正文
危機三部曲：金融危機，經濟危機，美元危機，走到哪步算哪步 （2）
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昨天寫了關於濫印假鈔，M3，的問題，今天看了美國國會需要討論的
救市方案，簡單的說，是很不成熟的方案，可能引發更大危機。
（1） 關於昨天的M3引發金融危機再加幾句。
現在的階段是“擠兌”。傳統上的，散戶的擠兌還沒有發生，
但是街上銀行之間已經擠兌了一年了。銀行家們知道是個爛攤子，
能擠出多少是多少。
而且在加速。有兩個問題是灰常緊迫的。必須立刻改正。
A, “Fair Value Accounting rule” (FVA)。意思是“賣不出去的東西，
價值為0”。
比如，昨天說的：“可是銀行C借1000塊錢給一個無賴，
買了房子。無賴拍拍手，說，阿拉沒錢了，房子歸你了。”
按說，1000塊錢的房子是資產，不值1000，也值800.可是銀行C
一時賣不出去，按照FVA，就-價值為0。所以銀行C就資不抵債。
而且銀行C必須匯報。其實是很混帳的accounting rule，人為地
加速危機。
以前的accounting rule不這樣。是給足夠的時間的。Paulson
如果說服congress凍結FVA，至少可以減緩金融危機。
B,“uptick rule”的廢除-2007年7月.
Uptick是關於“買空賣空”的規矩。
廢除之後，投機銀行一度可以“naked selling”。
就是說，shorting a stock without actually possessing it。
於是，原本幾十年來用來hedging，萬一股市下降，保底的工具，
被變成了買空賣空，發國難財的手法。
把1930年來的基本規矩改了，說是“不必要”，就此一條，
SEC Chairman（Chris. Cox，這廝大家都記得）就該殺。
好在現在uptick rule暫時恢複。
（2） 美國國會的“救市方案”，經濟危機，第二步
正常情況，濫發M3的銀行應該倒掉。太多“leveraging”的公司應該
Chapter 11重組。經濟會受傷，但是幾年下來，還能保住“自由經濟”。
現在是灰常灰常不正常的時期。街上的銀行家借機要挾政府。想賴帳。
讓納稅人買單。政府也害怕，就搞出來這麽個計劃：弄個大垃圾桶，
你們的爛帳都往裏倒，倒幹淨了也就健康了。
按說，救市是必須救的。不救大家一起死光光。救市如救火，
先救了再說。至於著了火的房子，撲滅火後，將來從事非法活動，
那是將來的事。
但是，消防隊的錢你不能讓鄰居分攤 – 否則就是無賴。就會給你
再放一把火。
所以，本王說：
A, 經濟危機是逃不過了。房子著火，怎麽著也燒壞個冰箱彩電五的。
B, 國會救市就三點。其他的什麽十三個代表啦，保證群眾住房，限製
國企老總薪水，等等等等，全是放P，扯淡。
如果本王寫，就三條：
A 同誌們，我們必須救市，不救大家一起死光光。從今天起，美國
放棄“自由經濟”，實行“國家資本主義”。
B是否將來放棄“國家資本主義”，回複“自由經濟”還是什麽經濟，
到時再說。實行“國家資本主義”期間，政府接管一切爛帳。一塊錢
不夠就兩塊，兩塊錢不夠就三塊，夠了為止。
C一切爛帳由納稅人出。現有的美國國債不得貶值，不得凍結。
做不到這三條，就不救市。我看很玄。在選舉前不到兩個月，congress
投票改變經濟體製，可能性不大。
如果這樣，不救最好。其次是選擇性地救。最差的是Paulson式的
糊塗救法。
（3）美元危機 – 第三步
C款最重要。假如沒有，後果將不堪設想。要救市，就必須由congress
立法寫明白。
美國國債大約17 trillion，17，000，000，000，000美刀。其中中國
超過10%。美國國債不全是外債，還有不少的“愛國券”。
美國政府如果接管wall street，就等於把自己的所有家當，當了。
對美國政府的信心就是最後一道防線。
美國政府年收入2-3 trillion，欠債17 trillion，嚴重的資不抵債。
如果不以每年13，14 trillion的GDP做抵押，以今後2，30年的稅收
作保，可能自己也倒了。
如果有一絲的意思，想通過繼續大量發行美刀賴帳，就會崩潰。
崩潰的跡象就是美刀貶值 – 大大的貶值。比1929年更嚴重。
將來是否能爬起來，何時爬起來，爬起來是否胳膊腿還都在，難說。
Bernanke是研究經濟危機出身的，他應該明白。
真發展到那一步，就不是本王看得清楚的了。也沒人看得清楚。
但是，對中國的影響是可以看得清楚的 – 就是影響沒有對美國的影響大。
如有必要，下次再說。
（4）
如果congress無法下決心用tax作保來救市，那麽，最好的情況就是
幹脆不救。
起碼，隻是經濟危機，忍幾年就過去了。不至於搞成美元危機。就麻煩了。
（待續）
【燕王按】轉貼請注明作者
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昨天寫了關於濫印假鈔，M3，的問題，今天看了美國國會需要討論的
救市方案，簡單的說，是很不成熟的方案，可能引發更大危機。
（1） 關於昨天的M3引發金融危機再加幾句。
現在的階段是“擠兌”。傳統上的，散戶的擠兌還沒有發生，
但是街上銀行之間已經擠兌了一年了。銀行家們知道是個爛攤子，
能擠出多少是多少。
而且在加速。有兩個問題是灰常緊迫的。必須立刻改正。
A, “Fair Value Accounting rule” (FVA)。意思是“賣不出去的東西，
價值為0”。
比如，昨天說的：“可是銀行C借1000塊錢給一個無賴，
買了房子。無賴拍拍手，說，阿拉沒錢了，房子歸你了。”
按說，1000塊錢的房子是資產，不值1000，也值800.可是銀行C
一時賣不出去，按照FVA，就-價值為0。所以銀行C就資不抵債。
而且銀行C必須匯報。其實是很混帳的accounting rule，人為地
加速危機。
以前的accounting rule不這樣。是給足夠的時間的。Paulson
如果說服congress凍結FVA，至少可以減緩金融危機。
B,“uptick rule”的廢除-2007年7月.
Uptick是關於“買空賣空”的規矩。
廢除之後，投機銀行一度可以“naked selling”。
就是說，shorting a stock without actually possessing it。
於是，原本幾十年來用來hedging，萬一股市下降，保底的工具，
被變成了買空賣空，發國難財的手法。
把1930年來的基本規矩改了，說是“不必要”，就此一條，
SEC Chairman（Chris. Cox，這廝大家都記得）就該殺。
好在現在uptick rule暫時恢複。
（2） 美國國會的“救市方案”，經濟危機，第二步
正常情況，濫發M3的銀行應該倒掉。太多“leveraging”的公司應該
Chapter 11重組。經濟會受傷，但是幾年下來，還能保住“自由經濟”。
現在是灰常灰常不正常的時期。街上的銀行家借機要挾政府。想賴帳。
讓納稅人買單。政府也害怕，就搞出來這麽個計劃：弄個大垃圾桶，
你們的爛帳都往裏倒，倒幹淨了也就健康了。
按說，救市是必須救的。不救大家一起死光光。救市如救火，
先救了再說。至於著了火的房子，撲滅火後，將來從事非法活動，
那是將來的事。
但是，消防隊的錢你不能讓鄰居分攤 – 否則就是無賴。就會給你
再放一把火。
所以，本王說：
A, 經濟危機是逃不過了。房子著火，怎麽著也燒壞個冰箱彩電五的。
B, 國會救市就三點。其他的什麽十三個代表啦，保證群眾住房，限製
國企老總薪水，等等等等，全是放P，扯淡。
如果本王寫，就三條：
A 同誌們，我們必須救市，不救大家一起死光光。從今天起，美國
放棄“自由經濟”，實行“國家資本主義”。
B是否將來放棄“國家資本主義”，回複“自由經濟”還是什麽經濟，
到時再說。實行“國家資本主義”期間，政府接管一切爛帳。一塊錢
不夠就兩塊，兩塊錢不夠就三塊，夠了為止。
C一切爛帳由納稅人出。現有的美國國債不得貶值，不得凍結。
做不到這三條，就不救市。我看很玄。在選舉前不到兩個月，congress
投票改變經濟體製，可能性不大。
如果這樣，不救最好。其次是選擇性地救。最差的是Paulson式的
糊塗救法。
（3）美元危機 – 第三步
C款最重要。假如沒有，後果將不堪設想。要救市，就必須由congress
立法寫明白。
美國國債大約17 trillion，17，000，000，000，000美刀。其中中國
超過10%。美國國債不全是外債，還有不少的“愛國券”。
美國政府如果接管wall street，就等於把自己的所有家當，當了。
對美國政府的信心就是最後一道防線。
美國政府年收入2-3 trillion，欠債17 trillion，嚴重的資不抵債。
如果不以每年13，14 trillion的GDP做抵押，以今後2，30年的稅收
作保，可能自己也倒了。
如果有一絲的意思，想通過繼續大量發行美刀賴帳，就會崩潰。
崩潰的跡象就是美刀貶值 – 大大的貶值。比1929年更嚴重。
將來是否能爬起來，何時爬起來，爬起來是否胳膊腿還都在，難說。
Bernanke是研究經濟危機出身的，他應該明白。
真發展到那一步，就不是本王看得清楚的了。也沒人看得清楚。
但是，對中國的影響是可以看得清楚的 – 就是影響沒有對美國的影響大。
如有必要，下次再說。
（4）
如果congress無法下決心用tax作保來救市，那麽，最好的情況就是
幹脆不救。
起碼，隻是經濟危機，忍幾年就過去了。不至於搞成美元危機。就麻煩了。
（待續）
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