美國金融瘋子和即將到來的通漲

3月18日,美聯儲表示,將收購至多3000億美元長期美國國債,並將另購入至多7500億美元的抵押貸款支持證券。

美聯儲此舉,簡單來說就是美國央行發錢購買美國財政部的長期國債,這會推高長期美國國債的價格,相應地也就降低了長期國債的收益率。同時,大量的美元進入市場,意味著美元會貶值,也就是“不值錢”。這迅速激起了部分中國人的擔心；一來中國的外匯儲備中有相當部分是以長期美國國債形式存在的,這部分儲備可能會大幅縮水；二來美元相對於人民幣可能會進一步貶值,這對於中國對美出口而言將是雪上加霜。所以不乏言論稱伯南克此番救市方案為“史上最無恥救市方式”。

美聯儲出錢購買美國長期國債,就會導致這種國債價格上升,同時收益率下降,但持有者的賬麵上應該會由於價格上漲而賺錢。事實上,根據經濟學者郭凱的分析,2008年9月的時候,5年期美國國債的價格在半個月裏大概漲了2%-3%,這就意味著中國的外匯儲備在賬麵上增值了200億-300億美元。當然對於中國來說,外匯儲備中的美國國債由於價格上升而賺到的“錢”,可能會因為國債收益率下降而抵消。這需要比較因為價格上漲帶來的收益和因為收益率下降造成的損失之間的差額,才能最終確定到底是虧損還是賺錢。

另外,美元相對於人民幣貶值,對中國的對美出口肯定會造成負麵影響,但是對中國出口的整體影響程度,還要看人民幣對其他貨幣的匯率變化情況。而且就現在來說,匯率已不是影響出口的最重要因素。

有評論認為,如果美元讓投資者失去信心,那就不是經濟危機那麽簡單的事情了。這種擔憂是對的,不過,我們應該明確一點,美元的地位主要是構築在美國經濟和綜合國力基礎之上的,如果美聯儲的救市措施對美國經濟產生正麵作用,那麽對美元其實是長期利好。美聯儲宣布“印鈔救市”後,美元出現大跌,但第二天就出現了反彈。所以過早斷定中國的外匯儲備已是“待宰的羔羊”陷入危機,是不合適的。

當下美聯儲能用的手段屈指可數,現行的基準利率已經是0-0.25%,降息也沒有什麽空間,在這種情況下除了印美元的手段外,似乎也找不到其他更好的刺激美國經濟的辦法,就實用主義的態度而言,這恐怕還是一個“不錯的選擇”。隻要這劑藥確實能起作用,使得美國經濟在哀鴻遍野中下降速度比其他國家稍微慢一點,一比較,大家可能發現美國的邊際收益率還是最高,那麽它仍舊會是世界的選擇。

現實一點來講,對於中國來說,指責美國無恥救市無助於中國外匯儲備的安全性,最好希望這種“無恥的救市”能讓美國經濟趕快好起來。好比說你借錢給一個人,你總不可能希望他的境況越來越差,因為那樣還錢的希望就渺茫了。當然這有可能會增加借款人的道德風險(美國人享福全世界買單),但有時候你不得不權衡成本、風險和收益,作出一個不得已的理性選擇。

美國現在已經開始印美元挽救經濟了，但是，美聯儲的1萬億美元是肯定不夠的，多少
萬億才夠？克魯曼教授說要2萬億，我個人覺得可能還不止，要想讓美國金融體係恢複
，必須有一個或者幾個傻瓜把那些沒有人要的有毒的債券全部買下來（當然，這些傻瓜
就是美聯儲和中國，日本以及海灣產油國，或許還有俄羅斯），隻有這樣，銀行才能重
新獲得放貸的信心。
這些債券的規模是多少？次貸的規模不到3萬億，不多。但問題是，由於經濟危機出現
造成大量的失業，以前還房債，卡債和其他家庭貸款毫無問題的美國人也沒有收入了，
美國人不消費了，美國公司也就沒有了收入，公司的債務也就還不上了，這些債務的規
模最少也是次貸的規模十幾倍。當然，這些債務並非都是有毒的廢物，畢竟還是有一些
美國人還得起錢，但是傻瓜們無論如何也得放幾萬億美元的血，我個人估計5萬億差不
多吧。
問題就在於，這群傻瓜們的智商並非完全一樣，他們中間總有一個人會先知先覺（很可
能是俄羅斯，絕對不可能是中國），這個先知先覺的傻瓜會突然大夢初醒般地認識到，
即便把自己的家底掏空，也買不下這些有毒的廢物，這是一個無底洞，於是他會把已經
買入的美國國債（也就是間接買入的有毒的廢物）再賣出去。當第一個傻瓜的信心崩潰
之後，除了美聯儲，剩下所有的傻瓜都會跟風，於是美聯儲隻有印更多的美元（反正也
是廢紙了），和傻瓜們交換美國國債。傻瓜們拿到了廢紙，就開始在國際市場上大肆搶
購石油，黃金，糧食和其他一切能夠存儲的商品，免得廢紙變得更毛了。於是大宗商品
猛烈升值，全球通貨膨脹泛濫，石油可能會漲到500美元一桶。那些把自己的貨幣釘住
美元的國家，沒有一個能吃得消的（畢竟大家都要進口石油），於是紛紛放棄和美元的
聯係匯率製，改為釘住黃金，這個時候全世界所有的人都開始拋售美元，美元如同潮水
一樣流回美國，美國國內昨天晚上還是通貨收縮，今天早上就變成了通貨膨脹。黑人兄
弟們和勞模們本來隻能溫飽，現在連溫飽都不夠了，殺人放火的，於是都來了。
當然，大傻瓜中國的日子也不會好過，辛辛苦苦十幾年攢下的2萬億美元，全部打了水
漂不說，國內的那些出口企業，通通破產倒閉，民工沒有了飯吃，到處鬧事，公檢法緹
騎四出，全力彈壓。
最後會怎麽樣呢？中共還是當權，畢竟中國人能夠忍耐，民工沒飯吃了還可以回去種田
，不過大洋彼岸的奧巴馬就沒有這麽舒坦了，美國也許會亂成一鍋粥。
當然，出現這樣的情況，就意味著全世界的災難，我們隻能寄希望於，所有的傻瓜智力
一樣高，或者雖然有一個先知先覺的傻瓜，但是剩下的傻瓜個個都冥頑不化，死心塌地
地和美聯儲同舟共濟。如果真是如此幸運，那麽美國國內的通貨膨脹和國際大宗商品的
升值將會到2010年才出現，屆時美元同樣將會喪失國際貨幣的作用，美國將滑入嚴重的
滯脹，還是會出現混亂。但是世界其他的國家爭取到了時間，能夠逐步地放棄美元，從
而讓損失縮小。中國的2萬億外匯儲備還是會打水漂，但是或許能爭取到產業升級的時
間，失業率不至於飆高到難以承受的地步，中國經濟在經曆劇痛之後，逐步走向內需導
向。
那麽，究竟會出現哪一種結果，我個人認為，第一種結果的可能性大一些，雖然第二種
結果也有可能。換句話說，非常有可能，通脹在今年下半年以前所未有的烈度出現。讓
我們拭目以待吧，畢竟如果風暴要來，那隻能夠想辦法麵對。

（文章轉自網絡，謝謝作者！）