從大尺度, 看大趨勢

上周三天大跌, DOW 跌了 400點, -2.9%, S&P -53 -3.5%, Naz -85 -3.2% 而周五三大指數由早盤的弱勢強力反彈, 收回了周四喪失的大半天下. 大勢會怎麽走? 這次下跌是到頂後下降通道的開始,還是上升趨勢中又一次調整? 眾說紛紜. 跳出當前的市場,從更大的尺度看, 也許會增加我們的視野. "不識廬山真麵目, 隻緣身在此山中."

1. 從大尺度, 看DOW的趨勢


這一波牛市從03/2003 起,經曆了三個階段. (如圖所示). 之前的10/2002 to 2/2003 是走出2000年下半年開始的熊市的做底階段, 真正牛市的起飛是3/2003開始的.

1) 3/10/2003 -2/16/2004 在11.5個月的市場連續擴張的大牛中, Dow 從 7890上漲了2904點達10794. 上漲的動力來自走出長達兩年半的熊市而帶來的經濟複蘇, 加之FED 超底的利率對經濟的刺激.

2) 連續的經濟擴張引發了FED對通膨的擔憂, 終於在時隔四年半後在04年六月第一次加息. 以後連續17次加息延續到06年五月. 本該在三個月調整後繼續上升的牛市,被FED加息行動CAP住,直到06年五月停止加息. (老格又幹一件壞事) Dow 從此開始了兩年的休整期.

3) 老BEN上後果斷停息, 股市在經曆了兩月的整盤後又開始了新一輪的大牛. 從07/06 開始的大牛在近11個月的增長中推進了3010點 在這次整盤的高點達13690.

從圖可見, DOW 4 年多的走勢形成一個標準的平行四邊型. 兩平行邊的時間和增長速度和幅度都非常相似. 股市中平行四邊型的走勢對後市有很高的參考價值. 因為後市類似的可能性很高.

從過去25年10次 28 - 36%的增長後,都會有 8% -11%的調整, 時間上 1-3個月不等. 因此結合這兩方麵, 我們正麵臨一個 8% -10% 的調整. 也許還沒到頂, 但至少已接近頂部.

另外FED對 interest rate 的 態度對DOW (大勢) 過去4年走勢的影響是貫穿始終的. 揭示著 interest rate 是影響大勢的主因. 過去如此, 現在如此, 將來還會如此. 抓住這個主因, 一切都迎刃而解了. 比如 2/27後大勢為何會"報複性"上漲? 1) 去年Q4以來的GDP 下滑及其它經濟指標的向壞本是Bad news, 但它促使FED偏向"Interest rate 不作為" 甚至有減利率的可能, 以保經濟勢頭. (很多Wall street analyst 預測 60-70%可能FED在下半年要減利率) 2) 2/27 跌勢 促使Analyst 大幅下調公司贏利估計, 因此造成Q1實際贏利的大麵積Positive surprise. 這兩項促使股市大幅上漲.

最近的下調, 又是由於對FED減利率希望的破滅和加利率的擔憂而引發的.
從宏觀基本麵看, Q2 不容樂觀, 因為以上兩項利多優勢正在消失. Q2 GPD 和經濟指標預測向好, 公司預測樂觀, 減少了大發的可能. FED interest rate 的擔憂重新浮現.

2. 從波段化分, 看DOW的趨勢



周末花了幾個小時,根據Flliott wave 理論仔細劃分波段後, 讓我大吃一驚. DOW 已經在第5波的末端, 而不象網上有人分析的3浪中間. 因為每一波的化分都根據Follit wave的原則,又都找了其他indicators 的複證, 覺得比較可靠. (歡迎討論)

一波: 10/17/05 -5/8/06 11586 to 11670 +1514
二波 5/9/06 - 7/17/06 11670 to 10683 - 987
三波 7/18/06 - 2/19/07 10683 to 12795 + 2112
四波 2/20 - 3/12/07 12795 to 11939 - 856
五波 3/13/07 ->??? 11939 to 13690 + 1751

根據Flliott wave, 可以估計出五波的定在那.
根據Flliott wave 市場常出現的形態:

2波 = 1波x 0.618 = 1514*0.618 = 936 vs 987 ( actual)
4波 = 3波x0.382 = 2112*0.382 = 807 vs 856 (actual)
3波 = 1波x 1.618 = 1514*1.618 = 2450 vs 2112 (actual)
5波 = 3波
由於某種原因, 3波誤差較大, 因此對五波加3波矯正係數: 0.86
5波 = 3波x 3波矯正係數 = 2112* 0.86 = 1816 +_ 50 = 1766 to 1866

因此 5波的頂已到, 如果這次調整會繼續. (1766 vs 1751 actual)
或者5波的頂可能是 13690 + 115 = 13805
也就是 如果DOW這次調整後還能創新高的話, 最多也隻有100多點, 就要麵對8%-10%的調整.
14000是Dow的大限. 時間大概在七月. 這個結論與以上分析的大盤走勢, 和宏觀基本麵是相符. 也正好是Q2季報的時候. 因此, 要當心了.

3. 當前市場的走向

周五DOW 157點的強力反彈形成一個典型的"刺透" 反轉形態. 預示大盤下跌已告一段落, 可能回轉. "刺透" 反轉形態有三個條件, 1) 與前一天的燭體顏色相反 2) 燭體下沿必需低過頭一天的低點 3) 燭體上沿必須超過(刺透) 前一天的燭體的中線. 缺一不可. 周五三大指數到符合"刺透" 反轉形態的條件, 因此,較為可靠. 大盤上漲意願濃厚, 但還須confirmation. 尤其是縮量上漲. 如今後三天, 不能增量覆蓋周四的大陰線, 大盤就會恢複跌勢. 即使大盤就此上漲, 近期也會有回調.
建議觀望.

4. 操作策略


圖中可見 NAZ 和 QQQQ 對大勢下跌比交脆弱. 建議近期操作遠離TECH, and Small Cap. 買強勢股, 逢高賣出, 以短線為主, 做好大盤整理的準備.

Happy Trading