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美聯儲印錢 與股市有多大相關性

(2020-05-23 14:10:41) 下一個

美聯儲印錢與股市有多大相關性

牛經滄海
2020-05-23

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【背景】2008年,伯南克推出量化寬鬆,一方麵解決了流動性枯竭的燃眉之急,又沒有引發人們所擔憂的超級通貨膨脹(參見2020年5月9日《美聯儲印錢,為什麽未見通貨膨脹?》)。有了經驗,美聯儲應對2020年的新冠危機,故伎重演,一步到位。這些錢立即推升了資產價格。以下考察一下美聯儲印錢與股市有多大相關性。


【相關性】兩個變量的關聯程度。如果一個變量高的值對應於另一個變量高的值,相似地,低的值對應低的值,那麽這兩個變量正相關。反之,如果一個變量高的值對應於另一個變量低的值,那麽這兩個變量負相關。如果兩個變量間沒有關係,即一個變量的變化對另一變量沒有明顯影響,那麽這兩個變量不相關。
我們5/7/2008至5/22/2020之間的標普500指數每周收市讀數,與美聯儲每周資產讀數, 二者的相關係數是0.79。一般認為,相關係數大於0.7可以認為高度正相關。
下圖很好地表達了美聯儲印錢與股市是高度正相關。每當美聯儲擴表(QE1, 2, 3, 逆回購,2020 QE ),標普總是上行。反之, 縮表或者隻是QE結束, 股市就會下行或者震蕩。有時候股市反應會有些許提前或滯後,往往是由預期決定的。


【結論】美聯儲印錢與股市有的相關係數是0.79,高度正相關。據此,我們早在3月22日(《美國資本市場的完美風暴》)指出危機創造投資機會; 於4月13日,論述《為什麽新冠疫情不會引發大蕭條》;並在4月22日(《美股後市的一個可能性走法》)提出市場目標QQQ 230至240;SPY 310 至320;DIA 260 至 270;IWM 130至140。

 

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