牛經滄海隨記

吾言吾所思,君聞君所願。【聲明】僅供交流之用,不作投資建議。
個人資料
牛經滄海 (熱門博主)
  • 博客訪問:
正文

幸存者偏差與投資: 成功不可複製

(2017-01-05 09:49:09) 下一個

幸存者偏差與投資

牛經滄海

01/05/2017

曆史是勝者寫的,失敗者沒有機會去寫,就算寫了也沒有讀者。這就是幸存者偏差(Survivorship bias),是現實,也是一個常見的邏輯誤區。成功(人或事)的光環奪取了過多注意力,事物本質遭到忽略。由於失敗的人或事無人問津,往往造成失實而過於樂觀的預期。

幸存者偏差在投資領域尤其普遍。私募公募基金通常會不定期關閉一些業績特差的產品,而業績優異的品種得以保留鞏固,讓新的投資人誤以為基金的業績一直靚麗。基金研究的文獻不斷報道公私基金整體劣於大市,而各個基金的報告卻是另一番景象:戰勝大市不是有沒有的問題,而是多少的問題。

有一種低階經紀人,專門靠冷電話發展客戶。元月他致電10100人,每組分別推薦一種股票。二月時分有5個股票表現優異,他致電對應的5組。以此類推,三月還有兩組,此時這兩組早已確信這個經紀人100%靠譜,同意使用他的服務。至此他完成工作,拿到了公司的傭金,繼續忽悠二月三月新的客戶,大致如此吧。

當然,多數投資成功的故事確有其事,分享的人本心是利他的。但由於時間地域經濟狀況千差萬別,講述者的成功往往不可照搬複製,有時候他自己都不可重複。2000年新年爬梯,經一兄弟引薦,有一位富婆願意聘在下替她操盤,我們也調研了私募基金的可行性。滄海最終放棄了這個用別人的錢生財的機會,正因為自己不敢說是否還能複製過去的業績。後來事實正明滄海確實未能逃過清盤的命運,應了巴菲特的咒語“潮退,裸泳者畢現。”

股市如此,其他投資也大致如此吧。2009年離開高大上的華爾街,放過好幾個項目,打算幹點最實實在在的投資:開餐館。之前已經參投過兩家,十分靠譜。當時想把這一家打造成品牌旗艦店,向連鎖發展。規模介於第一第二家之間,造價也取在中間。 同樣的知名設計師,更好的施工品質。同樣的總廚,更優化的菜品。按理有經驗,有實力,有規劃,應該萬無一失吧?結果開業苦撐15個月關張。投資化為泡影,心血付之東流,鬱悶了好久好久。總結失敗原因,大致歸於選址不當。搞笑的的是,我的合夥人最善選址,而在下念書時就參與論證過機場的選址項目,畢業論文正是多目標網絡選址分析

馬雲最近說,要是再創業,他也不可能搞出一個阿裏巴巴(大意)。關注過程,切忌過於解讀結果,成功多是獨立事件,真正的成功不可複製。


請閱讀更多我的博客文章>>>

[ 打印 ]
閱讀 ()評論 (0)
評論
目前還沒有任何評論
登錄後才可評論.