俠骨柔情
浪跡天涯，追月尋夢
正文
一、美國的國債壓力
美國2007年的GDP為13.8萬億美元——世界銀行報告。
美國國債為10.2萬億——新華社2008年10月9日報道《美國國債鍾用光數位》。
美國國債5年期利率為4.25%——中國新聞網2006年10月31日報道《美國債市場驚曝價格操縱醜聞 瑞銀成為調查焦點》
相信，隨著奧巴馬政府新的救市計劃的正式實施，美國政府的國債將達到甚至超過美國GDP的水平。我們不禁要問，這筆債美國政府還能還嗎？還得上嗎？
我們不妨作一些簡單的計算。
若以年利率4%計算（2006年美國新發行5年期國債票麵利率為4.25%——2006年10月31日中國新聞網），以10萬億作為美國國債基數，美國財政部每年須支付的利息為：
10×4%＝4000億美元
嗬嗬，4000億，小case了，一個金融求助計劃就7000億嘛。
支付利息，僅維持正常債務，還須支付到期的本金。
筆者嚐試各種途徑查找有關美國每年到期的國債數額，結果是徒勞無功，看來這屬於美國財政部的高度機密，或者說國內還缺少相應的公開信息。筆者想從其國債利息、國債到期額度分析美國能不能還清這些債務的路子看來是走不通了。
不妨換個思路。
在展開新的思路之前，筆者摘要一段報道表達擔憂——《美國國債總額每分鍾增加100萬美元》
中新網2007年12月5日電 美國聯邦政府國債總額目前正以每天14億美元、每分鍾100萬美元的驚人速度增長，至今已達到9.13萬億美元的天文數字，成了政府財政上的“定時炸彈”。
二、美國債務總水平
美國債券市場按照發行人的不同劃分為五大類，具體為公司債券、國債券、政府機構債券、市政債券和國際債券。這些債券的總規模有多少呢？
國債占美國債券總額的15%；機構債占60%以上——上海證券報2007年3月21日《真正實現市場化 公司債拓寬我國債市發展空間》
若以“國債占美國債券總額的15%”為依據，可以計算出美國債務總額為：
10.2÷15%＝68萬億美元。
這個計算結果是否可信呢？筆者努力在公共資源中尋找佐證，下麵的數字或可視作佐證。
“更令人不安的是美國債務總額已高達44萬億美元”——2007年6月版《貨幣戰爭》第228頁。
截止到2005年年末，美國債券市場餘額已達25.33萬億美元，相當於美國股票市值21.2萬億美元的1.2倍。——郭維娟《借鑒美國債券市場經驗 完善中國債券市場》
據中信證券的高占軍博士介紹，美國債券市場從規模而言，是世界上最大的債券市場。根據2001年的統計數據，美國債券市場的總規模達到17萬億美元。——人民網2003年3月30日《內地銀行有望對接美國債市》
從以上幾組數據看出，68萬億的計算結果還是可信的。為保險，我們不妨折中一下，以50萬億估計美國債務的總規模。
50萬億的債務，以年利4%計算，利息是多少呢？50×4%＝2萬億美元。
美國2007年GDP為13.8萬億，用於維護債務的利息須要2萬億，占國民生產總值的14.5%。
這是什麽概念呢？也就是說，美國人生產100美元的產品，並且都賣出去了，其中14.5美元要用於支付利息。進一步說，美國人必須保證利潤於高於14.5%，才能支付每年的利息。如果自己還要過點小日子，還想還本的話，還得進一步提高利潤水平。
整個90年代，美國公司（上市公司）的利潤率一直保持在10%以上的水平。2000年降為6.5%，2001年進一步降到2.6%。——中國網2003年1月9日《李向陽：美國經濟複蘇乏力》
美國房地產業的利潤率一直在下降，2001年為9%以上，到2006年時已經下降到7%以下，目前利潤率還在下落。——2006年6月5日《第一財經日報》 美國麻省理工學院地產中心主席托尼•塞奧赤提專訪。
2003年中國500強企業各行業平均收入利潤率前十名——人民網
煙草行業——14.21
石化行業——9.50
木材加工與造紙——8.61
電信——8.04
能源供應——7.99
食品加工——7.92
銀行業——7.21
房地產——7.12
汽車業——6.92
化學製造業——5.13
據《中國統計年鑒》數據，2004年全國工業企業平均銷售利潤率為5．98％，2005年全國建築業的平均銷售利潤率為2．6％，商業批發業的平均銷售利潤率為6．24％。
基於以上數據，我們不難看出，利潤高於10%是很困難的事。當然個別行業在個別時期是有可能的，但在一國的所有行業在較長時間裏保持10%以上的利潤率，就決不可能的，更別說14.5%。其實，就常識而言，社會上每件商品的利潤於高達10%，是多麽可怕的事情。
至此，我們可以得出結論——美國人支付每年的利息都極為困難，更別說還本了。
一句話，美國人是還不起已經欠下的債的。
四、美國與清末中國之對比
美國人還不上已經欠下的債了。如果沒有強大的軍力與美元作為儲備貨幣和世界主要支付手段，美國人早就得“賣兒賣女”、割地賠款了。
為了對比說明情況，筆者收錄了中國晚清賠款情況如下——
近代中國戰爭賠款總值約為庫平銀956814007兩，合關銀941375451兩，合1326323847銀元。（37）相當於1901年清政府財政收入的11倍。——相瑞花《試析近代中國的戰爭賠款》
2002年，美國僅聯邦稅收收入就達到2萬億美元，占當年國內生產總值的比重近20%(全國稅收約為3.3萬億美元，占國內生產總值的比重約為38%)。——西安市稅務局《美國稅製及稅收的征管》
美國的整體稅收收入占到其全國GDP的三分之一——中國稅務網《美國稅收史話》
美國2007年GDP為13.8萬億，“稅收占其三分之一”，即4.6萬億美元。
美國稅收收入占全部財政收入的92.53%——國際貨幣基金組織《政府財政統計97年鑒》
由此，可以計算出美國一年的財政收入約為：4.6÷92.53%＝4.97萬億
那麽，美國債務總額是其稅收收入的多少倍呢？
以50萬億債務總額計算，50÷4.97＝10倍；
以68萬億債務總額計算，68÷4.97＝13.68倍。
看一看，美國國民債務水平已經與中國清末的狀況相當了？中國清末是什麽樣子？美國人會接受這樣的噩夢？——永遠不可能。
當然，這裏存在一個重大的差異，就是美國債務中，有至少一半是美國國內投資者持有，真正的“外債”約占50%。即使打個對折，也已經相當可怕了。
五、美國人的辦法
欠下了還不起的債，怎麽辦呢？我們不妨分別從國債和非國債兩方麵來看一看。
1、國債
以下是2008年12月11日華爾街日報的報道——《外國投資者仍青睞美國國債》摘錄。
為盡快遏製當前的金融危機，美國不斷向機構和市場注入現金，這種做法引發了關於投資者容忍度的疑問。在投資者，尤其是大型海外機構開始要求更高收益率之前，美國政府還能發行多少債券呢？
投資者本周的行動明確地回擊了任何疑論，因為美國財政部以零利率發行了300億美元的短期債券，創下曆史最低收益率水平。這說明，隻要資金安全，投資者願意接受零回報。約有47%的投標來自國內外大型機構投資者，其中包括外國央行。
……
外國投資者持有超過一半的已發行美國國債，比例高於8年前的不到40%。這使得外國投資者在美國國債收益率的走勢上有舉足輕重的影響力。
若外國投資者賣出他們持有的大量美國國債，與債券價格波動方向相反的收益率將大幅上升，從而將令美國政府的借貸成本提高、加重美國納稅人的負擔。長期美國國債收益率躍升也將導致消費者及企業的借貸成本上升，其中包括固定利率住房抵押貸款，從而拖累整個美國經濟層麵。
但有一係列重大因素會阻止投資者大量拋售美國國債。
拋售美國國債不符合外國投資者的本身利益，特別是日本、中國以及中東地區石油出口國的央行。這些央行是世界上持有美國國債最多的機構。它們還有龐大的美元收入，需要一個安全的美元投資渠道。外國投資者稱，大規模拋售將降低他們所持有的剩餘美國國債的價值，推動市場陷入惡性的螺旋下跌。
與更關注盈利能力的私人投資者不同，外國央行將美國國債當作管理外匯儲備的工具。美元作為全世界主要外匯儲備貨幣的身份使得美國國債成為外匯儲備資金流青睞的安全港。
……
筆者沒有將其全文抄錄，有心的朋友可以在網上找來一讀。它比較清晰地解析出當前美元資產的微妙地位和世界的無奈。請大家注意這樣幾段話——
——“這說明，隻要資金安全，投資者願意接受零回報”。
——“若外國投資者賣出他們持有的大量美國國債……將……拖累整個美國經濟層麵”。
——“但有一係列重大因素會阻止投資者大量拋售美國國債”。
——“美元作為全世界主要外匯儲備貨幣的身份使得美國國債成為外匯儲備資金流青睞的安全港”。
這實際上就是在說——美國財政部不斷發債，是現實的，是可行的，各方是沒有辦法阻止的。國債就這樣處理了——發新債，還舊債。
2、其他債券
上麵已經分析了美國國債處於安全的、各方沒法阻止其發行的霸王地位。但國債隻占美國債務的15%，另外85%其他債券怎麽辦呢？
美國人的辦法不少。我們接著看。
第一、 賴掉不還
不還了！或者說還不起了！這是什麽意思呢？——嗬嗬，這個問題有點傻哈。比如說，按揭房貸的人斷供了，就是賴賬；比如說，公司破產倒閉，就是賴賬。賴掉不還的具體表現形式就是破產、倒閉，從而把危機向美國以外的歐洲、日本、中國及全球輸出。當然，賴掉哪些帳，美國政府是有選擇的，不能一下子讓投資美國的主要機構受到太明顯、太沉重的打擊。這就是為什麽救“兩房”而不救雷曼的原因。美國政府通過有選擇地讓一些比重不大、相對殺傷力較小的金融機構逐步破產、倒閉，讓美國國民債務逐步減少。這些倒閉的金融機構雖然小，但個數多，加在一起擔負的債務額也相當可觀。這樣，美國國民債務減小了一大截。
第二、 打折
危機到來，資金緊張，收益下降，各種債券及投資債券的基金瘋狂下跌，投資人為減少損失，不得不忍痛贖回。這實際上是放棄了債權，將債權打折處理。美國財政部、美聯儲及它們支持的機構再出麵，以低得可憐的價格收購這些嚴重打折的債權。這樣一來，美國國民債務又減小一大截。
美國的所有非國債債券都是通過金融機構打包處理的，收益由各金融機構標定，再由各大評級機構給出“AAA”級認可，從而“安全”地進入市場。逐步“點殺”這些金融機構，就打掉了債務的傳動關鍵環節，從而賴掉了債務。通過降低收益、跌破麵值、一個又一個金融醜聞爆光，基金不斷贖回，打折債權。經過這樣處理(美其名曰“去杠杆化”)之後，美國債務急速減少。世人最終會看到，危機之後美國的債務規模遠遠小於2007年底的水平，美國又會成為一個“負債正常”的國家，又會成為世人投資的樂土。
六、浴火重生
美國人賴掉這些債務是有代價的，同時也是危險的。但美國人還是為自己設計了浴火重生之路。我們接著看這張烏鴉變鳳凰的路線圖。
1、 陣痛
美國賴賬和打折債務過程，不可避免地出現資金緊張、投資人受損，這些投資人當然也包括美國國內的金融機構、實體企業以及普通國民。本來就虛高的房價在國民經濟全麵受損、權益打折、甚至血本無歸的情況下，自然就失去了購買意願和購買能力的支撐，隻能進一步下跌。汽車銷售下滑也是這個道理，整個消費領域無不如此。
同時，由於資金緊張、消費指數下降，人們進行新的投資更加謹慎，這進一步減弱經濟向上的動力。投資與消費都不行，拉動經濟的馬車隻剩下出口了，所以美國政府開始提高關稅、開始對中國商品實施反傾銷報複，開始要求中國開放市場。這些不在今天的討論範圍之內，暫不去說它。
美國經濟陷入陣痛的同時，美國已經成功把危機傳導到全球。這種傳導包括兩個方麵，一是金融傳導，也就是因為美國賴賬、打折債權，各國蒙受損失，這種損失進一步打擊各國國內的經濟；二是出口傳導，特別是嚴重依賴美國進口的國家，如中國、日本等，實體經濟由此遭受沉重打擊。全球經濟由此進入集體陣痛階段。
2、 療傷
美國在整個賴掉債務的過程中，是有選擇的，這一點在前麵已經討論了。同時，美國在承受陣痛的過程中，是有調節的。這種調節體現在哪裏呢？
首先，注資金融機構。注資哪些金融機構是有選擇的，選擇的依據上文已經討論過。同時，注資的時間、注資的多少也是有選擇的。這種選擇就是一種調節，用多少錢換多少股權，什麽時候換，實事上就在調節美國經濟的陣痛程度。總之，即賴掉債務，又把陣痛控製在適當的範圍內。
第二，注資實體經濟。這一步包括兩方麵的內容，一方麵是對大的行業如汽車業注資，避免這些行業整體性坍塌，給美國社會帶來毀滅性打擊；另一方麵，增加投資、創造新的就業機會，減少陣痛對普通大眾的打擊。
以上兩步，分別表現為“布什——保爾森”計劃和“奧巴馬計劃”。這兩個計劃在關係和差異在此前的博文中已經反複討論過，它們其實是美國療傷的一體兩麵，互為補充。所以，奧馬巴一再強調，上任後會延續布什政府的義務。
通過以上兩個環節，一段時間之後，美國就賴掉了所有可以賴掉的債務——都已經打折幹淨了，所有債務都成了幹貨。美國國內經濟的陣痛也已經有序地觸底了。這時，美國經濟開始複蘇。美國經濟複蘇，帶動消費需求增長，進而帶動依賴對美出口的國家的經濟開始好轉。進而，全球經濟開始複蘇——這就是很多美國大師在媒體上宣稱美國經濟將最先走出低穀，並帶動世界經濟複蘇的依據。
一旦美國成功做到這一步，世界還可能是多極世界嗎？真是笑話！
美元煉成永遠“美”麗的“圓”！成佛了！
六、成佛的前提
前麵，筆者基本描述了美國人賴掉債務、輸出危機、經曆陣痛、一體兩麵療傷以及最後成佛的過程。
實現這一過程，有一個前提，就是美國政府的“注資”，就是美國政府及美聯儲在濫發鈔票的同時，避免美元大幅貶值。
如果沒有足夠多的鈔票，美國經濟就隻能像世界上絕大多數國家一樣，經受漫長冬天煎熬。這也就是為什麽在危機之初，世人都說中國是世界的救星的原因。因為中國政府有錢——外匯儲備豐富、財政實力雄厚。隻是，大家沒有想到，真正有錢的主兒，是這個全球最大的欠債人，他可以開動印鈔機印就行了。
真應了那句話——欠債的才是大爺！
有了足夠的鈔票還不行，還得要這些鈔票值錢——不大幅貶值。要是美國人發了一大堆鈔票，結果卻大幅貶值，那就不是注資，而是“注水”，美國更是成了津巴布韋第二！
美元與津元的最大不同，就在於美元是世界搶著要的，而津元是沒人要的；美國與津巴布韋的最大不同，就在於美國有機會、有實力保障美元不貶值，印出來有人要。
由此，我們可以看出，美國的命運係於美元，美元的命運係於“有人要”，有很多人要！
七、美元還能要嗎？
美國人實際上出了一道題，一道天大的難題——你是買美元呢？買美元呢？還是買美元呢？
買吧，看著銀子化成水。特別是中國，每一分銀子都是辛辛苦苦、流汗出血換來的。眼看著別人不費吹灰之力，印出錢來，自己手裏的錢不斷貶值，該有多心痛！更要命的是，美國將在大家不斷增持美元的過程中，低成本的經曆“陣痛”、“療傷”，最終 “成佛”。而自己，將永世不得翻身！
不買吧，也不行。首先，美元是世界貿易的主要支付手段，大家目前都認它；第二，危機之下，所有人都在收緊資金，沒有足夠的美元資產，不足以支撐本國貨幣；第三，美國人的消費是拉動很多國家（比如中國）經濟增長、促進就業的基礎，一旦美國經濟急刹車，全球都跟著倒黴，尤其是中國。
這還沒完，更難的還在後麵。
如果，美國經濟遇到如此大的困難，國力日漸低沉如此，你還不能擺脫美元的支配，美國翻過身來，你還能擺脫嗎？如果不能，那就等於世界人民，包括中國人民將永遠給美國人打工，所有人拚命勞作，首先是供著美國人，再剩點殘湯剩水養活自己。這樣的前景，實在不可想象。
過去、現在，美國人都還不敢明著衝上來對中國怎樣怎樣，等他烏鴉鳳凰、立地成佛之後，哪裏還會與中國進行勞什子“戰略對話”，門都沒有！如果說世人都有退路的話，中國人是絕沒有退路的。看看俄羅斯，或可想象一下美國人將如何對付中國。
因此，筆者一再強調，就隻有一條路了，沒有中間道路可以選擇，必須徹底擺脫對美元的依賴。
這是事關生死、事關前程、事關國家未來、民族興亡的大事大非，必須早做決斷，必須全麵應對。
八、美國人有退路嗎？
前麵，筆者認為“如果說世人都有退路的話，中國人是絕沒有退路的”，隻能往前衝。那麽美國人有退路嗎？如果美國人有退路，你向前衝一衝，他讓一讓，事情可能也還好辦，大家和和氣氣共謀發展，並非沒有可能。
其實，此前筆者為說明美國債務的嚴重情況，搜羅數據，盡可能從簡單平易的角度進行解釋。坦白地說，效果並不理想。一來筆力不夠，二來數據不詳。但我們還是要回頭再看一看美國人的債務。
10.2萬億國債，對美國空間意味著什麽？
美國現有人口303,824,640（2008年7月），作3億計算。每個人負責額為：
10.2÷3＝3.4萬美元
以一個家庭四口人計算，每個家庭的債務為：3.4×4＝13.6萬美元。
—— 中國日報網環球在線2008-12-24消息：據美國全美地產經紀商協會(NAR)報告顯示，受信貸幹涸和消費者信心下滑的影響，11月份美國房屋銷售量及房屋價格出現40年來最大跌幅。11月份成屋銷量較10月份下降8.6%，房屋中值價格從去年同期每套20.8萬美元降至18.13萬，下跌 13.2%，是自2004年2月以來最低價。
以每套房20萬美元計算，分攤到每個家庭的美國國債已經差不多快一套房屋的價格了，美國家庭承受得起嗎？
如果美元不得已讓出世界儲備貨幣的霸主位置，就隻能真金白銀地掙錢還帳。如此沉重的負擔，美國人根本還不起，那時，馬克思主義就會在美國生根發芽，紅旗漫卷西風了！
我們還可以從社會福利及養老的角度來觀察。
下麵是一篇中國新聞網2007年12月5日的報道——《除非美國政府改弦易轍，否則50年內福利製度將會崩潰》。
美國聯邦政府國債總額目前正以每天14億美元、每分鍾100萬美元的驚人速度增長，至今已達到9.13萬億美元的天文數字，成了政府財政上的“定時炸彈”。專家警告，除非政府改弦易轍，否則50年內福利製度將會崩潰。
據星島日報報道，以現時全國3億人口計算，不論男女老少，每個美國人負擔的債務約3萬美元。龐大欠債意味著政府在償還利息上的開支比重越來越大，已侵蝕正常開支，為了維持收支，民眾在房價上漲、燃料騰貴和信貸緊縮之餘，還要麵對加稅或福利削減，甚至兩者並行的局麵。
在未來25年內，65歲以上的國民數目將比現時增加一倍，勞動人口越來越少，退休後的嬰兒潮人將在社安和醫療援助上占用政府更多資源。但觀乎政府的財政前景，屆時是否有能力奉養老年人口實在令人質疑。
根據去年數字，退休保障計劃和健保福利是政府開支最大的項目，其次是國防經費，排在第3而又急速上升的，是總值4300億的國債利息。
評級機構標準普爾的首席經濟師韋斯稱，如果政府不改變現行政策，到了2050年前國債就會達到本地生產總值3.5倍的驚人水平，以現在的稅率，社會福利製度“根本行不通”。
……
報道太長，筆者沒有全部引完，有興趣的朋友可以找來一觀。
假如美元退出主要交易平台，失去主要儲備貨幣的地位，無法發債度日，現在的美國年青人，還到不了50年，就已經沒錢終老了。美國爆發革命的日子也就不遠了。
以上，我們隻說了國債，還有數量龐大的其他債務呢？雖然危機過後，債務水平會大大降低，但十幾萬億總還是有的。國債已成重負，再翻一倍，美國人早就被壓趴下了！
更何況，一旦美國走入更大的下降通道，世界各方勢力還不撲上去把它給吃了？——報仇的報仇，雪恨的雪恨，出氣的出氣，分贓的分贓。
“放下屠刀，回頭是岸”，已無可能。
即使此刻的美國想放下手中的刀，他回頭看見的，也不是岸，而是萬丈深淵。
你說，美國還有退路嗎？
沒有！
沒有退路的兩個人狹路相逢，會怎麽樣呢？
和風細雨，太極推手，或隻是前啵?
美國2007年的GDP為13.8萬億美元——世界銀行報告。
美國國債為10.2萬億——新華社2008年10月9日報道《美國國債鍾用光數位》。
美國國債5年期利率為4.25%——中國新聞網2006年10月31日報道《美國債市場驚曝價格操縱醜聞 瑞銀成為調查焦點》
相信，隨著奧巴馬政府新的救市計劃的正式實施，美國政府的國債將達到甚至超過美國GDP的水平。我們不禁要問，這筆債美國政府還能還嗎？還得上嗎？
我們不妨作一些簡單的計算。
若以年利率4%計算（2006年美國新發行5年期國債票麵利率為4.25%——2006年10月31日中國新聞網），以10萬億作為美國國債基數，美國財政部每年須支付的利息為：
10×4%＝4000億美元
嗬嗬，4000億，小case了，一個金融求助計劃就7000億嘛。
支付利息，僅維持正常債務，還須支付到期的本金。
筆者嚐試各種途徑查找有關美國每年到期的國債數額，結果是徒勞無功，看來這屬於美國財政部的高度機密，或者說國內還缺少相應的公開信息。筆者想從其國債利息、國債到期額度分析美國能不能還清這些債務的路子看來是走不通了。
不妨換個思路。
在展開新的思路之前，筆者摘要一段報道表達擔憂——《美國國債總額每分鍾增加100萬美元》
中新網2007年12月5日電 美國聯邦政府國債總額目前正以每天14億美元、每分鍾100萬美元的驚人速度增長，至今已達到9.13萬億美元的天文數字，成了政府財政上的“定時炸彈”。
二、美國債務總水平
美國債券市場按照發行人的不同劃分為五大類，具體為公司債券、國債券、政府機構債券、市政債券和國際債券。這些債券的總規模有多少呢？
國債占美國債券總額的15%；機構債占60%以上——上海證券報2007年3月21日《真正實現市場化 公司債拓寬我國債市發展空間》
若以“國債占美國債券總額的15%”為依據，可以計算出美國債務總額為：
10.2÷15%＝68萬億美元。
這個計算結果是否可信呢？筆者努力在公共資源中尋找佐證，下麵的數字或可視作佐證。
“更令人不安的是美國債務總額已高達44萬億美元”——2007年6月版《貨幣戰爭》第228頁。
截止到2005年年末，美國債券市場餘額已達25.33萬億美元，相當於美國股票市值21.2萬億美元的1.2倍。——郭維娟《借鑒美國債券市場經驗 完善中國債券市場》
據中信證券的高占軍博士介紹，美國債券市場從規模而言，是世界上最大的債券市場。根據2001年的統計數據，美國債券市場的總規模達到17萬億美元。——人民網2003年3月30日《內地銀行有望對接美國債市》
從以上幾組數據看出，68萬億的計算結果還是可信的。為保險，我們不妨折中一下，以50萬億估計美國債務的總規模。
50萬億的債務，以年利4%計算，利息是多少呢？50×4%＝2萬億美元。
美國2007年GDP為13.8萬億，用於維護債務的利息須要2萬億，占國民生產總值的14.5%。
這是什麽概念呢？也就是說，美國人生產100美元的產品，並且都賣出去了，其中14.5美元要用於支付利息。進一步說，美國人必須保證利潤於高於14.5%，才能支付每年的利息。如果自己還要過點小日子，還想還本的話，還得進一步提高利潤水平。
整個90年代，美國公司（上市公司）的利潤率一直保持在10%以上的水平。2000年降為6.5%，2001年進一步降到2.6%。——中國網2003年1月9日《李向陽：美國經濟複蘇乏力》
美國房地產業的利潤率一直在下降，2001年為9%以上，到2006年時已經下降到7%以下，目前利潤率還在下落。——2006年6月5日《第一財經日報》 美國麻省理工學院地產中心主席托尼•塞奧赤提專訪。
2003年中國500強企業各行業平均收入利潤率前十名——人民網
煙草行業——14.21
石化行業——9.50
木材加工與造紙——8.61
電信——8.04
能源供應——7.99
食品加工——7.92
銀行業——7.21
房地產——7.12
汽車業——6.92
化學製造業——5.13
據《中國統計年鑒》數據，2004年全國工業企業平均銷售利潤率為5．98％，2005年全國建築業的平均銷售利潤率為2．6％，商業批發業的平均銷售利潤率為6．24％。
基於以上數據，我們不難看出，利潤高於10%是很困難的事。當然個別行業在個別時期是有可能的，但在一國的所有行業在較長時間裏保持10%以上的利潤率，就決不可能的，更別說14.5%。其實，就常識而言，社會上每件商品的利潤於高達10%，是多麽可怕的事情。
至此，我們可以得出結論——美國人支付每年的利息都極為困難，更別說還本了。
一句話，美國人是還不起已經欠下的債的。
四、美國與清末中國之對比
美國人還不上已經欠下的債了。如果沒有強大的軍力與美元作為儲備貨幣和世界主要支付手段，美國人早就得“賣兒賣女”、割地賠款了。
為了對比說明情況，筆者收錄了中國晚清賠款情況如下——
近代中國戰爭賠款總值約為庫平銀956814007兩，合關銀941375451兩，合1326323847銀元。（37）相當於1901年清政府財政收入的11倍。——相瑞花《試析近代中國的戰爭賠款》
2002年，美國僅聯邦稅收收入就達到2萬億美元，占當年國內生產總值的比重近20%(全國稅收約為3.3萬億美元，占國內生產總值的比重約為38%)。——西安市稅務局《美國稅製及稅收的征管》
美國的整體稅收收入占到其全國GDP的三分之一——中國稅務網《美國稅收史話》
美國2007年GDP為13.8萬億，“稅收占其三分之一”，即4.6萬億美元。
美國稅收收入占全部財政收入的92.53%——國際貨幣基金組織《政府財政統計97年鑒》
由此，可以計算出美國一年的財政收入約為：4.6÷92.53%＝4.97萬億
那麽，美國債務總額是其稅收收入的多少倍呢？
以50萬億債務總額計算，50÷4.97＝10倍；
以68萬億債務總額計算，68÷4.97＝13.68倍。
看一看，美國國民債務水平已經與中國清末的狀況相當了？中國清末是什麽樣子？美國人會接受這樣的噩夢？——永遠不可能。
當然，這裏存在一個重大的差異，就是美國債務中，有至少一半是美國國內投資者持有，真正的“外債”約占50%。即使打個對折，也已經相當可怕了。
五、美國人的辦法
欠下了還不起的債，怎麽辦呢？我們不妨分別從國債和非國債兩方麵來看一看。
1、國債
以下是2008年12月11日華爾街日報的報道——《外國投資者仍青睞美國國債》摘錄。
為盡快遏製當前的金融危機，美國不斷向機構和市場注入現金，這種做法引發了關於投資者容忍度的疑問。在投資者，尤其是大型海外機構開始要求更高收益率之前，美國政府還能發行多少債券呢？
投資者本周的行動明確地回擊了任何疑論，因為美國財政部以零利率發行了300億美元的短期債券，創下曆史最低收益率水平。這說明，隻要資金安全，投資者願意接受零回報。約有47%的投標來自國內外大型機構投資者，其中包括外國央行。
……
外國投資者持有超過一半的已發行美國國債，比例高於8年前的不到40%。這使得外國投資者在美國國債收益率的走勢上有舉足輕重的影響力。
若外國投資者賣出他們持有的大量美國國債，與債券價格波動方向相反的收益率將大幅上升，從而將令美國政府的借貸成本提高、加重美國納稅人的負擔。長期美國國債收益率躍升也將導致消費者及企業的借貸成本上升，其中包括固定利率住房抵押貸款，從而拖累整個美國經濟層麵。
但有一係列重大因素會阻止投資者大量拋售美國國債。
拋售美國國債不符合外國投資者的本身利益，特別是日本、中國以及中東地區石油出口國的央行。這些央行是世界上持有美國國債最多的機構。它們還有龐大的美元收入，需要一個安全的美元投資渠道。外國投資者稱，大規模拋售將降低他們所持有的剩餘美國國債的價值，推動市場陷入惡性的螺旋下跌。
與更關注盈利能力的私人投資者不同，外國央行將美國國債當作管理外匯儲備的工具。美元作為全世界主要外匯儲備貨幣的身份使得美國國債成為外匯儲備資金流青睞的安全港。
……
筆者沒有將其全文抄錄，有心的朋友可以在網上找來一讀。它比較清晰地解析出當前美元資產的微妙地位和世界的無奈。請大家注意這樣幾段話——
——“這說明，隻要資金安全，投資者願意接受零回報”。
——“若外國投資者賣出他們持有的大量美國國債……將……拖累整個美國經濟層麵”。
——“但有一係列重大因素會阻止投資者大量拋售美國國債”。
——“美元作為全世界主要外匯儲備貨幣的身份使得美國國債成為外匯儲備資金流青睞的安全港”。
這實際上就是在說——美國財政部不斷發債，是現實的，是可行的，各方是沒有辦法阻止的。國債就這樣處理了——發新債，還舊債。
2、其他債券
上麵已經分析了美國國債處於安全的、各方沒法阻止其發行的霸王地位。但國債隻占美國債務的15%，另外85%其他債券怎麽辦呢？
美國人的辦法不少。我們接著看。
第一、 賴掉不還
不還了！或者說還不起了！這是什麽意思呢？——嗬嗬，這個問題有點傻哈。比如說，按揭房貸的人斷供了，就是賴賬；比如說，公司破產倒閉，就是賴賬。賴掉不還的具體表現形式就是破產、倒閉，從而把危機向美國以外的歐洲、日本、中國及全球輸出。當然，賴掉哪些帳，美國政府是有選擇的，不能一下子讓投資美國的主要機構受到太明顯、太沉重的打擊。這就是為什麽救“兩房”而不救雷曼的原因。美國政府通過有選擇地讓一些比重不大、相對殺傷力較小的金融機構逐步破產、倒閉，讓美國國民債務逐步減少。這些倒閉的金融機構雖然小，但個數多，加在一起擔負的債務額也相當可觀。這樣，美國國民債務減小了一大截。
第二、 打折
危機到來，資金緊張，收益下降，各種債券及投資債券的基金瘋狂下跌，投資人為減少損失，不得不忍痛贖回。這實際上是放棄了債權，將債權打折處理。美國財政部、美聯儲及它們支持的機構再出麵，以低得可憐的價格收購這些嚴重打折的債權。這樣一來，美國國民債務又減小一大截。
美國的所有非國債債券都是通過金融機構打包處理的，收益由各金融機構標定，再由各大評級機構給出“AAA”級認可，從而“安全”地進入市場。逐步“點殺”這些金融機構，就打掉了債務的傳動關鍵環節，從而賴掉了債務。通過降低收益、跌破麵值、一個又一個金融醜聞爆光，基金不斷贖回，打折債權。經過這樣處理(美其名曰“去杠杆化”)之後，美國債務急速減少。世人最終會看到，危機之後美國的債務規模遠遠小於2007年底的水平，美國又會成為一個“負債正常”的國家，又會成為世人投資的樂土。
六、浴火重生
美國人賴掉這些債務是有代價的，同時也是危險的。但美國人還是為自己設計了浴火重生之路。我們接著看這張烏鴉變鳳凰的路線圖。
1、 陣痛
美國賴賬和打折債務過程，不可避免地出現資金緊張、投資人受損，這些投資人當然也包括美國國內的金融機構、實體企業以及普通國民。本來就虛高的房價在國民經濟全麵受損、權益打折、甚至血本無歸的情況下，自然就失去了購買意願和購買能力的支撐，隻能進一步下跌。汽車銷售下滑也是這個道理，整個消費領域無不如此。
同時，由於資金緊張、消費指數下降，人們進行新的投資更加謹慎，這進一步減弱經濟向上的動力。投資與消費都不行，拉動經濟的馬車隻剩下出口了，所以美國政府開始提高關稅、開始對中國商品實施反傾銷報複，開始要求中國開放市場。這些不在今天的討論範圍之內，暫不去說它。
美國經濟陷入陣痛的同時，美國已經成功把危機傳導到全球。這種傳導包括兩個方麵，一是金融傳導，也就是因為美國賴賬、打折債權，各國蒙受損失，這種損失進一步打擊各國國內的經濟；二是出口傳導，特別是嚴重依賴美國進口的國家，如中國、日本等，實體經濟由此遭受沉重打擊。全球經濟由此進入集體陣痛階段。
2、 療傷
美國在整個賴掉債務的過程中，是有選擇的，這一點在前麵已經討論了。同時，美國在承受陣痛的過程中，是有調節的。這種調節體現在哪裏呢？
首先，注資金融機構。注資哪些金融機構是有選擇的，選擇的依據上文已經討論過。同時，注資的時間、注資的多少也是有選擇的。這種選擇就是一種調節，用多少錢換多少股權，什麽時候換，實事上就在調節美國經濟的陣痛程度。總之，即賴掉債務，又把陣痛控製在適當的範圍內。
第二，注資實體經濟。這一步包括兩方麵的內容，一方麵是對大的行業如汽車業注資，避免這些行業整體性坍塌，給美國社會帶來毀滅性打擊；另一方麵，增加投資、創造新的就業機會，減少陣痛對普通大眾的打擊。
以上兩步，分別表現為“布什——保爾森”計劃和“奧巴馬計劃”。這兩個計劃在關係和差異在此前的博文中已經反複討論過，它們其實是美國療傷的一體兩麵，互為補充。所以，奧馬巴一再強調，上任後會延續布什政府的義務。
通過以上兩個環節，一段時間之後，美國就賴掉了所有可以賴掉的債務——都已經打折幹淨了，所有債務都成了幹貨。美國國內經濟的陣痛也已經有序地觸底了。這時，美國經濟開始複蘇。美國經濟複蘇，帶動消費需求增長，進而帶動依賴對美出口的國家的經濟開始好轉。進而，全球經濟開始複蘇——這就是很多美國大師在媒體上宣稱美國經濟將最先走出低穀，並帶動世界經濟複蘇的依據。
一旦美國成功做到這一步，世界還可能是多極世界嗎？真是笑話！
美元煉成永遠“美”麗的“圓”！成佛了！
六、成佛的前提
前麵，筆者基本描述了美國人賴掉債務、輸出危機、經曆陣痛、一體兩麵療傷以及最後成佛的過程。
實現這一過程，有一個前提，就是美國政府的“注資”，就是美國政府及美聯儲在濫發鈔票的同時，避免美元大幅貶值。
如果沒有足夠多的鈔票，美國經濟就隻能像世界上絕大多數國家一樣，經受漫長冬天煎熬。這也就是為什麽在危機之初，世人都說中國是世界的救星的原因。因為中國政府有錢——外匯儲備豐富、財政實力雄厚。隻是，大家沒有想到，真正有錢的主兒，是這個全球最大的欠債人，他可以開動印鈔機印就行了。
真應了那句話——欠債的才是大爺！
有了足夠的鈔票還不行，還得要這些鈔票值錢——不大幅貶值。要是美國人發了一大堆鈔票，結果卻大幅貶值，那就不是注資，而是“注水”，美國更是成了津巴布韋第二！
美元與津元的最大不同，就在於美元是世界搶著要的，而津元是沒人要的；美國與津巴布韋的最大不同，就在於美國有機會、有實力保障美元不貶值，印出來有人要。
由此，我們可以看出，美國的命運係於美元，美元的命運係於“有人要”，有很多人要！
七、美元還能要嗎？
美國人實際上出了一道題，一道天大的難題——你是買美元呢？買美元呢？還是買美元呢？
買吧，看著銀子化成水。特別是中國，每一分銀子都是辛辛苦苦、流汗出血換來的。眼看著別人不費吹灰之力，印出錢來，自己手裏的錢不斷貶值，該有多心痛！更要命的是，美國將在大家不斷增持美元的過程中，低成本的經曆“陣痛”、“療傷”，最終 “成佛”。而自己，將永世不得翻身！
不買吧，也不行。首先，美元是世界貿易的主要支付手段，大家目前都認它；第二，危機之下，所有人都在收緊資金，沒有足夠的美元資產，不足以支撐本國貨幣；第三，美國人的消費是拉動很多國家（比如中國）經濟增長、促進就業的基礎，一旦美國經濟急刹車，全球都跟著倒黴，尤其是中國。
這還沒完，更難的還在後麵。
如果，美國經濟遇到如此大的困難，國力日漸低沉如此，你還不能擺脫美元的支配，美國翻過身來，你還能擺脫嗎？如果不能，那就等於世界人民，包括中國人民將永遠給美國人打工，所有人拚命勞作，首先是供著美國人，再剩點殘湯剩水養活自己。這樣的前景，實在不可想象。
過去、現在，美國人都還不敢明著衝上來對中國怎樣怎樣，等他烏鴉鳳凰、立地成佛之後，哪裏還會與中國進行勞什子“戰略對話”，門都沒有！如果說世人都有退路的話，中國人是絕沒有退路的。看看俄羅斯，或可想象一下美國人將如何對付中國。
因此，筆者一再強調，就隻有一條路了，沒有中間道路可以選擇，必須徹底擺脫對美元的依賴。
這是事關生死、事關前程、事關國家未來、民族興亡的大事大非，必須早做決斷，必須全麵應對。
八、美國人有退路嗎？
前麵，筆者認為“如果說世人都有退路的話，中國人是絕沒有退路的”，隻能往前衝。那麽美國人有退路嗎？如果美國人有退路，你向前衝一衝，他讓一讓，事情可能也還好辦，大家和和氣氣共謀發展，並非沒有可能。
其實，此前筆者為說明美國債務的嚴重情況，搜羅數據，盡可能從簡單平易的角度進行解釋。坦白地說，效果並不理想。一來筆力不夠，二來數據不詳。但我們還是要回頭再看一看美國人的債務。
10.2萬億國債，對美國空間意味著什麽？
美國現有人口303,824,640（2008年7月），作3億計算。每個人負責額為：
10.2÷3＝3.4萬美元
以一個家庭四口人計算，每個家庭的債務為：3.4×4＝13.6萬美元。
—— 中國日報網環球在線2008-12-24消息：據美國全美地產經紀商協會(NAR)報告顯示，受信貸幹涸和消費者信心下滑的影響，11月份美國房屋銷售量及房屋價格出現40年來最大跌幅。11月份成屋銷量較10月份下降8.6%，房屋中值價格從去年同期每套20.8萬美元降至18.13萬，下跌 13.2%，是自2004年2月以來最低價。
以每套房20萬美元計算，分攤到每個家庭的美國國債已經差不多快一套房屋的價格了，美國家庭承受得起嗎？
如果美元不得已讓出世界儲備貨幣的霸主位置，就隻能真金白銀地掙錢還帳。如此沉重的負擔，美國人根本還不起，那時，馬克思主義就會在美國生根發芽，紅旗漫卷西風了！
我們還可以從社會福利及養老的角度來觀察。
下麵是一篇中國新聞網2007年12月5日的報道——《除非美國政府改弦易轍，否則50年內福利製度將會崩潰》。
美國聯邦政府國債總額目前正以每天14億美元、每分鍾100萬美元的驚人速度增長，至今已達到9.13萬億美元的天文數字，成了政府財政上的“定時炸彈”。專家警告，除非政府改弦易轍，否則50年內福利製度將會崩潰。
據星島日報報道，以現時全國3億人口計算，不論男女老少，每個美國人負擔的債務約3萬美元。龐大欠債意味著政府在償還利息上的開支比重越來越大，已侵蝕正常開支，為了維持收支，民眾在房價上漲、燃料騰貴和信貸緊縮之餘，還要麵對加稅或福利削減，甚至兩者並行的局麵。
在未來25年內，65歲以上的國民數目將比現時增加一倍，勞動人口越來越少，退休後的嬰兒潮人將在社安和醫療援助上占用政府更多資源。但觀乎政府的財政前景，屆時是否有能力奉養老年人口實在令人質疑。
根據去年數字，退休保障計劃和健保福利是政府開支最大的項目，其次是國防經費，排在第3而又急速上升的，是總值4300億的國債利息。
評級機構標準普爾的首席經濟師韋斯稱，如果政府不改變現行政策，到了2050年前國債就會達到本地生產總值3.5倍的驚人水平，以現在的稅率，社會福利製度“根本行不通”。
……
報道太長，筆者沒有全部引完，有興趣的朋友可以找來一觀。
假如美元退出主要交易平台，失去主要儲備貨幣的地位，無法發債度日，現在的美國年青人，還到不了50年，就已經沒錢終老了。美國爆發革命的日子也就不遠了。
以上，我們隻說了國債，還有數量龐大的其他債務呢？雖然危機過後，債務水平會大大降低，但十幾萬億總還是有的。國債已成重負，再翻一倍，美國人早就被壓趴下了！
更何況，一旦美國走入更大的下降通道，世界各方勢力還不撲上去把它給吃了？——報仇的報仇，雪恨的雪恨，出氣的出氣，分贓的分贓。
“放下屠刀，回頭是岸”，已無可能。
即使此刻的美國想放下手中的刀，他回頭看見的，也不是岸，而是萬丈深淵。
你說，美國還有退路嗎？
沒有！
沒有退路的兩個人狹路相逢，會怎麽樣呢？
和風細雨，太極推手，或隻是前啵?
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