井底望天

談天說地 古往今來 曆史人文 天下大勢
個人資料
正文

四麵楚歌之東亞篇 東亞模式之大結局

(2009-09-01 13:53:16) 下一個

 

 

要談東亞,尤其是東北亞,和其引起世界人民羨慕的近半個世紀的經濟大發展,就要首先從日本談起。

日本自從明治維新開始,其國家戰略,一言而蔽之,就是如何追趕上西方大國,並成為被承認的一員。而這個目標,可以說,是在上個世紀的80年代大概實現了,但自從這個目標達到之後,日本社會的發展陷入了一個長期的停滯。

其中一個最大的問題,就是在日本經濟的金融泡沫在1989年開爆之後,日本經濟基本上沒有什麽增長,被稱為失去的20年。而從2008年開始的全球金融危機和經濟衰退,導致的歐洲和美國的消費市場萎縮,對日本以出口為導向的主要工業,汽車和消費者電器,出現經營困難,連世界最牛的企業豐田公司,都頭一次出現虧損局麵。

圖一 日本經濟增長

因此在日本現在的這個狀況下,情況自然是繼續惡化。經濟增長可能會出現萎縮,工業產出因為製造業受到打擊,會下降比較大,而在危機前,已經達到二次世界大戰後最高點的失業率,自然會進一步惡化。

圖二 日本曆史失業率

其實看一看日本的經濟奇跡時間,經濟增長在1960年代平均是10%1970年代平均是5%1980年代平均是4%。把這個和中國這30年比較,還是有些不同,就是中國大概30年,都是以日本1960年代的十年速度增長。這個說明中國之前的基礎,自然比日本要差,但由於人口、國土和整個國家的總體規模,比較大,因此未來增長的空間自然就要大得太多。

日本國家發展出現困境,一個主要原因是其經濟模式的出口導向,是以日本強大的製造業為基礎,但是自身的消費市場不足以消化,而必須依賴於大量的出口到國際市場來拉動經濟發展。這個模式在60-70年代,通過出口企業的超大規模集成化,國內的高儲蓄和高投資率,以及高素質的技術勞工等等因素下,達到了頂點。

而因為日本出口工業競爭力的強勁和出口貿易的大幅順差,導致了國際上對日元升值的呼聲越發高漲。首先是1971年,當美國的尼克鬆政府決定美元和黃金脫鉤,結束了布萊頓森林協定,要求美元對其他主要貨幣,尤其是日元和德國馬克貶值。在當年年底簽署的史密森協定(Smithsonian Agreement)中,日元從1949年固定匯率在1美元兌360日元超過20年的價格,升值15%1美元兌308日元。

但是在美國的壓力下,同時因為固定匯率操作的難度,日本在1973年答應開始了央行幹預籠子下的有限浮動匯率。由於考慮到日本出口產品的競爭力,日本需要幹預來保證日元不能上升太快,而在政治上,日本又因為沒有什麽籌碼,不太敢於和美國叫板,因此開始時,日元還是升值較快,到了271高點。

這段經曆,和中國在2005年放棄人民幣和美國固定匯率,而轉向央行幹預的有限浮動非常相似。大家可以想象一下,中國政府在國際上受到的壓力,考慮到中國仍然要反駁的底氣,那是日本沒有的。

但是日本得到的外部因素的“幫助”,就是1973年開始的中東石油第一次危機。因此阿拉伯國家對西方進行石油禁運,導致油價大幅高漲,把日元推低到300左右。不過因為日本出口企業的結構調整,大量吸收、購買和模仿了西方的先進技術,又把自己產品的競爭力提高了上來,導致貿易順差又起來了,當然又被美國一頓大罵,日元隻好再度大幅升值,居然在1979年,升到了200一下。

不過中東人又來救命了。那就是1979年發生的伊朗革命導致了第二次中東石油危機,就又把日元匯率給打下來了。從1980年代開始,日本基本消化了購買的西方先進技術,通過自己的投資研發,導致了日本在半導體和消費電子產品上的崛起,又把出口貿易搞大了。

但是這一次日元卻沒有狂升,在於美國開始的裏根新經濟政策,放鬆對資金進入美國的管製,在加上日本的利率低,而美國就在利用高利率來應付高通脹,就導致了日本企業到美國投資增加,從而穩定了日元匯率。

但這個局麵在1985年的廣場協定下改變了,日元在政府幹預下,上升了50%。而由於日元升值帶來的金融業蓬勃發展,使本來國內就開始惡化的投資回報率繼續下降,大量在2-4%基本利率下的熱錢,一方麵在美國橫掃各類地產,引發美國人的憤怒,一方麵在日本開始1985年開始的房地產和股市泡沫。

當然如果仔細探討一下,日本在經濟起飛的年代,通過高儲蓄率的大量貸款,在造成經濟高速發展的同時,已經出現回報率降低的局麵。相對於日本出口大企業的高效,日本的中小企業的經營其實不是太好。在這一輪的熱錢衝擊下,日本銀行體係和企業的壞帳大幅集聚,在高漲的股市和房市下,還可以掩蓋,可是等到1989年泡沫爆破後,這個問題就拖累了日本的下一個20年。

如果說,日本人沒有認識到這個問題,那也不正確。日本人確實試圖擺脫對出口的依賴過大,而希望開拓自己的內需市場。因為日元的上升,日本的進口確實也增加了。不過這些內需很多最後就以高漲的房市和股市代表了,是日本沒有成功的解決經濟結構的失衡問題。

圖三  日元對美元的曆史趨勢圖

[ 打印 ]
閱讀 ()評論 (1)
評論
目前還沒有任何評論
登錄後才可評論.