損走人。但如果這類股票在新聞推動下爆發， 突漲， 就需要謹慎從事了。 前邊說了， 關鍵看新聞的價值， 如果你不能判斷， 就不能追了。 這類股新聞爆發後的基本走勢是很規律的，短期， 一到幾天內上衝 到一個高點然後回撤， 這是必然的過程， 關鍵是高點在哪裏是不好判斷的， 除非認為確實好，第一時間搶入有盈利的機會， 大多數爆發後追漲都是悲劇， 常常會套在高點。前不久， CRBP 的新聞一出來， 股價跳漲， 從6塊漲到近 10 塊， 幾天後就回撤到7 左右，有群友當天10 塊附近 介入， 由於及時提醒， 可能就避免了重大損失.
我在CRBP臨床試驗結果報告之前做了 buy and write, 成本5元以下，賣出的call strike 是7.5 ，11月18期權到期那天跌倒7 附近， 這些call就過期了， 隨後周一又回升， 我就7.9 賣掉股票， 總收益每股大約3元，超過50%， 上周7.4 又 買回一些股票.
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好的入場時機就是等回調穩定後介入，CRBP現在7 附近就是買點， 然後等待緩慢回升或下一次暴漲。
比如我看好的ARRY，9 月爆發後緩慢調整，本月初一日曾跌到5以下， 我就感覺可買了， 可因其他原因，最後還是錯過了這一牛股。
4，鎖利和放空
如果持有的股票暴漲， 一定不要忘記鎖利， 沒有一直上漲而不會跌的股票，對於那些漲百分之幾十， 幾倍的股票， 尤其要果斷 賣出，當然你可能沒 賣在最高點， 但有可觀利潤就行了， 切記過貪。 賣出後有機會還可以做空。 但我一般不會做空原來看牛的股票， 因為看好， 你也相信會漲， 就是不好判定漲到哪裏打住。 放空我一般選擇那些背景不是很好的小 生物股票， 比如我稱之為沒產品， 沒專利， 沒 資金 的三無股票。 受一些價值不大的新聞而股價已經推的很高時， 而且上漲受阻時， 就是好的做空對象。 比如我今年曾做空的CLCD，CLVS，PTCT,CATB,ARGS, GNCA,AKTX，TROV,ZYNE 等，都有可觀盈利，沒有一次失手。切記這種做空不能倉位過大。一個1元的小股， 受新聞推動， 漲到2， 4 元都是輕而易舉的事， 如果你2 元做空， 倉位過大， 漲到4 元， 甚至8 元， 你就慘了， 有可能被迫平倉。 如果倉位小， 就可死守， 這種漲， 大多數最終都會回落， 甚至回到原地。
5， buy and write 是一種很好的交易策略
生物藥股變數大， 尤其在有預期 事件時，比如藥物待批， 股價常麵臨翻倍或腰斬的可能， 相應的期權也就貴的出奇， 這種情況下， 就要分析結果的可能性， 不批或批的概率那個大些， 如果直接買或做空， 風險確實太大。 如果想抄做 的話， Buy and write 就是不錯的選擇。今年我做了幾次都大勝而歸。最近完成的CRBP， 收益超過50%，
做這個一定要做好收益和風險的評估, 就是最大收益和損失的比例， 比如這周剛做的ITEK， 分析一下這個交易：
| 12/02/2016 | JOINT WROS |
Sell to Open 10 Contracts ITEK Jan 20 2017 7.5 Calls Net Debit at $4.75 (Good 'til Canceled) |
Filled at $1.95 | |
| 12/02/2016 | JOINT WROS |
Buy 1000 Shares of ITEK Net Debit at $4.75 (Good 'til Canceled) | Filled at $6.70 |
這股現價6.7， 上述交易成本是4.75， 我還沒搞清楚期權到期前有什麽發生， 但其期權確實很貴.做這個當然還是希望股價漲， 隻要期權到期前 股價不低於4.75， 就沒有損失。 如果大漲超過7.5， 最大收益是每股7.5-4.75=2.45（$2450）=50%+， 如果不好事件發生， 股價從現價折半，3.35， 那麽損失是4.5-3.35=1.15（$1150)=35%. 總體說收益大於風險。這樣做還有一個大好處，就是期權到期前什麽事也沒有， 或者原先預期的事件延期了， 那就交好運了， 等著期權貶值，失效吧。
上半年多次做了SRPT 等buy and write，總體大賺，但錯過了藥品被批準的機會，當股價20多30， 感覺風險太高了就沒 再做， 等批準後， 股價飆升到60 左右， 公司趁機發新股，我已經不看好了， 股票嚴重高估了， 寫了一個帖子， 60空了一點， 可惜小利就結了。
http://blog.wenxuecity.com/myblog/36352/201609/1329396.html
當時寫了這一段：
Buy and write 是同時買了股票又賣了call，option作保護，好處是風險降低，但收益受限。也省了一半conmission. 意義和covered call是一樣的，covered call是分開做，有股票後再賣call，write是同時做的，隻算一個交易。這是一種豬市賺錢的方法。
ENDP經過過去兩天大漲之後，現在回撤，接近上漲前水平（~29）進一步下跌的可能性不大了，如果回到29，28 ，說明爆發失敗，股價將繼續振蕩，如果再跌破這個水平，就是看熊了，目前沒有這個跡象。這種交易是比較穩妥一些的辦法。買股同時賣出看漲期權，一般是要看股價和期權價格的比值，如果有預期重要事件，像SRPT今天的FDA會議，ENDP下周營收報告，期權價格相應較貴，或者極貴，像上周五的SRPT期權. 這與回報和風險是相關的。做這個仍然是希望股價上漲的，雖然盈利受限，但盈利總是好事。今天這個，到五月20 號，股價高於30 的話，我的股票被以30 塊的價格買走，低於30，則期權作廢，premium收入全部歸己。隻要by 5月20, 股價不掉到 cost,26.6 以下就能賺錢.
如果ENDP股價維持30 左右不變，這個call的價格便天天降低，直到05-20那天歸零。三周多一點時間如果有over 10% 的收益也是不錯的。
在這期間，股票不能賣，除非你將call買回來，這也是一個不利之處，如果股票crash,你眼睜睜看著卻不能賣。當然有資金可以賣空對衝。
http://bbs.wenxuecity.com/finance/4019212.html
http://www.wenxuecity.com/groups/bbs.php?act=bbsview&gid=2401&basecode=944738
http://www.wenxuecity.com/groups/bbs.php?act=bbsview&gid=2401&basecode=945074
結語：
做生物藥股， 控製風險比保證收益重要， 當然做對方向最重要。其次就是一定要考慮自己承受能力， 尤其是做空， 要謹防爆倉。
請參考以前寫的博文：
http://blog.wenxuecity.com/myblog/36352/201505/687.html
