正文
北京大軍經濟觀察研究中心主任 仲大軍
2007年7月8日星期日
近些年裏，我國沿著80年代改革開放初期製定的政策路線繼續前進，過度地開放市場和招商引資，雖然經濟異常火熱，沿海地區迅速富了起來，但危險跡象也昭然若揭。這種發展模式如果不加以矯正，中國的發展很可能遭受重大損失。因此，提前將這些問題寫出來和暴露出來，希望引起政府和社會的注意。
一、中國正在遭受西方熱錢的狙擊
西方破解中國重商主義的手法
1，對付中國陳舊的重商主義發展戰略，西方國家早有對策，一是多印鈔票，二是投資和投機中國，廉價收購中國資產。
過度重商主義的核心表現是少消費、多生產、多儲蓄、多出口、狂熱追求GDP和出口創匯。其手段是貶低自己的貨幣價值（也就是降低本國貨物與資產的價值）以增加出口，製定大量招商引資優惠政策，以招徠外資。這種發展戰略的好處是提高自己國家產品的國際競爭力，使自己在國際市場上占據一席地位。
但重商主義也存在很多弊端，最大的弊端是國內資源大量地廉價外流，這種外流第一表現在由於人民幣被低估而導致的商品廉價上，第二表現在大量的貿易順差。我國現在已成為世界第三大貿易進出口國，第一大順差國，最近幾年，我國與美國的貿易順差上升到2000多億美元，與歐盟的貿易順差每年都在1000多億美元之上。
綜觀整個世界經濟發展史，從未有一個國家象中國這樣如此廉價甚至是無償地向外輸出資源，也迄今未看見有一個國家象中國這樣進行高儲蓄。這種發展模式，經濟增長速度很高，國民財富增加很多，但對資源和環境是一場巨大消耗，並且，積攢下的外匯儲備又隨著美元的貶值極易化為烏有。
重商主義本來是早期資本主義國家在發展過程中使用的一個手段，改革開放初期，中國適當運用這一手段還有情可原，但由於中國對這一政策的調整進行得太晚，已經使當前的經濟出現了較大的風險。
更主要的是：西方國家早已有了破解這種戰略的應對手段，那就是一多印鈔票[注1]，二將資金打入中國，大肆購買人民幣和中國的廉價資產，並伺機套現獲利。從最近幾年我國外匯儲備異常的暴漲便可以看出中國正在遭受西方熱錢的狙擊！從2002年末的2800億美元，到現在的13000億美元，四年多一點的時間，外匯儲備增長了四倍。
這兩招可是厲害，就象孫悟空鑽進敵人的肚子，等大量外資兌換成人民幣進入中國後，壓迫中國人民幣升值，然後熱錢再撤出中國，使人民幣貶值。這些招法早已在其他國家使用過，隻是秘而不宣。所透露出來的往往是假象。
譬如，目前美國壓中國人民幣升值，這種做法便是政府對市場投機資金的密切配合。西方國家的政府與投機資金恰如哼哈二將，默契配合，一個在市場上炒作，一個從政治上施壓，最終目標是獲取中國的財富。
中國的人民幣升值晚了，如果早在四年前適當升值，也不至於被外部熱錢炒作。現在大幅升值人民幣，恰恰中了西方熱錢的詭計。更可悲的是，在中國政府決策層內部，外部利益代表者占居了主導地位，以致使維護本國利益的聲音和建議得不到采納和實施。前一段改革開放的過度右傾化，從本質上講極大地損害了中國國家的實質利益。
2，我中心早就建議政府糾正錯誤的發展戰略，但未被采納。
我國最早建議中央政府轉變重商主義發展戰略的是民營研究機構北京大軍經濟觀察研究中心，2003年1月10日，我中心在遠洋大廈召開了“中國發展戰略新思路研討會”，國內重要的經濟學家劉福垣、石小敏、王建、溫鐵軍、蔡昉、王小魯、湯敏、左大培、楊帆、侯若石、李培林、江時學、高粱、顧海兵、袁鋼明、楊繼繩、王勇、胡江雲等都參加了那個會議（當時通知過謝平和易綱，他們因為央行有會未能來成，見照片）。
我在會上提交了一份題目為《中國應深刻反思重商主義----對調整我國發展戰略的一點思考》的文章[注2]。在這篇文章中，我明確地提出人民幣不能緊盯美元而應當適當升值，國內要通過提高工資和資源要素等價格、取消優惠政策等手段，保護國內資源廉價外流，防止國際間投機資金大量湧入。但這份最早有遠見的政策建議文章，在高層和有關部門廣泛看後和討論後，被束之高閣。具體內容我登陸我中心網站 www.dajun.com.cn111zxxw3.htm （“中心消息”欄目）查看[注3]。
3，西方流動性過剩這條毒蛇已經纏住中國經濟的脖頸，
接下來，我所擔心的事情果然發生了，2003年底，外匯儲備巨增了1000多億美元，2004年和2005年更是迅猛增長，在短短的4年半的時間裏，我國的外匯儲備由2002年底的2800億美元增加到現在的13000億美元。
在這9000多億增加出來的外匯儲備中，估計有4000多億是靠外貿順差創造的，剩下的5000億是靠遊資和資本帳下項目創造的。而其中投機性的遊資至少在4000億美元左右。也就是說，在2003年1月我中心遠洋大廈會議之後短短4年多一點的時間裏，國外投機資金至少湧進來4000億美元。
這4000億美元用人民幣來兌換，就需要發行基礎貨幣36000億人民幣。它產生的乘數效應假如是3倍的話，就等於給我國增加出10萬億元的流動性來。中國突然冒出這麽多的資金，既是好事，也是壞事。好的方麵是社會有錢了，銀行可以貸出款去，可以刺激中國經濟。伴隨著貨幣量大增，自2003年開始，我國掀起了一場史無前例的經濟發展和增長。最大表現是投資巨量增長。目前，我國在建項目總投資額在36萬億元左右。這是一場內外資聯合作用掀起的建設和投機浪潮。
在這一期間，盡管政府采取了抑製貨幣量的種種措施，但絲毫遏製不住投機資金的進入。最近幾年，我國的M2增長幅度每年在18%左右，但從2006年二季度以來，我國M3的增長速度一直快於M2，這反映了與資本市場相關的金融資產(如開放式基金、非金融機構持有的債券)的快速積累，也反映出我國貨幣量的迅猛增加程度。過去我國M2增長率與M3增長率基本一致，但2006年二季度以來，M2和M3的增長開始分道揚鑣，M2增長率在逐步放緩，而M3增長率現已逼近2003年中期以來的最高水平，由此導致了我國股市大漲。
M3貨幣供應量是指M2加上非銀行金融機構的存款(非客戶保證金的部分)，以及金融機構發行的證券。換句話說，M3相當於整個銀行體係(包括央行)的金融資產總和。M3的增長幅度最能真實地反映出我國貨幣量的充裕程度。
目前，滬深股市指數在4000點左右橫盤整理，很有可能在下半年再來一次衝擊5000點或6000點的攻擊。從房地產、股市到藝術品拍賣市場，到處可以看到流動性的泛濫。西方流動性過剩這條毒蛇已經纏住中國經濟的脖頸，用這句話來形容中國經濟的特征，並不過分。
趁著2008年奧運會這個概念，“炒作中國”已經成了一個世界性的話題。投機性資金大肆出擊，股票市場僅僅是它們施展拳腳的一個市場，房地產和企業資產也是遊資出沒的大戰場。
4，資產搶購與投機拉動的經濟增長已給普通消費者帶來沉重負擔
這種外資的大量進入導致外資在我國GDP中的比例大幅增長。目前，估計我國GDP的40%是外資所創造的。這在任何國家都是一個危險的比例。這意味著，盡管中國經濟高速增長，國內生產總值的規模不斷擴大，但相當比例的發展成果流入外人之手，經濟命脈有被外資控製的危險。但更加危險的是外部投機資金帶來的經濟波動性。
由於人民幣被嚴重低估，國內貨物價格和資產價格都嚴重低於它們的實際價值，這就導致了一場全球性的中國大搶購。前幾年，我國對美貿易每年的順差是1000 多億美元，去年居然達到2400億美元，對歐盟貿易每年的順差是1000多億美元。如果對華貿易沒有好處，歐美國家決不會從中國購買如此多的貨物。
除了貨物搶購，就是資產搶購，自2004年起，外資便對上海的房地產市場進行了投機和搶購，以致上海商品房價格暴漲。2005年之後，外資對中國的不動產資產購買進入了全國範圍。北京、青島、深圳等城市都成了投機資本進出的地方。
正是由於外資的參與和炒作，中國的房價出現了老百姓難以承受的迅猛上漲。目前，房地產商品房價格基本上已經將中國的普通消費者排除在外。這種炒作最大的後果是增加了中國普通老百姓的生活成本，使國內居民的生活難度增大，不滿情緒隨之高漲。
然而這一波由投機資金拉動的房地產價格上漲還在繼續，以上海為例，近3年裏，每逢推出一個天價樓盤，就會帶動周邊地區房價跟著上漲。象湯臣一品樓價已賣到 11萬元一平方米，周圍的樓價迅速跟著漲到三四萬元一平米。這些天價樓盤的背後，往往都是外資開發商或海外資本在操作。
上海已成為外資進入中國房地產的橋頭堡，也是外資在中國開展房地產業務最為集聚的城市之一。2007年上半年，上海的房價開始了新一輪的上漲，外資推動此輪上海房價普漲的作用尤為明顯，並且，外資已從幕後走到台前，成為上海房價上漲的真正推手。今年以來，印尼三林萬業投資改造的“濟南路8號”，將以7萬元 /平方米的銷售均價入市，再揭上海豪宅的攀價風。
被遊資炒作的還有深圳等城市。深圳樓市均價從5980元/平方米上漲到9300元/ 平方米用了兩年。但今年以來，深圳樓市漲價突然加速，據深圳國土資源和房產管理局統計，截至2007年6月21日，深圳樓市均價為15487元/ 平方米，比5月份上漲1264元。而在今年1月份，深圳樓市均價僅有10670元/ 平方米，在半年之間，深圳房價暴漲了50%。參照此速度，按均價購買的100平方米新房，一個月可以賺12.64萬元，半年可賺50萬元。目前，在深圳關內，新盤均價已經突破2萬元/ 平方米。在羅湖區，最高5萬元/ 平方米的房價直逼香港的郊區元朗。
最近看到《華西都市報》報道，成都6月房價出現井噴之勢，單月上漲20-30%，售房量達曆史高值。目前的中國，到處可以看到金融大鱷炒作的身影。
5，經濟泡沫的形成，使生產過剩和經濟衰退隻是時間的問題。
這場由投機中國導致的經濟過熱目前還在蓬蓬勃勃地進行，但這場以房地產和重化工業為首當其衝的經濟建設存在著大量的虛假需求。以目前的房地產來說，盡管所建起的房子大多數能賣出去，但真正能住上人的估計隻有50%，空置和閑置的房屋量是巨大的。
前幾天我去浙江的杭州寧波一帶考察，發現無論是房地產業還是工業（機械製造業）都存在生產過剩的問題，都存在著投資效益的問題。北京上海也是一樣，看看北京那拔地而起的一片片高檔寫字樓，如果沒有熱錢的支撐是肯定沒有這樣的高速度的。
由於這場炒作和投機還沒有見頂，樓盤還能賣得出去，一旦炒到一定高度，樓價下跌，房地產退燒，鋼鐵、水泥、化工、家電等行業也會隨之退熱。2009年將是中國麵臨生產過剩威脅的第一年。如果此時外資也趁機撤離，中國經濟高增長的周期便告一段落。由此引起的投資回報問題、銀行不良貸款等問題都將會出現。中國很可能出現日本當年出現過的一個長達10年的經濟衰退期。
在這個經濟衰退期，不僅中國將受到經濟問題的困擾，還將引發政治不滿及社會危機。由此帶來的政治問題也會暴露出來。
未來的幾年，必然是考驗中國政府調控能力的年頭。如果調控得當，中國可以走出困境，並借機躍上一個台階。如果調控不當，中國可能成為又一個“失敗的國家”。
6，中國外匯儲備即國外債權正在大幅貶值和縮水
更危險的還有，那就是西方發達國家針對中國的重商主義戰略采取了放鬆銀根的貨幣放水政策。自90年代中期起，格林斯潘主政的美聯儲便增加貨幣發行量，這種寬鬆的貨幣政策不僅使美國的股市大漲，房價大漲，進口額和外貿赤字也大漲。中美之間的貿易赤字多年來居高不下，近10年來，中國流入美國的貿易順差足有1 萬多億美元。也就是說中國向美國額外輸出了大約10萬億元人民幣的實物貨物，等於借給美國10萬億元人民幣的貸款。
對此現象，美國人說得很輕鬆：“我們印鈔票，中國人給貨物，大家都願意。”但這種現象的背後卻是真正的中國國民財富大出血。積攢下來的外匯儲備僅僅是一堆鈔票，或者叫財富符號，對國民生活沒有任何意義。特別是由於美元日益貶值，前些年我國辛辛苦苦積攢下外匯儲備正在逐漸縮水。
這就是近幾年來，國際遊資和投機資金拚命湧進中國的原因，除了想通過人民幣保值增值，還有套利和在中國投機等各種企圖。然而我國卻沒能早有預見，早做準備，特別是錯過了2003年那個重要調整機會。
7，來自外部流動性導致的通貨膨脹是對中國財富的劫掠
鑒於此，中國左右為難。如果不調整人民幣匯率，可以通過國內通脹的手段來使人民幣升值。但國內通脹會導致國內經濟和社會產生劇烈波動，對一個國家的發展十分不利。譬如，國內物價其實早在五六年前就在上漲了，但主要表現在房地產、藝術品等資產領域。今年國內物價升值進入了日用消費品，使通貨膨脹一下子暴露出來。前5個月通脹率達到3.8%，全年估計在4-5%之間。
在銀行存款已經完全處在負利率的情況下，城市居民將存款來了個大搬家，光是5月份就從銀行提出了至少5000億元的資金，這些資金瘋狂湧進股市，使滬深股市從1000多點迅速漲到4000點。
綜述了以上情況，可以看出中國不發生通貨膨脹是不可能的。近10年來，中國的貨幣供給增速平均保持在17-18%之間，超過通脹和GDP增長率之和大約7 個百分點。積攢到今天，多出來的貨幣總是要進行自我表現的，那就是通貨膨脹。但是，通貨膨脹對於普通的國民大眾意味著什麽？那就是破產和生活更加窘困。
中國有抵抗風險能力的家庭估計也就是20%，相對有抵抗能力的占30%，完全沒有抵抗能力的至少占40%。並且，據世界銀行研究測算，目前中國至少有 10%的家庭靠存款生活。這一數字是完全可靠的，甚至是保守的，因為中國目前的失業率在10%左右。當一個人失業之後，這個家庭就隻有靠儲蓄過活。
如果發生較高的通貨膨脹，便可以瞬間使這樣的家庭財產化為烏有，並使他們陷入困境，由此導致的社會問題將加重社會危機。但是，這場來自流動性導致的通貨膨脹是客觀存在的，目前僅僅是剛剛開始，它今後遭成的影響還遠沒有展開。無論如何，我們都要看到今天中國的通貨膨脹已經不是國內原因造成的，而完全是來自外部的原因造成的，這是對中國財富的一種無聲的掠奪。
8，中國10萬億元人民幣的國外儲蓄將大部化為烏有，這對我國未來的養老保險形成了最大威脅！
從以上分析可以看出，目前中國經濟的問題主要是過度的重商主義發展戰略結下的惡果。可以說西方國家隻用一計，便破解了我國的重商主義，那就是印鈔票和投資、投機中國，用紙幣大量換取我國的實物和資產，大量投機資本湧進中國，廉價購買中國的不動產，股票，等人民幣升值之後，再伺機換匯逃出中國，使人民幣再度貶值，作空中國。這已經成了發達國家掠奪發展中國家的慣用把戲。
而我國政府在早些時候偏偏沒有看出這一點，不知道印鈔票的大權掌握在人家美國手裏，不知道世界早已脫離了金本位時代，還在不遺餘力執行“創匯政策”，傻乎乎地用傳統的早已陳舊了一種發展方法來積累財富。沒想到這些年裏將大量的國內資源輸出國外之後，換回來的紙幣很可能迅速貶值為一堆廢紙，使中國的發展竹籃打水一場空。
這些年裏，我國的儲蓄以兩種方式存在著，一種國內儲蓄，即國內銀行存款，二是國外儲蓄，這就是外匯儲備。國內儲蓄大約是25萬億元人民幣，國外儲蓄大約是 10萬億元人民幣。但由於美元的大幅貶值，我國的國外儲蓄將損失殆盡。對於這一點，國內很少有人清楚地看到國外儲蓄的危險，還在不遺餘力地推行外向型重商主義發展戰略。
10年來，人民幣對美元已經升值了大約20%，也就是說我國的外匯儲備已經貶值了20%。但人民幣對歐元又貶值了20%多，以歐元來衡量，我國外匯儲備縮水幅度更大，大約達到40%。這麽多年的對外借貸就在這種升值中慢慢化為烏有。未來三年之內，我國的外匯儲備實際價值將繼續大幅縮水。這將幾乎化解掉我國人民十幾年來辛辛苦苦積攢下來的勞動成果。這是我國實施陳舊的重商主義發展戰略、大搞對外開放的最大惡果！
我國是個計劃生育獨生子女的國家，在這一曆史時期，將有大量的國民儲蓄積累下來，以備將來老年社會之用，但以外匯儲備形式積攢的國民財富很快將化為烏有。這對我國的老年社會形成了巨大的威脅，這種後果必將在10到20年以後清楚地顯現出來。
9，危機正在形成中！中國重要的任務是如何消化掉數千億熱錢！
出現這種錯誤在很大程度上與前一時期的政治路線有關，對全球化盲目樂觀，過度崇洋媚外，海歸學者成了政府的座上賓和重要提拔對象，整個組織路線走了一條吸納西方精英的道路。而這些人隻知盲目照搬西方，完全不按實際情況研究和發現問題，就象當年的王明路線一樣。
這就是中國未來發展危機的重要原因，即發展戰略的嚴重失誤。好在政府今天對此已采取了動作，譬如取消出口退稅，限止某些產品加工貿易，增加資源稅，提高勞動工資，加強環境保護，適當升值人民幣等等。但可以肯定地說，由於動手晚了，危機仍然在形成中。即使2008年不發作，2009年或以後也會發作。而表現的方式隻有兩種：一是控製中國經濟命運，使中國經濟利益大量外流，使中國經濟殖民化，二是炒做中國和做空中國，使中國經濟產生劇烈波動，留下一堆爛攤子。
如果發生動蕩，精英會逃亡國外，掏空中國，留下來承受苦難的隻有貧困的中國大眾群體。這種趨勢估計將在2008年後的幾年內會更清晰地顯現。
在這種情況下，中國應當怎麽辦？那就是盡量將流動性這條美女蛇為我利用，而不是讓她出籠。4000多億美元的國際熱錢，對於中國來說也是一筆巨大財富，如果利用得好，可以加快國內的經濟建設，使中國經濟與外資一起共舞，既讓外資獲利，也讓中國沾光。但如果控製得不好，這條美女蛇便會咬傷中國。
因此，消化這4000億美元的國際遊資，是中國今後的重大任務！要讓這批資金在中國國內切實發揮良性效應，而遏製其投機性的興風作浪！
這是一場中國在向全球化進軍路程中的嚴峻考驗，由於中國不掌握貨幣發行權，由於當今世界的主導貨幣是美元，因此，中國越是開放市場，國民財富和資源流失的風險越大。然而，政府有關部門對這種危險性並不清楚，反而盲目地寄希望於外部資源，將中國發展的希望過分寄托在借助外力和對外開放上麵，但所付出和損失的要比所得到的大得多，因此中國要避免得不償失的快速發展。
2007年7月8日星期日
近些年裏，我國沿著80年代改革開放初期製定的政策路線繼續前進，過度地開放市場和招商引資，雖然經濟異常火熱，沿海地區迅速富了起來，但危險跡象也昭然若揭。這種發展模式如果不加以矯正，中國的發展很可能遭受重大損失。因此，提前將這些問題寫出來和暴露出來，希望引起政府和社會的注意。
一、中國正在遭受西方熱錢的狙擊
西方破解中國重商主義的手法
1，對付中國陳舊的重商主義發展戰略，西方國家早有對策，一是多印鈔票，二是投資和投機中國，廉價收購中國資產。
過度重商主義的核心表現是少消費、多生產、多儲蓄、多出口、狂熱追求GDP和出口創匯。其手段是貶低自己的貨幣價值（也就是降低本國貨物與資產的價值）以增加出口，製定大量招商引資優惠政策，以招徠外資。這種發展戰略的好處是提高自己國家產品的國際競爭力，使自己在國際市場上占據一席地位。
但重商主義也存在很多弊端，最大的弊端是國內資源大量地廉價外流，這種外流第一表現在由於人民幣被低估而導致的商品廉價上，第二表現在大量的貿易順差。我國現在已成為世界第三大貿易進出口國，第一大順差國，最近幾年，我國與美國的貿易順差上升到2000多億美元，與歐盟的貿易順差每年都在1000多億美元之上。
綜觀整個世界經濟發展史，從未有一個國家象中國這樣如此廉價甚至是無償地向外輸出資源，也迄今未看見有一個國家象中國這樣進行高儲蓄。這種發展模式，經濟增長速度很高，國民財富增加很多，但對資源和環境是一場巨大消耗，並且，積攢下的外匯儲備又隨著美元的貶值極易化為烏有。
重商主義本來是早期資本主義國家在發展過程中使用的一個手段，改革開放初期，中國適當運用這一手段還有情可原，但由於中國對這一政策的調整進行得太晚，已經使當前的經濟出現了較大的風險。
更主要的是：西方國家早已有了破解這種戰略的應對手段，那就是一多印鈔票[注1]，二將資金打入中國，大肆購買人民幣和中國的廉價資產，並伺機套現獲利。從最近幾年我國外匯儲備異常的暴漲便可以看出中國正在遭受西方熱錢的狙擊！從2002年末的2800億美元，到現在的13000億美元，四年多一點的時間，外匯儲備增長了四倍。
這兩招可是厲害，就象孫悟空鑽進敵人的肚子，等大量外資兌換成人民幣進入中國後，壓迫中國人民幣升值，然後熱錢再撤出中國，使人民幣貶值。這些招法早已在其他國家使用過，隻是秘而不宣。所透露出來的往往是假象。
譬如，目前美國壓中國人民幣升值，這種做法便是政府對市場投機資金的密切配合。西方國家的政府與投機資金恰如哼哈二將，默契配合，一個在市場上炒作，一個從政治上施壓，最終目標是獲取中國的財富。
中國的人民幣升值晚了，如果早在四年前適當升值，也不至於被外部熱錢炒作。現在大幅升值人民幣，恰恰中了西方熱錢的詭計。更可悲的是，在中國政府決策層內部，外部利益代表者占居了主導地位，以致使維護本國利益的聲音和建議得不到采納和實施。前一段改革開放的過度右傾化，從本質上講極大地損害了中國國家的實質利益。
2，我中心早就建議政府糾正錯誤的發展戰略，但未被采納。
我國最早建議中央政府轉變重商主義發展戰略的是民營研究機構北京大軍經濟觀察研究中心，2003年1月10日，我中心在遠洋大廈召開了“中國發展戰略新思路研討會”，國內重要的經濟學家劉福垣、石小敏、王建、溫鐵軍、蔡昉、王小魯、湯敏、左大培、楊帆、侯若石、李培林、江時學、高粱、顧海兵、袁鋼明、楊繼繩、王勇、胡江雲等都參加了那個會議（當時通知過謝平和易綱，他們因為央行有會未能來成，見照片）。
我在會上提交了一份題目為《中國應深刻反思重商主義----對調整我國發展戰略的一點思考》的文章[注2]。在這篇文章中，我明確地提出人民幣不能緊盯美元而應當適當升值，國內要通過提高工資和資源要素等價格、取消優惠政策等手段，保護國內資源廉價外流，防止國際間投機資金大量湧入。但這份最早有遠見的政策建議文章，在高層和有關部門廣泛看後和討論後，被束之高閣。具體內容我登陸我中心網站 www.dajun.com.cn111zxxw3.htm （“中心消息”欄目）查看[注3]。
3，西方流動性過剩這條毒蛇已經纏住中國經濟的脖頸，
接下來，我所擔心的事情果然發生了，2003年底，外匯儲備巨增了1000多億美元，2004年和2005年更是迅猛增長，在短短的4年半的時間裏，我國的外匯儲備由2002年底的2800億美元增加到現在的13000億美元。
在這9000多億增加出來的外匯儲備中，估計有4000多億是靠外貿順差創造的，剩下的5000億是靠遊資和資本帳下項目創造的。而其中投機性的遊資至少在4000億美元左右。也就是說，在2003年1月我中心遠洋大廈會議之後短短4年多一點的時間裏，國外投機資金至少湧進來4000億美元。
這4000億美元用人民幣來兌換，就需要發行基礎貨幣36000億人民幣。它產生的乘數效應假如是3倍的話，就等於給我國增加出10萬億元的流動性來。中國突然冒出這麽多的資金，既是好事，也是壞事。好的方麵是社會有錢了，銀行可以貸出款去，可以刺激中國經濟。伴隨著貨幣量大增，自2003年開始，我國掀起了一場史無前例的經濟發展和增長。最大表現是投資巨量增長。目前，我國在建項目總投資額在36萬億元左右。這是一場內外資聯合作用掀起的建設和投機浪潮。
在這一期間，盡管政府采取了抑製貨幣量的種種措施，但絲毫遏製不住投機資金的進入。最近幾年，我國的M2增長幅度每年在18%左右，但從2006年二季度以來，我國M3的增長速度一直快於M2，這反映了與資本市場相關的金融資產(如開放式基金、非金融機構持有的債券)的快速積累，也反映出我國貨幣量的迅猛增加程度。過去我國M2增長率與M3增長率基本一致，但2006年二季度以來，M2和M3的增長開始分道揚鑣，M2增長率在逐步放緩，而M3增長率現已逼近2003年中期以來的最高水平，由此導致了我國股市大漲。
M3貨幣供應量是指M2加上非銀行金融機構的存款(非客戶保證金的部分)，以及金融機構發行的證券。換句話說，M3相當於整個銀行體係(包括央行)的金融資產總和。M3的增長幅度最能真實地反映出我國貨幣量的充裕程度。
目前，滬深股市指數在4000點左右橫盤整理，很有可能在下半年再來一次衝擊5000點或6000點的攻擊。從房地產、股市到藝術品拍賣市場，到處可以看到流動性的泛濫。西方流動性過剩這條毒蛇已經纏住中國經濟的脖頸，用這句話來形容中國經濟的特征，並不過分。
趁著2008年奧運會這個概念，“炒作中國”已經成了一個世界性的話題。投機性資金大肆出擊，股票市場僅僅是它們施展拳腳的一個市場，房地產和企業資產也是遊資出沒的大戰場。
4，資產搶購與投機拉動的經濟增長已給普通消費者帶來沉重負擔
這種外資的大量進入導致外資在我國GDP中的比例大幅增長。目前，估計我國GDP的40%是外資所創造的。這在任何國家都是一個危險的比例。這意味著，盡管中國經濟高速增長，國內生產總值的規模不斷擴大，但相當比例的發展成果流入外人之手，經濟命脈有被外資控製的危險。但更加危險的是外部投機資金帶來的經濟波動性。
由於人民幣被嚴重低估，國內貨物價格和資產價格都嚴重低於它們的實際價值，這就導致了一場全球性的中國大搶購。前幾年，我國對美貿易每年的順差是1000 多億美元，去年居然達到2400億美元，對歐盟貿易每年的順差是1000多億美元。如果對華貿易沒有好處，歐美國家決不會從中國購買如此多的貨物。
除了貨物搶購，就是資產搶購，自2004年起，外資便對上海的房地產市場進行了投機和搶購，以致上海商品房價格暴漲。2005年之後，外資對中國的不動產資產購買進入了全國範圍。北京、青島、深圳等城市都成了投機資本進出的地方。
正是由於外資的參與和炒作，中國的房價出現了老百姓難以承受的迅猛上漲。目前，房地產商品房價格基本上已經將中國的普通消費者排除在外。這種炒作最大的後果是增加了中國普通老百姓的生活成本，使國內居民的生活難度增大，不滿情緒隨之高漲。
然而這一波由投機資金拉動的房地產價格上漲還在繼續，以上海為例，近3年裏，每逢推出一個天價樓盤，就會帶動周邊地區房價跟著上漲。象湯臣一品樓價已賣到 11萬元一平方米，周圍的樓價迅速跟著漲到三四萬元一平米。這些天價樓盤的背後，往往都是外資開發商或海外資本在操作。
上海已成為外資進入中國房地產的橋頭堡，也是外資在中國開展房地產業務最為集聚的城市之一。2007年上半年，上海的房價開始了新一輪的上漲，外資推動此輪上海房價普漲的作用尤為明顯，並且，外資已從幕後走到台前，成為上海房價上漲的真正推手。今年以來，印尼三林萬業投資改造的“濟南路8號”，將以7萬元 /平方米的銷售均價入市，再揭上海豪宅的攀價風。
被遊資炒作的還有深圳等城市。深圳樓市均價從5980元/平方米上漲到9300元/ 平方米用了兩年。但今年以來，深圳樓市漲價突然加速，據深圳國土資源和房產管理局統計，截至2007年6月21日，深圳樓市均價為15487元/ 平方米，比5月份上漲1264元。而在今年1月份，深圳樓市均價僅有10670元/ 平方米，在半年之間，深圳房價暴漲了50%。參照此速度，按均價購買的100平方米新房，一個月可以賺12.64萬元，半年可賺50萬元。目前，在深圳關內，新盤均價已經突破2萬元/ 平方米。在羅湖區，最高5萬元/ 平方米的房價直逼香港的郊區元朗。
最近看到《華西都市報》報道，成都6月房價出現井噴之勢，單月上漲20-30%，售房量達曆史高值。目前的中國，到處可以看到金融大鱷炒作的身影。
5，經濟泡沫的形成，使生產過剩和經濟衰退隻是時間的問題。
這場由投機中國導致的經濟過熱目前還在蓬蓬勃勃地進行，但這場以房地產和重化工業為首當其衝的經濟建設存在著大量的虛假需求。以目前的房地產來說，盡管所建起的房子大多數能賣出去，但真正能住上人的估計隻有50%，空置和閑置的房屋量是巨大的。
前幾天我去浙江的杭州寧波一帶考察，發現無論是房地產業還是工業（機械製造業）都存在生產過剩的問題，都存在著投資效益的問題。北京上海也是一樣，看看北京那拔地而起的一片片高檔寫字樓，如果沒有熱錢的支撐是肯定沒有這樣的高速度的。
由於這場炒作和投機還沒有見頂，樓盤還能賣得出去，一旦炒到一定高度，樓價下跌，房地產退燒，鋼鐵、水泥、化工、家電等行業也會隨之退熱。2009年將是中國麵臨生產過剩威脅的第一年。如果此時外資也趁機撤離，中國經濟高增長的周期便告一段落。由此引起的投資回報問題、銀行不良貸款等問題都將會出現。中國很可能出現日本當年出現過的一個長達10年的經濟衰退期。
在這個經濟衰退期，不僅中國將受到經濟問題的困擾，還將引發政治不滿及社會危機。由此帶來的政治問題也會暴露出來。
未來的幾年，必然是考驗中國政府調控能力的年頭。如果調控得當，中國可以走出困境，並借機躍上一個台階。如果調控不當，中國可能成為又一個“失敗的國家”。
6，中國外匯儲備即國外債權正在大幅貶值和縮水
更危險的還有，那就是西方發達國家針對中國的重商主義戰略采取了放鬆銀根的貨幣放水政策。自90年代中期起，格林斯潘主政的美聯儲便增加貨幣發行量，這種寬鬆的貨幣政策不僅使美國的股市大漲，房價大漲，進口額和外貿赤字也大漲。中美之間的貿易赤字多年來居高不下，近10年來，中國流入美國的貿易順差足有1 萬多億美元。也就是說中國向美國額外輸出了大約10萬億元人民幣的實物貨物，等於借給美國10萬億元人民幣的貸款。
對此現象，美國人說得很輕鬆：“我們印鈔票，中國人給貨物，大家都願意。”但這種現象的背後卻是真正的中國國民財富大出血。積攢下來的外匯儲備僅僅是一堆鈔票，或者叫財富符號，對國民生活沒有任何意義。特別是由於美元日益貶值，前些年我國辛辛苦苦積攢下外匯儲備正在逐漸縮水。
這就是近幾年來，國際遊資和投機資金拚命湧進中國的原因，除了想通過人民幣保值增值，還有套利和在中國投機等各種企圖。然而我國卻沒能早有預見，早做準備，特別是錯過了2003年那個重要調整機會。
7，來自外部流動性導致的通貨膨脹是對中國財富的劫掠
鑒於此，中國左右為難。如果不調整人民幣匯率，可以通過國內通脹的手段來使人民幣升值。但國內通脹會導致國內經濟和社會產生劇烈波動，對一個國家的發展十分不利。譬如，國內物價其實早在五六年前就在上漲了，但主要表現在房地產、藝術品等資產領域。今年國內物價升值進入了日用消費品，使通貨膨脹一下子暴露出來。前5個月通脹率達到3.8%，全年估計在4-5%之間。
在銀行存款已經完全處在負利率的情況下，城市居民將存款來了個大搬家，光是5月份就從銀行提出了至少5000億元的資金，這些資金瘋狂湧進股市，使滬深股市從1000多點迅速漲到4000點。
綜述了以上情況，可以看出中國不發生通貨膨脹是不可能的。近10年來，中國的貨幣供給增速平均保持在17-18%之間，超過通脹和GDP增長率之和大約7 個百分點。積攢到今天，多出來的貨幣總是要進行自我表現的，那就是通貨膨脹。但是，通貨膨脹對於普通的國民大眾意味著什麽？那就是破產和生活更加窘困。
中國有抵抗風險能力的家庭估計也就是20%，相對有抵抗能力的占30%，完全沒有抵抗能力的至少占40%。並且，據世界銀行研究測算，目前中國至少有 10%的家庭靠存款生活。這一數字是完全可靠的，甚至是保守的，因為中國目前的失業率在10%左右。當一個人失業之後，這個家庭就隻有靠儲蓄過活。
如果發生較高的通貨膨脹，便可以瞬間使這樣的家庭財產化為烏有，並使他們陷入困境，由此導致的社會問題將加重社會危機。但是，這場來自流動性導致的通貨膨脹是客觀存在的，目前僅僅是剛剛開始，它今後遭成的影響還遠沒有展開。無論如何，我們都要看到今天中國的通貨膨脹已經不是國內原因造成的，而完全是來自外部的原因造成的，這是對中國財富的一種無聲的掠奪。
8，中國10萬億元人民幣的國外儲蓄將大部化為烏有，這對我國未來的養老保險形成了最大威脅！
從以上分析可以看出，目前中國經濟的問題主要是過度的重商主義發展戰略結下的惡果。可以說西方國家隻用一計，便破解了我國的重商主義，那就是印鈔票和投資、投機中國，用紙幣大量換取我國的實物和資產，大量投機資本湧進中國，廉價購買中國的不動產，股票，等人民幣升值之後，再伺機換匯逃出中國，使人民幣再度貶值，作空中國。這已經成了發達國家掠奪發展中國家的慣用把戲。
而我國政府在早些時候偏偏沒有看出這一點，不知道印鈔票的大權掌握在人家美國手裏，不知道世界早已脫離了金本位時代，還在不遺餘力執行“創匯政策”，傻乎乎地用傳統的早已陳舊了一種發展方法來積累財富。沒想到這些年裏將大量的國內資源輸出國外之後，換回來的紙幣很可能迅速貶值為一堆廢紙，使中國的發展竹籃打水一場空。
這些年裏，我國的儲蓄以兩種方式存在著，一種國內儲蓄，即國內銀行存款，二是國外儲蓄，這就是外匯儲備。國內儲蓄大約是25萬億元人民幣，國外儲蓄大約是 10萬億元人民幣。但由於美元的大幅貶值，我國的國外儲蓄將損失殆盡。對於這一點，國內很少有人清楚地看到國外儲蓄的危險，還在不遺餘力地推行外向型重商主義發展戰略。
10年來，人民幣對美元已經升值了大約20%，也就是說我國的外匯儲備已經貶值了20%。但人民幣對歐元又貶值了20%多，以歐元來衡量，我國外匯儲備縮水幅度更大，大約達到40%。這麽多年的對外借貸就在這種升值中慢慢化為烏有。未來三年之內，我國的外匯儲備實際價值將繼續大幅縮水。這將幾乎化解掉我國人民十幾年來辛辛苦苦積攢下來的勞動成果。這是我國實施陳舊的重商主義發展戰略、大搞對外開放的最大惡果！
我國是個計劃生育獨生子女的國家，在這一曆史時期，將有大量的國民儲蓄積累下來，以備將來老年社會之用，但以外匯儲備形式積攢的國民財富很快將化為烏有。這對我國的老年社會形成了巨大的威脅，這種後果必將在10到20年以後清楚地顯現出來。
9，危機正在形成中！中國重要的任務是如何消化掉數千億熱錢！
出現這種錯誤在很大程度上與前一時期的政治路線有關，對全球化盲目樂觀，過度崇洋媚外，海歸學者成了政府的座上賓和重要提拔對象，整個組織路線走了一條吸納西方精英的道路。而這些人隻知盲目照搬西方，完全不按實際情況研究和發現問題，就象當年的王明路線一樣。
這就是中國未來發展危機的重要原因，即發展戰略的嚴重失誤。好在政府今天對此已采取了動作，譬如取消出口退稅，限止某些產品加工貿易，增加資源稅，提高勞動工資，加強環境保護，適當升值人民幣等等。但可以肯定地說，由於動手晚了，危機仍然在形成中。即使2008年不發作，2009年或以後也會發作。而表現的方式隻有兩種：一是控製中國經濟命運，使中國經濟利益大量外流，使中國經濟殖民化，二是炒做中國和做空中國，使中國經濟產生劇烈波動，留下一堆爛攤子。
如果發生動蕩，精英會逃亡國外，掏空中國，留下來承受苦難的隻有貧困的中國大眾群體。這種趨勢估計將在2008年後的幾年內會更清晰地顯現。
在這種情況下，中國應當怎麽辦？那就是盡量將流動性這條美女蛇為我利用，而不是讓她出籠。4000多億美元的國際熱錢，對於中國來說也是一筆巨大財富，如果利用得好，可以加快國內的經濟建設，使中國經濟與外資一起共舞，既讓外資獲利，也讓中國沾光。但如果控製得不好，這條美女蛇便會咬傷中國。
因此，消化這4000億美元的國際遊資，是中國今後的重大任務！要讓這批資金在中國國內切實發揮良性效應，而遏製其投機性的興風作浪！
這是一場中國在向全球化進軍路程中的嚴峻考驗，由於中國不掌握貨幣發行權，由於當今世界的主導貨幣是美元，因此，中國越是開放市場，國民財富和資源流失的風險越大。然而，政府有關部門對這種危險性並不清楚，反而盲目地寄希望於外部資源，將中國發展的希望過分寄托在借助外力和對外開放上麵，但所付出和損失的要比所得到的大得多，因此中國要避免得不償失的快速發展。
評論
nicelks
2007-07-15 10:32:17
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悄悄話
文章分析得不錯，但政府往往為了國體的麵子，不願在外來評語之中改政策，調整一些使其避免類似97-98 東南亞的金融經濟風暴。看來，2008奧運會之後，看看吧。是對是錯，很快見分曉。
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