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美元時代若終結 中國將如何迎接資源時代? (轉貼)

(2007-11-18 11:02:18) 下一個
  美聯儲主席伯南克7月10日說,雖然現代的學術研究已經彰顯了大眾通貨膨脹的預期,但對於預期未來通貨膨脹的重要性,學術界仍有必要進一步研究,才能讓貨幣政策官員更具體地加以運用。

  在貨幣問題研究上,經濟學界對於通脹預期一直沒有達成一致的意見,但這不代表國際資本對此沒有意見。實際上,國際金融資本已經表達了自己的看法,那就是黃金價格從2000年每盎司300美元左右開始上漲,漲至今天的每盎司664美元,升幅超過100%。除黃金之外,幾乎一切資源商品都在這幾年之內,價格翻了一倍到數倍不等,僅石油價格,就從十幾美元一桶飆漲到目前的70美元一桶。

  目前國際信用結算單位還是以美元為本位,這是1944年布雷頓森林體係的延續。1944年開始,西歐貨幣盯住美元,而美元盯住黃金,世界貨幣係統仍是金本位。在上世紀60年代,美國對西歐的貿易出現逆差的時候,包括法國在內的西歐國家很聰明,還給美國多餘的鈔票,換回黃金,堅決不讓美國人揩油。這迫使尼克鬆在1971年8月宣布黃金和美元脫鉤,這就是眾所周知的布雷頓森林體係的解體。美元地位的削弱,其實就是美國經濟的削弱,意味著美國人無法生產出更好更便宜的商品和西歐國家進行交易。

  自2000年以來,中國麵臨著和上世紀60年代西歐國家同樣的問題,美國無法生產大量的商品和中國交易,隻好求助印刷機。對此,包括中國在內的東亞國家欣然接受,東亞國家對美國生產力表現出相當的"看好",中日兩國紛紛將巨額貿易順差轉變為巨額債權。美元因此得到中日兩國生產力的巨大支撐。

  目前美國累計的經常賬戶赤字已超過3萬億美元,中國外儲已經超過1.3萬億美元,這種現象沒有一絲轉變跡象,這樣還能持續多長時間呢?這是不可持續的,包括巴菲特在內的一些投資大師都看出來了,一些中東國家的貨幣像預先知道災難發生的耗子一樣,近期紛紛逃離美元這艘漏洞百出的大船。毫無疑問,未來將有越來越多的"耗子"逃離美元這艘破船,美元時代也許即將終結,但我們不知道美元具體的終結時間。

  近期,中國央行行長助理易剛的一次表態意味深長,他認為,中國出現一定程度的通脹,其實和人民幣匯率升值效果一樣。這種講解,意味著自2004年以來,央行以包括央票在內的多種對衝手段回收基礎貨幣,抑製通脹的做法快到盡頭了。以目前中國外儲以幾何速度遞增、通脹指數飆升、經濟過熱跡象明顯等諸多現象來看,也許明年人民幣升值將有出人意料的增幅,否則,中國經濟將會出現通脹。

  但不管是中國經濟出現大幅通脹,還是人民幣對美元大幅升值,都意味著美國經濟將出現大幅通脹,廉價"中國製造"的免費午餐不可能無限期供應。美元作為國際信用結算本位的地位,將在未來繼續被削弱。

  那麽,因為美元地位削弱而在國際信用體係中被遺留出來的空間,由誰來取代?人民幣或者日元?無論經濟總量和金融自由開放度,人民幣和日元現在還不夠格。歐元?一個內部吵鬧不休、財政分散的國家聯盟貨幣,誰能信任?剩下的英鎊、馬克按經濟總量看,更是不夠格。
 
  誰是真正的王者?答案是資源商品。國際資本已經對此表態:所有資源類商品價格都在飆漲,最近它們關注的是農產品。
 
  中國將在美元"錨"定資源商品的過程中麵臨尷尬的處境:不能無限支持美元;但不支持美元,資源商品價格同樣將飆漲,並繼續增大中國經濟進一步擴張的壓力。為此,中國恐怕應該花費更大的力氣去建立自己的資源基礎,以便在未來美元地位進一步削弱的過程中,找到真正的經濟體係和貨幣體係的支撐基礎
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