債務以及美國的衰落

債務以及美國的衰落


發自米蘭——

意大利以及其他歐洲國家都在處理本國公/私債務方麵麵臨著嚴重問題，因此讓身為一個歐洲人的我來談論美國不斷加劇的債務問題似乎有點不太厚道。但如今大西洋兩岸的財政困境其實異常相似，搖搖欲墜，在許多歐洲人看來，隻能寄望於美國能夠做出某些驚世之舉，戲劇性地解決自身的債務問題了。

毫無疑問，許多美國人都意識到自己的國家已經債台高築。美國參謀長聯席會議主席（也就是美軍官階最高的人物）邁克爾·馬倫上將最近就放言稱：“美國最大的安全威脅就是國家負債。”而10個美國人裏大概有5個會同意他的說法，隻有不到3個認為恐怖主義或伊朗才是頭號敵人。

美國的世界霸主地位其實一直都跟它的債務水平密切相關。事實上，正是1914~1917年間零負債的狀況確立了美國的崛起。在向西方盟友發放了60億美元戰爭貸款之後，當時的美國由欠債30億美元（大部分欠英國）的窮親戚搖身一變成為手握30億美元淨債權的大財主。隨後支持歐洲重建的30億美元貸款進一步鞏固了美國世界第一大債權人的地位，而當時美國的債權額幾乎相當於其國民生產總值的8%。

這一轉變意味著美國已經取代英國成為世界金融和貨幣體係的核心。在此之前，在金本位和國內穩定政治局麵的雙重支撐下，倫敦市已經在超過100年的時間內承擔著世界資本和金融擔保的核心角色。

這個新時代是在1915年1月突然開啟的，當時某種不確定的局麵已經持續了數月，然後越來越多的黃金開始被運往紐約。而就在幾個月之前，波士頓金融界大佬亨利·李·希金森就已經在一封給總統伍德羅·威爾遜的信中勾勒出了美國的新戰略。“我們搶占世界第一的機會來了，”他在信中這樣寫道。所有美國金融機構必須按規矩行事，還要還清所有債務，此外，正如倫敦長期以來一直在做的那樣，必須維持市場的信心，這就意味著必須保證美元能和黃金自由兌換。

在一戰期間，美國是列強中唯一一個能保證其貨幣和黃金之間自由兌換的國家。而在和平到來之時，美元和華爾街也就一躍成為世界金融版圖中的霸主。在1993年後由美國總統富蘭克林·羅斯福的“新政”所確立的金融市場管理規則，則令美元得以取代英鎊成為國際金融係統的核心。

在隨後40年間，沒有人能挑戰美國作為世界銀行家的地位，直到理查德·尼克鬆將美元與黃金脫鉤之後。但即便沒有了金本位製度，美國的經濟實力（加上對石油美元的再循環利用）依然將美元維持在世界之巔。

事實上，美國在1986~1987年財政年度之前依然是世界第一大債權國，但隨後就變成了債務國。在接著的20年間，美國的債務總額通常維持在3萬億美元左右，並隨著美元匯率的升跌而增減變化。

然而從1990年開始，美國開始引入越來越多的資本，其中大多數來自亞洲。21世紀到來之後中國成為美國債務融資的最大來源國，而美國人對此也樂此不疲，因為這令美聯儲得以維持一個較低的利率。

不過有些人卻從中看到了危機。瑞典經濟學家阿克謝爾·萊永胡夫預見了資產價格膨脹——尤其是在房地產方麵——以及信貸質量的進一步惡化。很快金融創新就讓這些預言變成了現實。2008年是值得銘記的一年，當年隻有區區12家上市公司能獲得AAA級信用評級，卻有超過6000個（大多數來自美國）被評定為AAA級的金融產品。而美國這個世界銀行家也蛻變成為了一個世界級的對衝基金。

在這些轉變的影響之下，銀行家傳統的忠誠和信譽——“守信”——被拋到了九霄雲外。如今美國金融係統那些無法兌現的承諾通通都集中到了國家的公共債務之上，正如意大利的龐大政府債務體現了其過去的揮霍無度那樣。

美國的債務總額令人震驚。其公共債務不僅包含了聯邦政府的13.2萬億美元債務，還包含了由國內各州以及各縣市所欠下的3萬億美元，此外還要加上那些有美國政府背景的房屋信貸機構（房地美，房利美等）的3.9萬億美元欠款——這些機構目前承擔了全美超過90%的抵押貸款。把上述數字都加在一起之後，美國的公共債務總額幾乎等於其GDP的140%

雖然美國國會很清楚這些數字究竟在警告著什麽，但那些議員們卻選擇睜一隻眼閉一隻眼。事實上，議會也不再要求總統提供對未來5年財政狀況的常規預測，隻需提交未來一年的展望就可以了。

那麽世界經濟究竟該往何處去？至今還沒有一個新崛起的世界強權能像1914年的美國那樣承擔起全球財政的重任。當時的華爾街已經蓄勢待發。而在未來的某些時候，上海和香港可能會成為接班人，但這種可能性對當今的狀況來說，隻能是杯水車薪。

馬裏奧·馬吉奧科，意大利著名記者，其最新著作是《美國災難：奧巴馬能否改變華爾街和華盛頓》。

Mario Margiocco’s most recent book is "Il disastro americano. Riuscirà Obama a cambiare Wall Street e Washington?" (The American Disaster: Will Obama Change Wall Street and Washington?)

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