牛經滄海隨記

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恢複市演完三段, 美聯儲意欲何為?

(2020-06-20 14:26:44) 下一個

恢複市演完三段, 美聯儲意欲何為?

2020-06-20

 

牛經滄海

風險提示

理財有風險,投資需謹慎。詳情請谘詢您的投資顧問。

 

【背景】

6月11日星期四遇上3月23日反轉以來的最大風暴,道指當天下跌 6.9%, 標普500跌5.9%, 納斯達克跌6.3%, 事後得知時間與美聯儲縮表跡象有關 (見附圖三) 。

6月6日《潮平兩岸闊 風正一帆懸》指出,“由於四項量化指標均落在預判上界,表明恢複超出預期,未來隻有牛市上升通道的的小幅回撤(10%以內)。”

6月13日《又遇股市風暴 後市將會怎樣》指出,“因此傾向於認為這將是一個周線級別的調整,先反彈,反彈沒有新高即會再次下跌,也許二次,也許三次才會結束回調,(大市)總幅度會在自高點下跌7%至12%左右,時間自高點起3至4周左右。”

【市場恢複行情三段論】(自本人2009年8月9日博文修訂)

曆史是一麵鏡子。 這也是技術分析(TA)的第一條公理. 如果您同意這種說法, 完整的恢複行情必經三個階段: 確定不信, 將信將疑, 確定相信。

確定不信階段。 這一階段行情會讓多數人踏空, 因為缺乏基本麵的支持, 更兼剛剛逃離熊爪驚魂未定。 這一段行情也是回報最豐厚的, 大約能有整輪恢複行情六成的漲幅 (見附圖一)。SPX 在短短的14個交易日從2192竄至2792。 若不幸踏空這段行情, 戰勝市場的理想恐將落空。 這也是多數股民跑輸大市的主要原因。正是:輕輕的來了,又輕輕的去了。

將信將疑階段。 隨著熊市漸行漸遠, 牛市端倪初顯, 將信將疑的股民越來越多, 基本達到平衡。 這一階段行情反複無常, 上升難創階段新高, 下跌深度有限, SPX 在2790至2950之間反複震蕩, 無果而終。 是高手的戰場, 低手的是非之地。 這一段行情是回報最慫的, 大約能有整輪恢複行情10%的漲幅。正是:雷聲大雨點小。

確定相信階段。 天遂人願, 經過多空相持, 基本麵逐漸明朗, 地球人都知道熊熊玩犢子啦, 牛市既定, 此時不上, 更待何時? 廣大股民終於相信,熊市結束了,牛市到啦, 401K, IRA, ROTH IRA, 等等, 等等, 滿上, 好日子來了。 這一段行情回報不賴, 大約能有整輪恢複行情1/3的漲幅。本輪SPX自5月26日一躍而起,從此一路北上,頭也不回, 期間大盤收複跌幅的23%。正是 人人都是股神, 股股都能生財。

在一輪恢複性上漲行情中,最後階段總是有大量股民追逐少數明星板塊與大白馬,似乎是終於找到了組織,從此躺贏。事實是,明星板塊與大白馬集齊了最後一批資金,恰恰應該是回撤修複的時機。與此同時,另一半機靈鬼則轉抄低價仙股或者跌成渣子的僵屍股,有些即將破產的公司也會受到熱捧。金融大鱷卡爾伊坎從來都是砍別人的肉,這次栽在HZ上,虧損30億以7毛8毛清盤退出。豈料短短數日,HZ被炒到5元。真是伊坎眼神不好了, 還是股市的高潮怪相?我們拭目以待吧。正是:市場從來沒有放過誰,但願這次大不同吧。

要點: 一輪行情末期,大白馬與仙股僵屍股齊飛。

無論如何,6月11日巨幅下跌標誌著本輪恢複行情已經劇中,股市將會經過一段時間的調整,逐步回歸正常化。

圖一。恢複行情三段及後市方向

 

【美聯儲動向】

5月23日《美聯儲印錢與股市有多大相關性》論證了此輪行情與美聯儲擴表高度正相關。一旦美聯儲開始縮表,必然會引發市場回調。事實上,美聯儲真的有所動作(見圖),結果道指報以1800大跌,SPX以5.9%的回撤同進退。無奈之下,美聯儲主席鮑威爾於當周五重申之前的無限QE不變,並開始直接購買公司債,財政周末又畫個新的萬億大餅。市場得到暫時的安撫,於15日周一拔地而起,至周二收複大部跌幅。

圖二。美聯儲縮表與市場反應, 2009至2015

圖三。美聯儲縮表與市場反應, 2018至2020

 

【基本判斷】

恢複行情已經結束,但調整正在演繹。理想情況是SPX在2970至3155之間橫盤整固,最終向上突破。另一個可能性是如圖所示,走出下行牛旗,會有階段性新的低點, 但最終向上突破。小概率事件是美聯儲功虧一簣,造成新一輪恐慌。

成也美聯儲,敗也美聯儲,美聯儲六月疑似有縮表動作,務必密切關注美聯儲動向。

如圖所示,QQQ(或那指100)已經連續3次在布林線中軌獲得支撐。希望下一次也能在236至237附近獲得支撐,維持上行趨勢。更大的可能是在未來三周在231至247之間繼續箱體盤整,以時間換空間,消化前期蜂擁而至的籌碼。

圖四。QQQ展望

 

【後市】

6月13日的預判“先反彈,反彈沒有新高即會再次下跌。”結果QQQ周一從232.35開盤,至周五246.63開盤,上衝14.28點,6%;SPY周一從298.03開盤,至周五314.37開盤,上衝16.35點,5.5%;DIA與IWM大致相似,隻是較為孱弱。

維持6月6日與6月13日的預判,認為我們正在經曆一個周線級別的調整,下周比較傾向於看跌。如此幾個來回,大盤總幅度會在自高點下跌7%至12%左右,時間自高點起3至4周左右。

滄海概不薦股,不作投資建議,特此聲明。

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閱讀 ()評論 (6)
評論
purplecafe 回複 悄悄話 謝謝分享!請多發好文
Wtp003 回複 悄悄話 回複 '牛經滄海' 的評論 :
現在增加手上Cash肯定是正道,不確定的是,是否要從可能性較大的回調中謀求利益如買反指等。這段時間一直用2-3%資金day tradeTVIX,考慮是否增加比重並持有一些,一來若二次探底則回報可觀,另外也可當作保險.這是激進操作,穩妥還是抄底買便宜貨。
牛經滄海 回複 悄悄話 回複 'Wtp003' 的評論 : 謝謝指正
Wtp003 回複 悄悄話 好文。‘6月11日巨幅下跌標誌著本輪恢複行情已經劇中”。劇終?
hbyzy 回複 悄悄話 美股現在神仙玩的神仙股
茅山道士 回複 悄悄話 神仙也
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